大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據金十報導，截至 8 月 27 日下午 3 時 16 分，中國國內期貨主力合約出現大額資金流動。 資金流入方面，中證 1000（2026 年 9 月）合約以 273 億元人民幣居首，其次為焦煤（2026 年 9 月）合約，流入 114.1 億元人民幣；黃豆（2026 年 9 月）合約則流入 70.7 億元人民幣。 資金流出方面，上海黃金（2026 年 10 月）合約流出最多，達 304.4 億元人民幣；其次為滬深指數（2026 年 9 月）合約，流出 227.9 億元人民幣；上海銅（2026 年 10 月）合約則流出 111.5 億元人民幣。

據金十合約資料，截至 8 月 27 日（第 35 週），中國成品油社會庫存為 15.85億噸，較上週減少 56.6 萬噸。其中，汽油庫存為 80.4 萬噸，減少 27.9 萬噸，降幅為 25.98%；柴油庫存為 78.2 萬噸，減少 28.7 萬噸，降幅為 27.37%。在國際油價下跌之際，市場參與者採取謹慎的交易策略，主要關注庫存下降。

根據上海期貨交易所資料，8 月 27 日，主要商品庫存量變動如下：銅期貨庫存降至 32,213 公噸，較前一日減少 2,378 公噸。鋁期貨庫存降至 251,174 公噸，減少 6,114 公噸。鋅期貨庫存升至 114,950 公噸，增加 624 公噸。鎳期貨庫存降至 101,144 公噸，減少 404 公噸。黃金期貨庫存維持在 113,658 公斤不變。白銀期貨庫存增加至 1,416,855 公斤，增加 6,311 公斤。鉛期貨及氧化鋁庫存維持不變。

根據金十數據，上海期貨交易所 8 月 27 日能源及化工商品庫存數據顯示，燃料油倉庫庫存大幅增加至 60,420 噸，較前一交易日增加 40,000 噸。紙漿期貨倉庫庫存也增加至 382,974 噸，增加 3,929 噸。其他大多數商品庫存維持不變，其中中質含硫原油庫存為 2,961,000 桶，瀝青倉庫庫存為 10,760 噸。

根據中國國家統計局於 8 月 27 日發布的數據，中國電動汽車、太陽能產品和鋰電池這「新三大引擎」在 2025 年的出口總額約達人民幣 1.3 兆元，年增 27.1%。電動汽車出口量達 393 萬輛，激增 73.1%，在三大類別中增長最快。經濟轉型升級發展指數為 156.8，較前一年上升 22.7%。

據科威特通訊社報導，截至 8 月 27 日，科威特原油價格每桶下跌 5.67 美元，降至 81.76 美元。

根據 LESG 數據，法國日前基載電價近期下跌 6.8%，至每兆瓦時 144 歐元；德國日前基載電價則上漲 16.94%，至每兆瓦時 145 歐元。

據 Jin10 Futures 報導，8 月 27 日，中國液化石油氣（LPG）期貨主力合約 8 月平均收盤價為每噸 5,853 元，較前月上漲 736 元，月增 14.38%。美伊談判陷入停滯，經由荷莫茲海峽的航運仍存在不確定性，中東 LPG 出口量持續處於低位，供應疑慮推動本月價格大幅上漲。 展望 9 月，地緣政治緊張局勢預計將有所緩解，價格在風險溢價消退後可能回落。不過，中東 LPG 供應緊張以及下游需求穩定，預計將提供支撐。預計 9 月 LPG 期貨將在高檔區間內大幅波動。

中國乘用車協會產業分析師崔東樹表示，中國出口鋰電池的平均價格在 7 月降至 106,000 元，較去年同期下降 3%。出口價格持續下滑，從 2024 年的 142,900 元降至 2025 年的 112,300 元，並進一步降至 2026 年的 105,000 元。與此同時，在上游碳酸鋰成本上升的情況下，國內電池價格大幅上漲；隨著產量擴大，這為汽車製造商的獲利能力帶來重大壓力。

法國生產者物價指數（PPI）在 7 月年增率升至 3.4%，高於前一個月的 2.60%。

8 月 27 日，WTI 原油盤中下跌 1.00% 至每桶 80.62 美元，而布蘭特原油下跌 0.9% 至每桶 85.57 美元。

施羅德金融研究中心宏觀研究主管 Kevin Gordon 表示，人工智慧支出、關稅與能源是當前美國通膨的主要驅動因素。在週三公布 PCE 數據後，Gordon 指出，商品價格最明顯地反映了關稅與能源動態的影響，這相較於歷史模式已出現重大轉變。尤其在關稅環境下，耐久財通縮已變得罕見；相較於耐久財價格長期下跌的趨勢，這是一項值得注意的變化。至於服務業，鑑於其韌性以及對 GDP 成長的重大貢獻，Gordon 將當前的通膨形勢形容為「溫和」。

根據美國能源資訊署（EIA）的報告，截至 8 月 21 日當週，戰略石油儲備減少 370 萬桶至 2.897 億桶，降幅為 1.26%。同期，美國原油出口量每日減少 274,000 桶至每日 37.92億桶。

根據挪威統計局資料，該國國內生產總值在 2026 年第二季較前一季成長 0.7%。不含石油產業的國內生產總值同期成長 0.3%。

Robert Kiyosaki，《富爸爸，窮爸爸》的作者，在美國國債首次突破 40 萬億美元後警告投資人，持有過多現金可能是一種會導致虧損的策略。財政部數據顯示，8 月 18 日未償還公共債務總額達到 40.047 萬億美元，高於前一天的 39.987 萬億美元。Kiyosaki 認為「現金儲蓄者是最大的輸家」，並批評財政部決定自 9 月 9 日起，將某些長天期債券回購的規模至少加倍，從每次操作 20 億美元增至至少 40 億美元。國會預算辦公室預測，聯邦淨利息成本將在 2026 財政年度超過 1 萬億美元，並在 2036 年攀升至 2.1 萬億美元；公眾持有的債務占 GDP 的比例將從今年的 101% 上升至 2036 年的 120%。 在 8 月 18 日的 40.047 萬億美元總額中，約 32.27 萬億美元是公眾持有的債務，約 7.78 萬億美元則代表政府內部持有的債務。財政部宣布擴大債券回購後，Kiyosaki 的批評更加強烈。他將此舉描述為另一種量化寬鬆，並指責政策制定者「印更多假美元」。財政部表示，這些操作旨在改善政府債券市場中流動性較低部分的流動性。 Kiyosaki

根據財政部數據，美國國家債務於 8 月 18 日達到 40.047 萬億美元，促使 Robert Kiyosaki 再次警告，持有現金是一種會造成虧損的策略。《富爸爸，窮爸爸》作者表示，「現金儲蓄者是最大的輸家」，並主張投資人應偏好稀缺或能產生收入的資產。 財政部官員隨後宣布，自 9 月 9 日起，長天期債券回購操作的規模至少將從每次 20 億美元提高一倍，增至每次至少 40 億美元。在總額 40.047 萬億美元的債務中，約有 32.27 萬億美元由公眾持有，約 7.78 萬億美元則屬於政府內部持有。Kiyosaki 提到黃金、白銀、比特幣以及精選房地產是偏好的替代方案，並指出截至 8 月 27 日，現貨黃金價格接近每盎司 4,619 美元，而比特幣價格接近 78,600 美元。

據金融媒體 8 月 27 日報導，交易員表示，科威特和卡達正透過荷莫茲海峽增加原油出口，兩地每日合計產量已恢復至衝突前水準的 70%，約為每日 140 萬桶，而衝突前的平均值為 200 萬桶。 透過這條戰略水道運輸的原油總量已達每日 7億至 8億桶，約為衝突前水準的 75%，較 7 月中旬的約 400 萬桶有所增加。這項復甦是在阿曼灣採用船對船轉運後出現的；這種方式最初由阿聯酋採用，隨後也被沙烏地阿拉伯採用。

根據 CME 8 月 27 日發布的數據，天然氣在 8 月 26 日的交易量增加 106,581 張合約，至 507,560 張；未平倉量增加 20,146 張，至 1,767,876 張。同時，銅的交易量減少 704 張合約，至 102,341 張；未平倉量減少 4,505 張，至 278,794 張。布蘭特原油的交易量減少 60,688 張合約，至 128,044 張；未平倉量減少 1,960 張，至 268,184 張。

據該公司高階主管表示，Bharat Petroleum Corporation（BPCL）近日宣布，計畫將高知煉油廠的年產能從 1,550 萬噸提升至 1,700 萬噸，亦即每年增加 150 萬噸。

據金十 8 月 27 日報導，分析師表示，今年冬季歐洲天然氣價格可能飆升至每兆瓦時（MWh）100 歐元以上，達到俄烏戰爭引發 2022 年能源危機以來的最高水平。價格上漲將是吸引充足的美國液化天然氣（LNG）供應從亞洲轉向歐洲所必需的條件。受極端天氣以及中東液化天然氣經霍爾木茲海峽運輸受阻的影響，歐洲天然氣儲存量仍處於歷年同期最低水平。