原油、铜大宗商品与宏观环境

根据美国银行的分析，美国柴油价格周五飙升至每加仑6美元以上，创下历史新高；自美伊冲突扰乱全球石油供应以来，柴油价格涨幅已超过55%。美国汽车协会数据显示，这一涨幅远超同期汽油价格40%的涨幅。 供应紧张局面源于两个因素：中东紧张局势持续之际，原油合约价格反弹至每桶100美元以上；以及全球炼油产能不足。中东和俄罗斯的多家炼油厂在冲突中受损，而作为主要柴油出口国的俄罗斯为应对国内燃料短缺，限制了柴油运输。Lipow Oil Consulting总裁Andy Lipow表示，炼油厂已经满负荷运转，几乎没有提高产量的空间。

据 Yonhapinfomax，受中东紧张局势和全球油价上涨影响，首尔债券市场预计本周（9 月 14-18 日）将走弱。上周，3 年期国债收益率飙升 9.3 个基点至 4.020%，而 10 年期收益率上升 8.7 个基点至 4.542%，收益率曲线陡峭化 5.7 个基点。布伦特原油合约价格上涨至每桶 $104.61，较前一周上涨 $8.33。美国 8 月 CPI 符合预期，同比为 3.4%，但核心 CPI 超出预期，环比为 0.3%，据 CME FedWatch，9 月美联储加息的概率升至 87.29%，较一周前的 59% 大幅上升。FOMC 决议将于 9 月 17 日公布，随后日本央行将于 9 月 18 日公布利率决议。

李亨一，副总理兼经济财政部长提名人，于 9 月 13 日表示，发挥积极财政作用对于应对韩国经济面临的外部不确定性和结构性问题是必要的。这一表述包含在经济财政部提交给国会的材料中，相关材料已在定于 9 月 15 日举行的李亨一听证会前提交。李亨一强调，虽然各方一致认为有必要建立提升财政可持续性的制度机制，但面对潜在增长率下降、两极分化加剧等韩国结构性经济挑战，政府必须通过绩效导向的财政管理，在发挥积极财政作用与维护长期财政健康之间取得平衡。 李亨一强调积极财政作用与财政可持续性之间的平衡 李亨一在材料中表示：“我同意需要建立提升财政可持续性的制度机制这一观点。”他指出，国债和刚性支出的过度增加可能限制财政能力，并对潜在增长率和后代负担产生负面影响。不过，李亨一补充说：“有必要考虑到，世界各国在新冠疫情之后也在暂停或放宽财政规则的实施。”他强调：“通过绩效导向的财政管理，可以协调推进积极财政政策与财政可持续性。” 关于自李在明总统上任以来政府的财政管理方向，这位提名人评价道：“可以判断其正在产生效果。今年和明年的预算都在积极发挥财政政策作用，重点应对提升潜在增长率、缓解两极分化等结构性问题

据韩国财政部提交国会的文件，副总理李亨一于9月13日表示，需要采取积极的财政措施，以应对外部不确定性和结构性经济挑战。作为财政部长候选人，李亨一表示，在认识到财政可持续性必要性的同时，政府将在中东局势持续不确定的情况下，待国际油价和国内燃油价格趋于稳定后取消燃油价格上限。他强调，通过以结果为导向的财政管理，可以在积极财政支出与长期财政可持续性之间取得平衡。

据近期报道，沙特阿拉伯的东西向管道在过去几周遭到袭击，被迫暂停运营，凸显出一个关键漏洞：旨在绕开霍尔木兹海峡的替代路线仍然暴露在军事威胁之下。 这条全长1,200公里的管道每天可向红海港口延布输送500万桶石油，曾被视为减少对霍尔木兹海峡依赖的关键方案。然而，此次袭击表明，陆上管道并不能免受冲突影响。同样，阿联酋的富查伊拉港以及阿曼湾的其他替代路线，尽管位于海峡之外，仍处于伊朗武器的攻击范围内。根据最新进展，海湾合作委员会成员国目前正计划在阿曼与伊朗举行会谈，讨论建立安全的商业航运走廊。这反映出，随着波斯湾地区能源运输风险不断上升，各方正努力寻求外交缓冲。

根据波罗的海交易所数据，阿曼湾至中国航线的超大型原油运输船（VLCC）运价本周飙升至世界尺度（Worldscale）约 450 点，相当于正常运价的 4.5 倍，或约合每桶 11.50 美元的运输成本，创下该航线历史新高。 此次运价飙升之际，美伊军事紧张局势不断升级。另据报道，也门胡塞运动于 9 月 10 日夺取了穆卡港市，导致曼德海峡的船舶通行量骤降至仅 6 艘，而前一天为 30 艘。Vortexa 分析师 Ioannis Papadimitriou 指出，美国海军与伊朗之间持续不断的交锋正继续推动海湾地区运价创下新高。

据格隆汇报道，9 月 12 日，加州柴油价格飙升至历史高位，全州平均价格突破每加仑 8 美元，圣迭戈一家 Gas 加油站的价格更是达到每加仑 9.99 美元。 燃料存币短缺、炼油产能下降、管道基础设施有限以及该州高额税收加剧了这场危机。此次涨价严重冲击了卡车运输、搬家和建筑等依赖柴油的行业，许多企业要么提高价格，要么承受保证金被压缩的压力，从而推高通胀，增加消费者购买商品和服务的成本。

据特朗普在9月12日与爱尔兰总理举行双边会晤期间发表的一句话，伊朗战争将在中期选举后很快结束，油价随后将暴跌。

据美国汽车协会称，随着美国与伊朗之间的地缘政治紧张局势扰乱全球燃料供应，美国柴油价格于 9 月 11 日达到每加仑 6.05 美元的历史新高，高于 9 月 4 日记录的每加仑 5.85 美元。威斯康星大学麦迪逊分校农业与应用经济学教授 Paul Mitchell 表示，柴油成本上涨正大幅挤压农民的盈利空间，其影响波及从作物收获到运输的所有作业。

据金十数据报道，9 月 11 日，美国柴油价格升至每加仑 6.05 美元的历史新高，原因是美伊紧张局势扰乱了全球燃料供应。据美国汽车协会称，9 月 4 日，柴油价格此前已飙升至每加仑 5.85 美元，首次突破这一门槛。 威斯康星大学麦迪逊分校农业与应用经济学教授 Paul Mitchell 表示，柴油成本上涨正严重挤压农场各个运营环节的盈利空间，从作物收获到最终运输均受到影响。燃料价格上涨增加了将谷物和青贮饲料从田地运往农场，再运至市场配送点的成本。

欧洲央行行长Christine Lagarde于11日表示，中东以及俄罗斯与乌克兰之间的冲突导致能源成本上升，进而推高了所有价格。在11日刊登于法国报纸《Ouest-France》的采访中，Lagarde强调，鉴于经济的韧性，ECB别无选择，只能作出回应。ECB于10日将三项关键政策利率均上调25个基点。Lagarde指出，目前欧元区通胀率为3.3%，显著高于ECB 2%的中期目标，而且已经发生重大冲击，这一冲击持续的时间可能会比预期更长。 ECB在通胀担忧下将政策利率上调25个基点 据ECB消息，Lagarde在接受《Ouest-France》采访时表示，央行的职责是维持价格稳定，并将中期通胀目标设定为2%。她指出，目前通胀率显著高于2%，欧元区当前为3.3%。Lagarde表示，重大冲击已经发生，其持续时间可能会超过ECB的预期。ECB于10日将三项关键政策利率均上调25个基点。 Lagarde将能源价格压力归因于持续不断的冲突 Lagarde解释称，这一冲击不仅源于中东冲突，还源于全球炼油产能遭到破坏，尤其是在俄罗斯。当被问及在外部冲击背景下加息是否会对经济增长构成风险时，Lag

据韩国政府部门和国际金融市场 9 月 13 日消息，随着中东军事冲突加剧，三大国际原油基准价格均突破每桶 100 美元。布伦特原油、西德克萨斯中质原油（WTI）和迪拜原油价格飙升，引发了人们对韩国 2026 年下半年通胀控制目标的担忧。作为进口原油价格参考的迪拜原油现货价格一直在每桶 120 美元以上波动。局势升级源于美国持续发动空袭、伊朗展开报复性袭击，以及霍尔木兹海峡发生的油轮事件，这些因素加剧了人们对供应中断的担忧。尽管油价飙升，韩国政策部门评估认为，由于政府对石油产品实行最高限价制度，短期通胀冲击将受到限制。 三大原油基准价格均超过每桶 100 美元 布伦特原油、WTI 和迪拜原油近期均突破每桶 100 美元的关口。迪拜原油现货价格尤其维持在每桶 120 美元以上。随着美国持续发动空袭、伊朗展开报复性袭击，并有油轮在霍尔木兹海峡沉没的报告，油价上涨反映了人们对石油运输中断的担忧。外国媒体报道称，特朗普总统的亲密顾问私下讨论了伊朗冲突延续至其总统任期结束的可能性。 全球投资银行上调油价预测 汇丰将 2027 年布伦特原油价格预测上调至每桶 85 美元，较此前估计提高 20 美元。

据 Yonhap Infomax 报道，9 月 11 日，三大国际原油基准——布伦特原油、WTI（西德克萨斯中质原油）和迪拜原油——均因中东冲突升级和供应链中断而飙升至每桶 100 美元以上。作为韩国进口价格参考基准的迪拜原油突破每桶 120 美元。全球投资银行纷纷上调对 2027 年油价的预测，其中汇丰预计布伦特原油价格将达到每桶 85 美元，高盛预计为每桶 80 美元，并表示地区紧张局势将持续。

据伊朗塔斯尼姆通讯社援引知情人士的话报道，伊朗和阿曼于 8 月下旬就通过霍尔木兹海峡的新航运路线达成协议。根据该协议，进入波斯湾的船只将使用完全位于伊朗领海内的航线。美国此前要求保持开放的南部航线现已关闭。进出港航道已经划定，并将在伊朗协调下运行。 这名知情人士强调，该协议并不意味着霍尔木兹海峡将重新开放。伊朗已通过中间人向美国提交了重新开放该水道的七项条件。在这些条件得到满足并经伊朗最高层级机构批准之前，该海峡将继续关闭。

美国总统唐纳德·特朗普于12日（当地时间）在都柏林表示，与伊朗的战争即将结束，“非常接近，可能就在中期选举之后”。特朗普告诉记者，伊朗正试图尽可能长时间地坚持，以使选举复杂化，但他相信人们理解这一点。上述言论发表之际，美国与伊朗仍因地区冲突和核政策争端而持续紧张。 特朗普预测伊朗战争可能在中期选举后结束 特朗普强调：“伊朗正试图尽可能长时间地坚持，以使选举复杂化，但我认为人们知道这一点。”他于12日（当地时间）在都柏林会见记者时发表了这些言论。 特朗普预测伊朗战争结束后油价将暴跌 特朗普表示，如果与伊朗的战争结束，“油价将暴跌”。关于通过霍尔木兹海峡的通航问题，他表示这一问题“将得到妥善解决”。 特朗普将沙特阿拉伯输油管道袭击归咎于伊朗 当被问及伊朗是否应对沙特阿拉伯东西向输油管道遭袭负责时，特朗普回答：“我认为是的。可能就是他们干的。” 特朗普谈也门胡塞武装和航运 关于正在与沙特阿拉伯作战的也门胡塞武装，特朗普表示：“他们非常希望我们不要介入。”他指出，“大多数船只都在通过”曼德海峡。他补充说：“他们不喜欢的国家只有一个（沙特阿拉伯），我们将解决这个问题。” 特朗普释放美加贸易协议可

美国总统特朗普暗示，伊朗可能是袭击沙特阿拉伯东西管道的幕后黑手。此次袭击由无人机发动，导致沙特阿拉伯一条关键石油出口路线关闭，进一步加剧了地区紧张局势。这一事态发展正值一场涉及美国、伊朗及其盟友的更广泛冲突之际，此前发生的事件包括美国袭击伊朗油轮以及伊朗袭击美国利益相关目标。 特朗普暗示伊朗与沙特管道袭击有关 在最近的一份声明中，特朗普暗示伊朗可能应对袭击沙特阿拉伯东西管道负责。这一指控标志着美国与伊朗之间的言辞交锋显著升级。特朗普的这句话可能进一步加剧美伊关系紧张，并影响有关潜在协议的持续谈判。 无人机袭击导致沙特关键石油出口路线关闭 对沙特阿拉伯东西管道的袭击由无人机发动，导致沙特阿拉伯一条关键石油出口路线关闭。该管道是沙特阿拉伯石油出口基础设施的重要组成部分。 市场对美伊协议的信心下降 市场定价显示，市场对美伊协议的信心有所下降。子市场赔率显示，YES结果的概率降低。特朗普指责伊朗的这句话似乎加剧了紧张局势，也与市场对美伊协议可能性下降的判断一致。对沙特基础设施的袭击可能表明，外交解决正面临严峻环境。 常见问题 特朗普对沙特管道袭击说了什么？ 特朗普在最近的一份声明中暗示，伊朗可

在最近发布的一句话中，美国总统唐纳德·特朗普指责伊朗策划了对沙特阿拉伯东西管道的无人机袭击。此次袭击导致该王国一条关键石油出口路线关闭，加剧了该地区的紧张局势。 这一指责正值更广泛的美伊冲突之际，此前双方及其盟友也曾发生军事事件。特朗普的一句话可能进一步加剧美伊关系的紧张，并使正在进行的外交努力复杂化。

上周，在油价和债券收益率飙升、通胀担忧卷土重来之际，美国主要股票指数涨幅收窄。道琼斯指数当周下跌 1.6%，标普 500 指数和纳斯达克指数分别下跌 0.8% 和 0.7%。周四，随着美伊紧张局势升级，西德克萨斯中质原油价格升至每桶 100 美元上方，这是近四个月来首次，当周收涨 9%。10 年期美国国债收益率突破 4.95%，创下 2023 年 10 月以来的最高水平。 据 CME FedWatch 数据，市场预计美联储在 9 月 15 日至 16 日会议上加息的概率飙升至 87%，高于前一周的 58%。与此同时，Meta 推出了可与 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 集成的个人 AI 智能体，此前已于 9 月 2 日发布 Muse Spark 1.3 模型。苹果推出售价 1,999 美元的折叠屏 iPhone Duo，同时发布 iPhone 18 Pro 和 Pro Max，并将 AI 定位为核心功能。

据彭博社报道，伊朗将于周一（9 月 14 日）向海湾国家通报一项霍尔木兹海峡航运协议。

美国原油价格升至每桶 102 美元上方，达到 5 月以来的最高水平，原因是市场担忧中东地区的供应风险。西德克萨斯中质原油（WTI）价格上涨，反映出市场对地缘政治紧张局势以及石油供应可能中断的敏感性。作为全球第二大石油消费国，中国的需求前景走弱可能影响未来的油价走势。中石化研究机构预计，2026 年中国石油需求将下降 60 万桶/日。 中东供应担忧推动价格上涨 美国原油价格升至每桶 102 美元上方，原因在于市场担忧中东地区的供应风险。价格走势凸显出市场对地缘政治紧张局势以及该地区石油供应可能中断的敏感性。 中石化预计中国石油需求每日减少 60 万桶 中国作为全球第二大石油消费国，其需求前景近期正在走弱。中石化研究机构预计，2026 年中国石油需求将下降 60 万桶/日。这表明中国的经济活动可能对未来的油价走势产生重大影响。 市场定价显示创下历史最高价的概率为 1.8% 当前市场定价显示，截至 9 月 30 日，原油创下历史最高价的概率较低，YES 概率仅为 1.8%。这反映出市场对短期油价上行空间的谨慎情绪。 常见问题 是什么原因导致美国原油价格升至每桶 102 美元上方？ 由于市场担