Gate 深度报道与加密市场分析

韩国散户根据 KOSCOM 数据，在 8 月 3 日至 14 日期间向美国标普500指数和纳斯达克100指数 ETF 投入了 76990亿韩元，同时净卖出 31860亿韩元的 KOSDAQ 杠杆产品；同期 KOSDAQ 指数反弹了 20.13%。这一交易模式反映出投资者在 7 月下旬市场波动后的谨慎态度。投资者偏好备兑看涨 ETF，该类产品吸引了 30000亿韩元资金流入。8 月的 10 个交易日内，KOSPI 上涨 5.80%，KOSDAQ 上涨 20.13%；其中 KOSPI 有 7 个交易日上涨，KOSDAQ 有 9 个交易日上涨。 韩国散户净买入 76990亿韩元美国指数 ETF TIGER US S&P500 位居散户买入榜首，期间净买入额为 28180亿韩元。KODEX US Nasdaq100 以 19110亿韩元的净买入额排名第二，其次是 KODEX US S&P500，净买入 16330亿韩元（排名第四）；以及 TIGER US Nasdaq100，净买入 13370亿韩元（排名第五）。尽管韩国国内市场大幅反弹，这四只美国指数 ETF 的资金流入合计仍达 76990亿

Timefolio Asset Management 的“TIME US Dividend Dow Jones Active”ETF 因未能维持基准指数要求的 0.7 相关系数，将于 5 月 19 日退市。交易将于 5 月 18 日暂停，赎回款计划于 5 月 21 日支付。这是两个月内第五只因同一监管要求退市的主动型 ETF，此前 Korea Investment Trust Management 的四只产品已于上月退市。尽管这些 ETF 的收益率超过了基准指数，仍未能避免退市。根据现行韩国法规，主动型 ETF 必须与其基准指数维持至少 0.7 的相关系数；如果相关系数连续三个月低于该门槛，就会触发退市。 Timefolio ETF 因相关系数连续三个月不达标退市 “TIME US Dividend Dow Jones Active”ETF 投资于美国高股息和股息增长型股票，同时灵活纳入市场领先股票，以追求高于基准指数的收益。投资者资产不会因 ETF 退市而立即消失。持仓将按照退市时的净值（NAV）转换为现金，并支付给投资者。 韩国法规规定主动型 ETF 须维持 0.7 的相关系数 根

20多岁和30多岁的韩国投资者正通过手机应用交易杠杆型和反向交易所交易产品。截至3月10日，这类产品的市值达到21.7万亿韩元。韩国金融监督院报告称，1月至3月10日的日均交易量为5.6万亿韩元，正好是上一年1.6万亿韩元的三倍。移动券商应用将开户、货币兑换和ETF购买整合到单一平台中，降低了入场门槛，使缺乏经验的投资者能够接触旨在将指数每日波动放大2倍或3倍的高风险产品。研究人员警告称，如果应用设计优先展示收益排名和推送通知，而不是产品说明和风险披露，可能会促使投资者在不了解情况的情况下交易复杂工具。 截至3月10日，杠杆型和反向ETP市值达到21.7万亿韩元 根据韩国金融监督院数据，截至3月10日，韩国国内股票型杠杆型和反向ETP的市值为21.7万亿韩元。与2025年底的12.4万亿韩元相比，增加了9.3万亿韩元，涨幅为75.0%。1月至3月10日，韩国国内股票型杠杆型和反向ETP的日均交易量为5.6万亿韩元，超过上一年1.6万亿韩元的三倍。 1月至2月这两个月期间，完成杠杆型和反向ETP交易所需的投资前教育的人数约为30万人。该数字已经超过2025年全年20.5万人的完成量。截至

韩国国民年金公团于 7 月 20 日投资了中国光通信设备公司 ZGLT Innolight。此前一个月，美国国防部于 6 月将该公司列入中国军事企业名单。该公团参与了该公司在香港首次公开募股中的 2.5 亿美元基石投资，贝莱德关联基金也参与了这项投资。此次投资引发了韩国执政党国民力量党资深成员金敏洙要求进行议会调查。他质疑国民年金公团管理人员在承诺投资前是否已知悉美国对该公司的军事企业认定。该交易发生之际，美中经济与安全冲突不断升级，跨境投资受到干扰；美国各州正在通过立法要求公共养老基金撤出中国市场，监管机构也以国家安全为由阻止私募股权收购。 国民年金公团投资锁定期至 2027 年 1 月 根据 7 月 20 日披露的投资协议条款，国民年金公团通过此次基石投资获配的股份须遵守锁定期，至 2027 年 1 月 29 日结束。香港市场的基石投资通常会在首次公开募股后实施为期六个月的锁定限制。该公团在总额 2.5 亿美元的基石投资中的具体投资金额尚未披露。ZGLT Innolight 生产用于 AI 数据中心基础设施的光收发器。美国国防部于 6 月将该公司列入中国军事企业名单，使其无法参与美

尽管加密货币市场低迷，未上市加密货币传销骗局仍在韩国各地不断蔓延，首尔宣陵站附近的受害者损失了数千万韩元。一名以 A 为化名的受害者于16日告诉韩联社，他被海外经纪商招募，对方承诺投资尚未在 CoinMarketCap 上架的币种能够获得高额收益，导致他损失6000万韩元。据区块链合规专家称，这些骗局声称币种上架后价值将增加10至100倍，以此利用投资者的 FOMO（害怕错过）心理。受害者往往会转而成为招募者，在这种循环中，加害者与受害者之间的界限变得模糊，也使报案和资金追回变得困难。宣陵站已成为此类多层次营销骗局的集散地。 受害者在宣陵站传销骗局中变成招募者 在宣陵站附近接受韩联社采访的 A 表示：“我也遭受了6000万韩元的损失。”他曾以投资未上市币种可以赚取巨额收益为由招募投资者。A 解释说，海外经纪商将未上市币种业务引入韩国并收取佣金，并补充道：“所有成员最终都会成为受害者。” 另一名来自釜山的受害者 B 告诉韩联社，经纪商 C 多年前说服他投资数千万韩元购买多种币种，并承诺上架后价值将增加数百倍。B 表示：“我投入了一大笔钱，很多熟人的钱也投了进去，但后来似乎出了问题。”他补

BIP-110 阵营于 8 月 8 日在区块 961632 处从比特币主网分裂，并在该链于 8 月 12 日停滞在区块 961635 前仅挖出四个区块。少数链面临极其严峻的 SHA-256 难度，导致区块生产停止，超过 400,000 笔交易等待确认。BIP-110 支持者计划在 9 月将该链的工作量证明哈希函数从 SHA-256 替换为 Blake2b，以摆脱难度危机，但该分叉目前没有任何交易所支持，也没有确定的市场价格。 Roughnecks 在链于区块 961635 停滞前挖出四个区块 8 月 8 日分裂后，Roughnecks 将少数链推进至区块 961635，并于三天前的 8 月 12 日挖出最后一个区块。区块 961636 已累积手续费，但仍未被挖出。仅挖出四个区块通常会扼杀一条分叉链，但 BIP-110 支持者有一条脱身路线：彻底替换其工作量证明加密哈希函数，以摆脱少数链面临的 SHA-256 难度。 超过 400,000 笔交易堆积，等待少数链打包区块并获得确认。其中大量交易是意外产生的，因为该分叉缺乏重放保护。按照当前规则，Roughnecks 挖出的币必须经过 10

比特币开发者亚当·巴克和彼得·托德就比特币 2100 万枚供应上限持相反立场，此前托德提出的永久性区块奖励方案于本周再次受到关注。托德主张持续进行小规模发行，以便在大约 2140 年挖出最后一枚比特币后继续向矿工支付奖励，而巴克则将这一论点描述为具有欺骗性的工程提案。这场争论发生在 BIP-110 最近失败之后。该争议性软分叉本月因仅获得 2.53% 的矿工支持而失败，远低于所需的 55% 门槛。 托德提议为 2140 年后的安全性设置永久性区块奖励 托德的提案涉及比特币向矿工提供的双重奖励机制：铸造新币的区块补贴，以及附加在每个区块上的交易费用。区块补贴每四年大约减少 50%，并在 2140 年左右降至零，届时交易费用将成为唯一的安全资金来源。 托德认为，费用收入的波动性会激励矿工重组区块链，并重新挖掘交易费用较高的区块，而不是继续向前延长链。他的提案引入固定奖励，以消除这种激励结构。 该提案纳入了币损失模型，预计随着比特币以与新币发行相同的速度消失，供应量将达到上限。托德将这一机制描述为稳定器而非通胀机制，并引用 Monero 现有的尾部发行系统作为例子。在该系统中，表面通胀率会持

总部位于迪拜的加密货币交易所 Bybit 推出了中国机器人公司 Unitree 和人工智能初创公司 Moonshot AI 的 IPO 前永续合约。以 USDT 计价的合约让交易者无需拥有标的股票即可获得价格敞口，进一步拓展了 Bybit 在私募市场交易领域的布局。自 4 月推出以来，Bybit 的 TradFi 永续合约产品线已增至 200 多种，涵盖股票、ETF、大宗商品、指数和 IPO 前公司。 Unitree 于 7 月获批在上海科创板进行 IPO Unitree 于 7 月获得中国证券监管机构批准，将在上海科创板进行首次公开募股。该永续合约让交易者能够在这家机器人公司的股票开始公开交易之前获得其价格敞口。 加密货币交易所扩大 IPO 前产品供应 此次推出正值加密货币交易所更广泛地布局私募市场产品之际。Binance、Coinbase、Kraken 等交易所在该公司于 6 月上市前推出了与 SpaceX 相关的合约，通过加密原生衍生品提供 IPO 前敞口。 股票代币的已分配价值达到 23.8 亿美元 随着链上股票日益受到关注，私募市场布局不断推进。RWA.xyz 数据显示，股票

Cboe BZX Exchange 提交了一项拟议规则变更，寻求美国证券交易委员会批准其上市 3 倍杠杆商品交易所交易基金，其中包括与比特币和以太币挂钩的产品。拟议产品阵容包括 3 倍黄金、白银、比特币、以太币、原油和天然气 ETF。每只基金都旨在主要通过在 CME 或纽约商品交易所交易的期货合约，实现其标的资产每日表现的 3 倍。提交该申请是必要的，因为这些产品无法符合 Cboe 的通用上市标准，而该标准不允许此类杠杆产品；同时，这也建立在 Volatility Shares 现有的 2 倍比特币和以太币策略 ETF 基础之上，这些产品已在美国市场上市。 Cboe 通过拟议规则变更寻求 SEC 批准 拟议 ETF 无法符合 Cboe 的通用上市标准，因为相关规则不允许此类杠杆产品。因此，在基金开始在该交易所交易之前，Cboe 需要通过拟议规则变更获得 SEC 的具体批准。 Volatility Shares LLC 将担任基金发起人，基金将以 VS Trust 为载体设立。预计还将根据《1933 年证券法》提交相关的 S-1 表格注册声明。 Volatility Shares 在 C

分析师 Michaël van de Poppe 表示，Chainlink（LINK）已经走出熊市，并预计该代币将达到 11 美元。LINK 报 9.35 美元，当日上涨 6.2%。Van de Poppe 以 LINK 图表上不断抬高的高点和低点作为其展望的依据，而比特币仍处于窄幅交易区间内。在这位荷兰分析师发表上述看法之际，LINK 过去七天上涨了 12.3%，市值为 69.7 亿美元，在加密货币中排名第 17。 Van de Poppe 设定 11 美元目标，阻力位为 10.87 美元 Van de Poppe 的 Binance 三日线图显示，LINK 收盘价为 9.33 美元，涨幅为 4.98%。该 K 线开盘价为 8.887 美元，最高触及 9.746 美元。自 8 月 11 日以来，这轮上涨已连续四个交易日。 Van de Poppe 在 X 上表示：“$LINK 已经不再处于熊市。$LINK is 不会很快停下。它正在进入上升趋势，我认为我们将继续向 11 美元上涨。” 上方有两道阻力带。第一道位于 10.87 美元附近，第二道则在 14.42 美元左右。Van de

哈佛大学捐赠基金最新提交的 13F 文件显示，截至 6 月 30 日，其持有的贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）仓位没有变化，仍为 3,044,612 股，价值 1.014 亿美元。在此前连续两个季度减持后，哈佛本季度维持了持股数量不变。与 2025 年 9 月的水平相比，哈佛已将其 IBIT 持仓削减了 55%。由于 IBIT 在本季度价格下跌，该仓位的价值减少了 1560 万美元。 哈佛第二季度维持 304 万股 IBIT 根据 SEC 文件，哈佛管理公司披露，截至 6 月 30 日持有 3,044,612 股 IBIT，价值 1.014 亿美元，持股数量与三个月前相同。该大学在 2025 年 9 月底持有 6,813,612 股 IBIT，随后在 2025 年第四季度减至 5,353,612 股，并在 2026 年第一季度进一步减至 3,044,612 股。 该捐赠基金已完全退出上一季度开始建仓的贝莱德现货以太坊 ETF 仓位，当时该仓位价值 8680 万美元。截至最近一次文件披露时，哈佛尚未新增任何以太坊仓位。哈佛目前持有价值 1.712 亿美元的黄

据彭博社 8 月 13 日报道，美国金融平台 Betterment 最近进行的一项调查显示，美国约 26% 的 Z 世代投资者已将体育博彩有意纳入其财富规划，并持续参与其中。该调查收集了 1,000 名美国散户投资者的回答，发现 14% 的千禧一代、6% 的 X 世代和 1% 的婴儿潮一代承认将体育博彩视为积累财富的一种手段。Betterment 首席执行官 Sarah Levy 表示：“当预测市场或体育博彩平台开始让人感觉像是一种退休策略时，我们就遇到了问题。这些产品旨在让人们不断寻求下一次快速获利，而不是帮助他们为未来十年积累财富。”报告援引 Northwestern Mutual 于 3 月发布的《规划与进展》研究称，住房难以负担和生活成本上升推动了这一趋势，导致许多人纷纷涌向预测市场、体育博彩和加密货币等高风险投机活动，以快速实现财务目标。 约 33% 的 Z 世代受访者表示，他们完全不参与体育博彩；相比之下，在四个世代的投资者中，这一比例为 63%。 国际足联世界杯期间，Polymarket 创下交易量纪录 Polymarket 等预测市场平台凭借体育赛事合约获得了极高的人气

改革英国党领导人奈杰尔·法拉奇周四以 63% 的得票率赢得克拉克顿补选后，针对他的议会标准调查重新启动。议会标准专员正在调查法拉奇是否未登记包括 2024 年 4 月从加密货币投资者克里斯托弗·哈本处收到的 500 万英镑赠与，以及乔治·科特雷尔提供的支持在内的财务利益。调查曾因法拉奇于 7 月辞去议员职务而暂时中止，但在他赢得补选后重新启动。调查重点在于披露要求，而不是接受这些款项本身是否合法；法拉奇否认曾蓄意违反议会规则。 法拉奇以 22,239 张选票赢得克拉克顿席位，参加了一场非同寻常的竞选 法拉奇赢得 22,239 张选票，占周四补选所投选票的略高于 63%。讽刺候选人“宾面伯爵”以 9,455 张选票排名第二，占比接近 27%。共有 34 名候选人参加竞选，但此次选举不同寻常，因为工党、保守党、自由民主党和其他主要政党都没有派出候选人。法拉奇曾表示，这次选举为选民评判围绕他的指控提供了机会，而他的对手则指责他不必要地促成补选，将一场议会标准争议变成政治竞选。 调查重点关注哈本的 500 万英镑赠与和科特雷尔提供的支持 调查部分围绕法拉奇于 2024 年 4 月从克里斯托弗·

过去一个月，股票代币市场大幅扩张。据 RWA.xyz 数据，持有者数量翻了一倍多，达到 131 万。同一时期，月度转账量增长近 180%，达到 231.3 亿美元；月度活跃地址数增加 34.62%，达到近 572,000 个。此次增长紧随加密平台今年早些时候进军私人市场和 IPO 前产品之后，尤其是围绕 SpaceX 在其 6 月 12 日公开上市前推出的相关产品。这一扩张发生在更广泛的现实世界资产代币化领域内，渣打银行预测，该领域到 2028 年底的规模可能达到 4 万亿美元。 Ondo 以 8.72 亿美元的分发价值领跑市场 股票代币的总分发价值增长 5.9%，达到 23.8 亿美元。Ondo 以约 8.72 亿美元的分发价值领跑市场，其后是 Kraken 的 xStocks，分发价值为 5.578 亿美元，以及 Binance 的 bStocks，分发价值为 5.218 亿美元。bStocks 于 6 月推出，目前其分发价值已仅比 xStocks 低约 3600 万美元。 据 RWA.xyz 称，按分发价值计算，规模最大的单个股票代币资产包括 Securitize，分发价值为 1

Fairlead Strategies 创始人 Katie Stockton 表示，比特币在逼近 60,000 美元后，显示出长期超卖状态正在消退的迹象。2026 年 8 月 14 日，比特币在 63,000 美元附近交易，恐惧与贪婪指数为 29。Stockton 指出了一项罕见的长期信号：比特币在 Fairlead 偏好的两项指标上均出现了可量化的超卖读数，而这种组合在历史上往往先于重大转折点出现。 Fairlead Strategies 发现比特币的长期超卖信号 Stockton 表示，比特币过去数月遭受的技术面损伤可能终于接近尾声。她指出了一项罕见的长期信号：比特币在 Fairlead 偏好的两项长期指标上均出现了可量化的超卖读数。她表示，即使价格仍承受压力，长期动能本身也开始回升。 Stockton 的分析流程依靠支撑位、斐波那契回调位和一目均衡表云层模型，以判断新需求可能出现的位置。她表示，市场存在一种可量化的长期超卖状态，同时长期动能也出现了回升。她将比特币与黄金进行了比较，后者近期在回调期间突破了自身的 50 日移动平均线。Stockton 认为，比特币目前形成重要低点的

Solana（SOL）交易价格接近 $75。在自 7 月初以来连续数周受一系列更低高点压制后，这种加密货币正测试下降趋势线阻力。交易员 Daink 和 Crypto Tony 的两份技术分析提出了看涨复苏情景：如果 SOL 突破几个关键阻力位，短期价格目标约为 $87，而更广泛的日线图目标接近 $130。这些设置出现之际，SOL 维持在约 $66-$67 的主要支撑上方，交易员正在观察该代币是直接突破阻力位，还是在下一次重大波动前先回踩更深层支撑。 交易员 Daink 通过多个阻力位勾勒出 $130 上行目标 Solana 在 7 月大部分时间和 8 月初持续受一系列更低高点压制后，正逼近一条下降趋势线。交易员 Daink 的 SOL/USDT 日线图从约 $75 处呈现出看涨波段形态，预计目标为 $130，但前提是 SOL 突破多个主要阻力位。 图表显示，SOL 交易价格接近 $75.31，正接近一条始于 7 月初高点的下降阻力线与当前价格的交汇处。持续突破趋势线将削弱短期看跌结构，并可能为买家挑战更高阻力位打开空间。 价格上方的第一个主要水平位是 $82.25。Solana 此前曾

Solana Company 报告称，第二季度亏损 3030 万美元，主要原因是其加密货币持仓发生减值，减值损失超过了 250 万美元的季度收入。这家在纳斯达克上市的数字资产财库公司在资产负债表上持有 SOL 代币，股票代码为 HSDT。其股价下跌 5.56%，周五收于 1.70 美元。会计规则要求财库公司在代币价格下跌时对持仓计提减值，而 SOL 在春季大幅下跌，降低了该公司 SOL 持仓的账面价值。尽管如此，运营性质押活动贡献了几乎全部收入，毛利率接近 97%。 Solana Company 第二季度运营表现与会计减值 质押运营贡献了 250 万美元季度收入中的几乎全部收入，毛利率接近 97%。验证者在本季度为公司赚取了 31,200 枚 SOL，协议则自动将这些代币重新质押。 截至 6 月 30 日，公司总资产为 1.761 亿美元。其中，长期数字资产持仓为 1.473 亿美元，现金为 360 万美元。负债仍然较低，为 640 万美元，使股东权益达到约 1.656 亿美元，对应已发行的 5740 万股股票。 董事长兼首席执行官 Joseph Chee 表示，本季度“以执行我们的综

主要政府债券市场经历同步抛售，推动长期收益率升至多年甚至数十年来未见的水平。美国30年期国债收益率达到约5.25%，为2001年以来最高；德国30年期联邦债券收益率接近3.73%，为2011年以来最高；法国30年期OAT收益率接近4.85%，回到全球金融危机时期的水平。此次抛售反映出，投资者要求更高回报，以补偿通胀风险、不断扩大的政府债务发行，以及央行支持的退出。此前，央行支持曾在十多年间压低借贷成本。 这一转变标志着超廉价资金时代的结束。这个时代始于2008年金融危机之后，并在疫情期间进一步强化。当时，央行购买了巨量政府债务，将利率人为维持在低位。 主要经济体债券收益率升至多年高点 法国30年期OAT收益率接近4.85%，达到2008年金融危机以来的最高水平。美国30年期国债收益率达到5.22%，进一步加大了抵押贷款和联邦利息成本的压力。德国30年期联邦债券收益率升至3.73%，为2011年以来最高水平。日本5年期政府债券收益率升至2.14%以上，摆脱了多年人为压低利率的宽松货币政策。 德国记者兼资深财经编辑Holger Zschäpitz在X上写道：“早上好，德国债券市场正在传递一

据两位熟悉相关计划并向 The Block 透露情况的人士称，唐纳德·特朗普总统和商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·塞利格预计将于周三美国东部时间下午 2:30 出席白宫与加密货币和预测市场行业高管举行的会议。此次在艾森豪威尔行政办公大楼举行的会议旨在为 CFTC 创新咨询委员会揭幕，该委员会将于周四举行首次会议。会议召开之际，聚焦加密货币的《Clarity Act》在参议院仍陷入停滞，程序性投票定于 9 月 15 日举行；与此同时，预测市场平台 Kalshi 和 Polymarket 因其运营问题面临来自巴尔的摩和华盛顿州的新法律挑战。 Politico 周四率先报道称，白宫计划于下周三接待加密货币和预测市场高管，并援引了三位熟悉相关计划的人士。彭博社周五报道称，特朗普预计将出席，消息来源为一位熟悉该活动的人士；证券交易委员会（SEC）一名发言人表示，SEC 主席保罗·阿特金斯也将出席白宫活动。Semafor 同日报道称，受邀者包括 Coinbase、a16z、Ripple、Chainlink、Kalshi 和 Paradigm 的高管，以及 The Digital Cham

据彭博社报道，特朗普总统预计将于8月19日在艾森豪威尔行政办公楼出席一场会议，并与 Coinbase、Ripple、Gemini、Robinhood、Polymarket、Kalshi 和 Kraken 的首席执行官会面。此次会议将为次日举行的商品期货交易委员会（CFTC）首次创新咨询委员会会议预热。美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯和 CFTC 主席 Mike Selig 预计将出席，此外还将有 Andreessen Horowitz、Chainlink、Paradigm、Digital Chamber、纽约证券交易所和 Nasdaq 的高管参加。此次会议召开之际，国会仍将休会至9月，而《CLARITY 法案》将于9月15日面临参议院终结辩论程序投票，其通过概率约为19%。 CFTC 安排于周四举行创新咨询委员会会议 CFTC下设的35人创新咨询委员会将于周四召开首次会议，主题为“加密货币监管演变：从不确定性走向清晰”，CFTC 主席 Mike Selig 将主持会议。财政部长 Scott Bessent 和商务部长 Howard Lutnick 预计将出席。其他与会者可