تحول تنظيم Web3 في سنغافورة: من الانفتاح والشمولية إلى الحوكمة الدقيقة

على مدى السنوات القليلة الماضية ، كانت سنغافورة واحدة من أكثر المواقع شعبية للأصول الافتراضية العالمية وشركات Web3. بفضل سياساتها الليبرالية ونظامها القانوني المستقر وبيئة الابتكار المفتوحة ، سرعان ما أصبحت دولة المدينة “عاصمة التشفير في آسيا” ، حيث تجذب عددا لا يحصى من اللاعبين في الصناعة.

ومع ذلك ، فقد تغير الزمن. تنتقل سنغافورة اليوم تدريجيا من نموذجها المبكر المتمثل في “تشجيع الابتكار” إلى نهج أكثر قوة في “منع المخاطر”. فيما يتعلق بتطور السياسة ، تساءل البعض عما إذا كانت سنغافورة تفرض قيودا صارمة على صناعة Web3. ولكن في الواقع ، هذا يشبه إلى حد كبير مرحلة الإدارة المكررة بعد الانتهاء من “التراكم البدائي” الأولي.

١. المرحلة الأولية: الانفتاح والتسامح، وتعزيز نمو الصناعة

كان موقف سنغافورة الأولي منفتحا تماما. بعد (PSA) قانون خدمات الدفع لعام 2019 ، اكتسبت خدمات (DPT) رمز الدفع الرقمي وضعا قانونيا واضحا ، مما يوفر مسارا واضحا للترخيص لبورصات العملات المشفرة وخدمات المحفظة. في الوقت نفسه ، شجعت سلطة النقد في سنغافورة بنشاط (MAS) الابتكار التكنولوجي وروجت لعدد من المشاريع التجريبية لاستكشاف العملات الرقمية للبنك المركزي والأصول الرمزية ، بما في ذلك “Project Ubin” و “Project Orchid”.

يمكن فهم هذه المرحلة على أنها فترة “استغلال الفرصة” - طالما أنها لا تمس الحدود التنظيمية، يمكن للشركات أن تحاول بجرأة مختلف نماذج الابتكار. بالنسبة للعديد من الفرق الناشئة، تعتبر هذه فترة نافذة سوقية ثمينة للغاية.

ثانيا ، التفكير في مرحلة ما بعد الأزمة: تعزيز الرقابة وشيك

مع التوسع السريع للصناعة، بدأت المخاطر الكامنة في الظهور.

في عام 2022 ، (3AC) “تصفيت” Three Arrows Capital في سنغافورة ، تلاه انهيار FTX الذي تمت مشاهدته كثيرا ، والذي جلب ضغوطا كبيرة على المنظمين الماليين في سنغافورة. في القطاع المالي الأكثر حساسية للامتثال في العالم ، إذا واجه مركز مالي دولي مشكلة ، فليس فقط مصداقية الشركة هي التي تضررت ، ولكن أيضا مصداقية البلاد مشكوك فيها.

استجابة لهذه التحديات ، تصرفت الجهات التنظيمية في سنغافورة بسرعة. من ناحية ، عززت الإشراف المؤسسي على مزودي خدمات التشفير ، مثل إدخال “قانون الخدمات المالية والأسواق” الأكثر صرامة (FSM). من ناحية أخرى ، فإنه يقيد بوضوح السلوك الاستثماري لمستثمري التجزئة ، مع التأكيد على أن الاستثمار في الأصول المشفرة لا ينبغي أن يكون أعمى مثل شراء تذاكر اليانصيب.

٣. قيود الاستثمار للأفراد: كبح السلوكيات المضاربية

في نهاية عام 2023، وضعت القواعد التنظيمية التي أصدرتها MAS عوائق أمام المستثمرين الأفراد في العملات المشفرة.

المتطلبات الجديدة: يُحظر على مزودي خدمات العملات المشفرة تقديم أي شكل من أشكال الحوافز للمستثمرين الأفراد، مثل استرداد النقود، أو الهدايا المجانية، أو دعم التداول؛ يُمنع تقديم خدمات التداول بالرافعة المالية، أو إعادة شحن بطاقات الائتمان، وغيرها من الميزات التي قد تزيد من المخاطر؛ بل يُطلب حتى تقييم قدرة المستخدمين على تحمل المخاطر، وتحديد حدود الاستثمار بناءً على صافي أصولهم.

بعبارة بسيطة، تأمل سنغافورة في جذب المستثمرين العقلانيين، بدلاً من المتاجرين الذين يسعون لتحقيق أرباح سريعة على المدى القصير.

٤. تنظيف مزودي الخدمة: الامتثال أصبح مفتاح البقاء

بحلول عام 2025 ، سيكون الاتجاه التنظيمي أكثر وضوحا. في 30 مايو ، أصدرت MAS توجيها نهائيا للسياسة ينص على أن جميع الشركات التي ليس لديها ترخيص (DTSP) مزود خدمة الرمز الرقمي يجب أن تكمل “التخليص” بحلول 30 يونيو 2025 ، إذا كانت لا تزال ترغب في تقديم الخدمات للعملاء في الخارج. لا توجد فترة انتقالية ولا مجال للتفاوض في هذه السياسة.

حاليًا، حصلت عدد قليل من الشركات الرائدة فقط على موافقة تنظيمية، مثل منصة تداول معينة، Circle، HashKey، ومنصة تداول معينة في سنغافورة. هناك حوالي 24 شركة في حالة إعفاء تنظيمي، مثل Cobo، Matrixport، وAntalpha. هذه الشركات إما أنها قد اجتازت تقييمات صارمة لمكافحة غسيل الأموال والمخاطر، أو أنها تتعاون بشكل وثيق مع الجهات التنظيمية.

أما بالنسبة لبقية الشركات، فعليها إما البحث عن فرص سوقية أخرى، أو التكيف بسرعة لتلبية متطلبات التنظيم.

5. تعزيز إدارة الصناديق: رفع متطلبات التخصص

لا يؤثر التنظيم الأكثر صرامة على مستثمري التجزئة ومقدمي الخدمات فحسب ، بل يواجه قطاع إدارة الأموال أيضا معايير أعلى.

بصفتها مركزا للتمويل التقليدي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ، تبذل سنغافورة جهودا لدمج الأصول الافتراضية في نظامها الرسمي لإدارة الأموال.

ينص MAS على أن مديري صناديق العملات المشفرة في سنغافورة يجب أن يكونوا مؤهلين ، حتى لو كانوا يخدمون فقط “المستثمرين المعتمدين”. أصبحت آليات التحوط من المخاطر ، وتحديد أصول العملاء ، وعمليات التحكم في المخاطر الداخلية ، وأنظمة الإبلاغ عن غسيل الأموال كلها متطلبات أساسية.

هذا يعني أن نموذج صندوق التشفير الذي كان يمكن تأسيسه سابقًا بالاعتماد على هيكل فريق بسيط والمستندات المفاهيمية لم يعد قابلاً للتطبيق في سنغافورة.

الترقيات التنظيمية: إلغاء أم تطور؟

في مواجهة هذه السلسلة من التغييرات التنظيمية ، أعرب الكثير من الناس عن أسفهم لأن “سنغافورة لم تعد جنة Web3”. ومن ناحية أخرى، يعد هذا في الواقع تطورا طبيعيا للتنظيم من “التجربة والخطأ” الأولي إلى “النظام المعياري” اللاحق، وهي المرحلة التي يتعين على أي سوق ناشئة أن تمر بها عندما تنضج. قد لا ترحب سنغافورة باللاعبين المضاربين على المدى القصير ، لكنها لا تزال واحدة من أكثر الأسواق جاذبية في العالم للفرق ذات القدرات التقنية الحقيقية وخطط التطوير طويلة الأجل.

كما يقول هو هيرن شين ، نائب رئيس MAS: "نحن نرحب بالابتكار المسؤول ، لكننا لا نتسامح مع إساءة استخدام الثقة. بمعنى آخر ، إذا كنت تتطلع إلى بناء مهنة طويلة الأمد في مساحة Web3 ، فإن أبواب سنغافورة لا تزال مفتوحة ، لكن التكهنات الخالصة لن تكون موضع ترحيب بعد الآن.

! [تشديد سنغافورة لتنظيم Web3 ، هل هو “تراجع” أم “ترقية”؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-b790ea7fc253875fdd2fb468168ff0f1)

ومع ذلك ، هناك أيضا أصوات تشير إلى أن تطوير العملات المشفرة وحتى صناعة Web3 بأكملها لا يزال في مهدها ، وأن الشكل المستقبلي لم يتم تحديده بالكامل بعد. يمكن أن يؤدي فرض قيود صارمة على صناعة متنامية في وقت مبكر جدا إلى الحد من إمكانات الابتكار وحتى خنق فرص النمو القيمة تماما. ربما يكون تحقيق التوازن بين السعي وراء السلامة وتعزيز الابتكار هو التحدي الحقيقي للمنظمين في سنغافورة.