Gate 深度报道与加密市场分析

TCK 是一家韩国半导体零部件制造商，9 月 3 日获得 IBK Securities 的“买入”评级，目标股价为 285,000 韩元。分析师李健宰表示，高带宽内存（HBM）的发展以及中国半导体产业的崛起为 TCK 带来了机遇。该公司在碳化硅（SiC）聚焦环领域占据全网第一的位置，这类聚焦环是半导体蚀刻工艺中使用的耗材零部件。TCK 上半年营收达到 1903 亿韩元，同比增长 26%；其 SiC 订单积压从第一季度的 819 亿韩元增至第二季度的 1763 亿韩元，增长 115%。NAND 闪存市场正从第 8 代（236 层）转向第 9 代（286 层），长线路线图目标为 1,000 层。随着蚀刻工艺复杂度上升，SiC 聚焦环的需求也在增加。 TCK 在 SiC 聚焦环市场占据全网第一 TCK 的 SiC 聚焦环是环绕晶圆边缘的环形耗材零部件，用于半导体蚀刻工艺。这些部件有助于使等离子体均匀接触晶圆，并保护晶圆边缘，从而提高蚀刻质量和良率。在高温、高等离子体环境中，聚焦环会持续磨损，只要半导体生产继续进行，就会产生定期更换需求。 李健宰指出，随着 NAND 闪存层数增加，蚀刻工艺数量

EMXETF 已推出中国 AI Tigers LLM ETF（TGRZ-US）。这是一只面向中国人工智能模型开发商的新交易所交易基金。此前，Z.ai 和 MiniMax 于 2026 年 1 月首次公开募股，使中国 AI 模型行业首次大规模进入公开市场。据 EMXETF 创始人 Kevin Carter 称，该 ETF 完全专注于构建基础 AI 模型的公司，而非覆盖更广泛科技行业的企业。他表示，推出时机与上述 IPO 直接相关，因为这些 IPO 让中国 AI 模型行业突然具备了投资价值。这一推出反映出中国对美国人工智能主导地位的挑战不断扩大，竞争如今已从私募市场延伸至公开交易的股票市场，全球投资者可以直接投资中国 AI 模型开发商。 EMXETF 推出 TGRZ，瞄准 2026 年 1 月 AI IPO EMXETF 创始人 Kevin Carter 告诉 Benzinga，该 ETF 的推出时机与 Z.ai 和 MiniMax 于 2026 年 1 月进行的 IPO 直接相关。Carter 表示：“时机的关键就在于这些 IPO——Z.ai 和 MiniMax 都于 2026 年 1

AfterQuery 这家 AI 训练数据初创公司在新一轮融资中的估值达到 32 亿美元，《福布斯》周一报道称，5 个月前该公司的估值还只有 3 亿美元。这家成立仅 18 个月的公司由 23 岁的 Spencer Mateega 和 22 岁的 Carlos Georgescu 创立，向医生、律师、工程师和金融分析师支付报酬，让他们生成用于训练 AI 模型的专家判断数据。Y Combinator 合伙人 Gustaf Alströmer 称，这是该加速器历史上从创立到达到独角兽地位最快的案例。估值的跃升反映出市场对专业训练数据的需求激增：AI 实验室已经耗尽公开可用的互联网内容，开始寻求只有具备资质的专家才能提供的判断类材料。 AfterQuery 创下 Y Combinator 最快成为独角兽的纪录 这一新估值较 AfterQuery 5 个月前完成 3000 万美元 A 轮融资时的 3 亿美元估值增长了逾十倍。Y Combinator 合伙人 Gustaf Alströmer 证实，该公司创下了该加速器旗下初创公司最快达到独角兽地位的纪录。“独角兽”是业内对估值超过 10 亿美元的

根据韩国证券存管院于3日发布的数据，截至上月底，韩国散户投资者持有Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares（SOXL）总市值的27.1%。韩国投资者持有的SOXL份额价值523.8亿美元，在追踪费城半导体指数的3倍杠杆ETF中占据主导地位。1日，韩国投资者的SOXL成交额达到4.5337亿美元，超过成交额排名其余前19只海外股票的合计成交额。业内观察人士将这一集中现象归因于韩国投资者偏好在短期内以少量资金获取高额收益，而国内券商应用提供了简化的交易环境，允许投资者在其中完成货币兑换和交易执行。韩国国内监管机构于5月实施单只股票杠杆ETF限制后，这一模式开始出现，投资者注意力转向海外杠杆产品。 韩国投资者在多只杠杆ETF中持有主导性仓位 除SOXL外，韩国投资者还持有多只在美国上市的杠杆交易所交易基金的大量股份。截至上月底，根据韩国证券存管院数据，韩国投资者持有ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）的12.6%、ProShares Ultra QQQ（QLD）的20.9%、Direxion Daily TSLA Bull 2

截至 8 月底，韩国外汇储备达到 4422.8 亿美元，较 7 月的 4279.5 亿美元增加 143.3 亿美元。韩国央行于 9 月 3 日报告称，此次增长主要由金融机构外币存款大幅增加、运营收益以及其他货币资产折算成美元后的价值上升共同推动。此前，外汇储备已连续两个月增加，6 月增加 3.7 亿美元，7 月增加 5.9 亿美元，而 8 月该国储备持有量的增速显著扩大。 储备资产中的证券和存款均实现增长 包括政府债券、机构债券和公司债券在内的证券持有量增加 70.7 亿美元，达到 3870.7 亿美元，占总储备的 87.5%。存款增加 71.7 亿美元，达到 303 亿美元，占总储备的 6.9%。韩国央行指出，这两类资产在当月均实现了显著的同步增长。 国际货币基金组织特别提款权增加 6000 万美元，达到 157.7 亿美元；国际货币基金组织头寸增加 3000 万美元，达到 43.4 亿美元。黄金储备按购买时的账面价值计算保持不变，为 47.9 亿美元。 8 月货币走势推动美元折算收益增长 8 月主要货币普遍对美元走强。澳元兑美元升值 1.9%，欧元和英镑均上涨 0.5%。日元兑美元

KOSPI 预计将在 9 月 3 日反弹，此前该指数于 9 月 2 日下跌 3.99% 至 6562.72，受到逢低买入和美国市场反弹的支撑。预期中的反弹源于美国国债收益率趋于稳定，以及包括英伟达在内的人工智能相关股票表现强劲。KOSPI200 夜间合约上涨 1.40% 至 1043.60，表明交易时段开始前市场情绪乐观。 美国股市在连续三日下跌后反弹 美国股市于 9 月 2 日结束连续三日的下跌走势，原因是国债收益率涨幅放缓。据 CNBC 报道，标普 500 指数上涨 0.46%，收于 7,666.60 点。纳斯达克综合指数上涨 0.45% 至 26,217.83 点，道琼斯工业平均指数上涨 295.07 点（0.56%），至 53,061.95 点。 人工智能股票引领美国市场 9 月 2 日的涨势 人工智能相关股票推动了市场反弹。戴尔在上调年度营收和盈利预测后大涨 15.81%，此举得益于人工智能服务器需求增加。英伟达上涨 3.21%，美光和高通分别上涨 2.43% 和 2.01%。SK 海力士美国存托凭证（ADR）上涨 2.61%。 美国国债收益率在近期飙升后趋于稳定 美国 10

大信证券于3日上调三星电机（股票代码：009150）第三季度营业利润预期，预计将达到6363亿韩元，高于此前预估的6130亿韩元和市场共识的5960亿韩元。该券商维持“买入”评级和280万韩元目标价格，理由是用于AI的倒装芯片球栅阵列（FC-BGA）和多层陶瓷电容器（MLCC）供应短缺日益加剧。分析师Park Kang-ho表示，与IT行业盈利预期下调相比，此次上调构成了差异化投资因素；该目标价格是该股票截至2日140万韩元收盘价的两倍，也比其6月19日24.17亿韩元的高点高出15.84%。 大信证券预计三星电机第三季度营业利润率创纪录，达到16.5% 大信证券预计，三星电机第三季度营业利润为6363亿韩元，较上一季度增长44.5%，同比增长144.5%。预计营收为3.87万亿韩元，环比增长11.8%，同比增长33.8%。在高产能利用率和高附加值产品占比提升的推动下，预计第三季度营业利润率将达到16.5%。Park表示，该预测已计入截至2日平均韩元兑美元汇率下降10%至1,452韩元的影响，但仍高于此前预估和市场共识。 AI元器件供应短缺推动FC-BGA和MLCC提价 Park将盈利

“존리의 부자학교”的 John Lee 于2日在 YouTube 频道“새멋TV”推荐 ETF 投资，并强调长期积累，而不是快速获利。在有报道称年轻投资者因股票投资亏损后，Lee 回应了相关担忧。在题为“将股票投资作为退休资金时必须了解的事项”的视频中，Lee 回答了不同年龄段投资者关于投资策略的问题。 John Lee 建议60多岁的投资者不要投资杠杆产品 一名60多岁中期的女性在观看有关20多岁年轻人股票投资亏损的节目后，对股票投资感到担忧。她表示自己想投资，却不知道该学习什么，感到不知所措。John Lee 回应称，问题在于金融教育不足，并指出许多20多岁和30多岁的人因为想快速致富而投资杠杆产品。 Lee 表示：“致富绝对不会很快发生。你必须投入时间进行投资。”他建议，对于一名有明确投资期限的60多岁中期女性而言，股票投资很重要，但不应投资杠杆产品。 John Lee 建议为新生儿的股票账户投资 S&P 500 和 KOSPI 200 ETF 另一名个人投资者询问，是否应该为新生儿开设股票账户、购买哪些股票以及应该如何操作。John Lee 称这是个好主意，并表示孩子最大的资

Meritz Securities 将 Korea Circuit 的目标价格从 170,000 韩元下调至 90,000 韩元，同时维持“买入”评级，理由是截至 Q3 的盈利弱于预期，但预计 Q4 将复苏。该券商报告称，Korea Circuit Q2 合并营收达到 4072 亿韩元，同比增长 22.9%，营业利润为 193 亿韩元，同比增长 127.7%，但较 Meritz 预期低 40.8%。分析师 Yang Seung-su 表示，业绩跑输预期的原因在于子公司 Interflex 受到智能手机市场放缓以及原材料供应问题导致出货延迟的影响，录得 52 亿韩元营业亏损。该评估反映出，尽管整个行业有所改善，Korea Circuit 的表现仍相对落后于其他 PCB 制造商，而 Yang 将其定性为时机问题，而非方向性问题。Korea Circuit 业务涵盖存储模组和 ABF 载板领域，目前正在扩建设施，目标是进军先进封装市场。 Korea Circuit 公布低于分析师预期的 Q2 业绩 Korea Circuit Q2 合并营收为 4072 亿韩元，较上年同期增长 22.9%；营

韩国央行预测，未来 3 至 5 年，韩国在先进存储器半导体生产方面领先中国的优势将进一步扩大。韩国央行中国经济团队于 9 月 3 日发布的一份报告称，随着人工智能需求推动中国半导体出口在今年前七个月翻了一番，这一预测正值韩国和中国芯片制造商之间的竞争日益加剧之际，其中包括 CXMT、YMTC、SMIC 和 Huawei。韩国央行报告强调，尽管中国企业在融资和技术开发方面正在取得进展，但在良率和产能方面仍存在较大差距。中国大部分先进存储器产量主要供应国内市场，尚未直接在出口市场展开竞争。 前八个月韩国对华半导体出口激增 据韩国央行报告，韩国对华半导体出口今年大幅反弹，前八个月占韩国出口总额的 37%。该报告由中国经济团队的李俊浩和全敏根撰写。韩中半导体贸易顺差在今年上半年增至 112 亿美元，是长期平均每月 50 亿美元的两倍以上。 报告将双边半导体贸易增长归因于韩国企业在华生产基地的关联，指出当中国半导体出口扩大时，韩国直接出口（在韩国生产）和加工贸易出口（在中国进行额外加工）会同时增加。从地域来看，江苏省和陕西省的半导体出口增幅尤为明显，韩国企业的工厂和供应商均位于这些地区。韩国央行

博通公布季度营收为295.9亿美元，每股收益为3.32美元。首席执行官陈福阳预计，明年AI相关营收将翻倍至1100亿美元，次年还将再次翻倍。该财报发布之际，美国股市在连续四个交易日下跌后反弹；与此同时，隔夜交易期间，韩元兑美元汇率一度跌破每美元1,360韩元。强劲的AI营收展望，以及SK 海力士发行ADR、将美元资金带入韩国，推动了汇率走势。美国10年期国债收益率维持在4.78%。美联储官员表示，近期债券市场走势源于AI驱动的经济增长，而非对通胀的担忧。 美国市场反弹，国债收益率稳定在4.78% 美国股市在连续四个交易日下跌后首次反弹。美国10年期国债收益率维持在4.78%，较前一交易日小幅下降。 特朗普总统表示，近期恢复的针对伊朗的军事行动不会持续太久。然而，华盛顿政治分析人士评估认为，这场冲突可能演变为旷日持久的战争，而非迅速解决。特朗普政府时期的共和党策略师、前国务院官员马修·巴特利特判断：“政府没有赢得这场战争或撤军的计划。” 纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，近期国债收益率上升源于AI技术推动的强劲经济前景和投资需求，而非对通胀的担忧。摩根大通表示，尽管当前债券市场状况可能看起

Humax Holdings于8月28日召开的临时股东大会上批准了与其子公司Humax的合并，合并将于10月1日生效。该决定是在Humax Holdings的市值自3月6日起持续低于200亿韩元门槛后作出的，并触发了韩国交易所于7月1日生效的强化退市规定下的退市风险。根据新规，市值连续30个带单天数低于200亿韩元的KOSDAQ上市公司将被指定为管理事项；如果其在90个带单天数内未能连续45个带单天数恢复至门槛以上，将立即面临退市。Humax Holdings于1997年4月16日在KOSDAQ上市，并在2009年分拆后成为控股公司。目前，公司持有Humax 35.6%的股份，是其最大股东。 Humax将于10月1日合并吸收Humax Holdings 据金融监督院电子披露系统显示，Humax正推进吸收合并Humax Holdings，合并将于10月1日生效。Humax Holdings股东已在8月28日召开的临时股东大会上批准合并。在股份购买权行使及债权人异议程序完成后，Humax Holdings的股票交易将于9月29日至10月18日期间暂停。10月19日，因合并新增的2,341,

SK Securities 维持对 Lotte Holdings（004990）的“买入”评级和 ₩33,000 目标价格，并指出，该股较高的股息率以及集团层面盈利能力的改善是关键支撑因素。分析师 Choi Kwan-soon 表示，目前股价较净值（NAV）折价 29.5%，市净率（PBR）为 0.3 倍，进一步下行风险有限。此次评估基于 Lotte Holdings 上半年合并业绩：营收为 ₩7.7153 万亿，同比增长 1.1%；营业利润为 ₩175.1 十亿，同比增长 9.3%；净利润扭亏为盈，达到 ₩79 十亿，主要得益于食品部门的海外增长，以及包括 Lotte Chemical 在内的权益法核算子公司盈利能力改善。SK Securities 强调，便利店子公司 Korea Seven 已实现扭亏，第二季度实现 ₩4.1 十亿营业利润，此前曾连续 11 个季度亏损；同时指出，Lotte Holdings 的股东回报政策是将派息与注销库存股的回报率相对于单独口径净利润维持在 35% 以上。 SK Securities 维持 Lotte Holdings 买入评级和 ₩33,000

Equinix 周三宣布与英伟达达成合作，使客户能够通过名为 Equinix Inference Exchange 的新服务，在开源云平台 Together AI 上运行 AI 模型。这家数据中心托管服务提供商的股票今年已上涨 33%，推动其市值达到 1000 亿美元，使其成为最具价值的数据中心房地产投资信托。根据高盛研究，预计到 2030 年，超大规模云服务商将在 AI 基础设施热潮中投入超过 5 万亿美元；此次交易使 Equinix 能够通过其遍布全球 77 个大都市区的 281 座设施，提供灵活的算力选项，从而抓住这一机遇。 Equinix 宣布与英伟达达成 AI 推理平台合作 Equinix 周三与英伟达签署协议，使客户能够通过 Together AI 的开源云平台使用 AI 推理能力。这项名为 Equinix Inference Exchange 的新计划将于 2027 年第一季度推出。Equinix 负责 AI 生态战略的副总裁 Maryam Zand 表示，Together AI 将作为登记销售商，并向使用该服务的最终客户收款。财务细节尚未披露。 周三在旧金山举行的一场活

美国司法部周二宣布，联邦调查局查获了约 56 万美元的加密货币，并控制了据称被哈马斯用于募集捐款的在线基础设施。调查人员依据日期分别为 2025 年 3 月 25 日、6 月 25 日和 10 月 10 日的三份令状，追踪并没收了这些资金。据称，这些加密货币旨在用于支持哈马斯军事分支卡桑旅。此次查获是当局多年来打击与哈马斯有关的加密货币募资行动的一部分。 联邦调查局查获加密货币并控制哈马斯募资基础设施 据美国司法部称，这些资金旨在用于支持卡桑旅。法庭文件称，一个加密群聊指示支持者前往 AlQassam.ps。该网站通过不断更换钱包地址募集捐款。在相关行动中，联邦调查局查封了该募资网站的域名和服务器，使探员能够拦截捐款，并获取数千名联系哈马斯询问捐款事宜的人员的信息。 “哈马斯依靠加密货币和在线平台向世界各地的捐赠者募集资金，”联邦调查局网络部门助理局长 Brett Leatherman 在一份声明中表示。“联邦调查局将继续运用其职权拦截非法资金，防止恐怖组织利用数字网络为其行动提供资金。” 法庭文件中确认的加密货币和账户 尽管公告没有指明相关加密货币，但随附的法庭文件确认了比特币、以太

Mirae Asset Group 决定留任 Oh Se-jin，继续担任其近期收购的加密货币交易所 DigitalX 的 CEO。该决定维持了现有管理层的连续性，因为在收购前，Oh 的任期已获保证至 2028 年底。Mirae Asset 的内部评估认可 Oh 的行业专业知识和对组织的理解。此次留任是在董事长 Park Hyun-joo 直接将追加投资与盈利目标挂钩之后作出的。 据金融及加密货币行业消息人士 3 日透露，Mirae Asset 在收购 DigitalX 后并未对 Oh 启动单独的更换程序。Oh 在 2025 年底举行的 Korbit 临时股东大会上获得第三个任期。他于 2020 年首次出任 CEO，随后两次获得连任，任期延续至 2028 年底。当时，Korbit 的内部决定优先考虑管理层连续性和组织稳定性，以应对虚拟资产服务提供商（VASP）续牌和监管变化。 DigitalX 2024 年录得 154 亿韩元营业亏损 DigitalX 2024 年的财务表现显示，营收为 97.6 亿韩元，较上年增长约 12%。营业亏损达到 154 亿韩元，较上年的 168 亿韩元有所

韩国等权重 ETF 在 7 月 1 日至 9 月 1 日期间的表现优于传统市值加权 ETF。当时，半导体股票的波动令市场陷入动荡。在同一时期，KODEX 200 Equal Weight 上涨 2.34%，而 KODEX 200 的收益为 -22.15%，尽管两者追踪的成分股完全相同。表现差异源于组合构建方式不同：市值加权基金高度集中于三星电子（33.46%）和 SK 海力士（26.42%），两者在 7 月至 8 月的下跌期间均经历了大幅下跌。等权重 ETF 将持仓均匀分配至所有成分股，并按季度再平衡以维持统一配置。在半导体巨头三星电子于 7 月至 8 月下跌 21.86%、SK 海力士下跌 36.11% 的时期，这种方式降低了对波动性的暴露。 韩国等权重 ETF 较市值加权基金领先 25 个百分点 根据韩国交易所 7 月 1 日至 9 月 1 日的数据，KODEX 200 的收益为 -22.15%，而 KODEX 200 Equal Weight 在同一时期上涨 2.34%。TIGER 200 Equal Weight 上涨 2.70%，相比之下，TIGER 200 下跌 23.10

Ultragenyx Pharmaceutical（RARE）股价周三盘后暴跌 46%，此前公司宣布，其试验性天使综合征药物 apazunersen 未能在后期临床试验中达到目标。该股在常规交易中收于 26.53 美元，随后盘后跌至十几美元。apazunersen（又称 GTX-102）的后期 Aspire 研究未达到主要终点或关键次要终点，接受治疗的儿童在认知测试或更广泛的日常功能指标方面均未表现出优于对照组的改善。天使综合征是一种罕见的遗传性脑部疾病，在 Ultragenyx 所覆盖的市场中约影响 60,000 人，目前尚无获批疗法能够延缓疾病本身的进展。 Aspire 试验结果显示接受治疗的儿童没有改善 Aspire 研究招募了 129 名 4 至 17 岁、患有最常见遗传类型天使综合征的儿童。参与者被随机分配接受该药物或假手术治疗，为期 48 周。该药物通过鞘内注射给药。接受治疗的儿童在标准认知测试中的改善并未超过对照组。他们在旨在反映多个日常功能领域的综合评分上也没有优势，该评分由五项单独指标组成。安全性表现与早期研究相似。早期研究曾带来希望，但规模更大的对照试验未能证实这些

美元于 9 月 2 日走弱，日元大幅上涨，加元走强，美元兑日元下跌 0.909% 至 158.769。美东时间下午 4 点，美元指数下跌 0.120% 至 99.565。日元突然上涨引发市场猜测日本当局可能进行汇率检查，而疲软的美国就业数据和美联储的鸽派言论进一步给美元带来下行压力。加拿大央行将利率维持在 2.25%，但警告油价上涨带来的通胀风险上升，加元因此上涨 0.417%。 日元因汇率检查猜测而大幅上涨 美元兑日元汇率在 9 月 2 日纽约交易时段大幅下跌，盘中一度触及 158.202 日元，随后收于 158.769 日元，较前一交易日的 160.226 日元下跌 1.457 日元（0.909%）。欧元兑日元汇率下跌 0.927% 至 183.97 日元。市场参与者将这一突然变动归因于日本当局可能进行汇率检查。汇率检查是指政府或央行向金融机构询问当前可交易汇率水平，被视为干预汇市的前兆。 Manulife Investment Management 全球资产配置联席首席投资官 Nathan Thooft 表示：“无论是真正的干预，还是仅仅通过汇率检查进行的口头干预，这一回应都显示