美联储联邦公开市场委员会(FOMC)在2025年6月会议上做出了自2022年3月 以来首次暂停加息的决定,将联邦基金rate 目标区间维持在5.0٪-5.25。 此举标志着连续10次、累计500个基点的hike周期暂告一段落。

尽管当前策略保持不变,但市场焦点已转向年内可能的降息轨迹。 هناك خلاف واضح بين اللجنة والوزارة الداخلية حول الطريق إلى خفض أسعار الفائدة - 11 من أصل 19 مفوضا على استعداد لخفض أسعار الفائدة مرة واحدة على الأكثر في عام 2025 ، بينما يدعم الأشخاص الثمانية الآخرون خفض سعر الفائدة. 这种分歧反映了对经济前景判断的不同视角。

تظهر بيانات التضخم تحسناً محدوداً: انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في مايو (CPI) على أساس سنوي إلى 4%، ولكن لا يزال التضخم الأساسي للإنفاق الشخصي على الاستهلاك (PCE) مرتفعاً عند 4.7%، مما يتجاوز بشكل ملحوظ الهدف طويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. اعترف FOMC في بيانه بحذر بتقدم "معتدل" في التضخم، مع التأكيد على الحاجة إلى مزيد من البيانات لتأكيد ما إذا كان هذا الاتجاه مستمراً.

值得注意的是,会议纪要中出现了19次"不确定性"一词,反映了决策者们对多重风险因素的担忧,包括潜在的关税政策变化以及中东地缘political 紧张可能推高油价等。 委员会成员普遍认为当前经济预测面临"异常高"的不确定性,通胀压力可能比预期更为持久。

أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي موقفه الحذر، مشيراً بوضوح إلى أنه "لن يتم خفض أسعار الفائدة بشكل استباقي"، بل سيتعين الانتظار حتى تتوفر بيانات مؤكدة تثبت استمرار انخفاض التضخم. ستعتمد التغيرات السياسية المستقبلية بشكل كبير على حالة سوق العمل، واتجاه التضخم، وتطورات الوضع الدولي.

تشير توقعات مخطط النقط إلى أن المعدل الوسيط للفائدة قد ينخفض إلى نطاق 3.75%-4% بنهاية عام 2025، وهو ما يعادل خفضين في الفائدة. ومع ذلك، إذا حدث انتعاش في التضخم، فقد يتباطأ وتيرة خفض الفائدة.

外部因素也为策略决策增加了复杂性。 一些城城公开要求大幅降interest 1个百分点,但美联储rect了其决策独立性原则,强调将继续基于数据驱动决策。

قد تؤدي سلوكيات الشركات في تخزين السلع مسبقًا إلى حدوث تأثير متأخر لسياسات التعرفة الجمركية على التضخم، مما قد يؤدي إلى زيادة مستويات الأسعار في الأشهر المقبلة، ويزيد من صعوبة وضع السياسات.

بالنظر إلى المستقبل، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بمراقبة بيانات التوظيف، ومؤشرات التضخم ( وخاصة PCE الأساسية ) وسرعة نمو الناتج المحلي الإجمالي عن كثب. إذا كانت بيانات التضخم أقل من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى تأخير جدول خفض الفائدة، وحتى في الحالات القصوى إعادة بدء عملية رفع الفائدة. ستقوم اجتماع FOMC في سبتمبر بتحديث التوقعات الاقتصادية، مما سيوفر إشارات أكثر وضوحًا بشأن مسار السياسة للسوق.