大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據《紐約時報》今天發布的民調（5 月 18 日），川普總統的支持率已降至 37%，創下第二任期新低；其中 59% 的受訪者表示不認同。多數選民對他在經濟、通膨、生活成本以及伊朗戰事方面的處理持負面看法。調查指出，49% 的受訪者形容美國的經濟狀況很糟，較 1 月上升 11 個百分點；但僅有 28% 的人認為川普已妥善處理生活成本。自 2 月下旬美國與以色列對伊朗的打擊行動展開以來，川普的支持率一直低於 40%；隨著油價上漲，以及與戰爭相關的經濟壓力持續侵蝕市場與民眾的信心。

根據伊朗學生通訊社（ISNA），伊朗國會能源委員會宣布，受損的南帕爾天然氣田基礎設施的重建工作將在兩年內完成。預計在冬季來臨前，約 50% 的重建工程將告完成。修復後的設施將採用新的設計與技術，使產能超過先前水準。

根據伊拉克的石油部，該國在 4 月出口了 98.84億桶原油。

Gate News 消息，據 Gate TradFi 最新數據，COCOA（可可）瞬時下跌 6%，當前波動幅度明顯高於近期平均水平，市場活躍度上升。

2026 年 2 月下旬，美以联合空袭伊朗的行動正式打响了中東新一轮高烈度冲突的序幕。霍尔木兹海峡的通行受阻、全球能源供應鏈的驟然断裂、通胀預期的再度升温，共同构成了一轮复杂的宏观冲击波。在這一轮地缘政治震荡中，比特幣交出了一份與過往危機截然不同的答卷：自 2 月底以來，BTC 累計涨幅超過 22%，遠超美股三大指数的同期表現，同時與黃金形成了罕見的資產分化。這种價格走势的背後，究竟是数字黃金叙事的真正落地，還是機构資金结构與市場流動性合力塑造的阶段性現象？ 中東冲突的時間线如何演化 2026 年 2 月 28 日，美以联合空袭伊朗的行動正式開启，中東地缘政治風險指数在短短数日内急剧飙升。作為回應，伊朗封鎖了霍尔木兹海峡——该海峡承载着全球約 20% 的石油供應，此举立即引發了全球能源市場的剧烈震荡。國際能源署隨後發布的報告显示，受战争影响，2026 年全球石油供應将减少約 390 萬桶/日，此前預测仅為 150 萬桶/日。 至 3 月初，布伦特原油價格在每桶 84 至 117 美元之間剧烈波動，生產商已暂停約每日 600 至 700 萬桶的產量。進入 4 月，以色列总理公開表示與伊朗

WTI 原油在 5 月 18 日盤中交易下跌 2.0%，收在每桶 98.94 美元。

WTI 原油盤中下跌 2.00%，在 5 月 18 日報每桶 $103.11。布倫特原油小幅下滑 1.07%，在當日交易期間短暫觸及每桶 $105。

WTI 原油盤中下跌 1%（今日），交易價格為每桶 100 美元。

根據 5 月 18 日 CCTV 財經報導，中國鋁加工企業正經歷訂單激增，並啟動新一輪產能擴張。四川及其他地區的鋁加工企業表示，鋁板、鋁帶、鋁箔以及線材產品需求強勁，生產線滿負荷運轉。生產電池箔和食品級雙零箔的一家製造商，目前 13 條鑄造與軋製產線全部滿載運行，日產量立即出貨。 數據顯示，中國未鍛造鋁及鋁製品出口在 2026 年 1-4 月達到 2.053 百萬噸，同比增長 8.9%。由於全球供應吃緊，國內供應商消化了從海外轉移過來的訂單。

根據 IEA 主席 Fatih Birol 的說法，在 2 月下旬美國-以色列對伊朗的打擊之前，油市出現了顯著的供過於求，且商業庫存水準維持在較高水平。然而，地緣政治衝突已迅速扭轉市場狀況。

根據烏克蘭總統澤連斯基的說法，烏克蘭對外情報局在 5 月 18 日取得了俄羅斯文件，顯示大約有 400 座俄羅斯油井遭到強制關閉。澤連斯基指出，考量到在俄羅斯重啟油井的技術複雜度，與其他產油國相比，這對俄羅斯而言是一項重大損失。

在 5 月 18 日，中國工業和信息化部發布了鋼鐵產業新的產能置換指導方針。新規將全國高爐與轉爐的最低置換比提高至 1.5:1；併購（M&A）的置換比設定為 1.25:1。 該部也為企業間產能轉移設立了為期兩年的轉型過渡期，期滿後，公司僅被允許透過實質性的併購活動來移動產能。該實施方案有效期為 24 個月。

根據伊朗 Tasnim 通訊社的說法，據與談判方關係密切的消息人士稱，5 月 18 日，美國在其新文本中接受解除對伊朗的石油制裁，並提議在達成最終協議前，由美國財政部對海外資產控制辦公室（OFAC）暫停相關制裁。

根據 Jin10 Futures，5 月 18 日 BR 丁二烯橡膠期貨主力合約 br2606 飆升至 16,195 點，較前一交易日上漲 695 點或 4.48%。本次上漲由於中東地緣政治緊張局勢加劇，推動了布倫特原油價格上升，包括以色列對加薩的空襲，造成哈馬斯軍事首領 Yahya Sinwar 丧生，以及美伊核談判出現 暴雷，促使出現新的軍事行動威脅。 作為下游石化精煉產品，BR 丁二烯橡膠受益於更強的原油成本。供給面支持來自二烯原料裝置的部分檢修。隨著輪胎製造商在 5 月假期結束後恢復生產，需求回升；輪胎企業報告稱出口訂單尚可，且成品庫存水位偏低，支撐了生產快速恢復。

根據 ChainCatcher 與加密分析師 Omkar Godbole 的說法，儘管監管已有進展，宏觀經濟逆風目前仍在壓制風險偏好。上週五（5 月 16 日），美國國債市場波動率指數（MOVE）飆升 14.7% 至 79.87——為自 4 月 7 日以來的最高水平。與此同時，美元兌日圓匯率接近 159，逼近 160 關口；在該水位，日本央行可能會採取干預。美國國債波動率上升以及日圓套息交易可能的平倉，都可能引發全球金融市場的去槓桿。此外，WTI 與 Brent 紐約原油期貨均已突破每桶 100 美元；IEA 官員警告稱，由於地區衝突，全球商業原油庫存正在快速下降，可能在數週內被耗盡。 宏觀經濟壓力暫時蓋過了上週美國參議院銀行委員會通過《清晰法案》（Clarity Act）所帶來的正面影響。另有一項發展是，今年跨鏈橋攻擊事件激增，駭客在八起重大事件中竊取了約 3.28 億美元，凸顯該產業中持續存在的基礎設施安全風險。

在巴黎舉行的 G7 財政部長會議上，IEA 主席 Fatih Birol 表示，商業原油庫存正快速下降。Birol 表示，儲存水準可能在數週內被耗盡，並重申他上週提出的擔憂。

根據《日經》，巴西外交部長近日宣布，巴西準備增加對日本的原油出口。

5 月 18 日，日本厚生勞動省從國家儲備中啟動發放 5,000 萬只醫療手套，以因應中東緊張局勢所造成的醫療供應短缺，並且由此導致的萘烷（naphtha）供應中斷。

根據 Jin10 Futures，截至 5 月 18 日，西澳 FOB 氧化鋁報價為 310 美元/噸，運輸成本為 34.45 美元/噸。以約 6.83 人民幣/美元 的匯率換算至國內港口參考價格後，相當於國內銷售價格約為 2,739.75 人民幣/噸，較氧化鋁指數價格高出 59.2 人民幣/噸進行交易。

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