大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

WTI 11 月原油期貨今日收漲 0.19 美元，至每桶 92.60 美元，漲幅超過 0.20%。NYMEX 10 月天然氣期貨結算價為每百萬英熱單位 3 美元。NYMEX 10 月汽油期貨收於每加侖 3.3377 美元，而 10 月取暖油期貨收於每加侖 4.7553 美元。

據上海期貨交易所資料，原油期貨 2026 年 12 月合約在 9 月 28 日夜盤下跌 3.06%，收於每桶 711.60 人民幣。上海黃金和白銀期貨也走低，分別收跌 1.57% 和 1.63%。

根據 Allianz 首席經濟學家 El-Erian 週一（9 月 28 日）的說法，即使美國與伊朗的衝突得到解決、油價下跌，美國 10 年期國債收益率仍可能維持在接近 5% 的水準。El-Erian 強調，根本原因在於債券供給與需求之間的基本失衡，而不只是能源價格。美國 10 年期國債收益率週一上升 3 個基點至 5.209%，創下自 2007 年以來的 19 年高點；與此同時，美國原油價格為每桶 94.96 美元。El-Erian 表示：「由於債券市場存在嚴重的結構性失衡，我們不會回到 4%、4.5% 或 4.25% 的水準。」

據路透社報導，白宮正在評估擴大紅色柴油使用範圍的計畫。這種燃料通常可豁免大部分聯邦燃油稅，有助於降低近期已飆升至每加侖 6 美元以上的美國柴油價格。該提案將讓更多消費者能取得紅色柴油；目前，一般公路柴油每加侖須繳納 0.244 美元的聯邦燃油稅，但農業及非道路用途大多免稅。政府正在評估放寬限制是否能降低農民、卡車司機及企業的燃料成本。然而，一些產業分析師表示，擴大紅色柴油的供應範圍只會減輕稅負，並不會增加供應量或對價格產生重大影響。美國柴油價格已攀升至每加侖 6 美元以上，進一步加劇農業及運輸業的成本壓力。

據金十報導，9 月 28 日，普丁總統簽署法令，將天然氣交易的盧布結算要求從 2026 年 10 月 1 日延長至 2027 年 4 月 1 日。根據該要求，外國買家必須將盧布存入俄羅斯供應商在俄羅斯的銀行帳戶，以完成付款。

根據本月稍早寄出的一封信，尚比亞國營礦業公司 ZCCM-IH 指控總部位於阿聯的 International Resources Holding（IRH）違反與 Mopani Copper Mines 綜合礦區有關的協議。這封寄給 IRH 子公司 Delta Mining 的信列出了據稱的財務和營運問題，包括未遵守合約條款，以及營運表現遠低於預期。兩家公司透過一家合資企業共同持有 Mopani Copper Mines，其中 Delta Mining 持有 51% 股權。IRH 於 2024 年初取得該綜合礦區的控制權。

Public 推出預測市場交易功能，以及能監控事件合約機率、交易這些合約，並利用相關數據觸發客戶投資組合其他部分交易的 AI 代理。事件合約則由 Kalshi 提供執行服務；Kalshi 是受商品期貨交易委員會監管的指定合約市場。這項整合將預測市場納入與股票、債券、選擇權及 Public 提供的其他產品相同的工作流程。此次推出緊接著一場分銷競賽，該競賽幫助 Kalshi 在每週 100 億美元的非體育交易量中取得 96 億美元，券商串接也成為其成長的核心來源。 Public AI 代理監控機率並執行跨資產交易 Public 會員可以建立與機率變動相關的指令。該公司提供的範例包括：當監管核准的機率超過門檻時買入股票、當降息預期大幅變動時發送提醒，以及當市場隱含的財報未達預期機率升至定義水準以上時買入賣權。 Public 的產品頁面表示，客戶可以定義條件與行動，接著在代理執行前審查並核准計畫。這些代理可以自動買入或賣出事件合約、監控機率，或利用這些機率觸發另一資產類別中的交易。這項跨資產功能不只是顯示 Kalshi 的價格；Tradeweb 為機構使用者提供的服務則主要是後者。 Publi

聯準會理事 Cook 表示，美國通膨未來幾個月可能受到 AI 產業擴張及中東地緣政治緊張局勢的壓力。

2026年9月28日17:00至17:15 UTC期間，BTC短線小幅反彈，15分鐘內收益率達+0.62%，價格介於83,559.5至84,243.2 USDT，振幅為0.82%。儘管價格有所回升，但整體仍處於近24小時低位區間運行，波動幅度有限，市場情緒相對克制。 本次BTC上行動能受限，主要受到宏觀層面流動性收緊預期的驅動。聯準會宣布升息25個基點至3.75%至4.00%區間，同時10年期美債收益率突破5.2%，高利率環境持續壓制風險資產估值。此外，美伊衝突升級引發地緣政治擔憂，荷莫茲海峽航運受阻，推動布蘭特原油價格攀升至約107美元，加劇通膨黏性預期，進一步強化市場對高利率持續的判斷。 與此同時，大宗商品市場劇烈波動加大宏觀壓力。黃金單日暴跌超過115美元，創下8月以來新低，反映美元走強與美債收益率上升對傳統避險資產的衝擊，與BTC面臨的宏觀逆風邏輯一致。技術面顯示，盤口深度極度不均衡，買賣比僅為0.03，前5檔賣單量遠超買單，短期賣壓集中，但因總量極小，仍需觀察其持續性。小時線均線偏空，短線存在回調壓力；日線級別的看多結構尚未破壞，中期趨勢仍有支撐。 當前宏觀壓力與地緣風險疊加

據沙烏地媒體 Alhadath 報導，伊朗同意停止鈾濃縮，以換取美國放寬制裁。西德州中級原油價格在五分鐘內每桶下跌 1.81 美元，至 91.33 美元；布蘭特原油價格同期每桶下跌 1.58 美元，至 96.48 美元。

WTI 原油與布蘭特原油今日盤中均下跌 1%，WTI 原油報每桶 96.32 美元，布蘭特原油報每桶 90.40 美元。

彭博社報導，據知情人士透露，BP 正考慮出售其在巴西的生質燃料業務。

Avenue 首席策略師 William Castro Alves 表示，新興市場債券截至 9 月 28 日錄得自 3 月伊朗衝突以來最糟糕的一個月。美國 10 年期國債殖利率飆升至 5.20% 以上，創下近 20 年來的新高；與此同時，隨著荷姆茲海峽局勢持續存在不確定性，油價攀升至接近每桶 110 美元。 Alves 將新興市場資產承壓歸因於美國借貸成本上升，導致各類資產殖利率普遍走高；油價上漲及通膨疑慮重燃，則進一步加劇了市場壓力。

根據 TotalEnergies 的投資者簡報，該公司將把其諾曼第煉油廠的例行維護延後至 2027 年，推翻先前預計在數日後開始維護工作的計畫。TotalEnergies 下游、煉油及化學品部門總裁 Vincent Stocquart 週一宣布，這座日產能 24 萬桶的設施將在 2026 年額外營運三個月。

根據預算文件，俄羅斯預計在 2027 年至 2029 年期間，每年向挖礦和金屬公司徵收 2000 億盧布的暴利稅。

2026年9月28日16:15至16:30（UTC），BTC短線上行0.71%，價格觸及83,370.4至84,186.4 USDT區間，振幅為0.98%。雖然價格小幅反彈，但24小時內整體下跌約0.80%，在82,571至84,999美元區間內窄幅震盪，市場波動相對克制。 本次異動的主要驅動力是市場對宏觀流動性收緊的預期。聯準會宣布升息25個基點，將利率上調至3.75%至4.00%區間；同時，10年期美國國債殖利率突破5.2%，美元走強對風險資產形成明顯壓制。BTC雖未出現深跌，但在宏觀逆風環境下，上行動能明顯受限。 其次，地緣政治風險升溫進一步加劇市場壓力。美伊衝突升級，川普暗示可能對伊朗發動打擊；荷姆茲海峽航運放緩，導致布蘭特原油價格攀升至約107美元，進一步強化通膨預期。黃金同日暴跌逾115美元，創下8月以來新低，反映「殖利率上升＋美元走強」對各類資產造成的重新定價壓力。委託簿深度顯示，買賣比僅為0.03，前5檔賣單量遠大於買單；但由於總量極小（不足1 BTC），短期賣壓雖然集中，其持續性仍存疑。技術面上，日線維持偏多結構（ADX 43.4），但小時線偏空，短期存在回調壓力。

國際黃金期貨在 9 月 28 日（美國東部時間）下跌超過 3%，觸及 8 月 26 日以來的最低水準，原因是原油價格飆升加劇了通膨疑慮。美國東部時間上午 10:07，紐約商品交易所 12 月交割黃金期貨（GCZ6）報每金衡盎司 4,177.90 美元，較前一交易日結算價 4,321.20 美元下跌 143.30 美元（3.32%）。此次下跌發生在美國總統川普拒絕伊朗於週末提出的 7 天停火提議後，此舉削弱了荷姆茲海峽重新開放的希望，並推動 11 月交割的西德州中級原油（WTI）上漲近 2%，至每桶 94 美元區間。 川普拒絕伊朗停火提議，油價飆升 美國總統川普於週末表示，他拒絕了伊朗提出的 7 天停火提議。隨著荷姆茲海峽重新開放的預期消退，11 月交割的 WTI 原油價格接近每桶 94 美元，較前一交易日上漲近 2%，盤中漲幅一度超過 4%。 分析師將油價飆升與聯準會收緊政策的風險聯繫起來 American Gold Exchange 市場分析師 Jim Wyckoff 解釋了油價上漲與貨幣政策之間的關聯。「油價正在飆升。這表示通膨問題可能變得更加嚴重，意味著聯準會的貨幣政策可能變得更

據格隆匯報道，9 月 29 日，WTI 原油合約下跌 0.08%，至每桶 92.338 美元；布蘭特原油合約下跌 0.07%，至每桶 97.375 美元。

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）在上一交易時段跌至每桶 101.97 美元，較前一交易日收盤下跌 0.4%。

德意志銀行表示，由於買家爭相搶購日益減少的庫存，銅價可能在未來六個月內上漲超過 50%，達到每噸 22,050 美元。這項預測發布之際，銅價今年已大幅飆升，原因是市場預期美國可能對精煉銅徵收關稅，促使大量銅流向美國市場，進一步加劇其他地區的供應短缺。德意志銀行金屬研究主管 Daniel Ghali 表示，銅交易市場正展開前所未有的金屬爭奪戰，各個市場都在競相將供應留在其管轄範圍內。