Gate 深度报道与加密市场分析

Samchundang Pharmaceutical 的股票在 5 月 21 日于 Kosdaq 市场下跌 29.87%，至 167,600 韩元。此前一天曾上涨 29.82% 并触及涨停（涨幅）后，股价随即回落，现已触及下跌交易限价。前一天上涨的原因是公司发布消息称，其口服司美格鲁肽仿制药申请收到了美国食品药品监督管理局（FDA）的 Pre-ANDA 回复。该股目前较 3 月 30 日盘中高点 1,233,000 韩元已下跌 86.4%。当时，市场对口服肥胖治疗药物的预期推动公司成为按市值计算的最大 Kosdaq 股票。 Samchundang 股票自 3 月高点下跌 86.4% 该股自年初至 3 月下旬累计上涨超过 300%，一度跻身 Kosdaq 领涨个股行列。在 3 月 30 日触及盘中高点 1,233,000 韩元后，股价在当日常规交易结束后立即披露一份新的许可协议（license agreement）内容相关消息后，进入急剧下跌。如果在当时高点投入 1 亿韩元，按当前价格计算，其价值约为 1,358 万韩元。 韩国交易所 4 月将 Samchundang 指定为失信披露实体

Morpho 在 5 月公布该协议之后，在 Base 上推出 Midnight，这是一种固定利率、固定期限的借贷协议。该上线旨在通过将固定利率借贷带到链上，拓展链上信贷市场，并补充 Morpho 现有的浮动利率协议 Morpho Blue。传统信贷市场依赖固定利率和明确的贷款期限，而如今大多数去中心化借贷协议使用浮动利率，从而形成了 Midnight 旨在弥合的差距。Morpho 联合创始人兼 CEO Paul Frambot 表示，固定利率借贷是全球信贷市场运作方式的基础；没有它，链上市场仍不完整。 Morpho Midnight 通过报价簿架构引入固定利率借贷 Morpho 表示，Midnight 允许出借人和借款人协商各自的贷款条款，而不是依赖协议预设的定价公式。该协议面向机构和零售用户开放，并旨在支持更广泛的链上信贷活动，包括以代币化现实世界资产作担保的融资、结构化信贷产品以及类似 repo 的交易。 Frambot 将 Midnight 的报价簿架构视为关键差异点。该协议受益于 Morpho 现有的超过 30 位独立策展人组成的生态系统，他们在 Morpho Blue 上管理

Vodafone 在阿尔巴尼亚地拉那测试一种移动通信基站，它配备了 AI“大脑”和机械臂，能够自主分析客户的覆盖需求，并自动调整无线电天线以提升信号质量。这个会“自我思考”的基站会评估需求和当地情况，包括天气，以决定将最强信号重点投向哪里：在晴天时把覆盖引导到室外，在下雨时则提供更深层的室内覆盖。该技术使用 Vodafone 工程师开发的算法，以及由韩国公司 HUMAX Networks 制造的机械臂，用于旋转或倾斜无线电天线，以实现优化的 4G/5G 性能。它几乎在不需要人工干预的情况下即时做出决策。本次试验支撑 Vodafone 更广泛的努力，即把自主天线控制整合到其全公司范围内、基于开放标准的平台中，以实现无线电接入网（RAN）组件的自动化。 AI 基站根据天气和需求模式调整覆盖范围 AI“大脑”会自主指挥机械臂旋转或倾斜无线电天线，以优化 4G/5G 覆盖与性能。系统会持续思考、学习，并根据需求和当地条件进行适应。在晴天，它会把信号引导到室外；而当下雨时，它会把重点放在提供更深层的室内覆盖。天气和其他当地条件会影响人们如何以及在哪里连接移动网络。一次突发暴雨或交通拥堵都可能在较

拥有 350 套或更多独栋出租屋的机构投资者自 2 月 1 日以来已将其房源挂牌量翻了一番，原因是新近在美国通过的住房立法禁止他们购买更多独栋出租屋。根据 Parcl Labs 的房地产数据，截至本月，已有 9,447 套房屋、合计标价 31 亿美元的房源在售，较 2 月 1 日的 4,166 套房产有所上升。该立法所针对的是大约控制 589,000 套房屋的投资者，即美国 1,400 万套独栋出租屋中的 3.9%。该禁令不要求出售目前已持有的房产，但禁止未来购买，除非符合特定例外，包括允许开展的“租赁型自建（build-to-rent）”项目。两党议员均支持该举措，理由是担忧机构投资者的“全现金”购房推高了房价，并使个体自住业主型买家处于不利地位。 投资者卖出活动加速 在 Parcl Labs 跟踪的期间内，机构投资者挂牌出售的自有房屋数量增长了 127%。“挂牌出售的变动速率值得关注，”Parcl Labs 联合创始人 Jason Lewris 表示。“由于销售周期可能需要数月，这些数字短期内不会转化为实际处置，但它是洞察机构行为的最快线索。”该立法将机构投资者界定为持有 350

吉姆·克莱默在 7 月 21 日将股市称为“糟糕的”，原因是油价波动、关税不确定性以及美联储（Federal Reserve）的鹰派立场给华尔街（Wall Street）带来压力。WTI 原油在总统特朗普决定通过霍尔木兹海峡对伊朗重新实施海上封锁后单日大涨 9.4%，至每桶 78.14 美元；与此同时，美联储将目标利率维持在 3.50% 至 3.75% 区间，其中一半官员表示，在 2026 年底前至少可能需要一次加息（25 个基点）。这一评论呼应了克莱默 3 月期间对局势的判断：在伊朗冲突早期，他曾表示“又是一个糟糕的星期”，并警告“石油冲击的历史中充满了熊市”。 克莱默在持续的伊朗冲突中重提 3 月的评估 克莱默 7 月 21 日的这种表述，标志着今年他第二次使用几乎相同的措辞来描述市场状况。3 月时，他在自己的节目《Mad Money》中告诉观众，这对市场来说“又是一个糟糕的星期”，并解释道：“战争开始已经四周了，确实糟透了。”这番 3 月的爆料发生在伊朗冲突首次将油价推高并拖累科技股之后。四个月后，支撑这一“糟糕”描述的同一核心冲突仍然是主导因素。克莱默在 3 月警告“石油冲击的

美国证券交易委员会在 7 月 7 日将“加密资产监管”（Regulation Crypto Assets）加入其规则制定议程，并设定 2026 年 7 月的目标；该草案自 3 月 20 日进入白宫审查之后。SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在 3 月 17 日的一次简短讲话中阐述了框架，并提出一条路径：让加密货币项目在 12 个月内最多筹集 7,500 万美元，而无需进行传统的已注册发行。该提案试图在多年通过执法案例推断 SEC 立场之后，为发行方建立书面路径。 SEC 提出加密货币监管三部分框架 阿特金斯在 3 月 17 日的讲话中将该框架拆分为三个不同部分。第一部分是时限性的初创豁免：适用于涉及特定加密资产的投资合同发行，期限最长 4 年；允许开发者在建立走向成熟的网络过程中，筹集一笔具有示例性质的 500 万美元。项目可能会被要求在进入和退出该豁免时通知 SEC，并发布基于原则的披露，其内容类似于代币白皮书中常见的信息。 第二部分是与 7,500 万美元标题所对应的拟议融资豁免。阿特金斯表示，企业家可能被允许在任意 12 个月期间筹集不超过一个已定义的金额（例如

Binance 于 2026 年 7 月 24 日 06:00 宣布，将从其平台下架七个现货交易对：ACX/USDC、ALGO/BTC、CVC/USDC、LPT/USDC、ONG/BTC、RVN/USDC 和 XRP/BNB。该加密货币交易所表示，该决定是在一项定期复核中发现这些交易对存在低流动性和交易量的情况后作出的。根据行业惯例，加密货币交易所会定期移除表现不佳的交易对，以维持市场效率、改善价格形成并保护用户体验。 Binance 于 2026 年 7 月 24 日终止七个交易对 Binance 在公告中表示，截至 2026 年 7 月 24 日 06:00，ACX/USDC、ALGO/BTC、CVC/USDC、LPT/USDC、ONG/BTC、RVN/USDC 以及 XRP/BNB 这几个交易对的交易将被暂停。自该日期之后，这些交易对将不再在 Binance 现货平台上提供。该交易所强调，该决定是在最近基于诸如低流动性和交易量等标准进行的评估之后作出的，旨在维持现货市场交易的质量。 受影响代币仍可通过其他交易对交易 Binance 澄清，这些交易对的移除并不意味着相关加密货币资产

链上分析公司 Swissblock 宣布，比特币已从其恐慌性下跌阶段中走出，原因是近期急剧抛售之后正在开始重新获得上行动能。根据该公司的评估，卖压已显著减弱，上行动能正在重新出现，使市场处于一个关键关口。尽管开始出现复苏迹象，但当前数据尚未达到足以确认强劲且持久的趋势反转的程度；这一进程可能预示着要么新一轮上涨趋势的开端，要么熊市延续前的短暂反弹阶段。 Swissblock 识别比特币的过渡阶段 Swissblock 共享的一项分析称，比特币已进入“过渡阶段”。分析师指出，卖压显著下降，上行动能开始重新涌现，表明市场处于关键关口。因此，当前进程可能预示新一轮上升趋势的开始，也可能是在熊市继续之前出现的暂时性反弹阶段。 市场语境中定义的恐慌性抛售期 恐慌性抛售期被定义为这样一段时间：投资者进行密集卖出，而市场参与者中很大一部分在亏损状态下平仓。尽管比特币在历史上曾在此类阶段之后展现出强劲的反弹，但不能说每一次恐慌性抛售都直接触发新的牛市。因此，分析师强调需要仔细监测当前数据。 链上指标显示负面情绪在减弱 根据 Swissblock 的说法，近期的价格走势和链上指标显示负面市场情绪正在走弱

富银银行（Wells Fargo）分析师 Ken Gawrelski 周二上调了 Alphabet Inc.（GOOG、GOOGL）、Amazon.com Inc.（AMZN）和 Meta Platforms Inc.（META）股票的目标价，理由是其认为不断上升的 AI 基础设施成本将由主要云服务提供商通过向客户定价加以消化。根据 TheFly，Gawrelski 将 Alphabet 的目标价从 416 美元上调至 438 美元，将亚马逊的目标价从 312 美元上调至 322 美元，将 Meta 的目标价从 767 美元上调至 835 美元，并对这三只股票维持“超配（Overweight）”评级。富银银行预计，未来四家最大的云服务提供商在 AI 基础设施上的资本开支将于 2027 年达到 1.1 万亿美元，比市场一致预期高出 23%，同时该行预计由于内存和芯片价格通胀，每千瓦时（gigawatt）成本将上升 22%。 周二盘前交易中，Alphabet 的 A 类股价上涨约 1%，而亚马逊和 Meta 的股价分别上涨近 0.3%。 富银银行预计成本向企业客户传导 尽管预计 AI 基础

Gate Europe 首席执行官 Giovanni Cunti 周一表示，已经获得欧盟《加密资产市场监管条例》（Markets in Crypto-Assets Regulation，MiCA）许可的加密公司仍可能在合规成本不断上升的情况下退出市场。Cunti 在 Cointelegraph 的 Chain Reaction 中解释称，更严格的监管要求使得新进入者的竞争愈发困难，一些已获许可的机构最终可能无法承受在该框架下持续运营所带来的持续成本。MiCA 是欧盟针对加密资产的监管框架，欧盟的 18 个月过渡期已于 7 月 1 日结束，要求为欧盟客户提供服务的加密公司在获得授权后运营，或停止提供受监管服务。 Gate Europe CEO 警告：因合规成本，获许可的公司或将退出 Cunti 告诉 Cointelegraph 的 Chain Reaction，有些获得 MiCA 许可的公司将无法承担维持长期运营所需的成本和资源。“我认为，接下来会有相当多获得 MiCA 许可的公司可能无法维持开展这项业务长期所需的成本和资源，”Cunti 表示。 7 月 1 日的最后期限促使多家交易所开

俄罗斯国家杜马在周二以第二、第三轮审议通过了第 1194918-8 号法案，题为《论数字货币与数字权利》，为加密货币市场运作建立受监管的框架。该立法为加密货币交易所、经纪商、资产管理人和托管人制定规则，同时允许加密资产用于对外贸易，但禁止在俄罗斯境内就商品和服务进行支付。该法案旨在满足对数字资产业务以及俄方司法辖区内跨境加密交易实施有组织监督的需求。 法案为加密市场参与者确立监管框架 该立法对在加密货币领域运营的公司提出要求，包括交易所、经纪商、资产管理人和托管人。根据官方议会记录，该法案为国内加密资产业务以及跨境贸易设定条件。尽管该框架允许加密资产用于对外贸易业务，但就俄罗斯境内商品和服务的支付，仍依据该立法被禁止。 规定于 2026 年 9 月启动实施时间表 第 1194918-8 号法案的主要条款预计将于 2026 年 9 月 1 日生效，过渡期将延续至 2027 年 7 月 1 日。该立法在成为法律之前仍必须由总统弗拉基米尔·普京签署。议会批准标志着第二、第三轮审议的完成，之后将按立法者为最终表决制定的时间表推进。 国家杜马官员确认纳入行业反馈 俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席

根据 FalconX，Robinhood Chain 在不到三周的时间里，累计总锁仓价值达到 4.31 亿美元，并且稳定币市值接近 4 亿美元。该以太坊 Layer 2 网络建立在 Arbitrum 技术栈之上，并于 7 月 1 日上线。它的日处理量约为 600 万笔交易，并拥有超过 25 万的日活跃用户，使其在用户活跃度方面跻身最活跃链之列。FalconX 高级加密货币市场策略师 Martin Gaspar 在周一撰写的文章中，援引 Artemis 的数据称，在部分天里它还在某些指标上反超了 Base。其早期活动的主要驱动来自迷因币交易；累计去中心化交易所（DEX）规模接近 90 亿美元，但其中超过 80% 来自更高风险的迷因币。Gaspar 也引用了 Entropy Advisors 的数据。Robinhood Chain 结算于以太坊，并作为独立的 Layer 2 使用 Arbitrum 的栈，将净链上收入的 10% 支付给 Arbitrum；而以太坊 Layer 1 在实践中仅捕获约 0.6% 的费用。 Robinhood Chain 记录 90 亿美元累计 DEX 交易额 根

散户投资者在 Stocktwits 的调查中，将选票在英伟达？Oracle（ORCL）和 IREN 之间分成两派，分别以 39% 的得票率并列成为首选 AI 基础设施标的（约 3,800 名参与者）。Bloom Energy（BE）获得 15%，Hut 8（HUT）则拿下 7%。今年至今，Hut 8 股票上涨 96.9%，Bloom Energy 上涨 99.7%，而 IREN 下跌 5.9%，Oracle 下跌 38%。这种分歧反映出散户在选择 AI 数据中心投资时，会将视角从近期股价表现转向更长远的判断。撰写本文时，IREN 上涨 4.2%，ORCL 股价小幅上涨 0.9%，BE 股价上涨 4.6%，HUT 股价在周二盘前交易中上涨 3.5%。随着交易员寻找下一个基础设施赢家，AI 驱动的数据中心支出仍在主导市场讨论。 散户在 Stocktwits 投票中更偏好 ORCL 和 IREN 在约 3,800 名被调查的投资者中，IREN 和 Oracle 成为明显的首选，二者得票率各为 39%。Bloom Energy 获得 15%，Hut 8 的得票率为其余的 7%。这与两只股票的今

一名尼日利亚法院周一维持了该国的数字借贷监管规定，但裁定联邦竞争与消费者保护委员会（FCCPC）不能为电信公司发放牌照或监管话费借贷（airtime）。安布罗斯·刘易斯-阿洛加（Ambrose Lewis-Allagoa）法官在编号为案号 FHC/L/CS/760/2026 的诉讼中作出裁决，驳回了由尼日利亚无线应用服务提供商协会（WASPAN）提起的诉讼。该协会寻求撤销 FCCPC 的《数字、电子、在线或非传统消费者借贷（DEON）监管规定 2025》。法院认可 WASPAN 的论点，即 FCCPC 的消费者保护权力不延伸至为电信运营商发放牌照，这些权力仅由尼日利亚通信委员会（NCC）独家掌握。该裁决影响了约 4000 万尼日利亚人的话费与数据额度（data credit）服务；该市场的年规模介于 3000 亿奈拉与 4000 亿奈拉之间。 法院维持 DEON 监管规定，同时限制 FCCPC 的电信授权 刘易斯-阿洛加法官维持了《DEON 监管规定 2025》的有效性，同时划定了监管机构之间清晰的管辖边界。法院认为，FCCPC 在竞争与消费者保护方面的管辖权与 NCC 的法定职责并行

根据《Kobeissi Letter》援引 Reuters 的数据，外国私人投资者在 5 月购买了 1210 亿美元的美国股票，创下有记录以来第二高的单月净流入规模。购买额较上月增加 352 亿美元，尽管国内市场波动，仍反映出对美国公司的强劲全球信心。这也是连续第二个月实现增长。截至目前，今年迄今外国私人部门对美股的购买额约为 2700 亿美元，而 2024 年 11 月创下的单月净流入规模约为 1300 亿美元。 外国私人投资者：5 月买入 1210 亿美元美国股票 海外私人投资者正以前所未有的资本涌入美国股票市场。《Kobeissi Letter》援引 Reuters 数据称，5 月外国私人部门对美国股票的净买入环比增加 352 亿美元，达到 1210 亿美元，为有记录以来第二大净流入。 今年迄今，外国私人投资者已购买约 2700 亿美元的美国股票。创纪录的单月净流入规模约为 1300 亿美元（2024 年 11 月）。来自海外的持续买入为美国股票价格和流动性提供了强有力的顺风。 韩国和台湾股票录得大额净流出 在同一期间，外国投资者对韩国和台湾股票录得大额净流出。外国投资者在 6

Ripple Prime 正在将自己定位为面向机构的基础设施，以支持基于区块链的金融 24/7 不间断运行，此举源于其收购做市经纪商 Hidden Road。Ripple Prime 的业务拓展/客户总监 Mike Higgins 向 Markets Media 表示，全球金融市场正在向连续交易与结算演进，从而推动对始终在线的区块链网络的需求。该公司将 Hidden Road 的主经纪能力与 Ripple 的区块链基础设施和企业网络进行整合，以扩大全球机构服务。 Higgins 表示，当前的加密货币低迷不应被解读为削弱了数字资产采用。“当前的加密货币寒冬不是数字资产寒冬，”Higgins 说，并强调代币化资产、稳定币和区块链网络正成为现代资本市场的核心组成部分。他认为，向 24/7 交易、结算以及抵押品管理的转变正在推动机构对基于区块链的基础设施需求。 Ripple Prime 在收购 Hidden Road 后报告营收增长 根据 Higgins 的说法，自收购 Hidden Road 以来，Ripple Prime 的营收实现了 3 倍增长。该公司将 Hidden Road 的机构级

巴基斯坦联邦调查局在其国家指挥与控制中心内设立了一个加密货币调查部门，以打击通过数字资产实施的洗钱和恐怖主义融资。根据 FIA 反恐翼主任、博士穆罕默德·阿萨尔·瓦希德（Dr Muhammad Athar Waheed）的说法，该部门旨在调查加密货币的犯罪用途，而巴基斯坦虚拟资产监管局负责监管。此举体现了巴基斯坦为推动加密货币行业走向正规化而快速展开的执法层面举措，其中包括解除持续 8 年的银行业务禁令，并推进交易所许可框架。 FIA 在国家指挥与控制中心内设立加密货币调查部门 联邦调查局在其新启用的国家指挥与控制中心（NC3）内设立了加密货币调查部门。FIA 反恐翼主任博士穆罕默德·阿萨尔·瓦希德（Dr Muhammad Athar Waheed）向当地媒体《黎明报》（Dawn）表示，该部门将调查加密货币的犯罪使用，而巴基斯坦虚拟资产监管局仍是负责监管数字资产的机构。 瓦希德博士敦促另外两个机构——国家网络犯罪调查局（National Cyber Crime Investigation Agency）和反毒品力量（Anti-Narcotics Force）——建立类似部门，以应对加密