Gate 深度报道与加密市场分析

Evernorth 认为，XRP 可作为现代金融的结算通道，使机构能够更快、更高效地在跨境范围内转移价值。该公司将 XRP 的真正用途描述为为实时金融提供基础设施，使流动性能够在传统金融系统与区块链之间无缝流动，并实现快速且最终的结算。这一愿景将 XRP 定位为一种中性桥接资产，帮助机构获取流动性、完成交易结算，并简化跨境支付。Evernorth 首席商务官 Sagar 承认，XRP 的设计目标是资金转移，而不像 BTC，BTC 主要被视为价值储存。XRP Ledger（XRPL）使价值能够进入网络、在数秒内完成结算，并在需要时再退出回到传统金融系统。 Evernorth 将 XRP 描述为资金转移的基础设施 Evernorth 首席商务官 Sagar 将 XRP 描述为面向实时金融的基础设施，使流动性能够在传统金融系统与区块链之间无缝流动，并实现快速且最终的结算。XRPL（XRP Ledger）无需依赖往来行银行以及多个中介，即可让价值进入网络、在数秒内完成结算，并在需要时退出回到传统金融系统。在这一模式下，XRP 作为中性桥接资产发挥作用，帮助机构获取流动性、完成交易结算，并简化跨

伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪（Kazem Gharibabadi）在 5 月 28 日（当地时间）表示，美国要求与伊朗进行对话，并通过阿曼发送了一条信息，承诺不会对该国采取军事行动。由加里巴巴迪领导伊朗与美国谈判团队的他告诉半官方塔斯尼姆通讯社（Tasnim News Agency），伊朗在过去 15 天内并未向美国提出谈判请求。上述表态发生在霍尔木兹海峡相关紧张局势持续之际；伊朗在冲突之后将把对该海峡的控制纳入其国家安全战略。 伊朗宣布霍尔木兹海峡为国家安全资产 加里巴巴迪表示，伊朗的政策是阻止霍尔木兹海峡恢复至战前状态。“如果我们已经打开霍尔木兹海峡的南部航线，我们就将无法再在该海峡行使主权，”他解释说。副外长强调，伊朗不担心任何巩固其对该海峡主权的举措，并称“即便重新爆发战争也不例外”。 加里巴巴迪将霍尔木兹海峡描述为伊朗发现的一种新的防御能力。“霍尔木兹海峡如今已成为伊朗国家安全的一部分，并成为伊朗的防御能力和防御手段，”他说。他补充称，针对霍尔木兹海峡采取的新措施将对伊朗安全产生长期影响，并表示“如果霍尔木兹海峡恢复到战前状态，我们的战争胜利就还不算完成。” 关于美国海上封锁

迈克尔·塞勒周二在 X 上发布了一则九帖的连载，称比特币的共识规则是一种“宪法”，并将任何改写这些规则的阵营描述为实施经济掠夺。策略（The Strategy）执行董事长将他的论点从 BIP-110——一项提议，将比特币区块链中的非金融数据限制约 1 年——扩展到附加契约和更大区块的提案，称它们全部为“不同的工具，同一项宪法性罪行”。该连载将整个协议争论改写为一场宪政危机，塞勒辩称：为任何阵营的意识形态偏好改写共识规则，相当于剥夺人们的经济权利。BIP-110 的强制信号窗口预计在 8 月 9 日左右、961,632 区块处开启，矿工支持率仅为 2.64%——远低于激活所需的 55% 门槛。 塞勒将比特币协议变更定性为违宪行为 “比特币赢了。现在它必须在胜利后得以存续，”塞勒在 X 上写道。“最大的威胁并非来自城门外的敌人，而是来自内部的腐败：那些编造借口、改写规则并夺取经济权利的派系，直到自由变成许可，法律变成战利品。” 塞勒一直在针对 BIP-110 进行攻击。上周，他发布了一篇 110 点的文章反对它，标题为“110 个理由说明 BIP 110 是个坏主意”。根据该提案当前的状态

美国地区法官 Katherine Menendez 发布了一份 44 页的命令，阻止明尼苏达州对向 CFTC 注册、作为指定交易合约市场的实体执行《明尼苏达州法典》第 609.7615 条，从而使该法案无法在 8 月 1 日生效。该禁令在原告 Kalshi 和 Polymarket US 设定的 7 月 28 日截止日期前一天送达；原告认为，《商品交易法》赋予 CFTC 对在联邦指定合约市场上交易、并符合条件的掉期的专属管辖权。明尼苏达州成为第一 个通过 SF 3432 直接将预测市场定为刑事犯罪的州；该法案由州长 Tim Walz 于 5 月 26 日签署，而非通过现有博彩法规来处理。 法官区分联邦掉期与不符合条件的合约 Menendez 以与美国参议院选举相关、世界杯的胜者以及霍尔木兹海峡交通的重新开放为例，说明这些合约可能符合联邦对掉期的定义，关键取决于某个事件合约是否与潜在的金融、经济或商业后果相关。法官否决了“任何在联邦注册交易所挂牌的合约都必然获得相同保护”的观点。Kalshi 上一个关于在《Love Island USA》第八季中哪对情侣会赢的市场，以及涵盖世界杯转播期间

美国财政部于28日（当地时间）完成了440亿美元的7年期国债（票据）招标拍卖，最终收益率定为4.473%，为自2024年12月以来的最高水平，较上月的4.260%高出21.3个基点。此次拍卖需求较为稳定，投标覆盖倍数为2.49倍，与六次拍卖平均水平一致；尽管如此，收益率仍较当时的“待定发行”（when-issued）交易水平高出0.2个基点。间接投标人分配比例飙升至70.1%，为去年8月以来最高，而直接投标人参与度则从上次拍卖的29.7%陡降至16.8%。 拍卖需求指标显示出参差信号 投标覆盖倍数较上月的2.50倍略降至2.49倍，与六次拍卖平均值2.49倍一致。本次拍卖最终收益率4.473%比拍卖前紧接进行的待定发行交易水平高出0.2个基点，表明需求较市场预期略弱。较上月4.260%收益率上升21.3个基点，创下自2024年12月以来7年期中段的最显著月度环比涨幅。 美国财政部7年期国债拍卖结果。来源：美国财政部网站。 分配结构反映强劲的海外需求 间接投标人（代表海外央行及机构投资者）拿下了70.1%的发行量，占比较上次拍卖大幅跃升12.5个百分点，为自去年8月以来的最高分配。直接投

道琼斯工业平均指数周二上午 9:35（美东时间）上涨 331 点，涨幅为 0.63%，至 52,546；纳斯达克综合指数周二上午 9:44（美东时间）下跌 0.18%，至 24,932；标普 500 指数周二开盘下跌 0.24%，至 7,395.55。半导体股票的大幅下跌压制了纳斯达克，原因是投资者质疑 AI 基础设施支出带来的回报，并担心来自中国芯片制造商的竞争加剧。可口可乐、谢尔温-威廉姆斯和伊利诺伊工具公司带来的强劲企业财报支撑了道指。美国股市仍处于轮动阶段，投资者在准备美联储为期两天的政策会议，该会议于周二开始；利率决议将于周三美东时间下午 2 点公布，且当天下午紧接着将召开新闻发布会。 半导体股因 AI 与竞争担忧下跌 半导体股票周二早盘延续跌势。美光科技下跌 8.4%，AMD 跌幅为 7.7%，英伟达（Nvidia）下滑 1.1%。这些跌幅源于亚洲市场出现急剧的科技类抛售；韩国 Kospi 指数大跌 10.8%。纳斯达克在接近 25,625 的位置交易，跌在其 50 日指数平滑移动平均线之下。初步支撑位在约 24,750，随后是 24,500。 企业财报支撑道指成分股 可口

摩根士丹利预计，科技超大规模云服务商亚马逊公司（Amazon.com Inc.，AMZN）、Alphabet 公司（Alphabet Inc.，GOOGL、GOOG）和微软公司（Microsoft Corp.，MSFT）将通过其合计 14 千亿美元的 AI 基础设施投资，实现 25% 到 50% 的长期回报。据由分析师 Brian Nowak 领衔的研究报告称。周二，AMZN 股价下跌 0.2%，而 GOOGL 和 MSFT 股价分别上涨约 2.2% 和 1%。看涨前景基于三项收入框架：GPU 租赁可带来 60% 到 70% 的增量 EBIT 利润率，并实现 25% 到 40% 的 ROIC；模型赋能的 API；以及预计 ROIC 为 25% 的第三方基础设施。华尔街对短期现金流承压以及高额的支出指引仍保持谨慎态度，因而 Alphabet 和 Meta 股价今年至今分别下跌 16% 和 8%，主要是因为不确定其资本开支计划能否产生可行回报。 摩根士丹利预计：14 千亿美元 AI 基础设施投资回报率 25%-50% 摩根士丹利的模型概述了三项不同的生成式 AI 收入驱动因素，以支撑看好前

微软、Meta、Apple 和亚马逊本周公布财报，投资者更看重能否证明创纪录的 AI 支出正在带来收入，而非传统利润指标。Alphabet 在 7 月 22 日确立了这一基准：其股价在盘后下跌约 4%，尽管几乎每一项指标都超预期，却因将全年资本开支指引上调至 2050 亿美元而遭到惩罚。 Alphabet 公布第二季度营收 1198 亿美元，同比增长 24%，摊薄收益达到每股 9.11 美元，Google Cloud 收入增长 82% 至 248 亿美元。管理层将 2026 年资本开支指引上调至 1950 亿美元到 2050 亿美元的区间，较此前最高值 1900 亿美元提高。季度资本开支达到 449 亿美元，约为一年前的两倍；自由现金流转为负值，规模为 59 亿美元。由此形成了新的市场检验：当支出指引上调速度更快时，仅凭营收跑赢不再能保护股价。 Alphabet 用资本开支上调重置财报基准 Alphabet 的 7 月 22 日业绩重置了大型科技公司财报预期。公司第二季度营收为 1198 亿美元，同比增长 24%，摊薄收益为每股 9.11 美元。Google Cloud 收入增长 82

韩国国家养老金服务机构和其他养老金基金在7月期间，随着韩国综合股价指数（KOSPI）跌破2400点以上，净买入韩国股票1050亿韩元。7月28日，养老金基金买入价值1135亿韩元的股票，因KOSPI暴跌超过10%。NPS主席金成柱在市场波动中维持基金的长线投资方式，并驳回有关养老金基金在本地选举前人为抬高股价的指控。这些指控是在总统李在明质疑NPS是否为支撑市场而增加国内股票买入、以迎合6月3日全国性地方选举之后出现的。 7月KOSPI暴跌期间养老金基金净买入1050亿韩元 据韩国交易所7月28日消息，截至7月1日至7月28日，养老金基金及相关机构在KOSPI市场净买入1050亿韩元。“养老金基金等”类别包括国家养老金服务机构、其他公共养老金基金、互助协会，以及中央和地方政府的交易。 7月28日，当KOSPI指数跌幅超过10%时，养老金基金净买入1135亿韩元。本月早些时候，即7月1日，养老金基金录得当月最大规模的净卖出2182亿韩元。7月14日，其净买入868亿韩元，而在7月22日和7月27日分别净卖出707亿韩元和723亿韩元。 市场观察人士认为，NPS在股市下跌期间未进行套现获利

灰度分析了 Hyperliquid（HYPE）现货 ETF，并发现自推出以来，它在按市值计算的累计资金净流入方面，相比比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）和 XRP 现货 ETF 表现更优。该加密资产管理公司表示，与竞争产品相比，HYPE ETF 吸引了增长最快的早期投资者资金流入。随着比特币之外的多种山寨币获得 ETF 批准，且全行业的投资者兴趣仍在持续，这项分析也随之发布。 灰度发现：HYPE ETF 在资金净流入方面领先竞争对手 根据灰度的评估，自推出以来，HYPE 现货 ETF 在按市值计算的累计资金净流入方面，相比比特币、以太坊、Solana 和 XRP 现货 ETF 表现更优。该公司指出，HYPE ETF 之所以突出，是因为它吸引早期投资者资金流入的速度最快。灰度表示，在与相同时间范围进行比较时，HYPE ETF 相比其竞争对手拥有最强的开局。 比特币和以太坊 ETF 显示不同的资金净流入模式 灰度的分析审视了其他 ETF 产品，并指出现货比特币 ETF 的资金净流入趋势最为稳定。该公司观察到，ETH ETF 在中期出现了增长。该分析还指出，Solan

tastytrade 推出预测市场（Prediction Markets），通过与用于股票、期权和合约交易相同的经纪商平台，为零售客户提供受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的事件合约。此次推出使 tastytrade 成为首家经纪商，使用 Apex Fintech Solutions 的即插即用型期货佣金商（futures commission merchant）基础设施来开展受监管的预测市场。该产品涵盖与金融和经济事件挂钩的短期限合约，包括美联储决策、通胀与就业报告、市场波动率、大宗商品以及加密货币；客户可在全天候交易这些合约，并与现有持仓一同操作。 Apex Fintech Solutions 提供用于提供事件合约所需的清算与运营系统，使经纪商无需自行搭建期货清算业务即可进入市场。该模式降低了在已建立的经纪商平台上增加预测市场的成本与技术负担。对 tastytrade 而言，这一新增项适配其客户群：他们本就熟悉衍生品、概率以及短线市场观点。经纪商并未要求用户在独立的预测市场运营商处开设账户，而是将合约置入了一个围绕主动期权和合约交易构建的界面中。 事件合约在 $0.01 与

Amkor Technology（AMKR）股价周二下跌超过 24%，首次跌破 200 日移动均线，此前一次发生在 2025 年 8 月。此次下跌源于公司周一发布的第三季度营收预测：从 19.5 亿美元到 20.5 亿美元，低于市场一致预期 21.2 亿美元。B. Riley 将该股目标价从 75 美元下调至 65 美元，同时维持中性（Neutral）评级，原因包括短期面临的挑战，例如通信业务走弱以及项目延迟。此次下滑创下 AMKR 自 2020 年 3 月以来最大单日跌幅，发生在与 AI 相关半导体股票更广泛的抛售之际。 B. Riley 将目标价下调至 65 美元，称通信走弱 B. Riley 将 Amkor Technology 的目标价从 75 美元下调至 65 美元，并对该股维持中性（Neutral）评级。该公司强调，第二季度表现强劲，受益于计算需求改善以及毛利率上行，从而支撑公司的长期盈利展望。不过，分析师指出短期挑战包括通信业务走弱、项目延迟，以及来自 AI 情绪的压力。该股过去一个月累计下跌近 41%。摩根士丹利将目标价从 69 美元上调至 70 美元，并对该股维持同等

区块链安全公司 AmericanFortress 在 Cryptography ePrint Archive 上发布了一篇技术论文，提出一种加密方案，以在不要求用户转移资金、不轮换密钥、也不更改钱包地址的情况下，保护现有的加密货币钱包免受量子攻击。该提案针对椭圆曲线密码学在比特币、以太坊、Solana 以及其他区块链网络中的脆弱性，旨在应对足够强大的量子计算机。根据 AmericanFortress 引用的一篇彭博分析，如果此类计算机变得可用，那么高达 4700 亿美元的比特币可能会受到量子攻击。未经同行评审的论文将该方案描述为与基于种子的分层确定性钱包兼容，并表示它使用源自钱包原始助记词的零知识证明，而不是替换底层的椭圆曲线密码学。 AmericanFortress 在 Cryptography ePrint Archive 上发布量子安全钱包提案 AmericanFortress 在 Cryptography ePrint Archive 上发布了其提案技术论文。该论文将该方案描述为与基于种子的分层确定性钱包兼容，这类钱包用于比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL

阿联酋航空在 2026 年为符合条件的阿联酋迪拉姆航班预订启用 Crypto.com Pay，此举是在 2025 年 7 月宣布的合作之后。该支付服务使拥有 Crypto.com 账户的用户可通过航空公司的 网站 和移动应用完成交易，并由 Crypto.com 位于迪拜的实体根据阿联酋中央银行的监管要求进行处理。该上线支持迪拜的无现金战略，该战略目标是在 2026 年年底前实现政府和私营部门 90% 的数字化交易。 阿联酋航空在宣布合作不到一年内启用 Crypto.com Pay 该推广允许持有 Crypto.com 账户的客户在结账时于 emirates.com 选择该支付服务，或通过 Emirates App 选择。阿联酋航空和 Crypto.com 在 2025 年 7 月签署了一份谅解备忘录，拟探索将该支付服务加入航空公司的数字平台。 阿联酋航空副总裁兼首席商务官 Adnan Kazim 表示，该整合在回应越来越多乘客通过智能手机管理财务和出行计划的同时，扩展了支付选择。“将这一举措落地，兑现了我们在旅行支付方式上扩展客户选择的承诺，”Kazim 表示补充。他还指出，从一项协议

Robinhood Chain 的 Launchpad 在一周内产生了 12.3 亿美元的交易额，几乎超过 PumpSwap 在同一时期的约 12.2 亿美元。根据分析师 AdamTehc 的数据，这一微弱差距标志着这条相对较新的网络的一项重要里程碑，表明其在加密货币 Launchpad 领域实现了快速的用户采用。交易额激增反映了 Robinhood Chain 上更广泛的迷因币交易活跃度，它带来的是整体市场参与度的提升，而不是从 PumpFun 等既有平台“抽走”用户，暗示该迷因币代币板块出现了净新增的参与。 Robinhood Chain Launchpad 每周生成 12.3 亿美元的交易额 12.3 亿美元的每周交易额使 Robinhood Chain 的 Launchpad 成为加密货币 Launchpad 活动中的一股重要力量。PumpSwap 在 Solana 上的 Pump.fun 生态内运行，在同一周内录得约 12.2 亿美元。两者之间的差距仅约 1000 万美元，但在如此短的时间里跨过这一门槛，凸显了 Robinhood Chain 的构建动能之快。 CoinDes

Jim Ferraioli，Charles Schwab 加密研究负责人，基于比特币挖矿产量经济学确定，比特币的公允价值约为 9.5 万美元。Ferraioli 向 Coindesk 表示，该评估源于比特币挖矿运营的成本结构：高效矿工生产 1 BTC 的成本约为 6 万美元，而低效率的运营会导致成本高达 9.5 万美元。该估值框架发布之际，比特币近期从 6.5 万美元以上下跌至 6.3 万美元，原因是亚洲市场的抛售，以及美联储重新引发的加息利率担忧。 Charles Schwab 分析师基于挖矿生产成本给出比特币估值 Ferraioli 强调，生产成本是比特币估值方法中最重要的指标之一。他表示，最有效率的矿工生产 1 BTC 的成本约为 6 万美元，而对于效率较低的矿工，该数字可能上升至 9.5 万美元。 在对比传统大宗商品市场的方式时，Ferraioli 指出，生产商通常以相对较低的利润率运营。他表示，对于 BTC 而言，生产成本是用于估算公允价值的重要度量标准。 Ferraioli 澄清，9.5 万美元这一水平并不是 BTC 的价格目标，而是基于经济数据得出的估值。他表示，该评估基

从 2026 年 1 月到 7 月，已有 60 多个加密货币项目停止运营或申请破产，标志着关闭潮席卷交易所、公链、去中心化金融（DeFi）协议、钱包和游戏平台。这些停摆发生在比特币从 2025 年 10 月的历史最高价回撤之后，进而导致资产负债表趋紧、招聘放缓，以及整个行业普遍裁员。安全漏洞引发了多起关停，包括 Step Finance 的 4000 万美元被黑事件，以及 Radiant Capital 在 2024 年遭受的 5000 万美元漏洞；与此同时，AscendEX 指出未能获得欧盟 MiCA 许可，而 Tally 的创始人将其关闭与当前更宽松的 SEC 执法降低了对治理工具的需求联系起来。 关停覆盖所有领域：衍生品交易所 BitMEX 于 7 月 23 日宣布，将在 9 月 23 日 04:00 UTC 停止运营；Movement Labs 于 7 月 21 日申请第 11 章破产，原因是一家做市合作方出售了约 6600 万 MOVE 代币；Blockfills 则于 3 月 15 日申请第 11 章破产，负债在 1 亿美元到 5 亿美元之间，且超过其资产，此前在 2026

AI 投资者以及前 HyperWrite CEO Matt Shumer 在模型发布后两天发布了一段视频，展示了一个完全可玩的第一人称射击游戏，该游戏完全由 Claude Opus 5 构建完成，使用了 GitHub 上发布的三段式提示词。Shumer 表示，这款游戏在没有外部资源的情况下凭一次就完成了“一枪通关”（one-shotted），但由于其质量与提示词本身的简洁，立刻引发了质疑。随后，Shumer 在批评者认为存在隐藏的手动编码后，公开了完整的提示词与代码库，促使多名开发者用他所称的“Gauntlet Loop”方法复现结果。 Claude Opus 5 用三段式提示词打造第一人称射击游戏 Matt Shumer 于 7 月 25 日表示，Claude Opus 5 使用一个提示词（提示词运行三段简短文本）构建了一款第一人称射击游戏。该提示词已在 GitHub 上完整公开，指示 Opus 5 构建达到近期《使命召唤》游戏水平的射击游戏，部署用于各个单项任务的子代理，并将每一部分都通过一名独立的评论者进行循环，直到在盲测的并排对比中匹配真实《使命召唤》画面。完成版本在 Thre

一组两党立法者正在重启努力，旨在通过将“洗售”（wash sale）规则扩展至数字资产，从而取消对加密货币投资者的税收减免。该提案瞄准了税法中的一处漏洞：允许加密货币投资者以亏损出售资产并立即回购，同时就税务目的申报该亏损，而这种做法在现行洗售规则下被禁止适用于股票投资者。该立法被称为《将现有税收反滥用规则适用于数字资产法案》（Applying Existing Tax Anti-Abuse Rules to Digital Assets Act），已在美国众议院提出，并提交给众议院筹款委员会（House Ways and Means Committee）审议。支持者认为，该措施将通过在税务上将数字资产与传统投资视为同等对待，来弥补一处非预期的漏洞。推动此事的时机正值国会就更广泛的加密货币政策展开讨论，而这项税收提案因其罕见地获得两党支持，关注的是税收公平而非行业监管。 当前税务处理区分加密货币与证券 根据 CNBC 的说法，按照美国税法，加密货币通常被视为财产而非证券，这使得数字资产不受适用于股票和其他传统投资的洗售限制。该差异使加密货币投资者可以在亏损情况下出售诸如比特币（bitc