في عالم Web3 Venture Capital ، يتطور المشهد بسرعة بخصائص فريدة ونهج استثمارية. كما هو موضح في المقالة السابقة (الجزء الأول) ، تقوم شركات رأس المال الاستثماري التقليدية بتوسيع تغطيتها لمشاريع Web3 ، بينما تقوم شركات Web3 VC المخصصة بتمويل الشركات الناشئة في المراحل المبكرة التي تعتمد على تقنية blockchain. في الجزء الثاني من هذه السلسلة ، سوف نتعمق في دورة حياة شركات Web3 VC ، واستكشاف المراحل المختلفة التي تمر بها ، بما في ذلك جمع الأموال والاستثمارات والعمليات والتخارج. من خلال فهم تعقيدات إدارة دورة حياة Web3 VC ، يمكننا اكتساب رؤى قيمة حول الأعمال الداخلية لهذه الشركات والاستراتيجيات التي تستخدمها للتنقل في المشهد المتغير باستمرار لنظام Web3 البيئي.

brise crypto
الدورة الحياة كاملة لصندوق استثمار ويب 3 تتكون أساسًا من 4 مراحل: جمع التبرعات، الاستثمارات، العمليات، الخروج.

جمع الأموال

يمكن أن يكون هناك عدة قنوات لجمع التبرعات لمشاريع Web3:
● كيان صندوق رأس المال المنظم: للمستثمرين المعتمدين فقط
● صندوق خاص: رأس المال الداخلي، موظفي المدير وشركاته التابعة كمستثمرين، موظفين كمستثمرين افتراضيين (حيث يكون المستثمرون الفعليون أقاربهم أو أصدقائهم)، إلخ.

إدارة ملف المستثمر، KYC، إدارة الاشتراك والاسترداد
في مرحلة جذب المستثمرين، يجب الاحتفاظ بملف العميل بشكل جيد. وفي الوقت نفسه، سيكون عملية معرفة عملاءك (KYC) مع سير عمل غير كافية لأغراض الامتثال. يجب أن تكون العملية المثالية بأربع خطوات التالية: الحصول على المواد من المستثمرين، المراجعة الداخلية، الموافقة، والاحتفاظ بالسجلات.
سيكون الحفاظ الصحيح على اشتراكات المستثمرين في بداية المرحلة (معظم صناديق المخاطر هي صناديق مغلقة)، وعمليات انتقال الأسهم خلال فترة التشغيل، واستردادات المستثمرين في مرحلة الإغلاق أمرًا أساسيًا. لذا يمكن لشركات رأس المال الاستثماري أن تحسب بوضوح العائد لكل مستثمر وتحمل الفائدة عندما يصل الأمر إلى مرحلة إغلاق مشروع استثماري.

تقارير منتظمة للمستثمرين
التقارير المنتظمة للمستثمرين المعتمدين أمر بالغ الأهمية. إنه ليس فقط لتلبية متطلبات الامتثال ، ولكن أيضًا لبناء الشفافية والثقة بين مديري الصناديق والمستثمرين.

عادةً ما يجب أن يتضمن تقرير المستثمر القطاعات التالية:
● ملخص الصندوق: حجم الصندوق ، الرأس المستخدم ، عدد الاستثمارات ، العائدات المحققة ، المؤشرات الرئيسية (معدل العائد الداخلي ، مضاعفة رأس المال المستثمر ، الخ) …
● الأداء: رسوم بيانية ومخططات توضح اتجاه الأداء
● ملخص المحفظة: قائمة بالمحافظ الكاملة مع المؤشرات الرئيسية للإستثمارات
● التحديثات الرئيسية: تحديثات تتعلق بالصندوق أو المحفظة التي يحب أن يقدمها المديرون.

استثمار

هناك 3 طبقات في الاستثمار الريادي التي يجب إدارتها وربطها بشكل جيد: الصناديق/ الصندوق الخاص، المحافظ والأصول الأساسية.

تسجيل الأموال / صندوق المال الخاص
يمكن أن تكون الصناديق المنظمة في هيكل معقد (صندوق فرعي - صندوق رئيسي - صناديق)، ويمكن أن تقدم فئات متعددة. كما يمكن تخصيص الصناديق الخاصة لمحافظ مختلفة من قبل مديري محافظ متعددين. لذلك قد تكون هناك سيناريوهات أعمال مختلفة تحتاج إلى إدخال الحسابات، لأغراض الامتثال ومحاسبة الصندوق. ولذلك، يحتاج أداة الإدارة إلى توفير ما يكفي من المرونة لدعم سيناريوهات أعمال مختلفة.

تسجيل معلومات استثمار المحافظ
كما ذكر، تستثمر شركات Web3 في العديد من المحافظ. لذلك، من المهم إبقاء تتبع جيد لمعلومات الاستثمار في كل هذه المحافظ:
● معلومات الاستثمار: تاريخ الاستثمار، المبلغ والعملة، التقييم قبل وبعد التداول، حصة الأسهم…
● البنود الرئيسية للاتفاق: تفاصيل SAFE/SAFT، بند مكافحة التخفيف، بنود الخروج، حقوق التصفية التفضيلية، وغيرها…
● الملفات القانونية والمالية: اتفاقيات، عرض محفظة، ورقة بيضاء، وثائق قانونية أخرى…

تتبع الأصول الأساسية
تتكون الأصول الأساسية للمحافظ من الأسهم / SAFE أو الرموز / SAFT أو مزيج منهما. من الضروري حجزها بشكل صحيح في مرحلة الاستثمار ، وخاصة التقييم الأولي لها:
● بالنسبة للأسهم / SAFE / SAFT: يتم عرض الاستثمار الأولي (التكلفة) دائمًا على أنه قيمة الجوهرية للرموز قبل الانتقال إلى القائمة.
● بالنسبة للرموز السائلة: عادةً ما تعتمد على السعر في الوقت الفعلي من المواقع المركزية / غير المركزية. قد يختلف الأمر بالنسبة لكل شركة VC عندما يتعلق الأمر بمصدر السعر المستخدم كمصدر تقييم. ولكن بشكل عام ، يستخدم الأغلبية منهم السعر من CMC ، أو السعر المتوسط للبورصات المركزية الرئيسية (CEX) كقيمة السوق العادلة (FMV).

العمليات

محاسبة الصناديق للصناديق / الصناديق الخاصة
مثل جميع بيوت الصناديق الكبيرة التي تركز على تداول السوق الثانوية ، يجب على فريق التشغيل الداخلي من أصحاب رؤوس الأموال أيضا إجراء محاسبة الصناديق حتى يتمكنوا من المقارنة مع تقارير إدارة الصندوق. يجب على الضباط المتوسطين الاهتمام بالنقاط التالية للحصول على صافي قيمة الأصول الصحيح ، ورسوم الإدارة ، والمصالح المنقولة بالشلال ، وما إلى ذلك:
● هيكل صندوق متعدد الطبقات
● الاكتتاب والاسترداد
● الرسوم المستحقة والمطفأة
● إعادة التقييم المنتظم لحقوق الملكية / SAFE والرموز المميزة / SAFT (يرجى الاطلاع على “إعادة تقييم الأصول الأساسية”)
● أسهم الصناديق المختلفة ، والتي تؤدي إلى قواعد مستثمرين مختلفة ، والحد الأدنى من الاشتراكات ، ورسوم الإدارة ، والفوائد المنقولة …
● تسجيل المسؤولية / القرض لسيناريو كون الموظفين مستثمرين افتراضيين بينما يكون المستثمرون الفعليون أقاربهم أو أصدقائهم
● أخرى

تقييم الأصول
تحتاج شركات Web3 VC إلى مراقبة وتعديل تقييم المحافظ بشكل متكرر (الأسهم / SAFE والرموز / SAFT) في العمليات اليومية ، منذ ذلك الحين
● سوق التشفير شديد التقلب.
● هناك انحراف كبير بين سعر السوق للرموز والقيمة الجوهرية عندما يتم طرحها للاكتتاب العام.

1. يساعد إجراء قصات الشعر على إظهار القيمة الجوهرية للرموز بشكل أفضل في مثل هذه الحالات. وفي الوقت نفسه، سيساعد تحديد علاوة أيضًا على تقييم قيمة الرمز، عند وجود أخبار جيدة داخل النظام البيئي / المشاريع.

بعد ‘انهيار FTX’ في 8 نوفمبر 2022، قامت Sequoia و Paradigm و Softbank و Temasek جميعًا بتخفيض استثماراتها في FTX إلى الصفر. في الوقت نفسه، قام مديرو الأصول الذين لديهم تعرض لـ ‘FTT’ (رمز FTX للأداء) بتنفيذ تخفيضات كبيرة أو تخفيضات قيمة الرمز إلى الصفر.

جدول تخليص الرمز والجدول الزمني للفتح
يحدد الاقتصاديات الرمزية في الورقة البيضاء جدول تخصيص الرموز وترتيبات الفتح.

جداول الاقتطاع من المحافظ تختلف. معظم الرموز توزع بشكل غير خطي مع منحدرات (مما يعني أن المستثمرين يتلقون الرموز في تواريخ محددة، بدلاً من تلقي جزء منها تدريجياً)، بينما توزع عدد قليل بشكل خطي.

جدول تخصيص AXS وجدول إلغاء القفل
لفتح الرمز، هناك 3 طرق شائعة بشكل عام:
● سيتم توزيع الرموز فقط في تواريخ فتح الرموز المتفق عليها.
● سيتم توزيع الرموز في اليوم 1، ولكنها مقفلة بواسطة العقود الذكية.
● سيتم توزيع الرموز وفتحها في اليوم 1، ولكن الطرفان اتفقا على عدم بيعها حتى تاريخ محدد.

يمكن أن يكون الأمر مرهقًا بالنسبة لمديري العمليات أن يتفقوا على تدفقات النقد ومديري المحافظ أن يتذكروا جميع جداول إطلاق الرموز، عندما يتعلق الأمر بأكثر من 100 محفظة. يمكن أن يساعد أداة الإدارة التالية في زيادة الكفاءة في عملهم اليومي.
● توقعات تدفق النقد المستقبلي (مستحقات الرموز)
● إعادة التوازن التلقائي ما إذا كان تدفق النقد متطابقًا مع مستحقات الرموز
& شراء GateToken
● تذكيرات بفتح الرموز

في بعض الحالات الخاصة، قد تتفاوض المحافظ لتغيير تواريخ توزيع الرمز. وبالتالي، يتم تغيير جدول الاستحقاق والنقد المستقبلي Flتحتاج أيضًا إلى إمكانية التعديل بسهولة.

استحواذ العائد (المزيد)
تحاول مشاريع Web3 عادةً تشجيع حاملي الرموز على الاحتفاظ بها من خلال تحفيز الرهان في مجموعات السيولة. كتوليد عائد سلبي، قد تشارك شركات رأس المال الاستثماري بناءً على تقديرها للسوق. في مثل هذه السيناريوهات، يحتاج مدير المحفظة إلى فهم الأداء المقسم إلى مصادرين: الاستثمار في السوق الأولية وتداول السوق الثانوية، بينما يحتاج فريق العمليات إلى فهم تدفق النقدتقسيم بين الاستحقاقات القابلة للتحصيل والدخل من الاستثمار.

التحليل الداخلي والتقارير
سيكون تقرير التحليل الداخلي أكثر تفصيلاً بالمقارنة مع تقارير المستثمرين. بالإضافة إلى المؤشرات الرئيسية (AUM ، MOIC ، IRR ، الاستثمارات ، العائدات ، FMV ، الخ) ، ستتضمن تقارير التحليل الداخلي أيضًا تحليل خسارة المستثمر، وما إلى ذلك.

سعر فراكس
لقد تحدثنا عن استراتيجيات الخروج في صفقات المغامرة في Web3. وتحديدًا، كيف وأين ستبيع شركات رأس المال الاستثماري الرموز عند الخروج؟

أين تخرج
● CeFi: تبادل أو OTC. إذا تم إدراج الرمز في شركة تبادل مركزية ، فهناك طريقة للبيع في دفتر أوامر الحد المركزي. هناك OTCs مختلفة تقدم خدمة RFQ أو تنفيذ العملات الرمزية أيضًا.
● DeFi: بعض العملات الجديدة لم تتم إدراجها في CEX ، ولكن عادة ما توجد في DEXs الغير مأذونة مثل Uniالتبادل، بانكيك سواب أو بيسواب، إلخ.

كيفية الخروج
إذا لم يتم سرد الرموز، ولكن سائل في بروتوكولات DeFi، ‘Swaping’ يساعد في الخروج.
إذا تم سرد الرموز على CEXs أو DEXs، تقوم المشاريع في Web3 حاليًا ببيعها بطريقتين:
● بالنسبة للمشاريع ذات الفريق التجاري الخاص بها: بيع الرموز بأنفسهم باستخدام خوارزمية TWAP الذكية.
● بالنسبة للمشاريع بدون فريق تجاري: البحث عن صانعي سوق لبيع الرموز نيابة عنهم وسوف يقدم صانعو السوق إما عرضًا بسعر مخفض، أو يفرضون رسوم خدمة تنفيذ بنسبة 0.5-1.5% من القيمة المنفذة بالكامل.

على أي حال ، يتداول المتداولون دائمًا مع خوارزمية لتقسيم الطلبات بدلاً من بيع جميع الرموز دفعة واحدة لتجنب تأثير السوق الكبير. سيكون خوارزميات النوازل المستخدمة الأساسية هي Time Weighted Average Price (TWAP) و TWAP مع أحجام طلبات عشوائية. وسيكون نظام إدارة الطلبات والتنفيذ الوحيد (OEMS) مع اتصال بعدة أماكن للتداول مفيدًا للمتداولين.

يغطي 1Token إدارة دورة حياة Web3 VC

تغطي 1Token دورة الأعمال بأكملها وتوفر حلا شاملا لمشاريع Web3.

مرحلة جمع الأموال

● إدارة ملف المستثمر وسير العمل لمعرفة العميل
● إدارة الاشتراك والاسترداد
● تقارير المستثمر الدورية

مرحلة الاستثمار

• الأموال المحاسبية / الأموال المملوكة (الأموال الداعمة ذات الهيكل المعقد ، على سبيل المثال الصندوق الرئيسي الفرعي ، الأموال بحصص مختلفة ، إلخ)
• تسجيل معلومات الاستثمار للمحافظ (دعم عرض المحفظة للصندوق وعرض محفظة مدير الاستثمار)
• تتبع الأصول الأساسية

مرحلة التشغيل

● حساب الصندوق على الصندوق السائل والصندوق الغير سائل
● تعديل إعادة التقيم للأصول الأساسية
● ملاحظة تحقيق الحقوق للرمز وإشعارات فتح الرمز
● تقارير التحليل الداخلية

مغادرة المسرح

● تحليل سيولة بيع الرمز في عدة أماكن
● تتبع الربح المحقق وغير المحقق
● حساب فائدة الحمل

يحتوي 1Token على تكامل API مع 80+ جهات مضادة مركزية (البورصات الرئيسية والعهدة والبنوك، إلخ)، 20+ بلوكشين و 100+ بروتوكولات، ويمكن لـ 1Token دعم اتصال API بمزيد من الجهات المضادة استنادًا إلى احتياجات العملاء.

تأسست من قبل فريق متخصص في العملات الرقمية يمتلك خبرة 7+ سنوات في مجال العملات الرقمية Quتداول النملة، 1Token يوفر واحدة من أفضل البرامج المالية على مستوى المؤسسات للمؤسسات الرقمية لإدارة المحافظ والمخاطر والمحاسبة.

يسر فريقنا أن يلتقي بالمستثمرين الاستراتيجيين المحتملين الذين يتقاسمون معرفة عميقة ببرامج الخدمات المالية، ويقومون بالاستثمار بنشاط في الرأس المال الرقمي.

لمزيد من المحادثات، يرجى عدم التردد في التواصل مع رئيس أسواق رأس المال لدينا - آني لي (annie.li@1tokentech.com).

حقائق سريعة:
● دعم حالياً لأكثر من 40 مؤسسة عالمية للعملات المشفرة
● ملف العميل الأعلى يتضمن 3⁄5أعلى تبادلات العملات المشفرة، Animoca، Ant Alpha، Alfa 1، LTP، Matrixport، Nickel Digital، Nexo الخ.
& # 9679؛ تم جمع 12 مليون دولار من Sumscope و Gate و Matrixport و Folius و K3 Ventures