WBTC و cbBTC: استكشاف عبر السلاسل لتوسيع فائدة بيتكوين

الوجبات الجاهزة الرئيسية

• تغليف بيتكوين ( مثل WBTC و cbBTC ) يوسع من قابلية استخدام بيتكوين خارج الشبكات الأصلية، مما يعزز إمكانية الوصول والتشغيل المتداخل عبر السلاسل.
• يتم استخدام أنماط الحفظ المختلفة وهياكل الحوكمة لتغليف بيتكوين، من الإصدار المركز بالكامل ( مثل cbBTC) إلى النظام اللامركزي القائم على العقود الذكية ( مثل Threshold tBTC)
• يبلغ الحد الأقصى للعرض في WBTC حاليا حوالي 129,000 BTC( ) ، لكن cbBTC ينمو بسرعة على Base و Solana ( حوالي 43,000 BTC) ، والتي تتجاوز معا 172,000 عملة بيتكوين ملفوفة
• يتم استخدام Bitcoin المعبأ على نطاق واسع في مجال DeFi، حيث يحتل WBTC الصدارة في DEX الخاص بـ Ethereum، بينما يكون cbBTC أكثر نشاطًا على منصات مثل Aerodrome، مع أكثر من 70 مليار دولار من WBTC و cbBTC مقفلة في بروتوكولات الإقراض.

مقدمة

إن ندرة البيتكوين وسياستها النقدية التي يمكن التنبؤ بها تجعلها “مخزنا مثاليا للقيمة” ، وتتحول الملكية بشكل متزايد إلى حاملي العقود طويلة الأجل وصناديق الاستثمار المتداولة والشركات المتداولة علنا. ومع ذلك ، فقد أدى هذا “الاكتناز” الهائل إلى نقص استغلال فائدة الرمز المميز الأصلي ، والذي تبلغ قيمته حوالي 2 تريليون دولار.

لمواجهة هذا الوضع، ظهرت مجموعة من المنتجات، وهدفها هو إطلاق طاقة إنتاج البيتكوين. من خدمات الإقراض المستندة إلى البيتكوين ( مثل التعاون مع Morpho أو أدوات الائتمان بالبيتكوين المقدمة من Maple Finance )، إلى توسيع وظائف البيتكوين من خلال L2، وتحقيق التوافق عبر السلاسل من خلال البيتكوين المغلف، بالإضافة إلى أدوات المالية للشركات، جميعها تهدف إلى تعزيز فائدة البيتكوين.

تستكشف هذه المقالة تطور نظام بيئي لعملة البيتكوين المرمزة، مع التركيز على تحليل Wrapped Bitcoin(WBTC) وكيفية توسيع القيمة العملية لعملة BTC عبر السلاسل.

نظرة عامة على منتجات البيتكوين المرمزة

أدت الحاجة إلى استخدام Bitcoin على منصات العقود الذكية إلى ظهور مجموعة من ( Bitcoin الرمزية المعروفة أيضا باسم “مشتقات البيتكوين” ). من بينها ، تعد عملة البيتكوين الملفوفة أكبر فئة ، حيث تمثل نسخة رمزية من BTC صادرة على سلاسل الكتل الأخرى ، وعادة ما تستخدم آلية سك العملة والحرق ، مدعومة بعملة البيتكوين الأصلية بالضمان بنسبة 1: 1.

تهدف Wrapped Bitcoin إلى تحسين إمكانية الوصول إلى BTC وقابليتها للتشغيل البيني ، مما يوفر قابلية البرمجة والتنفيذ منخفض التكلفة الذي لا تمتلكه Bitcoin الأصلي. تتميز عملات البيتكوين الرئيسية المغلفة بخصائصها الخاصة من حيث نموذج الوصاية والكيان المصدر وهيكل الحوكمة ودعم شبكة blockchain.

في حين أن هذه الرموز تشترك في هدف مشترك - توسيع فائدة Bitcoin ، فإن افتراضات الثقة مختلفة تماما. تشمل الحلول الحالية (cbBTC) نموذجية مدارة بالكامل ، تستند tBTC( إلى نظام التوقيع المتعدد DAO )WBTC( و )Threshold المستندة إلى نظام العقود الذكية الموزعة. في جميع الطرز ، يطلب من المستخدمين تسليم حضانة البيتكوين إلى طرف ثالث من أجل الحصول على الرمز الرمزي.

! [مقاييس العملة: كيف يوسع WBTC و cbBTC فائدة البيتكوين؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-534a5b68b73cd0b9e8bfad3d8c39832c)

بالإضافة إلى التعبئة الرئيسية لعملة بيتكوين، فإن مشتقات عملة بيتكوين القابلة للتداول بدأت في الظهور. على سبيل المثال، يوفر LBTC من لومبارد ضمانًا أمنيًا لسلاسل إثبات الحصة من خلال بروتوكول بابل، مما يسمح لحاملي BTC بالحصول على عوائد من التخزين.

WBTC و cbBTC تحليل السوق

منذ يناير 2023، وبفضل ارتفاع سعر BTC وإطلاق منتجات جديدة عبر السلاسل، زادت قيمة سوق عملة البيتكوين المعبأة خمس مرات. أكبر رمزين من حيث القيمة السوقية هما WBTC وcbBTC، مع إجمالي عرض يصل إلى 172,000 عملة.

! [مقاييس العملة: كيف يوسع WBTC و cbBTC فائدة البيتكوين؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-76ceb3b9b4ca1e025b51088e322d8fdf)

كأول عملة بيتكوين ملفوفة يتم طرحها للاكتتاب العام في عام 2019 ، كان WBTC يهيمن على السوق. ومع ذلك ، مع نقل ملكية WBTC في سبتمبر 2024 ، ضعف طلب السوق. في الوقت نفسه ، ينمو cbBTC بسرعة على Base و Ethereum و Solana ، مما يملأ الفراغ الذي خلفه تراجع WBTC.

اعتبارا من 1 يونيو 2025 ، يمثل WBTC 81٪ من سوق البيتكوين المغلف ، مع عرض 128,800 BTC. يمثل cbBTC ال 19٪ المتبقية ، مع إصدار 27,600 و 13,200 و 23,000 قطعة نقدية على Ethereum و Base و Solana ، على التوالي.

! [مقاييس العملة: كيف يوسع WBTC و cbBTC فائدة البيتكوين؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-1958d096823379697c222d07581dfdec)

تطبيقات بيتكوين عبر السلاسل

مع زيادة بيتكوين على شبكات البلوكتشين مثل إيثيريوم وBase وSolana، أظهرت الأنشطة على السلسلة دورها الفعلي في هذه النظم البيئية. تعكس عدد العناوين النشطة مدى تفاعل المستخدمين مع عملة البيتكوين المرمزة عبر السلاسل.

يقود cbBTC on Base الطريق هنا ، بمتوسط حوالي 7,000 عنوان نشط يوميا ، وذلك بفضل توزيعه الواسع وتكاليف المعاملات المنخفضة. سولانا ليست بعيدة عن الركب ، حيث يستمر عدد العناوين النشطة في النمو منذ أبريل ، وذلك أيضا بفضل بنيتها التحتية غير المكلفة وعالية الإنتاجية. يبدو أن مشاركة Ethereum تقتصر على معاملات أكبر ، ولكن أقل تكرارا ، مما يشير إلى أنه على الرغم من وجود جزء كبير من cbBTC و WBTC على Ethereum ، إلا أنهما أقل نشاطا من Base و Solana.

! [مقاييس العملة: كيف يوسع WBTC و cbBTC فائدة البيتكوين؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-cd887906930a9b9527b28b551291c1e7)

كما أظهر ( نشاط المعاملات ) عدد المعاملات وتحويلات الرموز اتجاها مماثلا. cbBTC on Base رائع ، بمتوسط حجم تحويل أسبوعي يبلغ حوالي 40 مليار دولار ، وهو أعلى بكثير من حجم نقل WBTC البالغ حوالي 1 مليار دولار على Ethereum.

سرعة التداول تؤكد هذه الاتجاهات أكثر، حيث تقيس تكرار تداول البيتكوين المرمز مقارنة بمعدل العرض. يتصدر cbBTC على Base من حيث حجم التداول، يليه cbBTC على Solana وEthereum. جميع متغيرات البيتكوين المعبأ تظهر سرعة تداول أعلى من البيتكوين الأصلي، مما يبرز دورها في تعزيز نشاط التطبيقات على السلسلة.

! [مقاييس العملة: كيف يوسع WBTC و cbBTC فائدة البيتكوين؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-a7b92dee7ebd3cfdac34f78670b4f167)

تطبيقات البيتكوين المغلفة في DeFi

يرجع الطلب على عملة البيتكوين الملفوفة بشكل أساسي إلى قدرتها على فتح الخدمات المالية على السلسلة غير الممكنة تحت مظلة البيتكوين. كجزء مهم من DeFi ، يتيح WBTC و cbBTC للمستخدمين التداول والاقتراض وتوفير السيولة دون الحاجة إلى بيع البيتكوين.

على Ethereum ، لا يزال WBTC هو Bitcoin المغلف المهيمن في سوق DEX ، ويتم تداوله بشكل أساسي على Uniswap v3. على الرغم من أن cbBTC يتم تداوله أيضا في Ethereum DEX ، إلا أنه صغير نسبيا. للوصول إلى التطبيقات على حلول توسيع نطاق Ethereum ، غالبا ما يتم ربط WBTC ب L2 ، بينما يتم إصدار cbBTC أصلا على Base و Solana للاستخدام عبر السلاسل على نطاق أوسع.

بالمقارنة، تلعب cbBTC دورًا أكثر أهمية في نظام L2 البيئي، خاصة على Base، حيث أنها العملة المُرمزة للبيتكوين الرائدة في أنشطة DEX. تحدث معظم المعاملات في Aerodrome، حيث تجاوز حجم التداول 2.5 مليار دولار في أوائل عام 2025، تليها Uniswap v3 على سلسلة Base.

! [مقاييس العملة: كيف يوسع WBTC و cbBTC فائدة البيتكوين؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-a7c67bd14b900dc6061a00d221f8efd7)

بالإضافة إلى التداول ، تعد BTC الملفوفة أيضا مكونا مهما في سوق إقراض Ethereum. تستخدم WBTC و cbBTC على نطاق واسع كأصول ضمانية ، حيث تعد Aave v3 و Morpho و Spark أكبر حاملي cbBTC. اعتبارا من يونيو 2025 ، ( $WBTC )50 مليار ( و $cbBTC )20 في هذه البروتوكولات أكثر من 7 مليارات دولار ، مما يعكس الطلب المتزايد على إقراض البيتكوين.

ومع ذلك، هناك عيوب أيضًا في تغليف بيتكوين كضمان في إصدارات مختلفة. قد تحتوي أنماط الحراسة مثل cbBTC و WBTC على مخاطر مركزية. يجب على المستخدمين تقييم هذه المخاطر مقابل السيولة والفائدة التي يوفرها تغليف بيتكوين.

الاستنتاج

على الرغم من دور Bitcoin الراسخ كمخزن للقيمة ، إلا أن الرموز المميزة مثل WBTC و cbBTC تستمر في توسيع فائدتها. باستخدام هذه المنتجات ، يمكن نقل Bitcoin عبر السلاسل ، والمشاركة في التمويل على السلسلة ، والاندماج في بيئات التنفيذ الجديدة. بينما تم تقديم افتراضات ثقة مختلفة ، فقد أظهر اعتماد السوق الحاجة إلى زيادة تعدد استخدامات البيتكوين. مع تطور تقنيات مثل التجميع والسلاسل الجانبية ، من المرجح أن تستمر عملة البيتكوين المشفرة في العمل كجسر رئيسي بين حالة الاحتياطي النقدي لعملة البيتكوين والاقتصادات الأخرى القابلة للبرمجة عبر الشبكة.