Gate 深度报道与加密市场分析

韩国证券存管机构数据显示，韩国散户投资者在 8 月 3 日至 6 日期间净买入 Amazon（1.5149 亿美元）、Micron（1.5102 亿美元）和 Western Digital（1.4762 亿美元）。这扭转了 7 月的格局，当时 SOXL 杠杆半导体 ETF 和 SK Hynix ADR 位居净买入额排名前列。这一转变发生在 7 月 31 日财报推动的上涨行情之后：Amazon 上涨 15.32%，Micron 上涨 18.36%，Western Digital 飙升 25.99%，费城半导体指数上涨 8.19%。 韩国投资者 8 月初净买入 Amazon、Micron 和 Western Digital 根据韩国证券存管机构 Seibro 门户网站的数据，韩国散户投资者在 8 月 3 日至 6 日期间（以查询日期为准）净买入了价值 1.5149 亿美元的 Amazon 股票，净买入额位居首位。Micron 和 Western Digital 分别以 1.5102 亿美元和 1.4762 亿美元的净买入额紧随其后。 这与 7 月的排名形成鲜明对比，当时 SOXL（Dire

韩国金融服务委员会在提交给国会政务委员会的书面答复中，对是否豁免盈利公司遵守 KOSDAQ 退市规则持谨慎态度。FSC 表示，改变退市要求必须综合考虑其对市场竞争力、公司间公平性以及市场参与者可预测性的影响。这份答复发布之际，监管机构正加快执行更严格的市值门槛，以将表现不佳的公司从 KOSDAQ 市场中清除。 FSC 将于 1 月将市值门槛提高至 3000 亿韩元 FSC 正分阶段强化维持上市资格的要求，以迅速清除 KOSDAQ 市场中表现不佳的公司，并提升资本市场质量。维持 KOSDAQ 上市资格的市值门槛已于 7 月从 1500 亿韩元提高至 2000 亿韩元，并将于 1 月进一步提高至 3000 亿韩元。未达到市值要求的公司将被列为管理对象；如果其在 90 个交易日内有连续 45 个或以上交易日未达到标准，将立即面临退市。FSC 原计划在 2028 年前分阶段提高市值门槛，但后来加快了时间表，旨在将 KOSDAQ 转变为一个上市和退市率都较高的市场。 KOSDAQ 自上月起新增低价股退市规则 自上月起，每股交易价格低于 1,000 韩元的股票将受到退市规则约束。连续 30 个交易

KOSPI 指数上月下跌 22.19%，标志着韩国股市在今年早些时候大幅上涨后急剧反转。该指数从去年年末的 4214.17 点上涨至 6 月 19 日的 9385.59 点，涨幅超过一倍，达到年度高点。今年积极买入股票的个人投资者如今面临着在市场快速下跌之际卖出或继续持有的抉择。 KOSPI 指数一个月内下跌 22.19% KOSPI 指数上月下跌 22.19%。对于市场参与者而言，下跌速度尤其令人震惊。文章指出，相较于跌幅，下跌速度本身更令人困惑。 指数从年末到 6 月 19 日高点翻倍 KOSPI 指数在去年年末为 4214.17 点。截至今年 6 月 19 日，该指数已攀升至 9385.59 点，达到年度高点。在此期间，该指数上涨超过一倍。 个人投资者面临持仓决策 个人投资者在上涨阶段于今年积极买入股票。近期大幅下跌后，这些投资者如今面临卖出持仓或继续持有的抉择。 常见问题 上月 KOSPI 指数下跌了多少？ KOSPI 指数上月下跌了 22.19%。 KOSPI 指数今年的峰值是多少？ KOSPI 指数于 6 月 19 日达到 9385.59 点，成为年度高点。在此之前，该指数

美元在 7 日下午 4 时（美国东部时间）走弱，USD-JPY 下跌 0.840 日元（0.530%）至 157.562 日元。7 月非农就业岗位较上月减少 23,000 个，远低于市场预期的增加 80,000 个。日本财务大臣片山皋月在就业报告发布后接受 NHK 采访时表示，日本已准备好“毫不犹豫”地干预外汇市场。疲弱的劳动力数据和有关干预的言论降低了市场对美联储加息的预期，给美元带来压力。 日本财务大臣发出准备干预外汇市场的信号 日本财务大臣片山皋月在 7 日接受 NHK 采访时表示，日本已准备好与美国协调，“毫不犹豫”地干预外汇市场。这段采访在美国就业报告发布后立即播出。在市场消化就业数据和干预言论之际，USD-JPY 一度从 158 日元附近跌至 156.652 日元。 美国 7 月非农就业岗位减少 23,000 个 美国劳工部报告称，7 月非农就业岗位较前月减少 23,000 个，显著低于市场预期的增加 80,000 个。5 月新增就业人数从 129,000 个下调至 63,000 个，6 月数据则从 57,000 个下调至 20,000 个。报告发布后，美国国债收益率走低，

据金融投资行业消息，截至上月底，韩国股市共有747家上市公司披露了企业价值提升计划。这些公司占韩国股市总市值的84.6%，其中348家在KOSPI上市，399家在KOSDAQ上市。两大市场的披露率存在显著差距：KOSPI公司仅占上市企业总数的41.8%，却占该市场总市值的88.4%；而KOSDAQ参与企业仅占该市场总市值的32.6%和上市企业总数的22.9%。价值提升计划的推广主要由大盘股和高股息公司推动，披露企业中有632家为高股息企业。 KOSPI公司主导价值提升计划披露，覆盖88%的市场市值 披露价值提升计划的348家KOSPI公司占所有KOSPI上市企业的41.8%，却占该市场总市值的88.4%。相比之下，399家KOSDAQ公司仅占KOSDAQ上市企业总数的22.9%和该市场总市值的32.6%。所有披露公司的合计市值达到4944.7万亿韩元。上月，6家公司新披露了价值提升计划，另有7家公司宣布将在未来提交披露。每月提前披露通知数量在1月和2月均为1家，3月和4月均为3家，5月和6月均为1家。 117家公司提交价值提升计划定期后续披露 截至上月底，117家公司提交了价值提升计划

CJ ENM 旗下子公司 Studio Dragon 即将重新获得多部韩剧的海外播出权。这些剧集此前受制于与全球 OTT 平台签订的长期独家协议，随着相关协议陆续到期，其播出权也将依次回归。恰逢其剧集《Goblin》迎来播出 10 周年里程碑，新韩投资证券分析师 Ji In-hae 表示，明年将成为海外销售的关键一年：Netflix 合约将进入重新谈判期，老作品也将迎来高利润二次销售的机会。已完成制作的作品进行二次销售，已成为内容行业新的收入来源，而且无需追加制作成本。 新韩投资证券预计营业利润增长 24.6% 新韩投资证券预计，Studio Dragon 明年的销售收入将达到 4853 亿韩元，同比增长 3.3%；营业利润将从今年的 571 亿韩元增至明年的 711 亿韩元，同比增长 24.6%。预计营业利润率将从 9.4% 升至 11.3%。营业利润增速超过收入增速，反映出市场对老作品高利润二次销售以及重新谈判后合约条件改善的预期。通过共同持有知识产权（IP）以及收入分成（RS）绩效补偿等方式，重新谈判合约可为制作公司创造新的收入。对于已经制作完成且收回制作成本的作品而言，几乎不会

AI 编程初创公司 Cursor 在一次全员会议上告知员工，SpaceX 可能在数日内完成对该公司的 600 亿美元收购，同时概述了整合团队的计划，并可能在未来的软件发布中逐步停止使用 Cursor 品牌。知情人士向 The Information 透露，这项全股票交易最迟可能在 8 月底完成，但仍有待最终监管批准。此次收购源于两家公司在 4 月达成的技术与计算联盟。该联盟赋予 SpaceX 收购 Cursor 的选择权，SpaceX 在 6 月完成首次公开募股后正式选择执行收购。 Cursor 概述未来版本向 Grok 品牌转型 The Information 报道称，Cursor 表示，未来版本——例如开发通用 AI Agent 的内部项目“Sand”——可能会使用 SpaceXAI 的“Grok”品牌发布。现有产品，如核心 Cursor 编程助手，预计暂时保留当前名称。在会后的问答环节，一些员工针对转向 Grok 品牌提出了疑问。Cursor 首席执行官 Michael Truell 此前曾在今年早些时候告知员工，SpaceXAI 认为 Cursor 的品牌形象和企业关系是关键资

Axios 分析的 35 年历史数据表明，四家主要三明治连锁品牌均出现大幅股价下跌。其中，Quiznos 从首日收盘价到上市首年年末下跌 37%，Potbelly 下跌 61%，Cosi 下跌 72%。该分析反映了华尔街对三明治餐饮行业的历史投资模式：首次公开募股公司在上市首年往往表现不佳。 三家三明治连锁品牌上市首年跌幅达到两位数 Axios 对比了四家知名三明治连锁品牌的首日收盘价与上市首年年末的股价。Quiznos 下跌 37%，Potbelly 下跌 61%，Cosi 下跌 72%。该分析涵盖 35 年的历史数据，考察了三明治餐饮行业的股票表现模式。 Au Bon Pain 上市首年上涨 49% Au Bon Pain 于 1991 年上市，上市一年后股价上涨 49%。该公司后来发展成为如今的 Panera Bread。Au Bon Pain 于 1999 年剥离了 ABP 连锁品牌。 Panera Bread 于 2017 年以 75 亿美元出售 创始人 Ron Shaich 于 2017 年以 75 亿美元出售 Panera Bread，并将其私有化。《华尔街日报》当时称，

SpaceX 正试图在 7 月 24 日完成第 13 次飞行测试后，从印度洋回收 Starship 上面级。回收团队在将这艘 52 米高的航天器拖回港口时，正面临艰难条件和日益恶化的海况。马斯克周五表示，飞船回收“目前情况不太乐观”，不过团队已经获得关键隔热罩和发动机区域的特写照片，可用于未来升级。该公司 SPCX 股票周五收盘上涨 16%，创下自 6 月中旬以来表现最好的一天。与此同时，SpaceX 通过对回收飞行器进行硬件检查和数据验证，继续推进完全可重复使用技术。本月早些时候，SpaceX 透露，其第二季度仅在航天部门的研发上就支出了 10.8 亿美元，其中大部分用于 Starship 项目。 尽管助推器溅落，Starship 第 13 次飞行仍实现多项首次突破 Starship 第 13 次飞行测试于 7 月 24 日下午 5:51（CT）从德克萨斯州 Starbase 发射升空，这是该飞行器升级后第三个版本的第二次飞行。在此前两次尝试分别因 7 月 16 日的发动机相关中止，以及第二次尝试时的天气原因取消后，此次任务实现了多项首次突破。两级运载火箭的 Super Heavy

本周 KOSPI 下跌超过 5%，进入盘整阶段，投资者正等待美国通胀数据并评估外资流向。基准指数本周下跌 5.79%，周五收于 2,504.67 点，单日下跌 0.67%。近期上涨后出现获利回吐，同时外资本周净卖出 2.3987 万亿韩元。市场参与者将关注定于 1 月 15 日发布的美国通胀数据以及半导体板块情绪，以寻找方向信号。 KOSPI 录得 5.79% 的周跌幅 据韩国交易所消息，KOSPI 周五收于 2,504.67 点，较前一交易日下跌 16.89 点或 0.67%。本周该指数下跌 154.09 点或 5.79%。当日成交量达到 5.05 亿股，成交额为 10.5 万亿韩元。该指数本周早些时候曾尝试反弹，但未能维持上行动能。 外资净卖出 2.3987 万亿韩元 外资本周净卖出 2.3987 万亿韩元韩国股票。仅周五一天，外资就从市场撤出 4554 亿韩元。机构投资者在最后一个交易日也净卖出 1209 亿韩元，而个人投资者净买入 5695 亿韩元。持续的外资流出加剧了整个星期 KOSPI 的下行压力。 美国 CPI 数据定于 1 月 15 日发布 美国 12 月消费者价格指数

加拿大 7 月新增 75,000 个就业岗位，约为 15,000 个预期值的五倍，而美国就业岗位减少了 23,000 个。加拿大统计局周五报告称，失业率为 6.4%，创两年来新低；与此同时，美国就业岗位在大幅修正后比预期少了超过 100,000 个。根据劳动力调查，就业增长几乎均等地分布在全职和兼职岗位之间。这种就业表现的差异，为加拿大加密货币行业提供了比美国企业更强劲的本土市场背景。 加拿大新增 75,000 个就业岗位，而美国减少 23,000 个岗位 加拿大 7 月新增 75,000 个就业岗位，而经济学家预计约为 15,000 个。安大略省新增 52,000 个岗位。金融、保险和房地产行业新增 18,000 个就业岗位。专业、科学和技术服务业另外新增 17,000 个岗位。 自 4 月以来，加拿大已新增 181,000 个就业岗位，并连续三个月实现增长。 招聘公司 Indeed 的经济研究主管 Laura Ulrich 在一份声明中表示：“连续三个月朝着正确方向发展，正是转折点开始的方式。如果我们在 7 月看到的广度能持续到秋季，那么稳定可能会悄然转变为加拿大一直等待的动能。”

美光、三星电子和 SK海力士的股票本月走势明显分化，投资者在 AI 内存利润创纪录之际权衡各公司的股东回报政策。截至当地时间 6 日，美光上涨 7.1%，三星电子下跌 12%；截至 7 日，SK海力士在同一期间下跌 17.23%，据韩国交易所数据。尽管美光的估值在三家公司中最高，但股价表现差距仍在扩大。分析师将这种分化归因于各公司资本配置政策明确程度的差异。市场关注点已从盈利表现转向各家公司将超额现金返还给股东的承诺程度。三家芯片制造商均因 AI 相关内存产品需求激增而产生大量自由现金流，但股价走势却出现相反变化。 股票表现与估值差距 截至 6 日，据韩华投资证券数据，美光的 12 个月远期市盈率为 5.7 倍，高于三星电子的 3.8 倍和 SK海力士的 3.7 倍。估值最高的股票录得最强涨幅，而市盈率最低的 SK海力士跌幅最大。7 日，KOSPI 指数收于 6,258.77 点；三星电子收于 231,000 韩元（上涨 0.22%），SK海力士收于 1,422,000 韩元（下跌 4.88%）。 美光承诺将 100% 的超额现金返还给股东 美光在 6 月 24 日举行的 2026 财

据 The Information 报道，Amazon Web Services (AWS) 在 5 月的一次会议期间指示工程团队减少计算资源使用并节省 CPU 服务器容量。该指令包括停用闲置的 Elastic Compute Cloud (EC2) 实例，并将这些容量重新分配给客户，截止日期设定在今年晚些时候。一名工程师告诉 The Information，如今获取 CPU 服务器容量需要几天时间，而此前只需几小时。AWS 否认了该报道，称其仍在满足内部团队和客户绝大多数的计算需求，同时鼓励高效使用 EC2 资源。这一发展反映出，随着计算资源需求从 GPU 和内存芯片扩展至对 AI 数据准备和模型训练至关重要的 CPU，人工智能基础设施正面临日益加剧的压力。 AWS 要求团队停用闲置 EC2 实例 The Information 报道称，AWS 管理人员在 5 月的一次会议期间告诉工程师，尽可能减少计算资源使用，包括减少 CPU 服务器的使用。AWS 已为团队设定了今年晚些时候的截止日期，要求其通过停用不再需要的闲置 EC2 虚拟服务器实例来减少计算资源使用，并将这些容量重新分配给客

美国股市于 8 月 7 日（美国东部时间）收高。道琼斯工业平均指数上涨 151.83 点（0.28%），报 54,036.93 点；标普 500 指数上涨 47.68 点（0.62%），报 7,757.64 点；纳斯达克综合指数上涨 342.26 点（1.30%），报 26,690.62 点。弱于预期的 7 月非农就业数据降低了市场对近期加息的预期，推动股市买盘增加。主要指数连续第二周上涨，标普 500 指数和道琼斯指数本周均创下历史新高。 7 月就业数据较预期少增 103,000 个岗位 美国劳工部报告称，7 月非农就业人数较上月减少 23,000 个，较市场预期增加 80,000 个少了 103,000 个。此外，5 月和 6 月的就业数据合计下修 103,000 个，其中 5 月下修 66,000 个，6 月下修 37,000 个。失业率下降 0.1 个百分点至 4.1%，在一定程度上缓解了市场对就业的担忧。市场参与者认为，非农就业数据疲弱主要源于劳动力供应不足，而非需求崩溃；市场消化了就业数据带来的冲击，并得出结论认为，美联储将难以加快加息步伐。 就业报告公布后，美联储加息概率

比特币期权交易者在过去 24 小时内增加了对短线下行风险的对冲，看跌期权占交易量的 53.8%；与此同时，美国现货比特币 ETF 在 8 月第一周录得 7.54 亿美元的净流入。交易最活跃的大多数合约是行权价在 62,000 美元至 63,000 美元之间的看跌期权。尽管比特币近期价格横盘且波动率下降，投资者仍在为潜在的短线回调进行布局。然而，总未平仓头寸的 60.7% 仍为看涨期权，表明市场情绪仍对比特币的长期走势保持乐观。 看跌期权占比达到比特币期权交易量的 53.8% 在过去 24 小时内，比特币期权交易量的 53.8% 来自看跌期权。交易最活跃的合约是行权价在 62,000 美元至 63,000 美元之间的看跌期权。这一活动表明，一些投资者正在针对比特币从当前水平出现短线回调进行布局。 尽管看跌期权活动增加，总未平仓头寸的 60.7% 仍为看涨期权，代表看涨押注。这表明，虽然短线对冲正在增加，但市场参与者对比特币长期走势的乐观情绪仍占主导地位。 Bitwise 分析师警告：低交易量会放大价格波动风险 Bitwise 高级研究分析师 Luke Deans 表示，市场目前预计波动率

本周软件股经历了极端波动，投资者争论人工智能模型是否正在侵蚀传统软件产品的价值。周四公布财报后，HubSpot 和 Datadog 均暴跌 19%；与此同时，Airtable 以低于 13 亿美元的价格被收购，而其 2021 年估值曾接近 120 亿美元，这进一步加剧了市场担忧。然而，Atlassian 周五飙升 35%，创下其 2015 年首次公开募股以来的最佳单日表现；Twilio 上涨超过 20%，Cloudflare 在公布季度业绩后上涨 5.6%。这些波动反映出投资者对 AI 编程代理将如何影响软件续约率和企业经济效益存在不确定性。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF 第一季度下跌 24%，创下 2008 年以来最差表现，但此后已反弹至年内仅下跌 3%。 Atlassian 报告自 2021 年以来盈利能力最强的季度 Atlassian 报告了自 2021 年以来盈利能力最强的季度，推动其股价周五飙升 35%，创下该公司 2015 年上市以来的最佳单日表现。首席执行官 Mike Cannon-Brookes 将这一成绩归功于公司的

Sezzle（SEZL）股价周五暴跌34%，创下一年来最糟糕的单日表现。尽管该公司周四公布的第二季度业绩强劲、超出预期，投资者仍因其对下半年增长前景持更谨慎态度而做出反应。这家先享后付公司暗示，下半年营收增速将放缓至约30%，但同时上调了2026年全年指引，随后引发抛售。对于高增长金融科技股而言，这种混合反应反映出市场通常会对放缓的前瞻性指引高度敏感，因为短期增速放缓可能掩盖强劲的季度业绩。 Keefe Bruyette & Woods下调目标价，B. Riley上调目标价 Keefe Bruyette & Woods将Sezzle的目标价从190美元下调至155美元，同时维持“与市场表现一致”评级。B. Riley将目标价从141美元上调至196美元，并维持“买入”评级，理由是第二季度业绩超出预期后，公司预期得到上调；该机构还表示仍然看好这只股票。两家机构给出的目标价较该股周五收盘价分别意味着31%至66%的潜在上涨空间。 Sezzle公布创纪录的第二季度营收和盈利 Sezzle营收达到1.497亿美元，同比增长51.7%，远高于约1.35亿至1.36亿美元的市场共识预期。调整后每股