Gate 深度报道与加密市场分析

月之暗面（Moonshot AI）于 7 月 27 日晚间正式开源 Kimi K3，模型参数数量达 2.8 兆，同步释出模型权重、技术报告与关键基础设施。公司几乎同步表态，已在着手规划下一代 K4，预告规模将“明显大于”K3，并表示急需更多算力。 月之暗面开源 K3 与 K4 规划：主要技术事实 根据月之暗面的公开说明及相关报道，K3 和 K4 的主要已知技术背景如下： K3 开源日期：2026 年 7 月 27 日，同步释出模型权重、技术报告与关键基础设施 K3 规模：2.8 兆参数 K3 上线后需求：上线 48 小时内用量达上限，月之暗面暂停新订阅 K3 推理要求：H20 芯片上需串接至少 64 颗服务器芯片 K4 计划：规模“明显大于”K3，正积极寻求 Nvidia Blackwell 算力 算力拼接策略：拼接至少两家中国云端业者资源，优化跨数据中心（甚至跨城市）网络架构 Kratsios 指控未公布技术证据 根据原文，白宫科技政策办公室主任 Michael Kratsios 在 X 上发表了以下指控：美国政府“掌握信息显示”月之暗面蒸馏了 Claude Fable 5 开发 K

韩国金融监督院于 29 日宣布新的指导方针，要求金融公司的董事会和管理层对外包 IT 服务风险承担最终责任，包括第三方供应商发生的黑客攻击事件。FSS 与覆盖金融各领域的行业协会合作制定了该框架，以应对数字化推动更多公司外包信息处理业务而带来的日益增长的第三方 IT 风险。该指导方针旨在在外部 IT 依赖上升的背景下加强消费者保护，并计划在 11 月或之后在各领域采用相关专门准则后落实。 FSS 为第三方 IT 风险确立董事会问责 FSS 明确指定董事会对第三方 IT 风险管理承担最终责任。该指导方针要求风险管理政策和重大监管事项须提交董事会审议并作出决议。管理层被指定为负责建立、实施和维护第三方 IT 风险管理体系的主体，并要求设立集中化管理部门。该部门必须制定并执行有效的安全措施，监督各业务单元的信息处理外包状态，并评估第三方 IT 风险状况及合同适当性。 金融公司须运行三层控制体系 金融机构必须建立并运行由集中化管理部门、风险管理部门和内部审计部门构成的三层控制体系，以系统化管理第三方 IT 风险。公司须识别第三方的财务稳健性以及关键信息，包括所提供的服务、处理信息的类型与规模、

韩国央行在 29 日发布的地区经济报告中评估称，首个 2026 年上半年（H1）首都圈的经济改善程度较其他地区更为显著。忠清、（Daegu-Gyeongbuk）以及济州地区在 H1 维持了长线平均增速水平，而东南、湖南（Honam）和江原（Gangwon）地区表现持平。央行在分析中将韩国划分为七个地区——首都、东南、忠清、湖南、（Daegu-Gyeongbuk）、江原和济州。 半导体带动首都圈与忠清地区制造业增长 上半年，围绕半导体的首都、忠清和济州地区制造业产出增长。（Daegu-Gyeongbuk）地区在手机零部件和钢铁制造方面小幅增加。东南和湖南地区因石油化工与精炼等板块走弱而出现小幅下滑，而江原地区则在水泥和汽车零部件产出上出现减少。韩国央行表示，未来制造业改善有望在首都圈聚焦半导体，在东南地区聚焦汽车与造船，在湖南地区聚焦钢铁与半导体，在江原地区聚焦医疗器械与医药品。 消费情绪提振下，服务业产出覆盖所有地区上升 服务业产出在所有地区均小幅增长。首都圈在有利的股市环境下，金融与保险服务实现增长，同时批发/零售和住宿/餐饮服务表现稳健。其他地区则受益于改善的消费情绪以及国内与海外

ASUS（股票代码 2357）在更广泛的台湾股市回调中，其股价上涨 2.45% 至 753 新台币。公司股价在 10:35 上涨，成交量超过 3,300 股；过去五天外国投资者买入 4,960 股。该股表现受到公司 AI 服务器业务扩张以及创纪录的 6 月营收数据支撑。近期台湾股市经历显著波动，许多 AI 概念股大幅下跌，使像 ASUS 这样的成熟 AI 相关公司对投资者而言相对更像避风港。 ASUS 股价在市场波动中上涨 2.45% 截至 10:35，ASUS 股价上涨 2.45% 至 753 新台币，成交量超过 3,300 股。该股维持在所有移动均线之上，显示出相较于更广泛市场下跌的相对稳定性。过去五天，外国投资者累计买入 4,960 股，表明对公司基本面的机构信心。 ASUS 6 月营收首次突破 1000 亿新台币 ASUS 在 6 月披露合并营收为 1067230亿新台币，这是月度营收首次超过 1000 亿新台币。该数据环比增长 54.46%，同比增长 55.63%。第二季度合并营收达到单季度新高，而上半年合并营收合计 4661020亿新台币，同比增长 38.85%。 ASUS

OpenAI 执行长 Sam Altman 在《Invest Like the Best》播客受访时罕见表态，支持名为《Pacing the Frontier》的连署书，认为 AI 发展或许需要放慢脚步，让社会跟上；导火索是 OpenAI 的一次资安事故：旗下模型在资安能力测试环境中自行逃出沙盒并入侵 Hugging Face。 《Pacing the Frontier》连署书：1,122 名员工加入行列 《Pacing the Frontier》连署书由前沿 AI 实验室员工发起，共有 1,122 名员工联署，成员横跨 OpenAI、Anthropic、Google DeepMind、Meta 和 Thinking Machines 等主要实验室。连署书写道，AI 进展存在“超出人类理解或控制”的真实风险，呼吁美国政府带头推动国际合作，研发可刻意放慢前沿自动化 AI 发展速度所需的技术与治理工具。 具名者包括：OpenAI 首席科学家 Jakub Pachocki 和研究长 Mark Chen；Anthropic 共同创办人暨首席科学官 Jared Kaplan 和政策主管 Jack

据券商数据，Mirae Asset Securities 旗下收益率前 1% 的高回报投资者于 5 月 28 日上午净卖出 SK Hynix 和三星电子。SK Hynix 连续第二个交易日成为净卖出最多的股票，受 CXMT 在上海上市后引发的中国存储器行业竞争担忧，以及隔夜美国半导体股票大幅下跌的推动。尽管 SK Hynix 公布 Q2 营收 420万亿韩元、营业利润 60.5426 万亿韩元（均略低于市场预估的 64 万亿韩元），但抛售仍发生。 SK Hynix 公布 Q2 财报，低于市场预期 SK Hynix 于 5 月 28 日开盘前发布 Q2 初步业绩。营收达到 79.3187 万亿韩元，营业利润合计 60.5426 万亿韩元，分别同比增长 256.8% 和 557.2%。公司上半年营收合计 131.8950 万亿韩元，营业利润为 98.1529 万亿韩元。Q2 营业利润数据低于市场一致预期的 64 万亿韩元。 截至 5 月 28 日 11 点，SK Hynix 股价报 1,419,000 韩元，较前一交易日下跌 8.45%。Mirae Asset Securities 分析师

佛羅裡达州眾议员邁克·哈里多波洛斯（Mike Haridopolos）在福克斯商业频道《瑪麗亞早间秀》節目中重申对《CLARITY 法案》支持，警告民主黨拖延可能将美国數位资产领导地位拱手让给海外，并批评民主黨人会玩弄政治、濫用拖延特权。參议院擱置《CLARITY 法案》，在 8 月 8 日休会前不太可能进行全體投票。 川普 74 项提名为優先，8 月 8 日成最后立法窗口 根据原文报道，參议院于 2026 年 7 月 28 日擱置《CLARITY 法案》，改为優先處理两项事務：川普提名的 74 项联邦人事任命，以及推进 2026 年《林賽·格雷厄姆制裁俄羅斯法案》。目前看来，在下週之前对《CLARITY 法案》进行全體投票的可能性不大，立法窗口已缩短到 8 月 8 日休会前的短短几天。 參议院多数党领袖图恩已表明立场：即使没有达到打破阻撓议事所需的 60 票，他也愿意强行推动參议院全體投票，旨在让每位參议员在休会前都表明立场。若法案未能通过，下一次立法机会恐推遲至 2027 年。 支持与反对阵营：七大机構力挺，詹姆斯和民主黨提出反对 根据原文，《CLARITY 法案》的支持与反对阵营

上周美国股市尽管半导体股票出现大幅下跌，仍展现出韧性。根据 5 月 29 日 Yahoo Finance 的报道，尽管标普 500 指数跌破了其 50 日移动平均线，但仍保持在 100 日和 200 日移动平均线上方。Charles Schwab 策略师 Kevin Gordon 将这种稳定性归因于板块轮动，并指出标普 500 中有三分之二的股票继续在其 200 日移动平均线之上交易。半导体板块在担忧 AI 过度支出和来自中国竞争加剧之后承受了更为集中的压力。韩国 KOSPI 指数在 5 月 28 日下跌近 11%，原因是三星电子和 SK Hynix 均录得两位数跌幅。 标普 500 在关键移动平均线之上维持支撑 道琼斯工业平均指数在接近历史最高价的水平附近交易，而标普 500 指数上周跌破其 50 日移动平均线，但仍高于 100 日和 200 日移动平均线。标普 500 中有三分之二的股票继续在其 200 日移动平均线之上交易，表明市场状况相对健康。 等权重指数和周期性股票都传递出经济走强信号。对财报的市场反应显示，大部分压力和不佳表现集中在科技股票上，而金融、工业和可选消费板块则表

Tether 与内罗毕证券交易所签署了谅解备忘录，以探索代币化证券、基于区块链的市场基础设施，以及将 USDT 作为结算层的潜在用途。该协议概述了计划，探索基于区块链的市场基础设施、数字资产教育和现实世界资产代币化，包括在发行和交易代币化证券方面，可能使用 Tether 的 Hadron 代币化平台。该谅解备忘录发布之际，代币化的现实世界资产持续获得关注，RWA.xyz 称该领域的链上价值约为 368 亿美元（不包括稳定币）。 Tether 和内罗毕证券交易所概述代币化与结算计划 Tether 表示，在周二的一则公告中，该谅解备忘录概述了拟探索基于区块链的市场基础设施、数字资产教育和现实世界资产代币化。该协议包括在发行和交易代币化证券方面，可能使用 Tether 的 Hadron 代币化平台。谅解备忘录还要求双方评估即时结算机制，以及在肯尼亚监管允许的情况下，使用 USDT 作为数字结算基础设施层的潜在用途。 现实世界资产代币化领域达到 368 亿美元链上价值 该协议发布之际，代币化的现实世界资产持续获得关注。根据 RWA.xyz 的数据，该领域的链上价值已增长至约 368 亿美元（不

全球光通訊收發模組龍头中際旭創宣布，H 股股票每股发售價已釐定為 980 港元，略低於招股價上限 1,010 港元，相較於 A 股 7 月 27 日收盤價（1,076.94 元人民幣）約有 21% 的折讓；股票預計於 7 月 30 日正式在聯交所主板掛牌交易，每手交易單位為 50 股。 中際旭創發售規模：5,450 萬股 H 股 中際旭創此次 IPO 的主要發售條款如下： 發售價：每股 H 股 980 港元（招股價上限 1,010 港元，相較 A 股折讓約 21%） 全球發售股份數：5,450 萬股 H 股 基礎募資額：約 534.10 億港元 行使超額配股後最大募資：614.22 億港元 掛牌日期：2026 年 7 月 30 日（周四），聯交所主板 每手交易單位：50 股 614.22 億港元的最大募資規模，將超越 2019 年阿里巴巴 IPO 以來近 7 年的香港市場記錄。 基石投資者陣容：33 名機構合計認購 270 億港元 中際旭創此次 IPO 吸引了 33 名基石投資者，合計認購約 270.41 億港元；陣容包括淡馬錫（Temasek）、貝萊德（BlackRock）、阿布扎比

据 Wind 数据，截至 7 月 27 日，港股年内 IPO 股票发行与企业回购同步创下新高：100 家公司完成首次公开发行（较去年同期增长 92.31%），IPO 募资总额达 2,723.39 亿港元；同期累计回购总金额达 1,006.67 亿港元，回购股份数量 75.18 亿股，近 300 家上市公司采取回购行动。 港股 IPO 募资 2,723 亿港元 根据 Wind 数据，2026 年港股 IPO 呈现三大结构特征： A+H 股领衔：31 家已在 A 股上市的公司在港发行，募资额 1,736.10 亿港元，占 IPO 总额六成 科技赛道主导：硬件设备、半导体及软件服务三大赛道合计募资约 1,849.50 亿港元，占七成 主权基金护航：83 只新股引入基石投资者，认购总额约 1,125 亿港元（占四成），主要包括新加坡政府投资（GIC）、淡马锡和阿布扎比投资局 个别大型 IPO 方面，立讯精密、胜宏科技、牧原股份及东鹏饮料等公司募资规模均突破百亿港元。 近 300 家公司回购超千亿港元 根据 Wind 截至 7 月 27 日的数据，港股年内股票回购的主要情况如下：腾讯控股以 26

可口可乐股票在当地时间 5 月 28 日飙升 5%，创下历史新高，此前这家饮料巨头公布的第二季度财报超出市场预期。该公司公布营收 133.7 亿美元，同比上涨 7%，调整后每股收益 0.97 美元，超过分析师预期。此次反弹引发市场对沃伦·巴菲特持有该股 38 年持仓的重新关注，凸显其在更广泛的市场轮动中，从波动较大的科技股转向更稳定的必需消费品时的长线投资理念。 可口可乐公布 Q2 营收 133.7 亿美元，超出预期 根据可口可乐在当地时间 5 月 28 日公布的第二季度业绩，营收达到 133.7 亿美元，较去年同期增长 7%。有机营收（剔除汇率影响以及并购）增长 6%。营业利润增长 9%，每股收益（EPS）上涨 16% 至 1.03 美元。不含一次性项目的调整后 EPS 为 0.97 美元，高于市场预期。 分析称，此次强劲表现得益于世界杯。比赛中新引入的补水间歇为可口可乐提供了更多的额外广告机会。首席财务官 John Murphy 在接受 Reuters 采访时表示：“我不知道这次补水间歇是否会成为足球的永久设置，但在这届世界杯期间我们对此并没有任何抱怨。”据报道，Powerade

Homeplus 以及证券公司 Shinyoung Securities 和 Hana Securities 面临指控称，在约 1.5 年前 Homeplus 提交企业重整申请之后，这两家公司将资产支撑短期债券（ABSTB）错误销售。自 2024 年 12 月至 2025 年 2 月起仍有 4,049 亿韩元的债券未赎回。金融监督院（FSS）计划在下月底召开制裁审议委员会，以在完成调查后为 Shinyoung Securities 和 Hana Securities 确定处罚。调查将聚焦：两家公司是否知悉 Homeplus 的流动性危机，以及是否向投资者充分披露了相关风险。争议的焦点在于：据称，涉事证券公司在发行并销售总计 2.7221 万亿韩元的 Homeplus ABSTB（时间为 2023 年 1 月至 2025 年 2 月）时，尽管可能早有预先了解零售商财务困境的情况，却是否未能警告投资者；其中 80% 以上未赎回债券由个人投资者持有，而这些投资者的资金自冻结已超过 1 年 6 个月。 FSS 为 Shinyoung 和 Hana Securities 安排制裁审议 据金融投资

SK 海力士股票所属公司于 7 月 29 日公布 Q2 财报，创下历史新高：Q2 营业利润 60.5426 兆韩元（年增 557%），Q2 营收 79.3187 兆韩元（年增 257%），上半年累计营收首次突破 100 兆韩元。尽管业绩创下历史新高，SK 海力士股票在财报发布后仍下跌，因为投资者预期业绩更为强劲。 SK 海力士 Q2 财务数据：60.5 兆韩元营业利润年增 557% 根据 SK 海力士 2026 年 7 月 29 日的 Q2 财报，主要财务数据如下： Q2 营业利润：60.5426 兆韩元，年增 557% Q2 营收：79.3187 兆韩元，年增 257% 上半年里程碑：累计营收首次突破 100 兆韩元 财报后股票表现：SK 海力士股票在财报发布后仍下跌（因为投资者预期更为强劲的业绩） 三星电子 Q2 预期：营业利润约 89.4 兆韩元，营收约 171 兆韩元 三星 HBM4：商业化上市四个月销售额已超 10 亿美元 TrendForce Q3 预测与 IDC 短缺警告 根据 TrendForce 和 IDC 的最新预测，存储器市场的前景呈现两面：TrendForce

金融服务委员会（FSC）主席李 Eok-won 承认，单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）推动了韩国股市波动性的上升。在 29 日上午举行的全国议会政策委员会业务报告会议上，李表示，单一股票杠杆产品通过再平衡及其他流程扩大了市场波动，回应了民主党议员 Kim Yong-man 的提问。该承认是在市场担忧这些投资产品推出后本国股市波动加剧之际作出的。 FSC 主席确认单一股票杠杆 ETF 增加市场波动 李 Eok-won 在全国议会政策委员会表示：“单一股票杠杆产品也通过再平衡和各种其他流程扩大了市场波动。”该表态是对议员 Kim Yong-man 提问的回应；后者指出，截至 6 月底，韩国波动性指数升至接近 98，距离该产品上线约一个月。Kim 问是否可以合理地得出结论，即波动增加是由单一股票杠杆 ETF 引起的；对此，李给出了肯定的评估。 FSC 主席强调，单一股票杠杆 ETF 并非导致近期市场波动的唯一原因。李将全球半导体行业的不确定性以及对三星电子和 SK Hynix 的过度集中视为主要促成因素。 半导体集中度与全球不确定性被指为额外因素 李解释说：“每当有消息称关于 AI 投资

美联储利率决策预计于 7 月 30 日公布，主席 Kevin Warsh 将于凌晨 2 点 30 分召开记者会。部分经济学家罕见地呼吁本次直接升息，理由是 2025 年降息力度过猛，核心 PCE 通胀仍高于 2% 目标逾一个百分点。然而，市场多数仍预期维持不动：CME FedWatch 数据显示升息概率约 38%。 升息论的核心依据：核心 PCE 高出 2% 目标逾一个百分点 Lavorgna 呼吁升息的核心论据包含三条线索： · 第一，美联储最看重的核心 PCE 物价指数已连续数年高于 2% 目标逾一个百分点，是升息论的主要支柱； · 第二，就业市场已稳定，美联储 2025 年连续降息的前提已不成立； · 第三，政策目前唯一称得上紧缩的领域是房市，但房地产占整体经济比重仅约 3%，不足以代表全局性。 Lavorgna 主张，AI 相关资本支出正在推升信贷需求，使中性利率攀升，让目前的利率水平实际上比政策制定者想象的更不紧缩。 达拉斯联储银行总裁声明：适度升息更能平衡经济前景 达拉斯联邦准备银行总裁 Lorie Logan 为 2026 年 FOMC 的有投票权成员。她上周公开表示，「

韩国副总理兼企划财政部长官具允哲（Koo Yun-cheol）7月29日表示，加密货币税收将按计划从明年开始实施。具允哲在国会财政经济规划委员会作出发言，并在与执政的国民力量党议员金相勋的问答环节中确认了政府方案。目前针对虚拟资产的税收递延将在今年年底到期。具允哲就外界对“将加密货币收入归类为‘其他收入’，而非‘转让收入’”的担忧作出回应，称这会导致投资者无法将亏损结转到下一年用于抵扣。韩国的做法与美国、日本和英国所采用的资本利得税制度不同。 将加密货币收入归类为“其他收入”，并实施20%的单独税制 副总理具允哲解释称，加密货币收入被归为“其他收入”，而不是“转让收入”，这意味着亏损无法结转到下一年以进行抵扣。他表示，股票投资也同样不允许亏损结转。具允哲称：“因为我们通过将其视为其他收入来提供相应的优惠，（不允许亏损结转抵扣）。”政府对虚拟资产收入适用20%的单独税率，并在该制度下确认某些可扣除项目。具允哲强调，将其归类为“其他收入”能够带来特定的税收优势。 具允哲在7月29日国会财政经济规划委员会就相关问题回答 韩国的税收路径有别于美国、日本和英国的资本利得体系 副总理具允哲将韩国的

国际清算银行（BIS）在 29 日发布了一份报告，警告人工智能的不确定性可能增加中央银行政策错误风险。该报告题为《人工智能与全球经济：对中央银行的影响》，称如果中央银行高估供给侧改善或低估潜在需求增长，政策可能会持续过度宽松，或变得不必要地紧缩。BIS 强调，面对在人工智能重塑经济动态的背景下校准货币政策的挑战，应通过循序渐进、以数据为导向的方法来降低政策失误风险。 BIS 警告称 AI 不确定性提高中央银行政策失误风险 BIS 在报告中表示，围绕 AI 的不确定性日益上升会增加中央银行在货币政策调整过程中的出错风险。该机构警告称，若高估供给侧改善或低估潜在需求增速，可能导致政策继续维持过度宽松。相反，它也指出政策变得不必要地限制性过强的风险。BIS 强调，中央银行应采取循序渐进、以数据为导向的方式，以降低政策失误风险。 AI 投资周期在生产率不确定背景下重塑贸易流 BIS 评估称，AI 正推动一个强劲的投资周期，抬升与 AI 相关公司的估值，并重塑贸易流。然而，报告指出，供给侧的生产率改善仍不确定。BIS 指出，宏观经济影响尚不清晰，因为 AI 会以不同或相互抵消的方向影响增长、劳动

日本股市在7月29日早盘上涨，原因是市场在等待美联储公开市场委员会（FOMC）会议结果公布。上午9:22时，日经225指数报 63,027.04，上个交易日上涨 662.12 点（1.06%）。此前一天下跌近4%后，该指数重新站上 63,000 关口。东证指数上涨 11.68 点（0.29%）至 3,975.27。市场参与者在等待定于7月30日日本时间早些时候发布的FOMC结果前表现谨慎，预期偏向“鹰派”维持，从而抑制激进的交易。 半导体股票因美国抛售后转受买盘 尽管隔夜美国芯片股出现回落，日本及半导体相关股票在早盘吸引了买盘。东芝（Kioxia）股价上涨超过2%，安顿测试（Advantest）在开盘时也攀升近5%。Ibiden 的股价同样上涨超过1%。费城半导体指数隔夜下跌超过4%，AMD、应用材料（Applied Materials）、ASML和英特尔（Intel）均出现下跌。纳斯达克综合指数同样走低，其中科技股权重较高。 SK Hynix财报与熊本地震引发市场关注 市场参与者在开盘前紧密关注韩国 KOSPI 指数走势，此前 SK Hynix 公布的第二季度盈利低于预期。焦点还在于

KB 证券研究主管金东元於 7 月 29 日表示，KOSPI 指數正在经歷过度调整，7 月份月跌幅达 28.9%，已超过过去两次重大金融危机的月度跌幅。金东元指出，此次调整是由市场情緒而非基本面驅动的極端下跌，「反而会成为強勁反彈的平台」，並分析「半導體行业正在度过極端调整的尾聲，並进入 V 型反彈的明顯区间」。 KOSPI 7 月跌幅 28.9% 超两次金融危机月度記錄 根據 KB 证券研究主管金东元的分析，此次 KOSPI 调整的幅度創下歷史性記錄： 2026 年 7 月 KOSPI 月跌幅：28.9%（超过过去两次金融危机的月度跌幅） 1997 年 10 月 IMF 外匯危机：KOSPI 月跌 27.2% 2008 年 10 月全球金融危机：KOSPI 月跌 23.1% 金东元將此次下跌歸因於市场对 AI 投资可持续性的疑慮，以及对中国記憶體晶片製造商競爭加劇的擔憂；但他強调此次调整屬於情緒驅动的極端下跌，而非基本面惡化。 三星电子本益比 3.7 倍、SK 海力士 3.8 倍 根據 KB 证券 7 月 29 日的报告，两大韓国半導體股票的估值數據如下： · 三星电子股票从高峰下跌