大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據 BlockBeats 報導，Hyperliquid 上的 WTI 原油合約於 9 月 2 日從 8 月 5 日的低點 $74.2 反彈至 $90.8，累計漲幅約為 22.4%。該合約盤中最高觸及 $92.19。

據金十合約，截至 9 月 2 日，大連商品交易所化工期貨合約倉單數據顯示：聚乙烯期貨下跌 10 手至 4,263 手；聚氯乙烯期貨下跌 52 手至 119,742 手；聚丙烯期貨下跌 515 手至 28,391 手；乙二醇期貨下跌 498 手至 1,706 手；液化石油氣期貨維持不變，為 5,165 手。

根據金十合約及 FOIZ 數據，截至 8 月 31 日的一週，阿聯酋富查伊拉港的精煉油總庫存增加 53 萬桶，至 641.2 萬桶。 輕質餾分油庫存增加 30.8 萬桶，至 154.9 萬桶；中質餾分油庫存增加 27.7 萬桶，至 174.1 萬桶。重質餾分油及殘餘燃料油庫存減少 53.2 萬桶，至 312.2 萬桶。

據金十合約報導，9月2日午盤，中國商品期貨市場能源、航運及化工期貨上漲，而貴金屬、煤炭及基本金屬下跌。

據金十期貨報道，9 月 2 日上海期貨交易所能源與化工產品庫存數據漲跌互現：紙漿期貨倉單庫存增加至 393,249 公噸，較前一交易日增加 5,910 公噸；燃料油期貨庫存則下降至 71,890 公噸，減少 8,500 公噸。包括原油、瀝青和低硫燃料油在內的大多數其他合約均維持不變。

9 月 1 日，伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·卡利巴夫表示，霍爾木茲海峽仍處於伊朗軍方的完全控制之下；如果美國試圖違反伊朗與美國的諒解備忘錄並阻礙伊朗石油出口，伊朗將不允許任何船隻通過南部航道。

據 9 月 1 日在 YouTube 節目《SamProTV》中亮相的 Shin Young Securities 分析師 Kim Hyo-jin 表示，美國 10 年期國債殖利率已超過 4.8%，在中東緊張局勢升溫及油價升至每桶近 90 美元的情況下，正逼近 5% 水準。泰勒規則會根據經濟產出計算適當利率；依此規則，美國經濟在 2026 年第三季的適當利率為 5.1%，這可能成為觸發企業獲利全面重估的轉折點。市場分析師擔心，聯準會在延遲升息後再激進升息——如 2022–2023 年的情況——對股市造成的風險，高於循序漸進且可預測的升息。一些經濟學家則認為，9 月提早升息可能有助於降低權益投資者的不確定性。

據 IFX 報導，俄羅斯已暫停徵收穀物出口關稅，直至 2026 年 12 月 31 日。此舉適用於小麥、大麥、玉米及其他穀物產品的出口。

根據格隆匯，WTI 原油合約今日（9 月 2 日）下跌 0.01%，至每桶 90.215 美元，而布蘭特原油合約上漲 0.31%，至每桶 94.939 美元。

根據 SHFE，9 月 2 日主要合約庫存呈現每日漲跌互見。鋁庫存減少 4,184 噸至 234,189 噸，鋅庫存減少 2,815 噸至 95,744 噸。白銀庫存增加 15,170 公斤至 1,422,622 公斤。其他顯著變化包括銅庫存減少 249 噸至 29,517 噸，以及鎳庫存減少 161 噸至 99,935 噸。鋁倉庫庫存增加 5,699 噸至 249,582 噸，而錫、鉛、黃金和國際銅庫存則維持相對穩定或僅有小幅調整。

韓國股市於 2 日因美伊軍事緊張局勢急劇升溫而大幅下挫。KOSPI 下跌 273.08 點或 3.99%，收於 6,562.72 點；KOSDAQ 則下跌 17.27 點或 2.10%，至 803.98 點。此次拋售是由美國空襲伊朗伊斯蘭革命衛隊軍事設施，以及伊朗立即宣布反擊所推動，進一步加劇全球行情的風險趨避情緒。證券市場中，機構投資人拋售 2.0433 兆韓元，外國投資人賣出 1.9093 兆韓元，壓過國內買盤支撐。此次大幅下跌反映出源自中東的地緣政治風險升高，加上油價飆升與美國國債收益率上升所造成的影響。 韓國股市指數於 2 日大幅下跌 KOSPI 於 2 日收於 6,562.72 點，較前一交易日下跌 273.08 點或 3.99%。機構投資人在證券市場賣出價值 2.0433 兆韓元的股票，外國投資人則拋售 1.9093 兆韓元，推動指數大幅下跌。KOSDAQ 指數也下跌 17.27 點或 2.10%，收於 803.98 點。此次全面下跌波及科技、汽車與造船等主要產業的股票。 美伊軍事升級引發市場動盪 市場於 2 日受到中東地緣政治風險的影響。美軍空襲伊朗伊斯蘭革命衛隊軍事設施

截至東京時間 9 月 2 日下午 1:44，USD-JPY 報 160.160 日圓，較前一交易時段上漲 0.01%。儘管油價上漲引發通膨疑慮，該貨幣對仍維持在高位盤整區間。日本銀行理事高田創釋放靈活升息的鷹派訊號，以及總裁植田和男承諾在每次即將召開的會議上謹慎討論政策，限制了日圓進一步走弱。美伊緊張局勢升高，推動西德州中級原油（WTI）價格突破每桶 90 美元，漲幅超過 5%，令這個依賴能源進口的日本經濟體承壓，並一度推動該貨幣對在上午 10:52 升至日內高點 160.391 日圓。 油價飆升推動 USD-JPY 升至日內高點 160.391 日圓 USD-JPY 於 9 月 2 日在 160 日圓附近開盤，市場對美伊對抗加劇的疑慮升溫。美國中央司令部宣布對伊朗發動攻擊，促使川普總統透過社群媒體警告，任何伊朗報復行動都將導致「更嚴厲且規模更大的攻擊」。WTI 近月原油合約較前一交易時段飆升超過 5%，突破每桶 90 美元的門檻。能源價格飆升對這個主要能源進口國日本構成不利因素，令日圓承壓。油價與長線利率同步上升，引發日圓賣壓，推動該貨幣對在上午 10:52 升至 160.391 日

歐洲中央銀行（ECB）於 9 月 1 日（當地時間）發布一篇部落格文章指出，近期的通膨飆升與 2021–2022 年疫情期間存在根本差異，因為此次飆升幾乎完全源自中東衝突引發的能源供應衝擊，而非如早期價格上漲般受到多重需求與供應因素驅動。這份題為「通膨驅動因素為何對貨幣政策至關重要」的 ECB 報告，使用貝葉斯向量自我迴歸（BVAR）模型分析從 2007 年 1 月至 5 月的歐元區數據，發現 1 月至 5 月期間通膨率上升了 1.5 個百分點，從 1.7% 升至 3.2%，其中約 90% 的增幅可歸因於能源供應衝擊。ECB 強調，由供應面驅動的通膨會使價格與產出朝相反方向變動，因此相較於需求面驅動的通膨，需要採取更審慎的貨幣政策應對。 2021–2022 年通膨由多重需求與供應因素驅動 ECB 報告指出，2021–2022 年的通膨飆升源於多項強勁因素的共同作用，包括供應短缺、解封後強勁的需求、能源價格上漲，以及政府政策支持。能源供應衝擊在此期間使通膨率上升了 2.4 個百分點，起初主導了價格上漲。擴張性財政與貨幣刺激政策分別使通膨率上升 0.6 個百分點和 0.9 個百分點，而需求

根據歐洲央行 9 月 1 日發布的部落格文章，2026 年 1 月至 5 月期間，歐元區約 90% 的通膨源自能源供應中斷。這與 2021 至 2022 年疫情期間的通膨成因截然不同；當時通膨是由供應限制、需求強勁復甦及財政刺激等多重因素推動。 歐洲央行強調，需求驅動的衝擊較容易透過貨幣政策處理，因為通膨與產出會朝相同方向變動。然而，供給驅動的衝擊會造成通膨與產出朝相反方向變動，因此該行表示，有必要採取「更審慎的貨幣政策應對」。

Binance 以股票和大宗商品等傳統金融資產為標的的永續合約月交易量，在 7 月達到約 4450 億美元。根據 Binance 提供給 Bloomberg 的數據，這幾乎是 1 月約 300 億美元水準的 15 倍，六個月內增幅約為 1,383%。這一增長反映出加密貨幣交易所之間日益激烈的競爭，各家交易所都在爭取股票、大宗商品和 ETF 的交易活動。Binance 交易所與交易業務主管 Shunyet Jan 表示，利用加密貨幣基礎設施交易傳統資產的需求已迅速增長。Jan 證實，這一趨勢已變得十分明顯，近期一份追蹤 SanDisk 股票的永續合約，其在 Binance 上的每日交易量甚至超過了 Bitcoin 永續合約。加密貨幣交易所正日益將自身定位為多資產金融平台，利用全天候交易系統和全球客戶網絡，支援加密貨幣以外的產品。 Binance 佔據多數份額，產業交易量達 1.45 萬億美元 Binance 的傳統資產永續合約屬於衍生品，而非標的證券的代幣化所有權。股票合約追蹤的公司包括亞馬遜、Strategy、Coinbase、Circle 和 Palantir，而與 ETF 掛鉤的產

據彭博社報導，Binance 與傳統金融資產掛鉤的永續合約月交易量在 7 月約達 4,450 億美元，較 1 月的約 300 億美元增加近 15 倍。這一數字在六個月內增長約 1,383%，原因在於加密貨幣交易所紛紛爭相提供股票、商品和 ETF 交易。Binance 的傳統資產永續合約是以 USDT 結算的衍生品，提供最高 10 倍槓桿，讓交易者得以在傳統交易所營業時間之外，對美國股價進行投機。

根據金十數據，9 月 1 日至 2 日，美軍襲擊了兩艘伊朗油輪，霍爾木茲海峽的商業航運也面臨中斷風險。截至 9 月 1 日，美國中央司令部已為 84 艘商船重新規劃航線，並使 3 艘船失去航行能力。海運數據顯示，週二僅有 4 艘商船通過該海峽，低於此前 10 天平均每天 13 艘的數量，海事風險公司 Marisks 表示。 與此同時，俄羅斯將 2026 年石油產量預測下調至 4.942 億噸，創 17 年來最低水準，同時將原油出口目標提高 750 萬噸至 2.447 億噸。印度將汽油出口稅提高至每公升 1.5 盧比，並將柴油出口稅提高至每公升 25 盧比，自 9 月 1 日起生效。

據 Guru Club 9 月 2 日報導，一家全球鋁生產商向日本買家報出的第四季（10 月至 12 月）原鋁溢價為每噸 325 美元，較本季度下降 18%。另一家主要生產商上週提交了每噸 310 美元的初步報價，按季下降 22%。日本買家需在倫敦金屬交易所現貨價格的基礎上支付上述溢價。

據金十報導，截至 9 月 2 日下午 2 時，商品選擇權漲勢強勁。原油 Oct2610 看漲期權（履約價 700）飆升 564.71% 至每桶 28.25 人民幣，乙二醇 Oct2610 看漲期權（履約價 6000）上漲 198.28% 至每噸 173.0 人民幣，苯乙烯 Oct2610 看漲期權（履約價 10000）上漲 196.1% 至每噸 114.0 人民幣。

據金十援引卓創資訊報導，截至 9 月 1 日，中國南方主要交易樞紐的船用低硫 180 CST 燃料油價格達到 5,925 人民幣／噸，較上期上漲 125 人民幣／噸。南北價差擴大至 125 人民幣／噸，環比擴大 50 人民幣／噸。 本週原材料價格反彈，煉廠生產成本上升，現貨供應收緊。中國南方需求持續穩定，煉廠維持低庫存水平，支撐南方價格上漲。南北市場之間不斷擴大的套利窗口目前已開啟，廣州至山東的運費維持在每噸 150–200 人民幣的穩定水平。