Gate 深度报道与加密市场分析

NH Investment & Securities 将根据 4 日投资银行业界消息人士称，计划募集约 70 亿韩元参与 FuriosaAI 的 IPO 前轮融资。FuriosaAI 是一家本土人工智能（AI）半导体公司。此次投资由 NH Investment 的新技术金融投资事业部牵头，通过两种载体投放资金：其一是与 Crit Ventures（Comtus 旗下的风险投资机构）于上月中旬设立的 20 亿韩元项目基金，名称为“NH-Crit AI Semiconductor Venture Investment Partnership”；其二是来自现有盲目基金的 50 亿韩元配额。此举标志着 NH Investment 首次直接持有 FuriosaAI 的股权。该公司将与牵头保荐人 Mirae Asset Securities 共同承销 FuriosaAI 的 IPO——该角色已于 2024 年获得。此次投资显示 NH Investment 对 FuriosaAI 的成长路径和 IPO 可行性的信心，同时也在加深其在募资与上市各阶段的协作。FuriosaAI 由 CEO 白俊浩于 2

HL Mando 公告称其 Q2 营收为 2.4953 万亿韩元，创季度新高；经营利润为 1070 亿韩元，比市场共识高出 6%。尽管业绩强劲，但在财报发布后出具报告的 18 家证券公司中，有 10 家下调了该股目标价，目前目标价区间为 52,000 至 83,000 韩元。下调原因在于行业层面的目标市盈率倍数（P/E）压缩：全球汽车零部件公司的目标 P/E 从 13-14 倍降至 11-13 倍，原因是全球电动汽车需求放缓以及主要整车厂减产。 HL Mando 公布创纪录的 Q2 营收并实现利润超预期 HL Mando 的 Q2 合并营收同比增长 3.9% 至 2.4953 万亿韩元，创公司历史最高季度营收。经营利润达到 1070 亿韩元，超过市场预估的 1009 亿韩元。公司在 Q2 期末的订单积压规模为 59 万亿韩元。 HL Mando 订单状态 [来源：HL Mando] 证券公司因行业 P/E 倍数压缩下调目标价 在 18 家证券公司于 HL Mando 公布财报后发布报告的情况下，有 10 家下调了目标价。修订后的目标价区间为 52,000 韩元至 83,000 韩元，低

李在明质疑在23日举行的房地产政策论坛上租赁住房供给的合理性，询问在土地可用于在售住房的情况下，开发商为何会选择推进租赁项目。该论坛由包括财政部长官具允哲和国土交通部长官金允德在内的官员出席，讨论在持续的市场压力下韩国的住房供给策略。讨论聚焦于住房获取对家庭而言是一次性试投还是反复试投的决策，并将对政策设计以及在偏好地区的市场集中产生影响。 李在明在政策论坛上质疑租赁供给策略 在23日举行的房地产政策论坛上，总统李在明针对一名主张增加私人租赁供给的参会者作出回应，追问当土地可用于在售地块时，开发商为何会选择租赁项目而非在售项目。论坛包括国会财政委员会主席李奕权、国土交通部长官金允德、行政安全部长官尹浩重、总理韩成淑，以及青瓦台首席室长姜勋植。李的提问反映了韩国市场中关于最优住房供给机制的持续争论。 总统的表态需要对“可用土地”作出解释。在开发业中，“土地可用性”指具备销售可行性的地块——在这些地点，住房能够售出而无需因库存未售而承压。销售可行性与租赁可行性取决于不同的项目条件。目前住房开发更偏向于在售项目采用短期融资模式，这要求在偏好区位具备承接至少500户规模公寓综合体的用地，以规避

家具零售公司 Living More 于上月 31 日将其在 Zinus 的质押（持仓）比例提高至 8.08%，高于此前的 6.88%。据其前一日向韩国金融监督院提交的披露文件显示。另据披露，食品公司 Samkyung F&S 的主要股东 Noh Kyung-yeol 及相关方在 6 月将其合计的 Zinus 持股比例提高至 9.23%。两名投资者今年均进入了 Zinus 的股东名册，恰逢该公司因业绩不佳而导致股价长期走弱——公司在去年 10 月为应对关税上调价格后，主要客户 Amazon 的床垫订单减少，致使其一季度业绩令人失望。Zinus 已于近日上市，且截至前一日收盘，其市值约为 1,900 亿韩元，预计今天公布二季度初步业绩。 Living More 将 Zinus 质押（持仓）提高至 8.08% 经营家具和床垫零售业务的 Living More 披露，截至上月 31 日，公司将其 Zinus 持股从 1,531,121 股（6.88%）增加至 1,771,606 股（8.08%）。该公司今年 1 月首次公开报告称已收购 Zinus 超过 5% 的股份，此后一直稳步加仓。按前一

Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗于 8 月 3 日敦促参议员批准《CLARITY 法案》，该法案为建立加密货币市场监管规则的联邦立法。阿姆斯特朗将该法案描述为广泛两党协商的结果，并认为它将支持美国就业、税收收入和创新。Coinbase 高管表示，70% 的美国人认为应当已存在清晰的加密货币规则，且每四名美国人中就有一人拥有加密货币。根据阿姆斯特朗的一句话，该投票将决定数字资产是归美国监管，还是转向离岸。 参议员 Lummis 于 7 月 22 日发布更新版《CLARITY 法案》文本 美国参议员 Cynthia Lummis（R-WY）于 7 月 22 日发布更新版《CLARITY 法案》文本，将参议院银行委员会和农业委员会产出的工作汇总在一起。该 616 页的提案为美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）建立监管职责。该立法为交易所、经纪人、交易商、托管人以及其他中介机构制定注册标准，同时规定客户保护、信息披露和市场监管要求。 银行条款授权受监管机构在开展指定的数字资产活动的同时，处理投资组合追加保证金、资本处理以及支付稳定币余额。其他条款还涉及网络

世界银行在周一（8月3日）发布《菲律宾经济更新》时强调，菲律宾的税收征管体系存在低效率问题。尽管征收12%的增值税（VAT）——几乎是泰国7%税率的两倍——菲律宾与泰国相比，其以国内生产总值（GDP）占比计算的增值税收入大体相同。世界银行高级国家经济学家贾法尔·阿尔-里卡比（Jaffar Al-Rikabi）表示，这种对比意味着该国需要提升征收效率，而不是提高税率。该结论公布之际，菲律宾国家政府债务在2026年初已升至GDP的65.2%，较2019年的39.6%有所上升；与此同时，第一季度税收收入为GDP的14%。 世界银行发现菲律宾与泰国增值税征收效率差距 阿尔-里卡比在周一发布活动上展示了这一对比，并指出两国经济中私人消费相对GDP的水平大体相似。他说：“不要提高税率。你只需要问：你到底在征收多少？”他表示，尽管泰国的税率明显更低，但其增值税收入占GDP的比重与菲律宾相当。“这种对比告诉你什么？它告诉你，增值税的效率有很大提升空间，而且不需要提高税率，”阿尔-里卡比说。 在此背景下，政府正考虑对年收入低于P350,000的工人实施税收减免，同时也在研究对含糖饮料、电子烟以及一次性塑

LG Uplus 于 4 日宣布收购 Pargo Networks，这是一家专注于本土托管检测与响应（MDR）的专家公司，旨在强化其企业安全响应体系以及面向企业客户（B2B）的安全运营。该电信公司未披露收购金额或持股规模。MDR 服务包括对企业安全环境进行 24 小时监控，由专业人员进行检测、分析并响应网络威胁，而不仅仅是部署安全解决方案。 Pargo Networks 在七个国家运营 DeepACT 平台 Pargo Networks 通过自研安全运营平台 DeepACT 向金融、制造和信息技术公司提供 MDR 服务。公司已将业务拓展至包括马来西亚和菲律宾在内的七个东南亚国家。LG Uplus 表示，将把 Pargo Networks 的威胁检测、分析与响应技术以及运营方面的专业经验应用到其内部安全框架中。公司计划利用通过 MDR 运营积累的威胁情报，提前识别并应对安全事件。 LG Uplus 计划与 Alpha Key 及 U+SASE 服务进行整合 LG Uplus 将把 Pargo Networks 的 MDR 能力与其现有的安全监控服务、基于后量子密码学的集成认证服务 Alp

Bitmine Emergence Technologies（AMS:BMNR）作为以太坊最大的公司持有者，上周又买入了 10,399 ETH，并扩大了其股份回购计划。据 CoinDesk 于 8 月 3 日（美国当地时间）报道。这笔收购按以太坊当前价格 $1,840 计，价值约 1910 万美元，是该公司提升股东价值的战略的一部分。Bitmine 的以太坊总持仓增加至约 580 万 ETH，占以太坊总流通量的约 4.8%。 该公司上周还回购了 450 万股普通股，使其累计股份回购总额达到 1,600 万股。 Bitmine 总资产 113 亿美元 截至 8 月 2 日，Bitmine 的总资产（包括加密货币、现金和证券）达到 113 亿美元。除以太坊外，公司还持有 209 比特币、现金和证券 1.73 亿美元，以及在 Beast Industries 和 Eightco Holdings（NAS:OCTO）的权益持仓。 公司在 MAVAN 平台上质押 490 万 ETH Bitmine 目前在其自有的 MAVAN 平台上质押 490 万 ETH——占其以太坊总持仓的 85%。 Tom

韩国对冲基金在 7 月经历了显著的业绩拐点变化。随着市场波动，偏股基金的表现失去优势。DS Asset Management 的“The First”基金以 100.45% 的收益率登顶榜单，而 W Asset Management 的“M8”基金以 25.96% 的收益率稳居第 5 名。市场动荡使传统的股票多空和纯多策略承压，让债券、混合资产和房地产基金在前 10 名中占据 8 个席位。行业消息人士将这一变化归因于偏股基金对市场 beta 的高度依赖，以及在市场下行期间风险管理能力有限。此次业绩反转，标志着国内对冲基金市场长期以来由股票主导格局的显著偏离。 DS Asset Management 和 W Asset Management 领跑偏股基金“幸存者” DS Asset Management 的“The First Professional Private Investment Trust”（偏股基金）在 7 月以 100.45% 的收益率夺得第 1 名。W Asset Management 的“W M8 Professional Private Investment Tru

据兴国证券称，韩国首次公开募股（IPO）市场上半年录得 17 宗新增上市，融资额达 1.1 万亿韩元——低于去年上半年 38 宗的数量，且融资额从 2024 年的 1.7 万亿韩元、以及 2025 年的 2.2 万亿韩元下滑。研究员崔钟敬将这种跑输归因于 7 月发布的延迟重复上市指引，以及市场关注点转向 KOSPI 上冲至 9,000。此次下滑与同期美国 IPO 市场创下五年高点形成对比。 韩国 IPO 市场上半年录得 17 宗上市 据兴国证券于 4 日发布的数据，今年上半年共有 17 家企业在韩国交易所上市，其中包括 1 家 KOSPI 上市与 16 家 KOSDAQ 上市。这一数字低于去年上半年完成的 38 宗 IPO 的一半以下。通过上述发行所筹集的总资本达到 1.1 万亿韩元，打破了 2024 年 1.7 万亿韩元、以及 2025 年 2.2 万亿韩元的上行趋势。 上市首日涨幅上升 一个月表现回落 上市首日的平均回报达到 121%，显著高于去年的 75%。不过，一个月的平均回报降至 38%，低于去年的 57%。崔钟敬从长线资金流角度将这一情况概括为“非常糟糕”，鉴于 2024

甲骨文（NAS:ORCL）股价在 8 月 3 日（当地时间）上涨 9.22%，至 141.85 美元，受益于云行业股票的整体反弹，以及美国银行的一份预测：头部云公司自由现金流将在恢复。美国银行分析师 Vivek Arya 预计，头部四家云公司的自由现金流将在 2027-2028 财年见底，处于 -5% 到 -6% 之间，然后回归健康的盈利水平；他指出，计算机行业持续存在供给约束。根据 GuruFocus，这一股价走势反映出，尽管行业资本开支飙升，市场对云和人工智能计算能力的需求依然强劲。 美国银行预测云行业自由现金流将在 2027-2028 年恢复 美国银行分析师 Vivek Arya 预计，根据 24/7 Wall Street，头部四家云公司的自由现金流将在 2027-2028 财年达到 -5% 到 -6% 的谷底，随后恢复到健康的盈利水平。该分析师表示，计算行业将继续面临供给约束。头部四家云公司的当前积压订单规模为 2.3 万亿美元，比上一季度增长 16%。预计超大规模（Hyperscaler）资本开支将在 2026 年达到 8600 亿美元，同比增幅超过 80%，并有望在 20

英国股市在7月上涨，随着富时100指数攀升3.5%，创下10989点的历史新高，并在当月的主要发达经济体股票指数中排名第一。涨势出现在投资者将资金从与AI相关的科技股票转向被低估的资产之际，传统经济板块因此受益。与美国市场相比，英国市场的结构中AI暴露程度更低，资源和金融类股票在富时100指数中的权重更大。 富时100指数创下7月涨幅纪录 富时100指数在7月上涨3.5%，在中东冲突后回补失地，并创出盘中历史高点10989点。该指数收官于当月末，未能超过其2月下旬的历史收盘纪录。今年前七个月，富时100累计上涨9.43%。 能源股领跑月度表现 7月，资源板块股票表现强劲。BP当月上涨18.3%，而Shell上涨15.4%，两家公司均跻身富时100成分股中前五的表现者。与聚焦科技的市场相比，传统行业公司在英国股票中所占权重更高。 金融板块展现年初至今的强势 今年前七个月，金融类股票实现上涨。汇丰银行（HSBC）在伦敦上市的股票年初至今上涨34.3%，在指数成分股中排名第八。在此期间，保险公司Beazley plc和Schroders的表现优于汇丰银行。 英国股票估值低于美国同行 富时10

洛佩斯家族围绕其菲律宾传媒与能源帝国的纷争，已催生出两条截然不同的投资路径：收购 ABS-CBN Corporation 的股份（市值约为 P3.095 billion，约 30.95 亿披索），或入股 Lopez Inc.——这家未上市的家族控股公司，控制着覆盖能源、地产和传媒资产的更大企业金字塔。董事 Federico “Piki” Lopez 于 2026 年 5 月 6 日向证券交易委员会提交了经核实的投诉，指控 ABS-CBN 高管违反公司与证券法，进一步加剧的家族争端现已影响到机构投资者、持有数十亿设施的债权人，以及集团旗下上市与私有公司遍布全体的数千名员工。在两条投资路线之间作出选择，将对资本投放、监管合规、家族控制格局以及企业财务稳定产生不同影响——从地热发电到房地产开发；而从全球基础设施基金到普通一线工人，各利益相关方在决定从哪个切入点进入时，都面临各自不同的风险与优先事项。 ABS-CBN vs Lopez Inc.：洛佩斯帝国争端中的两条投资路线 ABS-CBN Corporation 报告称，2025 年收入约 158.5 亿披索，净亏损约 47 亿披索；其股权

LG 电子（LG Electronics）股票从 6 月 2 日的 43.8 万韩元高点下跌 60%，截至 8 月 3 日为 15.88 万韩元；尽管如此，在公司第二季度（Q2）财报业绩出现意外之后，证券公司上调了目标价格。该股于 8 月 3 日收于 15.88 万韩元，下跌 2.04%，且在过去一个月内累计下跌 17.42%。这一跌幅反映了 6 月高点后的获利了结，以及对汇率与油价波动所带来的经营环境不确定性的担忧。多家券商在 LG 电子公布第二季度营业利润 1.5791 万亿韩元后上调目标价格，显著高于市场共识的 10.58 万亿韩元；券商称这源于核心家电业务盈利能力增强，并且 AI 数据中心散热解决方案与机器人业务仍具持续潜力。随着投资者情绪向 AI 相关企业转移，韩国股市的科技股也出现了波动。 LG 电子公布第二季度业绩超出市场共识 LG 电子公布第二季度（Q2）合并收入为 23.8264 万亿韩元，营业利润为 1.5791 万亿韩元，分别同比增长 14.9% 和 147%。该营业利润数据大幅高于市场共识的 10.58 万亿韩元。证券行业分析称，美国的关税退费以及因重组带来的成

摩根士丹利在 3 日（美国当地时间）将 Circle Internet Group（NYSE：CRCL）的评级从“持有同等权重”（Equal-weight）下调至“低配”（Underweight），原因是长期盈利能力恶化。该投资银行将 Circle 的目标股价从 106 美元下调至 38 美元，跌幅超过 64%。分析师 James Faucette 将此次下调归因于 Circle 向低利润率、基于费用的交易收入模式转型，而其核心储备利息收入正面临承压。Circle 的稳定币 USDC 正遭遇来自机构玩家的竞争加剧，例如 BlackRock 的代币化货币市场基金，以及新兴对手如 Open USD，后者具有治理与储备收入分成机制。 摩根士丹利称保证金承压与每股收益（EPS）放缓 据 CoinDesk 在 3 日（美国当地时间）报道，摩根士丹利分析师 James Faucette 预计，随着公司从高利润率的储备利息收入转向低利润率、基于费用的交易收入结构，Circle 的每股收益（EPS）将放缓。分析师指出，Circle 的核心收入来源——来自储备的利息收入——承压，这迫使该稳定币发行商更依

韩国金融监管机构推迟公布旨在缓解公寓“余额贷款”监管的举措，原因是他们仍在评估对家庭总债务的影响。根据金融业界消息人士称，截至上月末，五大银行的集团贷款余额——KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori 以及 NH Nonghyup——已达 148.2426 万亿韩元，较上月增加 6531亿韩元。此次延期源于在发放余额贷款时净增额如何计算的复杂性，因为在发放时，既有的中期付款贷款和搬迁贷款也会同时偿还。监管机构是在上月举行的房地产政策论坛之后开始探讨监管调整；当时有购房者反映，尽管他们多年前签署了用于实际居住目的的购房合同，却仍因无法获得余额贷款而无法办理入住。这是由于在他们最初合同之后实施了更为严格的总量管理。 五大银行集团贷款余额达 148.2426 万亿韩元 截至上月末，五大银行的集团贷款余额为 148.2426 万亿韩元，较上月增加 6531亿韩元。集团贷款是指在公寓预售或改建流程中，围绕特定项目现场所办理的贷款业务，包含用于预售款的中期付款贷款和余额贷款，以及用于重建与改建工会成员的搬迁贷款。 截至 3 月末，集团贷款余额降至 145.9777 万亿韩元，之后

人民力量党议员安哲秀在4日批评政府的2026年税制改革方案，称该方案对公众的 ISA（个人储蓄账户）施加了“nerf”（性能下调）。安表示，该改革包含“有毒条款”，会损害散户投资者的账户，尤其是在证券业领域。政府于3日公布税制改革，推出一项新的“Productive Finance ISA”（生产性金融 ISA），将投资限制为本国股票和基金，年度缴款上限为2000万韩元，总上限为2亿韩元。 安批评 ISA 政策变更为账户限制 安在 Facebook 上撰文称，政府通过税制改革“把 ISA 拼成了补丁”。他指出，该改革取消了将年度2000万韩元限额结转到下一年的能力，并将合同的最长期限缩短至5年。 这位立法者强调，生产性金融 ISA 仅限制投资于本国市场，使海外指数 ETF 投资变得不可能。安表示：“他们在宣称推动资本市场发展，同时把所有公民推向‘无思考的本国市场’投资。” 安将 ISA 描述为“为退休做准备的必需品”，因为它“针对超长线、指数和分红股票的复利投资进行了优化”。他提到，日本去年对其现有 ISA 制度应用了“buff”（性能升级）。 政府宣布生产性金融 ISA，并设定仅限本

CJ Freshway 根据证券分析师的共识，Q2 通过线上食品配送平台的市场扩张实现外部增长。预计公司将公布 Q2 营收为 9330 亿韩元、营业利润为 257 亿韩元，营收同比增长 5.64%，但营业利润同比下降 6.13%；该预测基于过去三个月内五家主要国内证券公司的测算。利润下滑源于线上渠道的成本投入，用于获取市场份额，而非需求走弱；公司定于 6 日公布 Q2 业绩。分析师指出，CJ Freshway 为确保在线上 B2B 食品配送领域的定位，优先安排营销和投资开支；受客户基础扩张以及 Marketboro 的整合效应影响，线上销售创下季度新高，达到 500 亿韩元。 CJ Freshway 首席执行官 李建一，也兼任 CJ Foodville 首席执行官 CJ Freshway Q2 业绩预测显示营收增长但利润下滑 据 Yonhap Infomax 共识（屏幕编号 8031），过去三个月内发布报告的五家主要国内证券公司预计 CJ Freshway 的 Q2 营收为 9330 亿韩元、营业利润为 257 亿韩元。营收预测区间从 9247亿韩元的高点到 9425亿韩元的低点；营业

CNBC 主持人 Jim Cramer 宣布计划在 2026 年 8 月 3 日出售其所有比特币持仓，此前他于 7 月 30 日接受 IBM 董事长兼首席执行官 Arvind Krishna 的采访。Krishna 警告投资者应当对量子计算机在三至四年内挑战现代密码学的能力保持“偏执”，并指出 IBM 正在推进向具备商业可用性的量子机器迈进。该公告发布时，比特币交易价格接近 63,764 美元；谷歌 2026 年 3 月的论文已将破解比特币密钥所需的量子比特估计值至少降低 20 倍至不超过 50 万个物理量子比特。Cramer 认为，按照 Krishna 所述的时间表，这项技术可能会威胁比特币网络，尽管目前不存在对其持仓或任何实际出售的独立确认。上述评论引发了长期存在的争论：量子计算机是一个迫在眉睫的工程问题，还是仅停留在为比特币密码学安全性提供理论层面的学术练习。 Krishna 采访引发 Cramer 比特币退出公告 “疯狂金钱（Mad Money）”主持人在 7 月 30 日对 Krishna 的采访后发表了上述评论。Krishna 表示，投资者应当对量子计算机在三至四年内挑战现