لقد أصبحت سوق العملات المشفرة مؤخرًا ساحة خلافية. يصر بعض المحللين على أن السوق الصاعدة قد وصلت، بينما يعتقد آخرون أننا لا نزال نتجول في نهاية الدورة السابقة. لم يتمكن أي من الجانبين من إقناع الآخر تمامًا، لكن البيانات قد توفر وجهة نظر واضحة لا يمكن أن تقدمها المشاعر. دعنا نقيم درجة حرارة السوق الحالية من خلال منظور تدفقات رأس المال.
وفقا لمعهد SuperEx ، شهدت منتجات الاستثمار في العملات المشفرة في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها 785 مليون دولار الأسبوع الماضي ، مسجلا الأسبوع الخامس على التوالي من التدفقات الإيجابية ، مما رفع التدفقات التراكمية إلى أكثر من 7.5 مليار دولار لأول مرة حتى الآن في عام 2025.
هذا يتناقض بشكل حاد مع التدفق الكبير لرأس المال في شهري فبراير ومارس، حيث خرج ما يقرب من 7 مليارات دولار في غضون أسابيع قليلة. مع استمرار تدفق الأموال، تتزايد المشاكل: هل نشهد بداية سوق ثور حقيقية؟
تعزيز توقعات التيسير النقدي، وتقليل عدم اليقين في السياسات يعزز من الميل للمخاطر
منذ بداية مايو، أصدرت الولايات المتحدة والعديد من الاقتصاديات الرئيسية سلسلة من الإشارات "المرنة" بشأن السياسات التجارية والنقدية، مما استعاد ثقة المستثمرين في البيئة السياسية العامة.
من ناحية، تباطأ وتيرة المفاوضات بين البيت الأبيض والشركاء الاقتصاديين الرئيسيين، مما خفف من المخاوف بشأن الصراعات التجارية المحتملة. من ناحية أخرى، تشير التصريحات الأخيرة لعدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الفائدة قد وصلت إلى ذروتها، مما أدى إلى ارتفاع توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. في ظل هذه الخلفية المزدوجة من التخفيف، انخفضت تقلبات الأسواق المالية التقليدية، مما دفع رأس المال إلى إعادة اعتبار الأصول المشفرة كهدف قابل للتخصيص.
من المهم الإشارة إلى أن تحسين قابلية التنبؤ بالسياسات لعب دورًا رئيسيًا. إن تعزيز سيولة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى تخفيف الموقف التنظيمي في بعض المناطق، قد زاد من ثقة المستثمرين المؤسسيين، مما دفعهم للعودة إلى السوق وأصبحوا المحرك الرئيسي لتدفق رأس المال الحالي.
تتركز رأس المال في الأصول الأساسية، وتلقى إيثريوم إيكولوجيا تفضيلاً كبيراً
تظهر جولة تدفق رأس المال هذه تفضيلات هيكلية واضحة: تسود الأصول الرئيسية، حيث جذب الإيثيريوم أكبر قدر من الاهتمام بعد البيتكوين.
وفقا للبيانات ، بلغ صافي تدفق Ethereum 205 مليون دولار الأسبوع الماضي ، وهي أكبر زيادة أسبوعية حتى الآن في عام 2025. من منظور تقني ، أدت الترقيات الأخيرة لشبكة Ethereum إلى تحسين أدائها وقابليتها للتوسع بشكل كبير ، مما عزز الثقة المؤسسية في دورها المستقبلي في DeFi ، وخدمات blockchain المتكاملة مع الذكاء الاصطناعي ، والبنية التحتية للتجميع
علاوة على ذلك ، ينظر إلى Ethereum بشكل متزايد على أنها "أصل فائق السيادية". إنها ليست مجرد وسيلة للدفع والضمانات ، ولكنها تعمل أيضا ك"وقود" أساسي للنظام البيئي للطبقة 2. يتحول عرض القيمة الخاص بها من رمز مميز واحد إلى البنية التحتية الحيوية.
يرى المستثمرون الآن أن Ethereum هي "الخزانة الرقمية" لعالم Web3 - لا تقدم أي عائد سوى الاستقرار والسيولة لأصل يشبه البوابة. هذا التحول في الإدراك أمر أساسي للتركيز المتزايد لرأس المال على Ethereum.
هل عاد السوق الصاعد حقًا؟
المسألة الرئيسية هي: هل هذه سوق صاعدة حقيقية، أم مجرد ارتداد تخفيفي؟
الإجابة ليست في مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي، بل في آلية توزيع رأس المال، وسلوك المستخدمين، والظروف الاقتصادية الكلية، والديناميات التكنولوجية الأساسية.
تدفق المؤسسات يظهر عودة الثقة
أقوى دليل هو حجم مشاركة المؤسسات. التدفق البالغ 785 مليون دولار في أسبوع لم يكن مدفوعًا من قبل المستثمرين الأفراد. تأتي هذه السيولة من إعادة تشكيل محافظ صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، وشركات إدارة الأصول.
بالإضافة إلى ذلك، من الواضح أن الولايات المتحدة في الصدارة حيث ساهمت بمبلغ 681 مليون دولار من إجمالي التدفق هذا الأسبوع. تلتها ألمانيا ب 86.3 مليون دولار أمريكي ، بينما سجلت هونغ كونغ تدفقا قدره 24.4 مليون دولار أمريكي. يشير هذا إلى أن الثقة المؤسسية ليست ظاهرة محلية ، ولكنها عالمية ، وإن كانت تتمحور حول الولايات المتحدة.
عندما يبدأ رأس المال المؤسسي في التدفق إلى الأصول المشفرة عالية المخاطر وعالية العائد خلال فترات التوتر الجيوسياسي النسبي، فإن ذلك غالباً ما يكون إشارة مستقبلية. هؤلاء المشاركون لا يتبعون FOMO، بل يخططون مسبقاً للتغيير المتوقع في السياسة النقدية أو تبني التكنولوجيا.
تظهر الرياح المواتية الكلية
من منظور واسع، هناك عدة عوامل تتماشى:
** ذروة أسعار الفائدة **: في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتحول بعد إلى خفض أسعار الفائدة ، فإن توقعات الإجماع هي أن دورة التشديد قد انتهت. تعتبر بيئة سعر الفائدة المستقرة أو التيسيرية إيجابية بشكل عام للأصول طويلة الأجل ، بما في ذلك العملات المشفرة.
التحوط الجيوسياسي: ( تدفع تعريفات الهدنة المؤقتة بين الولايات المتحدة والصين ، وعدم اليقين في الأسواق التقليدية ) مثل الضغط على الأسهم وضعف مؤشر الدولار الأمريكي المستثمرين إلى الأصول البديلة.
مؤشرات النشاط على البلوكتشين والتقنية بالإضافة إلى حركة رأس المال، تظهر الأنشطة على البلوكتشين أيضًا علامات مشجعة. العناوين النشطة يوميًا على إيثريوم وLayer 2( مثل Arbitrum وOptimism)، والقيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، وإمدادات العملات المستقرة في زيادة. تظل نسبة التجزئة لبيتكوين عند مستويات تاريخية عالية، مما يشير إلى ثقة المعدنين واستدامة طويلة الأجل.
في الوقت نفسه، لم تصدر المؤشرات الرائدة مثل مؤشر قمة دورة PI ونسبة MVRV إشارات على ارتفاع درجة الحرارة، مما يعني أن الانتعاش الحالي لم يصل بعد إلى حالة الهوس.
يجب توخي الحذر
ومع ذلك، لا يزال السوق في مرحلة انتقالية، وليس في حالة جنون شاملة:
**تأخر مشاركة المستثمرين الأفراد: **تظل اتجاهات بحث جوجل عن "بيتكوين" و"إيثيريوم" مستقرة، مما يدل على أن FOMO للمستثمرين الأفراد لم يبدأ بعد، وهذا علامة على سوق صاعدة متأخرة.
ركود دورة العملات البديلة: بينما كان أداء Ethereum قويا ، لا تزال معظم العملات البديلة أقل بكثير من أعلى مستوياتها في عام 2021. قبل أن يتم تدوير الأموال على نطاق واسع إلى الرموز المميزة ذات الرسملة المنخفضة والمتوسطة ، قد تظل الأصول السائدة تهيمن على السوق.
التحول الهيكلي يدعم نظرية السوق الصاعدة الطويلة الأمد
بالإضافة إلى مخططات الأسعار والتدفق الأسبوعي، تحدث تحسينات أساسية في الصناعة. ترقية إثريوم Pectra، الاعتماد الواسع لـ ZK-rollup، بالإضافة إلى التطور المستمر لحلول Layer 2 لبيتكوين ( مثل Lightning وRunes )، تؤسس لقاعدة للتوسع على المدى الطويل.
في الوقت نفسه ، تكتسب (RWA)Token أصول العالم الحقيقي زخما بين المؤسسات. تستكشف شركات مثل BlackRock و Franklin Templeton و JPMorgan Chase بنشاط تسويات الأوراق المالية التقليدية القائمة على blockchain. يشير تقارب التمويل التقليدي مع البنية التحتية للعملات المشفرة إلى أن هذا ليس مجرد ارتفاع موسمي ، ولكنه سرد سوق صاعد متعدد السنوات.
بعبارة بسيطة، فإن موجة التدفقات الحالية ليست فقط مضاربة، بل تدعمها التقنية والمؤسسات.
ملخص
هل عادت السوق الصاعدة حقًا؟
كل المؤشرات تشير إلى أن الإجابة هي "نعم" حذرة. لقد شهدنا استمرار التدفقات المؤسسية ، والرياح المعاكسة الكلية التي تتحول إلى رياح خلفية ، وإعادة تنشيط الترقيات التكنولوجية الرئيسية للشبكات الأساسية مثل Ethereum و Bitcoin. في حين أن السوق لم يدخل بعد في حالة جنون - وهو أمر جيد في الواقع - فمن الواضح أنه يستعيد قوته.
بالنسبة للمستثمرين الذين لا يزالون في وضع الانتظار، قد تكون الأسابيع القليلة المقبلة حاسمة**. إذا استمرت التدفقات واتبعت سوق العملات البديلة، فقد لا تكون سوق الثور لعام 2025 مجرد نظرية، بل ستصبح واقعًا.**
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
السوق الصاعدة الأمريكية للتشفير مشتعلة: 7.5 مليار تتدفق، هل جاء السوق الصاعدة؟
ترجمة: بلوكتشين باللهجة العادية
!
لقد أصبحت سوق العملات المشفرة مؤخرًا ساحة خلافية. يصر بعض المحللين على أن السوق الصاعدة قد وصلت، بينما يعتقد آخرون أننا لا نزال نتجول في نهاية الدورة السابقة. لم يتمكن أي من الجانبين من إقناع الآخر تمامًا، لكن البيانات قد توفر وجهة نظر واضحة لا يمكن أن تقدمها المشاعر. دعنا نقيم درجة حرارة السوق الحالية من خلال منظور تدفقات رأس المال.
وفقا لمعهد SuperEx ، شهدت منتجات الاستثمار في العملات المشفرة في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها 785 مليون دولار الأسبوع الماضي ، مسجلا الأسبوع الخامس على التوالي من التدفقات الإيجابية ، مما رفع التدفقات التراكمية إلى أكثر من 7.5 مليار دولار لأول مرة حتى الآن في عام 2025.
هذا يتناقض بشكل حاد مع التدفق الكبير لرأس المال في شهري فبراير ومارس، حيث خرج ما يقرب من 7 مليارات دولار في غضون أسابيع قليلة. مع استمرار تدفق الأموال، تتزايد المشاكل: هل نشهد بداية سوق ثور حقيقية؟
تعزيز توقعات التيسير النقدي، وتقليل عدم اليقين في السياسات يعزز من الميل للمخاطر
منذ بداية مايو، أصدرت الولايات المتحدة والعديد من الاقتصاديات الرئيسية سلسلة من الإشارات "المرنة" بشأن السياسات التجارية والنقدية، مما استعاد ثقة المستثمرين في البيئة السياسية العامة.
من ناحية، تباطأ وتيرة المفاوضات بين البيت الأبيض والشركاء الاقتصاديين الرئيسيين، مما خفف من المخاوف بشأن الصراعات التجارية المحتملة. من ناحية أخرى، تشير التصريحات الأخيرة لعدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الفائدة قد وصلت إلى ذروتها، مما أدى إلى ارتفاع توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. في ظل هذه الخلفية المزدوجة من التخفيف، انخفضت تقلبات الأسواق المالية التقليدية، مما دفع رأس المال إلى إعادة اعتبار الأصول المشفرة كهدف قابل للتخصيص.
من المهم الإشارة إلى أن تحسين قابلية التنبؤ بالسياسات لعب دورًا رئيسيًا. إن تعزيز سيولة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى تخفيف الموقف التنظيمي في بعض المناطق، قد زاد من ثقة المستثمرين المؤسسيين، مما دفعهم للعودة إلى السوق وأصبحوا المحرك الرئيسي لتدفق رأس المال الحالي.
تتركز رأس المال في الأصول الأساسية، وتلقى إيثريوم إيكولوجيا تفضيلاً كبيراً
تظهر جولة تدفق رأس المال هذه تفضيلات هيكلية واضحة: تسود الأصول الرئيسية، حيث جذب الإيثيريوم أكبر قدر من الاهتمام بعد البيتكوين.
وفقا للبيانات ، بلغ صافي تدفق Ethereum 205 مليون دولار الأسبوع الماضي ، وهي أكبر زيادة أسبوعية حتى الآن في عام 2025. من منظور تقني ، أدت الترقيات الأخيرة لشبكة Ethereum إلى تحسين أدائها وقابليتها للتوسع بشكل كبير ، مما عزز الثقة المؤسسية في دورها المستقبلي في DeFi ، وخدمات blockchain المتكاملة مع الذكاء الاصطناعي ، والبنية التحتية للتجميع
علاوة على ذلك ، ينظر إلى Ethereum بشكل متزايد على أنها "أصل فائق السيادية". إنها ليست مجرد وسيلة للدفع والضمانات ، ولكنها تعمل أيضا ك"وقود" أساسي للنظام البيئي للطبقة 2. يتحول عرض القيمة الخاص بها من رمز مميز واحد إلى البنية التحتية الحيوية.
يرى المستثمرون الآن أن Ethereum هي "الخزانة الرقمية" لعالم Web3 - لا تقدم أي عائد سوى الاستقرار والسيولة لأصل يشبه البوابة. هذا التحول في الإدراك أمر أساسي للتركيز المتزايد لرأس المال على Ethereum.
هل عاد السوق الصاعد حقًا؟
المسألة الرئيسية هي: هل هذه سوق صاعدة حقيقية، أم مجرد ارتداد تخفيفي؟
الإجابة ليست في مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي، بل في آلية توزيع رأس المال، وسلوك المستخدمين، والظروف الاقتصادية الكلية، والديناميات التكنولوجية الأساسية.
تدفق المؤسسات يظهر عودة الثقة
أقوى دليل هو حجم مشاركة المؤسسات. التدفق البالغ 785 مليون دولار في أسبوع لم يكن مدفوعًا من قبل المستثمرين الأفراد. تأتي هذه السيولة من إعادة تشكيل محافظ صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، وشركات إدارة الأصول.
بالإضافة إلى ذلك، من الواضح أن الولايات المتحدة في الصدارة حيث ساهمت بمبلغ 681 مليون دولار من إجمالي التدفق هذا الأسبوع. تلتها ألمانيا ب 86.3 مليون دولار أمريكي ، بينما سجلت هونغ كونغ تدفقا قدره 24.4 مليون دولار أمريكي. يشير هذا إلى أن الثقة المؤسسية ليست ظاهرة محلية ، ولكنها عالمية ، وإن كانت تتمحور حول الولايات المتحدة.
عندما يبدأ رأس المال المؤسسي في التدفق إلى الأصول المشفرة عالية المخاطر وعالية العائد خلال فترات التوتر الجيوسياسي النسبي، فإن ذلك غالباً ما يكون إشارة مستقبلية. هؤلاء المشاركون لا يتبعون FOMO، بل يخططون مسبقاً للتغيير المتوقع في السياسة النقدية أو تبني التكنولوجيا.
تظهر الرياح المواتية الكلية
من منظور واسع، هناك عدة عوامل تتماشى:
** ذروة أسعار الفائدة **: في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتحول بعد إلى خفض أسعار الفائدة ، فإن توقعات الإجماع هي أن دورة التشديد قد انتهت. تعتبر بيئة سعر الفائدة المستقرة أو التيسيرية إيجابية بشكل عام للأصول طويلة الأجل ، بما في ذلك العملات المشفرة. التحوط الجيوسياسي: ( تدفع تعريفات الهدنة المؤقتة بين الولايات المتحدة والصين ، وعدم اليقين في الأسواق التقليدية ) مثل الضغط على الأسهم وضعف مؤشر الدولار الأمريكي المستثمرين إلى الأصول البديلة.
مؤشرات النشاط على البلوكتشين والتقنية بالإضافة إلى حركة رأس المال، تظهر الأنشطة على البلوكتشين أيضًا علامات مشجعة. العناوين النشطة يوميًا على إيثريوم وLayer 2( مثل Arbitrum وOptimism)، والقيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، وإمدادات العملات المستقرة في زيادة. تظل نسبة التجزئة لبيتكوين عند مستويات تاريخية عالية، مما يشير إلى ثقة المعدنين واستدامة طويلة الأجل.
في الوقت نفسه، لم تصدر المؤشرات الرائدة مثل مؤشر قمة دورة PI ونسبة MVRV إشارات على ارتفاع درجة الحرارة، مما يعني أن الانتعاش الحالي لم يصل بعد إلى حالة الهوس.
يجب توخي الحذر
ومع ذلك، لا يزال السوق في مرحلة انتقالية، وليس في حالة جنون شاملة:
التحول الهيكلي يدعم نظرية السوق الصاعدة الطويلة الأمد
بالإضافة إلى مخططات الأسعار والتدفق الأسبوعي، تحدث تحسينات أساسية في الصناعة. ترقية إثريوم Pectra، الاعتماد الواسع لـ ZK-rollup، بالإضافة إلى التطور المستمر لحلول Layer 2 لبيتكوين ( مثل Lightning وRunes )، تؤسس لقاعدة للتوسع على المدى الطويل.
في الوقت نفسه ، تكتسب (RWA)Token أصول العالم الحقيقي زخما بين المؤسسات. تستكشف شركات مثل BlackRock و Franklin Templeton و JPMorgan Chase بنشاط تسويات الأوراق المالية التقليدية القائمة على blockchain. يشير تقارب التمويل التقليدي مع البنية التحتية للعملات المشفرة إلى أن هذا ليس مجرد ارتفاع موسمي ، ولكنه سرد سوق صاعد متعدد السنوات.
بعبارة بسيطة، فإن موجة التدفقات الحالية ليست فقط مضاربة، بل تدعمها التقنية والمؤسسات.
ملخص
هل عادت السوق الصاعدة حقًا؟
كل المؤشرات تشير إلى أن الإجابة هي "نعم" حذرة. لقد شهدنا استمرار التدفقات المؤسسية ، والرياح المعاكسة الكلية التي تتحول إلى رياح خلفية ، وإعادة تنشيط الترقيات التكنولوجية الرئيسية للشبكات الأساسية مثل Ethereum و Bitcoin. في حين أن السوق لم يدخل بعد في حالة جنون - وهو أمر جيد في الواقع - فمن الواضح أنه يستعيد قوته.
بالنسبة للمستثمرين الذين لا يزالون في وضع الانتظار، قد تكون الأسابيع القليلة المقبلة حاسمة**. إذا استمرت التدفقات واتبعت سوق العملات البديلة، فقد لا تكون سوق الثور لعام 2025 مجرد نظرية، بل ستصبح واقعًا.**
رابط المقالة:
المصدر: