原油、铜大宗商品与宏观环境

据金联创焦炭消息，9 月 11 日，焦化厂开工率显著飙升，供应增加，对价格形成压力，并削弱了价格上涨的动能。原油市场的地缘政治溢价继续为市场提供支撑，限制了大幅下行的空间。市场情绪仍然喜忧参半，中高硫燃料油生产商加大优惠力度，以加快销售。需要关注的关键因素包括炼厂利润率，以及下游炭素和阳极材料的需求，这些因素可能影响未来焦化厂的开工率。

ING 美洲研究主管 Patrick Gaby 在 9 月 11 日（当地时间）的一份报告中表示，美国 10 年期国债收益率接近 5% 是可以预见的走势，主要受实际利率上升、对财政负担的担忧以及扩大债券发行规模引发的忧虑驱动，这些因素主导着市场情绪。收益率飙升源于实际利率上升，同时油价上涨和通胀担忧再度升温也加剧了压力；西德克萨斯中质原油价格触及每桶 100 美元，盈亏平衡通胀预期近期也持续攀升。Gaby 警告称，如果收益率突破 5% 水平，6% 可能成为市场关注的下一个阈值。他指出，虽然 5% 仅比估计的 4.0% 至 4.5% 中性利率范围高出 50 个基点，但从 5% 升至 6% 将给市场带来远为痛苦的冲击。 实际利率与通胀压力推动收益率飙升 Gaby 认为，实际利率上升是收益率攀升背后的主要驱动力。油价上涨和通胀担忧再度升温加剧了上行压力，WTI 原油价格触及每桶 100 美元，盈亏平衡通胀预期近期也有所上升。生产者价格指数上涨 5.4%，基本符合市场预期。Gaby 指出，尽管 AI 驱动的生产率提升对实际利率上升产生了积极影响，但这些因素仍被财政担忧和通胀压力等负面因素所掩盖

据金十合约，9 月 11 日当周，中国液化天然气工厂出厂价升至每吨 6,116.53 人民币，较上周上涨 3.6%，即每吨上涨 212.41 人民币。上游原料注入量减少以及内陆液化工厂库存水平下降，导致存币趋紧；与此同时，港口到货量下降，加之天然气成本高企，支撑价格走强。

据金十报道，中国地质调查局主管的《中国矿业报》于 9 月 11 日发布《全球矿业发展报告 2026》。报告指出，在全球能源转型驱动以及供应链波动和国际规则竞争加剧的影响下，全球矿业正进入以安全驱动、技术革命和治理重构为特征的转型期。2025 年，全球矿产资源供需结构在各细分领域加速调整：能源矿产需求因石油供应过剩而有所放缓；基本金属走势分化，钢铁供应下降，而铜和锌的需求上升；战略性矿产普遍面临供应过剩，尤其是镍和锂；贵金属供应仍然紧张，其中铂和白银供应短缺。

据金十合约消息，本周中国各地沥青平均价格为每吨5,365.43人民币，较上周每吨上涨317人民币，周环比上涨6.28%。此次上涨由中东地缘政治紧张局势推动。伊朗与沙特阿拉伯冲突升级，导致海峡内油轮屡遭袭击，扰乱石油运输并减少石油库存，从成本端强化了支撑。在存币方面，山东和华北的主要炼厂维持有限产量，导致当地沥青市场存币紧张，底部支撑稳固。合约走强也提振了现货市场情绪。

截至韩国时间11日9:23，澳大利亚债券收益率飙升至约15年来的最高水平，其中3年期政府债券收益率上升17.91个基点至5.0408%。此次抛售由美国国债暴跌引发，并在布伦特原油合约因中东冲突升级而飙升至每桶109美元后蔓延至亚洲市场。澳大利亚储备银行（RBA）今年已三次上调基准利率至4.35%，投资者预计本月晚些时候再次加息至4.60%的概率为78%。 澳大利亚各期限债券收益率升至多年高位 据韩联社Infomax报道，截至韩国时间11日9:23，澳大利亚3年期政府债券收益率达到5.0408%，创下2011年5月以来的最高水平。10年期债券收益率上升12.05个基点至5.3798%，30年期收益率上升9.76个基点至5.8275%。收益率上升反映出各期限债券价格相应下跌。 澳大利亚债券市场走弱，此前美国国债收益率在隔夜大幅上升。随着中东紧张局势加剧，布伦特原油合约价格升至每桶109美元这一四个月高点，美国国债收益率升至多年高位。当美国财政部购入债券的规模仅为52亿美元、低于投资者预期时，抛售进一步加速。 RBA本月晚些时候加息预期升至78% RBA今年已实施三次加息以遏制通胀，使基准利

据花旗分析师 Paraz Siyed 称，澳大利亚 3 年期政府债券收益率于 9 月 11 日飙升至 5.04%，创 2011 年 5 月以来最高水平，原因是澳大利亚储备银行（RBA）面临日益高涨的加息预期。10 年期收益率升至 5.38%，30 年期收益率则攀升至 5.83%。花旗目前预计，RBA 今年将再加息两次，利率峰值达到 4.85%，高于当前的 4.35%，理由是通胀压力持续以及生产率受限。 此次抛售由隔夜美国国债收益率飙升引发，原因是中东紧张局势升级推动原油价格升至每桶 109 美元以上，同时美国国债购买量低于预期。

据 Guru Club 报道，9 月 11 日，碳酸锂期货合约反弹，跌幅收窄至 7.91%，报每吨 130,680 人民币，此前一度下跌近 10%。

据金十，截至9月11日10:40，多个商品期权大幅上涨。硅铁2610看跌期权（行权价6100）上涨1,260%，至68.0人民币/吨；原油2610看涨期权（行权价820）上涨1,100%，至13.8人民币/桶。硅铁2610看跌期权（行权价6000）上涨800%，至9.0人民币/吨；原油2610看涨期权（行权价840）上涨725%，至3.3人民币/桶。上述涨幅均基于前一交易日收盘价计算。

周四深夜，美国股票期货在隔夜交易时段走高，道指期货上涨 0.21%，标普 500 指数小幅上涨 0.13%，纳斯达克 100 指数下跌 0.09%，投资者正等待周五公布的 8 月消费者价格指数数据。根据 CME FedWatch 工具数据，在定于 9 月 15-16 日召开的联邦公开市场委员会会议前，交易员预计 9 月加息 25 个基点的概率为 72.4%。在中东紧张局势加剧之际，油价飙升至每桶 109 美元以上。

据路透社调查，日本 8 月核心通胀率截至 9 月 11 日稳定在 1.8%，政府补贴抵消了中东局势推动油价上涨带来的压力。预计全国消费者价格指数（CPI）将同比上涨 1.8%，核心 CPI 较 7 月保持不变，低于日本央行 2% 的目标。日本央行将于 9 月 18 日公布利率决定，此前数小时日本统计局将发布 CPI 数据。

据格隆汇，9 月 11 日，碳酸锂合约跌破 130,000 人民币关口，跌幅超过 8%，创下 2 月 6 日以来最低点。

据上海金属与市场新闻报道，MMLC 电池级碳酸锂在今日午间交易时段跌至 139,350 CNY/吨，较前一日 16:30 的收盘价下跌 3,500 CNY/吨（9 月 11 日）。

日本股市于 9 月 11 日开盘下跌，国际油价飙升至新高。上午 9:09，日经225指数报 63,548.99 点，较前一交易日下跌 1,721.96 点，跌幅为 2.64%，从 65,000 点区间滑落至 63,000 点区间。继布伦特原油之后，西德州中质原油（WTI）合约也突破每桶 100 美元关口，推动指数下跌，并在地缘政治紧张局势下加剧了通胀担忧。美国总统特朗普于当地时间 9 日表示，与伊朗的冲突可能在 11 月 3 日中期选举后结束；而当地时间 10 日的报道称，伊朗已恢复弹道导弹生产。油价飙升与美国通胀数据上升相结合，促使日本股市遭到全面抛售，投资者预计这将对企业盈利产生负面影响。 日经225指数和东证指数 9 月 11 日大幅下跌 据韩联社 Infomax 全球股指数据，日经225指数于上午 9:09 下跌 1,721.96 点（2.64%），至 63,548.99 点。该指数前一日收于 65,000 点区间，随后跌至 63,000 点区间。东证指数下跌 74.17 点（1.83%），至 3,980.41 点。东证指数自 8 月 5 日以来首次跌破 4,000 点。两大指

据 Yonhapinfomax 报道，在原油价格高企和通胀担忧的影响下，日本股市于 9 月 11 日大幅下跌。日经 225 指数下跌 2.64%，至 63,548.99 点；东证指数下跌 1.83%，至 3,980.41 点，创下自 8 月 5 日以来首次收于 4,000 点下方。西德州中质原油（WTI）期货隔夜飙升至每桶 100 美元以上，10 月交割合约报 103.55 美元，较前一交易日收盘价上涨 1.04%。美国 8 月生产者价格指数环比上涨 0.4%，符合市场预期，但涨幅较 6 月和 7 月有所加快。美国 10 年期国债收益率隔夜升至 4.96%，为 2023 年 10 月以来的最高水平，进一步加大了日本股市的压力。

韩国经济企划财政部发布了9月《绿皮书》经济报告，评估称，尽管中东冲突的不确定性加剧，但该国经济复苏仍在持续，出口强劲增长，消费也有所改善。8月出口在半导体、计算机和化妆品的推动下同比暴增68.7%，银行卡交易批准额增长4.9%，但零售销售额环比下降2.4%。在国际油价超过每桶100美元之际，该评估报告发布，促使政府提高警惕，防范通胀压力对脆弱行业的影响。 经济企划财政部在9月报告中评估经济复苏持续 经济企划财政部在9月《绿皮书》中表示：“韩国经济呈现出稳固的经济复苏态势，出口大幅增加，包括消费在内的内需也有所改善。”经济分析科科长林洪基解释称，政府认为经济正在高位企稳，若不出现最坏的外部因素，强劲增长态势可能持续至明年。 7月全行业生产环比持平。服务业生产和建筑业生产分别下降1.3%和1.1%，而采矿业和制造业生产增长0.2%。从支出方面看，零售销售额环比下降2.4%，但设备投资增长7.5%。 8月经济指标显示出口激增68.7%，汽车销量下降28.3% 8月出口同比增长68.7%，半导体、计算机和化妆品表现强劲。日均出口额达到44.7亿美元，增长72.5%。8月消费者情绪指数为104.

据 Yonhap Infomax 报道，9 月 11 日，韩国国债合约大幅下跌：3 年期合约下跌 24 个点，至 102.71；10 年期合约下跌 87 个点，至 103.81，受美国国债收益率在全球范围内攀升的影响。 美国 2 年期国债收益率上升 15.4 个基点，至 4.588%；10 年期国债收益率上升 12.1 个基点，至 4.964%。此前，美国劳工部报告称，8 月生产者价格环比上涨 0.4%；与此同时，欧洲央行也加息。WTI 原油价格上涨 6.69%，至每桶 102.48 美元，连续第 8 天上涨。

中国自然资源部于2026年9月11日宣布，根据最新发布的《中国矿产资源报告2026》和《全球采矿业发展报告2026》，中国在包括稀土、钨和锡在内的14种矿产储量方面位居全球第一。到第十四个五年规划期结束时，2025年全国地质勘查投资已连续第五年增长，新发现非油气矿产地200处。

SC 原油合约（上海交易所的基准石油合约）9 月 11 日盘中上涨 7.99%，报每桶 829.90 人民币。