Gate 深度报道与加密市场分析

自 2024 年以来推出的 113 种主要加密货币代币中，只有 8 种仍在其发行价之上交易，据 CryptoRank 数据（日期为 7 月 21 日）。其余 105 种代币处于“水下”状态，整个样本的中位收益为 -95.7%。这些数据与近期头条形成对比：例如 Hyperliquid 这样的“幸存者”涨幅超过 1,500%，来自其 2024 年空投；Ondo 从发行时点开始涨幅达到三位数。-95.7% 的中位数反映了发行估值被抬高，加上低流通盘结构——计划中的代币解锁随后又增加了市场未能消化的新增供给，从而将价格打向下行。该数据指向的是一波较窄、由催化剂驱动的反弹，而非广泛的市场复苏。 CryptoRank 数据集排除了多数失败的发行 -95.7% 的中位收益仅描述那些在达到并仍维持 1 亿美元市值的代币。任何在该门槛之下失败的发行都被排除在 CryptoRank 样本之外，这意味着成千上万规模更小的发行从未满足该数据集的纳入条件。这 7.1% 的存活率（113 中 8）仅适用于这个经过筛选的群体，因此 2024 年以来所有发行的真实失败率比样本所显示的更糟。 由 Memento Res

Gate 预测市场数据显示，市场押注美联储 7 月维持利率不变的概率为 79%，加息 25 基点的概率为 20%。

Circle（USDC 的发行方）周一宣布收购 IBM 的区块链专利组合。该组合包含 680 多个专利家族，全球范围内近 1,000 项已授权专利。Circle 表示，此次收购使其成为美国区块链专利持有领域的领先者。尽管未披露任何财务细节，该交易仍支持 Circle 作为构建 Internet financial system 基础设施的愿景。据 Yahoo Finance 数据，周一公告发布后，CRCL 股票价格在盘前交易中上涨超过 2%。 专利组合细节 所收购的组合包含 680 多个专利家族以及全球范围内近 1,000 项已授权专利。Circle 表示，此次收购使其成为美国区块链专利持有领域的领先者。知识产权地位直接支撑这家 fintech 构建 Internet financial system 的基础。在 Circle 的公告中未披露该交易的任何财务细节。 IBM 的区块链专利历史 IBM 对区块链的关注更多倾向于供应链应用，旨在提升在众多中间环节中追踪产品时的透明度。研究机构 GreyB 表示，近几年里，IBM 的专利申请量已从 2018-2019 年的高峰期放缓，当时有超过

日本批准了一项与加密相关的法案，旨在强化其针对数字资产的监管框架，巩固该国作为“加密友好”司法辖区的地位。预计这项立法将为稳定币、加密服务提供商以及基于区块链的金融服务提供更大的法律确定性。日本的财务大臣出席了 XRP Tokyo，一些市场观察人士将其解读为对受监管的数字资产创新的支持，尽管这并非对 XRP 的官方背书。Ripple 通过 SBI Ripple Asia 在日本长期保持既有存在，携手日本银行和支付服务提供商，利用 XRP Ledger 技术改进跨境结算。 日本批准加密法案以强化数字资产监管 日本批准了一项与加密相关的法案，旨在加强其数字资产监管框架。该立法目标是为稳定币、加密服务提供商以及基于区块链的金融服务提供更大的法律确定性。该法案的获批进一步巩固了日本作为全球最“加密友好”司法辖区之一的地位。日本持续完善其对数字资产的监管路径，随着该国不断演进的框架为 XRP 带来更清晰的法律预期。 Ripple 通过 SBI Ripple Asia 合作在机构领域保持存在感 Ripple 通过 SBI Ripple Asia 在日本开展业务，该合作伙伴多年来一直与日本银行和支付

Strategy 于 7 月 20 日至 7 月 26 日期间向其 USD 储备追加了 5.25 亿美元，使总额达到 37.5 亿美元，同时连续第五周跳过比特币购买。比特币金库公司通过其市价交易（at-the-market）计划出售了 5,429,160 股 MSTR 普通股，净收益达 5.445 亿美元，而比特币持仓自 6 月 22 日以 520 BTC 购入以来保持不变，为 843,775 BTC。该储备现可覆盖 Strategy 17.6亿美元年度优先股股息和债务利息的 2.1 年。此次暂停标志 Strategy 在两年内最长的一段时间未进行比特币收购，此前该公司采用资本管理框架，授权出售最高 12.5 亿美元的比特币以为储备、股息和股份回购提供资金。 Strategy 于 7 月 20-26 日出售 5.445 亿美元 MSTR 股票 Strategy 表示，该公司在 7 月 20 日至 7 月 26 日期间通过其市价交易（at-the-market）计划出售了 5,429,160 股 MSTR 普通股，产生 5.445 亿美元的净收益。考虑交易成本后，此次股票出售为该公司的

Talos 已将 Kalshi 集成到其机构交易平台中，使对冲基金、做市商和专业交易公司能够通过现有数字资产基础设施接入预测市场以及受美国监管的加密永续合约。该集成使符合条件的 Talos 客户能够在无需构建独立技术连接的情况下交易 Kalshi 的事件合约和永续合约，同时获得机构执行工具的访问权限，包括算法交易、多腿策略以及区块交易功能。该合作伙伴关系标志着预测市场机构化进程的又一步——直到不久前，预测市场在很大程度上仍被视为小众零售产品。 Talos 将算法执行套件扩展至 Kalshi Talos 正将其算法执行套件扩展到 Kalshi，使机构客户能够使用 Iceberg、Pegged、Sniper、Time-Weighted Average Price 和 Percentage of Volume 算法来执行策略。这些工具旨在帮助交易者执行更大订单，同时尽量降低市场冲击并减少信息泄露。公司还引入多腿执行能力，允许交易者在单一订单内构建永续对永续以及永续对现货的价差。这些策略支持基差交易和资金费率套利，这两种方法在加密衍生品市场中被广泛使用。Kalshi 的机构负责人 Andy R

NAVER 股票大涨 8.43%，5 月 27 日收于 225,000 韩元，受英伟达的战略投资推动，并对全球 AI 基础设施项目抱有预期。英伟达计划投资 10 亿美元（约 1.48 万亿韩元），通过第三方配售在 NAVER 取得 4.5% 的股份。该投资属于一个 100 亿美元（约 14.6 万亿韩元）的 AI 工厂建设项目，该项目由 NAVER、英伟达以及全球另类投资公司 Brookfield 共同推进。散户投资者在 5 月 27 日净买入价值 715 亿韩元的 NAVER 股票，使其成为继三星电子、SK Hynix 和三星电机之后第 4 大最受买入的股票。涨势也反映出市场对监管救济的预期——原因是《特别金融信息法》修正案于 5 月 24 日经监管委员会审查后，预计将于 8 月实施，并缓解与 NAVER 持续收购 Dunamu 相关的监管负担。Brookfield 表示，韩国具备足够产能成为全球 AI 领导者，并强调国家层级的 AI 基础设施建设的重要性。 英伟达向 NAVER 投资 10 亿美元用于 AI 工厂项目 NAVER 于 5 月 27 日披露，公司正在进行一项价值 10

狗狗币目前在 $0.073 附近交易，本周上涨约 1%。此前经历了一个周末反弹，曾短暂将该代币推升至上述水平之上，随后动能转弱。此次反弹部分受到地缘政治紧张局势缓和的推动，引发了加密货币市场的风险偏好上行。分析师 Ali Martinez 提出了一个买入信号，并将 $0.16 作为上行目标；同时，TradingView 的 MACD 指标在 DOGE/USD 交易对上翻转为买入信号。不过，Polymarket 目前仅给出 DOGE 在 7 月结束前出现重大突破的微弱机会，这反映出与几周前相比情绪出现了急剧转变——当时这些胜率要高得多。尽管近期出现反弹，但 24 小时交易量仍维持在 6.7 亿美元至 9.5 亿美元之间——活动有所改善，但仍不足以达到通常在持续突破之前出现的激增水平。 DOGE 测试关键支撑与阻力位 当前价格处于争夺激烈的区间。多份分析将 $0.072 视为多头的关键支撑位。跌破该位将削弱短线结构。接近 $0.075 的阻力位多次限制近期反弹，DOGE 在测试该区域后回落。该代币的市值约为 113 亿美元，使 Dogecoin 仍位列按市值计算的最大加密货币之列。 分析师

SK 海力士美国存托凭证（American Depositary Receipts，ADR）上涨 4.06%，至 160.8400 美元；据股价行情数据，其在 1 月 27 日当地时间上午 8:37 的 New York（纽约）盘前交易中上涨。此次上涨是在前一天（The previous day，战略合作宣布）发布与英伟达（NVIDIA）的战略合作之后出现的，合作估值为 5000 亿美元，同时国际油价几乎下跌 6%（Oil Price）。ADR 股价仍高于 149 美元的发行价，但低于 170 美元的上市开盘价。Allspring Global Investments 的组合经理 Gary Tan 表示，英伟达的投资与合作增强了对长期 AI 基础设施开发的信心，尽管投资者仍担心周期性融资。 SK 海力士与 NVIDIA 宣布 5000 亿美元战略合作 SK 海力士、SK 电讯（SK Telecom）和 NVIDIA 前一天宣布 5000 亿美元的战略合作。根据该协议，NVIDIA 将从 SK 海力士采购存储器半导体，而 SK 集团将使用 NVIDIA 的图形处理单元（GPU）建设总容量

期权交易者正在押注苹果（NASDAQ: AAPL）股价将于 30 日公司财报发布前上涨。据 CNBC 于 27 日（当地时间）报道，这种看涨仓位出现在人工智能投资担忧令大型科技公司受到审视之际，投资者将苹果视为一种防御性操作。根据 SpotGamma 数据，在截至 31 日到期的合约中，总计 5.9 亿美元期权交易溢价中的 4.42 亿美元来自看涨期权，显示对上行走势的信心强于对下行行情的保护。 看涨期权在财报前主导交易量 据 thinkorswim 数据，投资者买入了约 56 万份看涨期权合约，而仅买入 33.2 万份看跌期权合约。根据 SpotGamma，在 24 日按成交量计算最受欢迎的合约是行权价为 300 美元、于 31 日到期的看跌期权，共成交 7,500 份合约，但总溢价仅为 37.4 万美元。第二大成交合约是行权价为 340 美元的看涨期权，共成交 5,000 份合约，产生总溢价 230 万美元。该合约在收盘时每股交易价格为 4.25 美元，要求苹果股价本周上涨 3.4% 才能让买方获利，且需超过 335 美元的历史最高价。 期权定价暗示财报后的涨跌幅将大于平均水平 C

策略公司（Strategy）作为持有最大规模企业比特币（Bitcoin）金库的商业情报公司，于 7 月 20 日至 7 月 26 日期间出售了其 A 类普通股 5,429,160 股（MSTR），净回笼资金为 5.445 亿美元；同时以 2500 万美元回购了其 STRC 优先股 288,930 股。根据其于周一提交给美国证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission）的 8-K 表格，该等交易代表公司通过其“按需场内交易（at-the-market）”发行业务对资本结构进行持续调整。Strategy 在加密货币行业中运作，作为主要的机构级比特币持有者，持有 843,775 BTC，平均购入价为每枚 75,476 美元。 Strategy 执行 5.445 亿美元 MSTR 股票出售并回购 $25M STRC 优先股 Strategy 于 7 月 20 日至 7 月 26 日期间，通过其按需场内交易（at-the-market）发行业务出售了其 A 类普通股 5,429,160 股，净回笼资金为 5.445 亿美元。根据 Yahoo Fina

三星电子、SK 海力士以及包括微软、Meta、亚马逊和苹果在内的美国大型科技公司，定于 7 月 29-30 日公布第二季度财报，同时 30 日还有美联储公开市场委员会（FOMC）会议。财报发布之际，KOSPI 指数波动加剧，市场参与者希望明确 AI 基础设施投资计划和半导体需求前景。此前对 AI 投资放缓的担忧在一定程度上缓解，原因是 Alphabet 上调了资本开支指引并确认存在供给约束，为本周财报周期判断后续 KOSPI 涨势方向奠定了基础。 7 月 27 日 KOSPI 收于 6755.75 据韩国交易所（Korea Exchange）数据，7 月 27 日 KOSPI 收于 6755.75，上日较前一交易日上涨 65.13 点（0.97%）。该指数开盘报 6806.27，较前收盘上涨 115.65 点（1.73%），随后在整个交易日中在涨跌之间波动。 美国大型科技财报聚焦 AI 资本开支计划 市场分析师正在关注，在 AI 投资放缓担忧缓解之后，其他超大规模云服务商是否会继续维持 AI 资本开支扩张立场。微软和 Meta 定于 29 日公布第二季度业绩，而亚马逊和苹果将于 30

迈克尔·塞勒（Michael Saylor），Strategy 的董事长，这家最大的公司级比特币持有者表示，拒绝比特币与银行、公司、托管机构、交易所、权益与信贷市场、政府和货币的整合，会剥夺它对世界 99% 人的好处，并将其注定只剩其潜在规模的 1%。Strategy 持有 843,775 BTC，总计买入成本为 636.9 亿美元，平均每枚成本为 75,482 美元/枚；目前价值约 550 亿美元。塞勒的论点与美国大型银行的进展一致：花怡集团（Citigroup）在 2 月宣布，计划在 2026 年推出机构级比特币托管服务；同时，花怡和摩根士丹利（Morgan Stanley）今年都已推动扩大针对数字资产的托管、交易和代币化工作。 塞勒称比特币整合将扩大其适用性 塞勒使用他的 X 账号发布：“拒绝比特币与银行和公司、托管机构和交易所、权益与信贷市场、政府和货币的整合，会剥夺它对世界 99% 人的好处，并将其注定只剩其潜在规模的 1%。”这条评论并未点名具体事件或政策。自 Strategy 于 2020 年开始累计比特币以来，塞勒已用多种形式反复提出这一论点，认为比特币的长线价值取决于

HashKey控股（03887），一家获牌虚拟资产交易平台运营商，宣布其获牌平台HashKey Exchange的战略升级已完成。该公司将此前两款独立应用——HashKey Exchange和HashKey Global——合并为一个统一的旗舰应用，现已向用户开放。此次升级将香港、新加坡、迪拜和百慕大的站点整合到单一入口下，并采用本地化合规框架。此次重组回应了行业早期通过运营隔离式区域“岛屿”模型开展业务的做法：通过基于KYC和KYB凭证，使用户能够在一个应用内管理多个司法辖区的合规账户。获牌虚拟资产交易所最初采用区域隔离的运营结构；统一平台模式则体现出向集中化访问并遵循特定司法辖区监管的转变。 HashKey Exchange在多个司法辖区采用统一平台模式 “多站点整合”的核心是“统一入口、本地化合规”。用户下载一个应用，并基于KYC和KYB资质在同一应用内访问香港、Global、新加坡和迪拜站点。各站点在各自司法辖区的监管框架下运营，同时共享通用界面。 香港站点支持现货交易和OTC服务 香港站点侧重现货交易，并包含OTC服务能力。它支持4种法币和约40种数字货币的入金与出金。平台设

Galaxy Research 将其对《清晰法案》（Clarity Act）在 2026 年生效/成为法律的预估从 6 月底的 50% 下调至 30%；下调原因是参议院谈判人员在 8 月休会前面临时间限制。Galaxy 研究负责人 Alex Thorn 表示，立法者已发布更新后的立法文本，但尚未组建通过该法案所需的两党联合力量；而参议院需要在未来几天内开始对该法案进行院会层面的审议，法案才可能在今年仍有现实路径送达美国总统 Donald Trump 的办公桌。此次下调反映出：如果该法案未能通过，美国可能仍将缺乏一套全面的联邦框架，来界定数字资产在证券与商品监管之间如何划分。 “日程表不再只是障碍。它现在是敌人，”Thorn 在文中写道，并指出民主党方面的反对、对共和党支持的疑虑不确定，以及最终表决前所需的程序性工作。剩余的障碍不再仅限于围绕数字资产应如何被监管的分歧——参议院还必须完成辩论、处理修正程序，并在立法者离开华盛顿之前，争取足够的票数以跨过程序性壁垒。 Galaxy 先前也曾因类似的日程忧虑在 6 月下旬将预估下调至 50%。此后，参议院谈判人员已发布一份合并后的 616 页

韩国副总理兼财政部长具允哲（Koo Yoon-cheol）于27日宣布，政府正在考虑对住宅类和非住宅类物业实施差别化税收待遇，并表示非住宅类物业可能无法获得与自住型住宅相同的税收优惠。具允哲在首尔中区韩国商会举办的房地产政策公开论坛上发言时强调，此次税制改革并非出于惩罚目的，也不是为了增加整体税负，而是依据住房用途与价格对税收政策进行合理化。 该表态出现在围绕韩国房地产征税体系持续争论之际，尤其涉及多套房持有与住房可负担性。 具允哲提出对非住宅物业实施差别化税收待遇 具允哲表示：“我们正在考虑基于住房价格和住房持有目的，制定公平且合理的税负以及税收政策。”他澄清：“住房从根本上是用于居住的地方，我们非常关注人们实际居住的住房的居住稳定性。” 具允哲指出：“至于持有非住宅住房，似乎存在很多争论，即（税负）是否应当与居住在（自家住宅）的人相同。”他补充说：“不少市民表示，非住宅物业不应享受与住宅相同的税收优惠，并且也有意见认为超高价房的税负较低。” 副总理强调：“我们也在考虑如何减轻持有一套住房者的缴款负担”，并重申：“我们这样做是从合理化和常态化税负的角度出发，绝非通过征税扩大公民负担。

Rocket Lab USA（RKLB）周一从美国空天部队获得了一份 2.66 亿美元的合同，用于执行基于太空的导弹防御任务。该多次发射协议包含 12 次亚轨道发射以及 6 次额外发射，计划从明年开始从该公司位于阿拉斯加科迪亚克的太平洋航天城（Pacific Spaceport Complex）新发射台执行任务。该合同体现了公司在商业发射服务之外的业务多元化，并且正值美国与伊朗地缘政治紧张局势加剧，推动国防领域需求上升。 空天部队授予 Rocket Lab 2.66 亿美元发射合同 美国空天部队选择 Rocket Lab，签署一份价值 2.66 亿美元的发射服务合同，以支持基于太空的导弹防御任务。在这份多次发射合同下，Rocket Lab 将代表空天部队执行 12 次亚轨道发射以及另外 6 次发射。该协议确认公司在阿拉斯加科迪亚克太平洋航天城建立第四个发射台，并计划从明年起从新场地开始执行本合同下的发射任务。 Rocket Lab 在阿拉斯加建立第四个发射台 合同公告证实 Rocket Lab 在阿拉斯加科迪亚克的太平洋航天城建立了新的发射台，标志着公司第四个发射设施的落成。该 2.6

Robinhood Chain 上的股票代币在不到两周内大约增长五倍，至约 7,000 万美元。已有十余只股票代币各自的日成交额超过 50 万美元，其中 GameStop 以 2,660 万美元的日交易额领先，英伟达为 1,400 万美元，SpaceX 为 640 万美元。这种增长反映自 Robinhood Chain 于 7 月 1 日上线以来，活动从迷因币转向股票代币化的真实世界资产。日交易额从约 500 万美元飙升至 6,000 万美元，已有 100 多种资产完成代币化，总 RWA 价值接近 2,500 万美元。 Robinhood Chain 自 7 月中旬以来 TVL 翻三倍至 3.12 亿美元 Robinhood Chain 的总锁仓价值自 7 月中旬以来大约翻了三倍，至约 3.12 亿美元。该链的日去中心化交易所（DEX）交易额超过 6 亿美元，并在 30 天内记录了超过 1.38 亿笔交易。在代币化方面，已有 100 多种资产完成代币化，总 RWA 价值接近 2,500 万美元。 Robinhood 本周公布财报 Robinhood 将在本周公布财报。CEO Vlad

Ferdinand Marcos Jr. 总统在 2026 年 7 月 27 日于参议院众议院发表第五次国情咨文（State of the Nation Address）期间宣布减税措施以及降低电力成本。该提案包括将年度个人所得税免税额门槛从 250,000 比索提高到 350,000 比索，并禁止电力配电商将系统损失费用及其对应的增值税（VAT）转嫁给消费者。随着通胀仍然居高不下、且预计菲律宾经济增长将急剧放缓，Marcos 将这些面向消费者的举措作为回应推出。 Marcos 提议将个人所得税免税额提高至 350,000 比索 Marcos 提议将年度个人所得税免税额门槛从目前的 250,000 比索提高到 350,000 比索。参议院议长 Win Gatchalian 先前表示，参议院的优先事项之一是一项法案，拟通过将所得税免税额门槛提高至每年 400,000 比索来提升工人的到手收入，同时取消对奖金、加班费、节假日工资、夜间差额、危险津贴和服务费征税。 总统呼吁取消针对小型企业的最低公司所得税。该税在总收入超过常规公司所得税时征收，这可能导致企业即使应纳税所得利润较低仍被要求缴税