原油、铜大宗商品与宏观环境

美国股市指数于 8 月 25 日（当地时间）开盘走高。截至上午 9:34，道琼斯工业平均指数上涨 95.77 点（0.18%），报 53,512.93 点；标普 500 指数上涨 30.38 点（0.40%），报 7,683.24 点；纳斯达克综合指数上涨 181.63 点（0.70%），报 26,161.82 点。涨势受到投资者对美伊紧张局势缓和的预期，以及英伟达公布财报前科技股走强的推动。《纽约时报》报道称，美国国务院正准备将外交官重新部署至此前因伊朗冲突而撤离的中东大使馆，此举表明市场对全面战争再次爆发的预期有所降低。 美国准备将外交官重新部署至中东大使馆 《纽约时报》援引美国国务院文件称，美国于 8 月 25 日正准备将外交官重新部署至在伊朗冲突期间撤离的中东大使馆。重新部署范围包括驻以色列、黎巴嫩、沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和阿曼的大使馆。 沙特媒体 Al Arabiya 报道称，巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔于前一天访问德黑兰，并携带了一项美国提议，内容是解除对伊朗的海上封锁和制裁。作为交换，该提议要求伊朗开放霍尔木兹海峡，并停止伊朗代理武装发动的袭击。伊朗半官方通讯社

8 月 25 日，随着国际油价下跌超过 3%，且美国与伊朗关系出现缓和迹象，美元兑主要货币走弱。据韩联社 Infomax 报道，美元指数（DXY）下跌 0.134% 至 98.883，USD/JPY 下跌 0.013% 至 159.143 日元，而 EUR/USD 上涨 0.129% 至 1.16764。此前有报道称，美国正准备重新向中东大使馆派驻外交官；沙特媒体 Al Arabiya 表示，美国提议解除对伊朗的制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止代理人袭击。俄罗斯国家通讯社 RIA Novosti 随后援引巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士报道称，美国和伊朗已同意停火，其中包括确保霍尔木兹海峡自由通航，但具体细节及消息来源的可信度仍未经证实。Bannockburn Capital Markets 首席市场策略师 Marc Chandler 指出，无论是由于财政部长 Scott Bessent 的政策，还是由于市场预期其他央行的加息幅度将超过美联储，美元基本面仍然不利；与此同时，技术指标显示美元已处于超卖区域。 油价下跌推动美元指数走低 在欧洲和纽约交易时段，美元指数与油价呈现联动走

美国国债价格25日上涨，原因是随着美伊紧张局势有望缓和，油价大幅下跌。Yonhap Infomax海外利率数据显示，截至美国东部时间上午7:46，10年期国债收益率下降3.70个基点，至4.6660%。沙特阿拉伯媒体Al Arabiya报道称，此前有消息称，美国提议解除对伊朗的制裁并结束对伊朗的海上封锁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止伊朗支持的代理武装发动袭击。由于市场预期军事冲突可能转向经济施压，原油价格下跌超过3%，债券市场对通胀的担忧有所减弱。 25日各期限国债收益率均下降 同期，对政策较为敏感的2年期国债收益率下降1.50个基点，至4.2210%。30年期国债收益率下降3.30个基点，至5.1980%。10年期与2年期国债收益率之差从前一日的46.70个基点收窄至44.50个基点。国债价格与收益率呈反向变动。 美国提议以开放霍尔木兹海峡为条件解除制裁 沙特阿拉伯媒体Al Arabiya报道称，美国提议结束对伊朗的海上封锁并解除制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止伊朗支持的代理武装发动袭击。该提议由访问德黑兰的巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔将军转达给伊朗官员。据Al Ara

根据伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐和阿曼外交部长巴德尔·本·哈马德·阿尔布赛义迪于8月25日发表的联合声明，两国已就建立一条途经霍尔木兹海峡的临时联合航运走廊，以及开展联合扫雷行动的框架达成一致。该框架将持续有效，直至永久性安全通行协议最终敲定，并包括信息共享、交通管理和海事安全合作等条款。

据韩联社Infomax报道，8月25日下午（美国东部时间），随着美国与伊朗之间的紧张局势出现缓和迹象，美元走弱。美元指数（DXY）下跌0.133点，至98.883，较前一交易日收盘价99.016下跌0.134%。USD/JPY汇率下跌0.021日元，至159.143；EUR/USD汇率上涨0.0151，至1.16764。 国际原油价格下跌超过3%。此前，俄罗斯国营通讯社塔斯社报道称，美国与伊朗已就停火达成协议，其中包括允许船只自由通航霍尔木兹海峡。布伦特原油收盘价跌破每桶90美元，为七个交易日以来首次。《纽约时报》援引美国国务院文件报道称，美国正准备将外交官重新派驻到此前撤出人员的中东使馆。

据韩联社Infomax报道，美国东部时间8月25日，在美国与伊朗之间的紧张局势缓和以及原油价格大幅下跌的推动下，美国国债价格上涨，收益率下降。10年期美国国债收益率下降3.70个基点，至4.6660%；2年期收益率下降1.50个基点，至4.2210%。10年期与2年期国债收益率利差收窄，从46.70个基点降至44.50个基点。 据Al Arabiya报道，美国提议解除对伊朗的封锁并取消制裁，巴基斯坦陆军参谋长、重要调解人阿西姆·穆尼尔将该提议传达给德黑兰。此后，10月交割的西德克萨斯中质原油期货价格下跌超过3%，至每桶约82美元。《纽约时报》报道称，美国正准备向冲突期间撤离的中东大使馆重新部署外交官，这表明华盛顿预计不会发生迫在眉睫的军事升级。

根据上海期货交易所 8 月 26 日发布的数据，沥青仓单库存较前一交易日减少 3,470 吨，降至 10,760 吨。包括纸浆、涂布纸、燃料油和中硫原油在内的其他能源及化工期货库存均保持不变。

8月26日午盘收盘时，中国国内期货市场普遍下跌。二甲苯、甲醇、丙烯和乙二醇（EG）触及跌停，低硫燃料油（LU）下跌近9%，燃料油下跌近8%，WTI原油下跌约6%。合成橡胶、苯和聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）跌幅超过5%。 上涨方面，菜籽粕上涨超过3%，豆粕上涨超过2%，豆二期货上涨近2%。

据塔斯社报道，俄罗斯新罗西斯克粮食码头在 8 月遭到无人机袭击后暂停了粮食运输。

Gate News 消息，2026年9月1日，据Gate官方公告，平台将对USDT本位永续合约费率实施更新。其中，USDT本位TradFi永续合约（包括股票、金属、指数、外汇及大宗商品相关永续合约）将启用独立的专属费率体系，VIP等级的Maker费率范围从0.0000%至0.0200%，Taker费率范围从0.0120%至0.0500%；做市商（MM）费率也将同步更新，MM 0至MM 3的Trad

郑州商品交易所甲醇期货今日触及跌停，报每吨 2,769 元，跌幅 6%。

据德意志银行策略师 Erik Liem 称，伊朗局势的积极进展推动油价于 8 月 26 日下跌，并带动德国国债上涨。德国 10 年期国债收益率正测试低于 3.2% 的水平；德国国债无论在绝对价格方面，还是在相对于掉期的基差方面，均有所走强，但欧元区主权债利差的表现逊于更广泛的能源价格走势。

据金十数据，乌克兰于 8 月 26 日发动的袭击扰乱了俄罗斯的石油供应，原油出口降至每日 346 万桶。此外，消息人士称，俄罗斯计划将柴油出口禁令延长至 9 月底。

据金十和分析公司Kpler报道，乌克兰的袭击扰乱供应路线，印度炼油商本月正在削减俄罗斯原油进口。Kpler高级建模经理Sumit Ritolia表示，预计8月俄罗斯对印度的石油日均发货量将降至约200万桶，低于7月约280万桶的日均水平，这反映出可用供应减少、此前数月供应强劲后的正常化，以及来自其他地区的竞争加剧。随着炼厂完成维护工作并准备提高加工率，进口量随之减少。

据金十期货，截至8月25日收盘，中国汽油裂解价差反弹至阶段高点1,660.72元/吨，较上周均值上涨40.78%。柴油裂解价差达到1,403.63元/吨，环比上涨47.86%。原油成本已连续六日上涨，近期原油收盘价下跌进一步改善了裂解价差，为批发价格提供底部支撑。

据金十报道，8 月 25 日，CME 布伦特原油期货成交量增加 56,662 手至 188,732 手，未平仓合约增加 5,932 手至 270,420 手，表明交易活动和参与度有所提升。 WTI 原油成交量激增 179,004 手至 779,958 手，但未平仓合约减少 3,087 手至 1,907,297 手。在贵金属方面，黄金成交量减少 48,899 手至 213,678 手，而未平仓合约增加 4,391 手至 431,079 手；白银和铜的成交量与未平仓合约均有所下降。

据金十数据和 Kpler 航运追踪器，周二（8 月 26 日）仅有 5 艘大宗商品船舶通过霍尔木兹海峡，低于 10 日均值 15 艘。这些船舶包括 2 艘驶出海峡的液化石油气船和 1 艘沥青船，此外还有 2 艘空载成品油轮从阿曼湾驶入。周一共有 4 艘大宗商品船舶通过这一咽喉要道。曼德海峡的船舶通行量保持稳定，为 31 艘，与 10 日均值一致。

据金十报道，8月26日，至少三家印度炼油商和一家全球能源巨头计划停止使用伊朗新公布的45艘船只黑名单中的船舶，其中包括用于船对船转运的船舶。伊朗本周公布了这份黑名单，称这些船只违反了其关于通过霍尔木兹海峡的规定。

Digital Asset 主编 Park Sang-hyuk 于 26 日在 SamproTV 节目中表示，比特币已经确立了作为对冲美元风险资产的地位。Park 解释称，5 月 25 日，油价下跌缓解了市场对通胀的担忧，美国国债收益率随之下降，比特币价格也出现下跌。根据 Park 对美国国债收益率与比特币估值之间相关性的分析，这一价格走势表明，比特币近期已经成为对冲美元风险的资产。 比特币价格走势与美国国债收益率相关 Park Sang-hyuk 指出，5 月 25 日，油价下跌缓解了市场对通胀的担忧，美国国债收益率随之下降，比特币价格也出现下跌。Park 表示，这种相关性表明，比特币近期已经确立了作为对冲美元风险资产的地位。这位主编解释称，如今比特币的价格走势会随着国债收益率和美元趋势的变化而变化。 美国财政部将于 9 月开始回购国债 美国财政部计划于 9 月开始进行国债回购。Park 表示，在此期间，比特币价格可能会根据国债收益率和美元趋势的变化出现显著波动。9 月启动国债回购是已经确定实施的政策行动，Park 认为，这将成为影响比特币价格走势的关键因素。 PCE 通胀数据与美联

据 TrendForce，2026 年上半年全球储能电芯出货量超过 460GWh，较 2025 年同期大增约 94%。