تحليل قيود وأهمية الأصول البرية في RWA

مؤخراً، هناك العديد من المشاريع التي تستفسر عن إمكانية توكنينغ الأصول المادية (RWA)، والتي تشمل مجالات متعددة مثل المنتجات الزراعية والعقارات والمعادن الثمينة. ومع ذلك، في ظل البيئة التنظيمية الحالية، فإن المشاريع الأخرى المتعلقة بـ RWA معرضة لمخاطر عالية، خاصة تلك الموجهة للمقيمين في البر الرئيسي، باستثناء المشاريع التي تم مراجعتها بدقة من خلال صندوق هونغ كونغ. ستقوم هذه المقالة بتحليل جدوى الأصول البر الرئيسى في صندوق هونغ كونغ.

المبادئ الأساسية لتمويل الأصول البرية (RWA)

على الرغم من أن الأصول الموجودة في البر الرئيسي والموجهة بشكل أساسي نحو سكان البر الرئيسي يمكن أن تكون RWA، إلا أن هناك بالفعل بعض القيود في إصدارها في صندوق هونغ كونغ. وفقًا للتجارب العملية، فإن الأنواع الثلاثة التالية من الأصول غير مناسبة لتكون RWA:

1. الأصول غير المتوافقة مع القوانين واللوائح في هونغ كونغ
2. الأصول التي لا تتوافق مع القوانين السارية في البر الرئيسي
3. المرحلة الحالية غير مناسبة لإصدار الأصول في هونغ كونغ

مبدأ الامتثال المزدوج

نظرًا لأن الأصول موجودة في البر الرئيسي، ولكن يتم إصدارها وتشغيلها في هونغ كونغ بعد التوكنينغ، فإن العملية بأكملها تمتد عبر منطقتين، لذلك تحتاج إلى الامتثال للوائح ذات الصلة في كل من البر الرئيسي وهونغ كونغ.

فيما يتعلق بهونغ كونغ، يتم التركيز بشكل رئيسي على متطلبات القوانين المتعلقة بالرقابة المالية على الأصول الأساسية، مثل “لوائح الأوراق المالية والعقود الآجلة” وغيرها. على الرغم من عدم وجود لوائح واضحة بشأن RWA في الوقت الحالي في هونغ كونغ، إلا أن فهم مبادئ تنظيم الأصول المالية، والاستناد إلى قواعد المنتجات المماثلة، يمكن أن يزيد من معدل النجاح. تتبنى هونغ كونغ “تنظيمًا جوهريًا” للأصول المالية، ويتطلب ذلك تطبيق القواعد المناسبة وفقًا لنوع الأصول الفعلي.

في الجانب القاري، يجب الانتباه إلى شرعية الأصول الأساسية نفسها وشرعية طريقة التشغيل. وفقًا لأحكام “القانون المدني” وغيرها من اللوائح، يمكن تقسيم الأشياء إلى أشياء قابلة للتداول، وأشياء مقيدة التداول، وأشياء محظورة التداول. يجب أن تكون الأشياء المستخدمة للأصول الحقيقية “أشياء قابلة للتداول” أو “أشياء مقيدة التداول” بموجب ترخيص. في نفس الوقت، يجب أن تتوافق تشغيل الأصول أيضًا مع القوانين القارية والحصول على التراخيص ذات الصلة.

غير مناسب حاليًا إصدار الأصول في هونغ كونغ

على الرغم من أن بعض الأصول تتوافق مع مبدأ الامتثال المزدوج، إلا أنه قد لا يكون من المناسب إصدارها في هونغ كونغ في المرحلة الحالية. من ناحية، لا تزال الأصول الحقيقية في هونغ كونغ في مرحلة التجريب، وتميل إلى اختيار الأصول ذات الخصائص “التكنولوجية العالية” أو “النظيفة والخضراء”. من ناحية أخرى، فإن بعض الأصول التي يصعب تحقيق تدفق نقدي جيد منها قد لا تكون مناسبة لتصبح أصولًا حقيقية، مثل بعض العقارات ذات القيمة الاقتصادية المنخفضة.

الأصول القارية المحددة غير المناسبة لـ RWA

المجوهرات والأدوات الفنية

استشارات RWA في فئة المجوهرات والألعاب الثقافية كبيرة، ولكن بسبب تنوع الأنواع وتوزيع اللوائح، من الصعب تقديم آراء واضحة. بشكل عام، لا يُنصح حاليًا باستخدام المجوهرات والألعاب الثقافية كأصول أساسية لـ RWA. يمكن رفض الحالات التالية مباشرة:

1. منتجات الأحجار الكريمة التي تحمل طبيعة القمار
2. المجوهرات والأحجار الكريمة المعالجة
3. حظر الدولة لبيع المنتجات البيولوجية
4. اليشم منخفض الجودة أو المعالج أو النسخ المقلدة
5. المعادن الثمينة مثل الذهب الخالص والفضة الخالصة التي تحظر أو تمنع الدولة تداولها

حقوق الملكية الفكرية

على الرغم من عدم وجود حالات نجاح حتى الآن في هونغ كونغ، إلا أنه لا ينبغي استبعاد حقوق الملكية الفكرية من الأصول الحقيقية. إذا كانت هناك نتيجة فكرية لها قيمة تجارية كبيرة، فيمكن محاولة التقديم عليها بعد وضوح القواعد التنظيمية.

الزراعة والمنتجات الزراعية

بالنسبة لمشاريع الزراعة والمنتجات الزراعية، إذا كانت تحتوي على محتوى تكنولوجي عالي وقيمة بحثية وتجارية بناءً على معايير مراجعة الأخلاقيات العلمية، يمكن النظر في التقديم بعد توضيح قواعد التنظيم.

مشروع مفاهيمي بحت

يجب توضيح أن RWA لا تعني بالضرورة التمويل الجماعي. بالنسبة للمشاريع ذات المفاهيم البحتة، عادة ما يتم تقديم رأي بالرفض.

الخاتمة

بالنسبة للأصول الأساسية التي ليست في البر الرئيسي أو هونغ كونغ، هل يمكن القيام بـ RWA في هونغ كونغ؟ حاليًا، لا توجد لوائح واضحة تفيد بأن الأصول يجب أن تكون في مكان معين لتقديم طلب RWA في هونغ كونغ. من خلال النظر إلى مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي، لا يجب أن يكون موقع الأصول عائقًا، والأهم من ذلك هو ما إذا كانت الأصول نفسها حقيقية وموثوقة ومتوافقة ولها قيمة استثمارية.