大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據 Jin10，新加坡的成品油庫存截至6月24日當週大幅反彈，在上一週觸及13年低點後，達到一個月來的最高水平。陸上總庫存約為4419萬桶，較上週增長約20%，所有產品類別均出現回升。輕質餾分油、殘渣燃料油和中間餾分油均達到四周高點。本週汽油出口總計約1145萬噸，其中1077萬噸運往韓國，24.2萬噸運往印尼。

根據紐西蘭統計局，紐西蘭在5月的原木出口量達到1,908,259立方公尺，其中1,668,763立方公尺運往中國，佔總出口量的87%。

根據 CNBC 報導，Chevron 的財務長於6月25日表示，在前總統川普對主要石油公司施壓後，隨著天然氣價格正常化，該公司將把天然氣產量提高7% 到10%。

當地時間 6 月 23 日，伊朗常駐聯合國日內瓦辦事處代表巴赫雷尼正式確認：霍爾木茲海峽已對全球商船完全開放，為期 60 天，其間不收取任何通行費用。此前，美伊雙方在瑞士比爾根山敲定了 60 天內衝刺最終協議的路線圖，設立高級別委員會統籌推進，同步組建制裁解除、核問題、爭端監督等專項工作組。霍爾木茲海峽開通專屬聯絡熱線，突發事件可快速響應。 這一系列事件標誌著自 2026 年 2 月美以聯合打擊伊朗以來持續數月的地區對峙，進入了一段技術性緩和窗口。對於全球大宗商品市場而言，海峽通航的意義遠超一條航道的物理開放——它意味著此前支撐油價的「戰爭溢價」正在被系統性地從定價模型中剝離。 據商品數據與分析平台 Kpler 統計，隨著更多石油運出波斯灣，原油期貨跌至美伊衝突爆發以來的最低水平。路透社援引航運數據，週三共有三艘油輪正駛出霍爾木茲海峽，合計載有約 500 萬桶原油。美國能源部長賴特表示，過去 24 小時內共有 72 艘船舶通過霍爾木茲海峽，運輸原油約 2,000 萬桶。 地緣風險溢價的消退邏輯清晰：當霍爾木茲海峽這一全球最重要的原油運輸咽喉被重新打開，市場對供應中斷的恐慌性定價便失去了

根據 Guru Club，6 月 25 日，WTI 原油期貨暴跌超過 2%，至每桶 68.9 美元，創下自 2 月 27 日以來的最低水準。布蘭特原油期貨下跌超過 2%，至每桶 72.08 美元，同樣創下自 2 月底以來的最低點。

6 月 25 日，據金十報導，中國國家發展和改革委員會與國家能源局發布了「新能源系統建設規劃（2026-2030）」。該計劃目標為原油年產量穩定在 2 億噸，同時通過開發深海、非傳統及老舊油氣田，促進天然氣產量穩定增長。 到 2030 年，中國主幹天然氣管道網絡的容量預計將達到每年 5000 億立方米，以支持增強各省區的基礎設施互聯互通和優化管道布局。

根據聯合國航運機構的數據，在6月23日至6月25日期間，有57艘船隻作為聯合國協調撤離計劃的一部分通過了荷姆茲海峽。

根據上海期貨交易所6月25日的倉單數據，大多數商品期貨倉單下跌或持平。鋁倉單減少10,301噸至462,671噸，而瀝青廠庫倉單減少33,150噸至56,370噸。氧化鋁倉單減少11,411噸至260,172噸。在追蹤的23種商品期貨中，鎳、銅和螺紋鋼倉單增加，分別上升1,083噸、122噸和1,790噸。天然橡膠減少10噸至151,410噸，白銀減少3,628公斤，錫減少616噸。

英國政府宣布，鋼鐵防衛措施及25%的額外保護關稅將在2026年6月30日後停止適用。

英國政府宣布自 7 月 1 日起實施新的鋼鐵貿易措施，將免稅進口配額較現行防衛水準減少 51%。超出新配額上限的進口將面臨 50% 關稅。該措施適用於英國國內也能生產的鋼鐵產品。

根據 ANZ Research 的 Khoon Goh 在 6 月 25 日指出，新加坡的核心通膨率預測將加速，並在 2027 年初突破 3% 後才趨緩。ANZ 預測 2026 及 2027 年的平均核心通膨率為 2.1%。雖然油價上漲可能因延遲效應而在未來幾個月持續推高通膨，但目前經濟中並未出現更廣泛的物價壓力跡象。

根據地方長官的說法，俄羅斯的烏法目前有三座煉油廠正常運營中。

根據金十數據，俄羅斯與印尼於6月25日透過印尼國有油氣機構Lemigas簽署了一項原油進口合約，該合約基於普丁總統與蘇比安托總統達成的協議。此合約屬於總計1.5億桶俄羅斯原油的廣泛採購計畫的一部分，將在2026年底前分階段交付。印尼能源部上週證實，儘管近期中東緊張局勢緩和且荷姆茲海峽重新開放，該國仍將繼續進口俄羅斯石油。

根據伊拉克政府發言人6月25日的說法，伊拉克正在努力恢復全部石油出口能力，並計劃在未來幾年將產量提升至每日700萬桶。

根據倫敦金屬交易所（LME）的資料，6月25日多種大宗商品的庫存水準下降：鋁減少 2000 噸，鋅減少 425 噸，錫減少 190 噸，鉛減少 1125 噸，鎳減少 618 噸，銅減少 2825 噸。

根據新加坡企業發展局，截至6月24日，新加坡中質餾分燃料油（MDF）庫存增加28.3萬桶至951.9萬桶，達到4週高點。

根據航運數據，6月24日，布蘭特原油的遠期曲線自2月下旬以來首次轉為正價差，9月期貨合約價格比8月合約高出12美分。這一轉變反映了市場預期，隨著被困在波斯灣的油輪恢復作業，短期原油供應將激增。 航運追蹤數據顯示，三艘先前受困的油輪於6月24日駛離荷姆茲海峽，載運約500萬桶原油。Sparta Commodities研究主管Neil Crosby表示，市場正「預期大量實物原油將從阿拉伯灣流出，造成短期供應過剩，需要更具吸引力的價格來拉回需求。」美國能源部長Chris Wright指出，過去24小時內有2000萬桶原油通過荷姆茲海峽，顯示在美伊臨時協議之後，航運流量已恢復正常。

根據CME 6月24日的數據，黃金與原油期貨的交易量及未平倉合約均見增長。黃金期貨錄得213,396口合約成交，未平倉合約356,326口，分別較前一交易日增加80,664口和4,159口。WTI原油期貨成交796,077口，未平倉合約1,914,460口，增加218,540口和2,583口。相比之下，天然氣期貨兩項指標均下跌，交易量減少79,923口至322,414口，未平倉合約減少2,114口至1,610,945口。

根據 CoinGlass 數據，天然氣（NG）合約未平倉量在 24 小時內增加 5.46%，達 98.7 萬美元。NG 價格目前為 3.289 美元，當日上漲 2.72%。Gate 平台未平倉量為 60.13 萬美元，全球排名第一，其交易量為 16.54 萬美元，全球排名第二。

根據金十數據，6月25日，伊拉克石油部一名高級官員表示，如果OPEC配額沒有顯著增加，伊拉克將考慮所有可用選項。然而，據消息人士透露，伊拉克官員已決定保留OPEC成員身份，同時協商更高的生產配額。