大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據 Fox News 報導，白宮國家經濟委員會主任哈塞特週日（9 月 21 日）表示，川普政府已採取措施減輕能源價格衝擊，但拒絕提供總統川普先前承諾的油價下跌具體時間表。哈塞特表示，在涉及伊朗與胡塞武裝的局勢升級後，美國海軍已確保石油經由荷莫茲海峽運輸，數十億桶石油通過這條水道，以最大限度降低供應中斷對價格的影響。他指出，市場最初預期衝突期間油價可能升至每桶 150 至 200 美元，但這一情況並未發生。 哈塞特補充表示，總統川普將決定何時結束衝突。

法國總統 Emmanuel Macron 今日表示，加拿大液化天然氣可能在歐洲能源供應中發揮重要作用。Macron 表示，法國已與加拿大展開雙邊談判，以探索加拿大 LNG 對歐洲能源安全的潛在貢獻。

據《首爾經濟日報》報導，南韓政府將於 9 月 22 日與國會舉行閉門簡報會，說明一項 3500 億美元的美國投資計畫。產業通商資源部將於當地時間上午 9:30（北京時間上午 8:30）向國會貿易、工業、能源及中小企業委員會介紹該計畫及韓美談判進度，國會財政及經濟規劃委員會也正討論於同日舉行另一場簡報會。該簡報會原訂於 9 月 17 日舉行，但因首爾與華盛頓之間持續進行最終階段談判而延後。這項投資計畫包括德州 Encinal 聯合循環發電廠、大型核反應爐及阿拉斯加 LNG 等重大能源專案。南韓相關部會表示，策略性投資不會超過 2000 億美元，年度資本流出上限為 200 億美元。

據 Bloomberg Markets 報導，卡達正在美國與伊朗之間進行斡旋，努力重啟旨在緩解荷姆茲海峽緊張局勢的談判。這項倡議聚焦於在兩國持續進行間接談判且停火局勢脆弱之際，能否恢復通過該水道的航行權。荷姆茲海峽承載全球約五分之一的石油與 LNG 供應，使其狀態成為國際關係與全球能源安全中的關鍵議題。 荷姆茲海峽承載全球五分之一的石油供應 荷姆茲海峽是全球石油與液化天然氣（LNG）貿易的重要通道。據消息人士指出，該水道承載全球約五分之一的石油與 LNG 供應。卡達參與調停，顯示相關協議可能取得進展，並有望緩和目前圍繞這條關鍵航運路線的緊張局勢。 市場定價反映 9 月 30 日前達成協議的可能性上升 據消息人士指出，市場定價顯示，美伊就荷姆茲海峽航行權達成協議的可能性略有提高。調停工作似乎表明，兩國正重新推動談判。距離 9 月 30 日尚有 11 天，局勢仍取決於外交接觸的進展。 常見問題 卡達在美伊就荷姆茲海峽進行的談判中扮演什麼角色？ 據 Bloomberg Markets 報導，卡達正在美國與伊朗之間進行斡旋，努力重啟旨在緩解荷姆茲海峽緊張局勢的談判。調停工作聚焦於能否恢復通過該

據《彭博市場》報導，卡達正斡旋於美國與伊朗之間，尋求重啟談判，以恢復船隻通過荷姆茲海峽的航行。這條水道承載全球約五分之一的石油與液化天然氣供應，是全球貿易的關鍵通道。在美伊持續進行間接談判、停火局勢仍十分脆弱之際，這項斡旋顯示，雙方正就這項至關重要的議題重新展開外交接觸。

卡達能源執行長表示，荷莫茲危機引發的供應鏈中斷，導致關鍵設備無法運抵卡達，可能使該公司部分擴張項目延遲。

卡達能源執行長表示，該公司將於 2027 年開始生產來自 North Field East（NFE）擴建專案的液化天然氣，屆時部分液化天然氣生產線將率先投入運作。North Field South（NFS）擴建專案預計於 2028 年開始生產天然氣。

卡達能源執行長表示，Golden Pass 液化天然氣專案的第二、第三條生產線將於 2027 年開始營運。

據媒體援引知情人士消息報導，紐奧良港是美國主要的金屬進口門戶，也是 CME Group 旗下紐約商品交易所銅倉庫的關鍵樞紐，目前營運容量已接近滿載。此外，該港口預計在 9 月和 10 月接收來自非洲與南美洲、總量約 100,000 噸的銅。

9 月 19 日，美國中央司令部司令布拉德·庫珀宣布，已清除荷莫茲海峽主要航道上的水雷，此後已有數千艘船隻通過該水道。庫珀表示，海灣地區夥伴已經透過該海峽出口超過 10 億桶原油，而過去兩週經由該區域運輸的貨物與液化天然氣量已達六個月來的最高水準。

根據高盛 9 月 20 日發布的市場展望，若油價下跌且美國期中選舉順利舉行，股票與債券將在年底前同步上漲。該行的基本情境假設，油價下跌將抑制通膨預期、減輕聯準會升息壓力，並可能為降息創造空間，從而支撐股票與債券價格。 然而，油價走勢是此情境面臨的最大風險。高盛預測，若中東地緣政治緊張局勢緩解，2026 年第 4 季布蘭特原油價格將達到每桶 80 美元。相比之下，高盛前大宗商品策略師 Jeff Currie 警告，美國汽油價格可能在 11 月期中選舉前飆升至每加侖 5 美元，柴油價格則可能達到每加侖 7–9 美元。若荷莫茲海峽的中斷持續至 2027 年，布蘭特原油價格可能突破 120 美元。此外，歷史數據顯示，自 1974 年以來，標普 500 指數從 8 月初至期中選舉日的平均報酬率為 0%，而選舉後三個月平均上漲 6%，顯示在選舉結果穩定市場情緒之前，市場可能出現波動。

德國聯邦政府與各邦政府於 9 月 20 日同意一項總額 25 億歐元（29 億美元）的燃料紓困方案，其中包括自 10 月起實施為期 3 個月的燃料稅減免，以及在加油站實施臨時價格上限。汽油和柴油的能源稅每公升將調降 14 歐分，計入增值稅調整後，總降幅將達到每公升 17 歐分。各邦政府將承擔 50% 的成本。

根據定價文件，卡達將其 10 月海運原油官方售價（OSP）設定為每桶較阿曼／杜拜原油基準價低 $5，而其陸上原油 OSP 則設定為每桶較該基準價低 $4.5。

據美國中央司令部稱，過去兩個月，美軍已協助超過 2,000 艘商船及逾 10 億桶原油通過荷莫茲海峽。過去兩週，經由這條戰略水道運輸的石油、貨物及液化天然氣總量達到六個月來的高點。

據金十報導，9 月 20 日，國際標準化組織批准了由中國主導制定的 7 項天然氣國際標準。這些標準涵蓋頁岩氣勘探與開發、天然氣碳足跡核算、天然氣儲層取心採樣，以及天然氣水合物測試等關鍵上游領域。

據彭博電視台報導，卡達總理 Majed al Ansari 於 9 月 20 日表示，調解方的目標是避免與伊朗爆發戰爭，並重新開放霍爾木茲海峽。

據 Nord Pool，北歐明日（9 月 21 日）的電價飆升至 52.11 EUR/MWh，較前一天的 8.59 EUR/MWh 上漲 507%。德國 Epex 現貨電價也上漲 344%，達到 96.60 EUR/MWh。

據《金融時報》報導，雪佛龍勘探副總裁 McLachlan 表示，該公司計畫明年增加石油鑽探作業。

美國製造、運輸和零售業的企業正面臨三重成本壓力，來源包括川普總統貿易政策下徵收的關稅、伊朗戰爭推動的燃料價格飆升，以及不斷上升的利率。聯準會於 9 月 16 日三年來首次升息，並暗示今年可能再次升息。這些因素的結合迫使高階主管做出艱難抉擇，從囤積庫存到將成本轉嫁給消費者，企業正努力應對鋁和鋼鐵等原物料價格飆升、卡車運輸柴油成本創紀錄，以及庫存和設備融資成本上升。中型市場製造商尤其承受壓力，他們一方面面臨更高的投入成本，另一方面則受到聯準會為對抗通膨而升息、導致借款成本增加的影響。 Original Saw Co. 在材料成本飆升下將庫存增加一倍 艾倫・伊登是愛荷華州布里特市 Original Saw Co. 的老闆，該公司有 25 名員工，製造用於木工和金屬加工的工業電鋸。面對鋁、鋼鐵和必要零件價格飆升，他正持有比以往多一倍的庫存。今年夏天，一個用於電鋸馬達的支架價格翻了一倍以上，從 42 美元飆升至 87 美元。56 歲的伊登說：「這太糟糕了。我只是想多留一些這些東西在手上，因為我不知道之後是否還能把價格降下來。」這位企業主表示，他的電鋸既銷售給 Home Depot 等大型零售商，

據 CNBC 報導，美國製造、運輸和零售業的企業正面臨重大成本壓力，原因包括川普政府的關稅、伊朗衝突導致燃料價格飆升，以及聯準會於 2026 年 9 月升息。愛荷華州 Original Saw Co. 的業主 Allen Eden 表示，鋸床馬達使用的一個小型支架零件，今年夏天的價格上漲了一倍以上，從 42 美元飆升至 87 美元。「這太糟糕了，」Eden 告訴 CNBC，並補充說，由於不確定未來成本將如何變化，他目前正在囤積額外庫存。 這種壓力延伸至各個產業。8 月航空票價年增超過 23%，因為航空公司將增加的燃料成本轉嫁給消費者。汽車零件供應商 Lucerne International 取消了在密西根州投資 5000 萬美元興建鋁鍛造廠的計畫，而西班牙供應商 Grupo Antolin 則在 7 月申請第 15 章破產保護，理由是關稅和供應鏈中斷。根據 Berylls 顧問公司的資料，全球排名前 100 的汽車供應商獲利成長率去年降至 4.2%，低於 2021 年的逾 6%。摩根大通全球策略主管指出，較小型的公司通常依賴期限較短的借貸，這意味著聯準會升息會更直接地轉化為其營運成本