原油、铜大宗商品与宏观环境

截至 9 月 10 日北京时间 09:30，纽约黄金合约上涨 0.14%，白银合约上涨 0.15%。同期，铜合约下跌 0.63%。

POSCO 控股和 Hyundai Steel 正面临日益加剧的财务压力，因为高利率进一步加重了韩国陷入困境的钢铁行业所面临的挑战。POSCO 控股在去年的业务报告中预计，浮动利率借款的利率上升 1 个百分点，可能使年度盈利减少 621 亿韩元；而 Hyundai Steel 估计，在相同情景下盈利将减少 221 亿韩元。随着 AAA 级 3 年期公司债券收益率从去年年底约 3.3% 攀升至近期约 4.4%，这些预测正在逐步成为现实。利率飙升进一步加剧了现有困难，因为资本密集型钢铁行业从原材料采购到产品销售，既需要为大型生产设施提供大量资金，也需要充足的营运资金。融资成本上升与建筑业等利率敏感型行业需求疲软的双重压力，正在加剧该行业所承受的压力，而钢铁行业本已面临贸易保护壁垒和中国低价竞争。 钢铁企业面临利率上升导致的盈利侵蚀 根据韩国电子公示系统（DART）提交的披露文件，POSCO 控股在去年的业务报告中表示，浮动利率借款的利率上升 1 个百分点，可能使净利润减少 621 亿韩元。Hyundai Steel 同样估计，截至去年年底，在计入利息收入和利息支出的变动后，利率上升 1 个

据 DART 文件显示，9 月 10 日，韩国主要钢铁制造商表示，借款成本上升带来的压力不断加剧。POSCO 控股和 Hyundai Steel 警告称，利率每上升 1 个百分点，将分别使年度利润减少 621 亿韩元和 221 亿韩元。AAA 级 3 年期公司债券利率已从 2025 年底的 3.3% 攀升至约 4.4%。作为应对，POSCO 于 7 月提前偿还了一笔利率为 5.75%、金额为 3.6 亿美元的债券，节省了约 3100 万美元的利息支出。Hyundai Steel 今年使用内部流动性偿还了 4700 亿韩元的净债务，而不是以更高利率进行再融资。

据金十报道，9 月 9 日，纽约商品交易所黄金反弹至每盎司 4,447.2 美元，上涨 0.18%；上海黄金收于每克 956.04 元人民币，上涨 0.62%。美元指数走弱至 98.71，下跌 0.15%；世界黄金协会报告称，8 月全网黄金 ETF 资金流入达到 180 亿美元，创历史第二高单月流入规模。与此同时，受中东紧张局势升级推动，布伦特原油飙升至每桶 100 美元上方，达到 100.18 美元。9 月 8 日，美军摧毁了五艘伊朗油轮，促使伊朗对约旦境内的美国目标发动报复性袭击，标志着六个月来最大规模的涉船只交锋。

铜价于 5 月 8 日创下历史新高，伦敦金属交易所三个月期铜合约达到每吨 14,779 美元，而纽约商品交易所铜价于 5 月 9 日收于 6.8885 美元。此次上涨源于美国商务部关税提案引发的囤货，以及主要生产地的供应中断。在库存收紧之际，人工智能数据中心和清洁能源基础设施如今占据消费主导地位，这轮涨势打破了传统的“铜博士”模式，即由建筑业和制造业推动需求。 美国关税提案推动库存失衡 美国商务部提议明年分阶段对精炼铜征收 15% 的关税，到 2028 年提高至 30%，促使美国进口商在政策实施前加快采购。这种先发制人的买入行为耗尽了境外库存，上海期货交易所库存降至 2024 年以来的最低水平。伦敦金属交易所和上海期货交易所合计约 300,000 吨的库存，目前仅相当于纽约商品交易所库存的一半以下，而后者已达到历史新高。美国商务部尚未最终确定关税政策，使库存争夺态势持续存在。 智利矿山在价格上涨期间恢复生产 由 Anglo American、Glencore 和 Mitsui 持有的智利第二大铜矿 Collahuasi 宣布计划在年内重启闲置的 SX-EW（溶剂萃取—电积）精炼设施。该

据格隆汇，苯乙烯（EB）期货主力合约今日（9 月 10 日）触及涨停，上涨 6%，报每吨 10,373 元人民币。

比特币（BTC）维持区间震荡，9 月 10 日暂报 78,320 美元左右。美国财长贝森特敦促参议院推进《CLARITY 法案》，旨在为数字资产建立全面的监管框架。美国商务部通过《CHIPS 法案》向 Rigetti、D-Wave、Quantinuum 三家量子计算公司各拨款最高 1 亿美元，并将持有三家公司的少数股权。 宏观事件 & 币圈热点 1、美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）发文敦促参议院推进《CLARITY 法案》。他表示，该法案旨在为数字资产建立全面的监管框架，并提升美国防止不法分子滥用相关技术的能力。贝森特称，参议院结束 8 月休会后，各方应继续留在谈判桌前，同意进入审议程序并推动立法进程。他警告称，若未能推进该法案，将向美国的盟友和对手释放令人担忧的信号，即美国不愿引领数字资产的未来，并放弃可用于打击相关技术滥用的强化国家安全工具。 2、据 CoinDesk 报道，美国商务部通过《CHIPS 法案》向 Rigetti、D-Wave、Quantinuum 三家量子计算公司各拨款最高 1 亿美元（合计 3 亿美元），并将持有三家公司的少数股权，用于推进

在美伊地缘冲突前六个月里，特朗普名下投资账户通过积极交易美国能源行业九大公司的股票获得丰厚回报，极大地受益于战火引发的供应中断恐慌；美国国会联合经济委员会（JEC）民主党幕僚于8月报告估算，特朗普更广泛的油气投资组合今年增值最高达1,550万美元。政府道德办公室文件显示，特朗普在2月和3月多次买入英特尔股票。 特朗普账户在美伊冲突期间的能源股票持仓背景 根据CNBC报道，在美伊冲突的前六个月，特朗普名下的投资账户通过积极交易能源股获得丰厚回报，持仓涵盖美国能源行业九大公司，这些股票受益于战火引发的能源供应中断恐慌。 布伦特原油在冲突持续下突破每桶100美元，年内涨幅约65%，使能源相关持仓同步受益。民主党参议员伊丽莎白·沃伦批评称，特朗普今年挑起了与伊朗的冲突，直接推动了油气股飙升，而他本人的巨额持仓却因此水涨船高。 JEC民主党8月报告的估算说明与具体批评 美国国会联合经济委员会（JEC）民主党幕僚于2026年8月发布的报告，估算由于伊朗战争，特朗普更广泛的油气投资组合今年增值最高达1,550万美元（报告另一说法引述增值近1,600万美元）。JEC报告发布后迅速引发政界反弹，民主党参

SC 原油主力合约 9 月 10 日盘中涨超 8%，报每桶 780.30 人民币。

LPG 合约盘中上涨 200 人民币，至每吨 6,969 人民币，9 月 10 日涨幅为 2.95%。

据 Guru Club 报道，纯苯主力合约于 9 月 10 日触及涨停，涨幅达 6%，报每吨 9,227 人民币。

根据金联指数，截至 9 月 10 日（定价周期的第九个工作日），中国基准原油价格平均为每桶 92.87 美元，涨跌幅为 5.89%，这意味着国内汽油和柴油零售价格应每吨上调 330 人民币。下一次调价窗口将于 9 月 11 日 24:00 开启。

比特币于 9 月 10 日报约 78,100 美元，维持区间震荡；Farside Investors 数据显示，美国现货比特币 ETF 在 8 月 17 日至 9 月 4 日期间共录得约 38.3 亿美元净流入。CryptoQuant 分析师指出，9 月 8 日前十大现货交易所的比特币流入量为 5,442 枚。 比特币现货 ETF 三周净流入 38.3 亿美元 根据 Farside Investors 的追踪数据，美国现货比特币 ETF（涵盖贝莱德、富达、Bitwise、Ark Invest 等发行机构）在 8 月 17 日至 9 月 4 日期间共录得约 38.3 亿美元净流入。 三个代表性数据点如下： 8 月 20 日：净流入 6.063 亿美元，贝莱德 iShares 比特币信托基金当日贡献 5.03 亿美元 9 月 1 日：净流出 2.365 亿美元（三周内最主要的反向数据日） 9 月 3 日：净流入 7.308 亿美元（为期间单日最高），贝莱德当日吸收 4.54 亿美元；富达 Wise Origin 比特币基金在多个交易日也录得正流入 Farside 数据显示，多个强劲流入日抵

据金十合约，9月10日隔夜原油价格大幅上涨，支撑中国燃料油市场走强。在市场情绪改善的推动下，炼厂加强价格谈判，下游买家采取谨慎但积极的采购策略。预计今日燃料油产品出货量将保持稳定，并略有增加。

据金十合约消息，9月10日，华南液化石油气市场预计将保持稳中偏强走势，价格或进一步上涨。昨日，主要炼厂率先上涨，但受下游现货采购影响，港口价格跟涨乏力。国际油价走强以及整体供应偏紧，为市场前景提供支撑。

据中信证券称，截至 9 月 10 日，2026 年上半年全球铜矿产量下降近 5%。该行预测，受库存去化趋势和关税驱动的潜在囤货影响，铜价到年底可能达到每吨 16,000 美元。极端天气和关键材料供应中断可能使产量下降延续至下半年。

韩国 KOSPI 股指开盘下跌 0.18%，报 7038.85 点，并在早盘交易中扩大跌幅，受合约和期权到期日波动影响，徘徊在 7000 点附近。国际油价上涨和美国长期国债收益率走高令指数承压，而外资净买入和半导体股票走强则为市场提供下行支撑。截至上午 9:06，外资净买入 956 亿韩元，机构和散户投资者分别净卖出 742 亿韩元和 466 亿韩元。上一交易日是 KOSPI 在 33 个交易日内首次收于 7000 点上方，涨势已从半导体扩散至 IT 设备、化工和机械板块。 外资净买入，半导体股票上涨 大盘股表现不一。SK 海力士上涨超过 1%，三星电子在强势区间内横盘交易。SK Square 也上涨超过 1%。三星生命保险上涨超过 2%，SK 上涨超过 1%。另一方面，斗山能源下跌超过 2%，韩华航空宇宙和三星 SDI 下跌超过 1%。三星生物制剂和 HD 现代重工业也回落约 1%。 从板块来看，保险板块上涨超过 1%，领涨各板块。电子、金融、大盘股和制造业板块也有所上涨。建筑和电力/燃气板块下跌超过 2%，机械和设备板块下跌超过 1%，证券、运输设备/零部件以及娱乐/文化板块均下跌

WTI 原油于 9 月 10 日跌破每桶 94 美元，日内交易中下跌 0.24%。

据金十报道，9 月 10 日，美国财政部长贝森特一再警告投资者不要推高油价或美国国债收益率，但事实证明这些警告未能奏效，市场走势与他所宣称的立场相悖。贝森特声称，投资者反对他的做法是错误的，并称自己可以获取交易员无法获得的政府政策信息。然而，Potomac River Capital 创始人兼首席投资官 Mark Spindel 表示，市场已经看穿了他的虚张声势，巨额联邦财政赤字以及对美联储抗击通胀公信力的担忧，正在削弱他的努力。

据安纳多卢通讯社和伊朗国家通讯社 IRNA 报道，伊朗南部沿海地区的锡里克、米纳布和格什姆岛等地于 9 月 10 日凌晨发生一系列爆炸，爆炸声来自海上方向。袭击来源及损失详情尚未披露。 与此同时，也门支持的胡塞武装正沿红海海岸和塔伊兹省推进，逐渐逼近曼德海峡——这一战略要地俯瞰着全球海上航线。双方战线持续升级，加剧了市场对中东能源供应中断的担忧。布伦特原油上涨 3.36%，至每桶 101.21 美元；WTI 上涨 3.25%，至每桶 96.05 美元，二者均创下五个月新高。