大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據金十報導，俄羅斯總參謀部表示，8 月 26 日，烏克蘭武裝部隊襲擊了俄羅斯伏爾加地區的 Norsi 煉油廠，並在下諾夫哥羅德附近引發火災。該設施每日產能約為 34 萬桶，是俄羅斯最大的煉油廠之一。Norsi 距離莫斯科約 440 公里，為首都及周邊地區供應燃料，而這些地區是俄羅斯主要的燃料消費區。烏克蘭總參謀部表示，針對敵方關鍵基礎設施的行動仍在持續。

據 PANews 報導，CME Group 於 8 月 26 日宣布，將在第四季推出風能期貨與選擇權。

CME Group 宣布，Glencore 與 Trafigura 於 8 月 20 日完成其修訂版美國鋅期貨合約的首筆交易，部位設定為 9 月交割。CME 未披露該交易的價格、合約數量、所產生的未平倉量或買賣報價點差。這筆交易是在 3 月規則變更後進行的；該變更將可交割供應限制為存放於美國核准倉庫、已繳納關稅的鋅，推翻了 2017 年擴大交割範圍的做法，當時納入了存放於自由貿易區的未繳關稅金屬。CME 表示，這項修訂是為回應客戶對避險工具的需求，以掌握包含進口關稅、運費及地區升水在內的全包美國鋅價格。CME 於 3 月宣布規則變更時，該合約的未平倉量為零，因此 8 月的交易是起點，而非成熟流動市場的證據。 CME 設定 25 噸合約單位並採實物交割 紐約商品交易所鋅規則手冊將合約單位設定為 25 公噸，允許 2% 的重量變動。可交割金屬必須為純度 99.995% 的特級高純鋅，來自核准品牌，並附有所需的分析報告及倉庫文件。期貨採實物交割，因此在交易結束後仍維持未平倉的部位可以進入交割，而不是透過現金支付平倉。 價格以每公噸美元及美分報價。最小變動為每公噸 50 美分，因此 25 噸合

CME Group 表示，Glencore 與 Trafigura 於 8 月 20 日在修訂後的美國鋅期貨合約上完成首筆交易，交割月份為 9 月。每份合約代表 25 公噸特殊高級鋅。CME 未披露交易價格、合約數量、由此產生的未平倉合約數量，或買賣報價價差。

根據紫金天風期貨，隨著美伊談判取得進展、緊張局勢緩和，甲醇期貨於 8 月 26 日觸及跌停，並拖累原油價格下跌。近期進展顯示，經由該海峽的商業航運可能恢復，進一步加劇原油與甲醇市場的下行壓力。 供應方面，近期新增的檢修裝置包括滄州中鐵與定州天祿。伊朗甲醇出口仍然低迷，8 月船運量為 4 艘、合計 160,000 噸；預計 9 月進口量將大幅下降。目前市場仍關注該海峽的通航狀況及伊朗出口趨勢。

Bridgewater Associates 創辦人瑞·達利歐在 LinkedIn 上發表文章，主張將黃金和比特幣作為對沖政府債務持續增加的工具。他表示，隨著政府債務擴大，他預期「黃金和比特幣等非政府發行的貨幣將表現相對良好」。美國國債總額本週突破 40 萬億美元。達利歐長期以來一直警告投資人注意美國的債務規模，並建議將資產分散配置於非政府發行的資產。這位億萬富翁投資人先前披露，比特幣占其投資組合的 1%，顯示他對這種加密貨幣的看法已從早期的懷疑轉變。 達利歐建議分散投資於黃金和比特幣 達利歐在文章中寫道：「作為一般性建議，我建議將資產分散配置於財務狀況健全、且沒有嚴重內部政治與外部地緣政治衝突的資產類別和國家，降低債券等債務資產的配置，提高黃金以及少量比特幣的配置。」他指出，包括英國、美國、歐洲和日本在內的主要經濟體，都面臨類似的債務與赤字問題。達利歐表示，比特幣等非政府發行的資產可能會受益於這些情況。 達利歐對比特幣的立場從懷疑轉為配置 1% 於投資組合 達利歐已從表示自己不會投資比特幣，轉變為承認比特幣已納入其投資組合。去年，他表示比特幣占其投資組合的 1%。他今年重申了這一點，

伊朗里亞爾於 8 月 24 日跌至 1 美元兌 202 萬里亞爾的歷史新低，恰逢川普政府推出「經濟棄兒行動」的同一週。這項於 8 月 19 日宣布的制裁方案，將超過 60 個實體列入財政部的黑名單。里亞爾今年第一季的交易價格為 1 美元兌 153 萬里亞爾。財政部長 Scott Bessent 表示，目標是迫使伊朗國營的 Bank Melli「關門歇業」，或完全失去取得美元的管道。這項制裁方案首次將數位資產列為制裁目標，並與科技、黃金、航空及航運並列，直接挑戰伊朗自 2019 年以來作為規避制裁手段運作的國家關聯比特幣挖礦業務。 「經濟棄兒行動」將數位資產與銀行取得管道列為目標 財政部於 8 月 19 日發布的公告，首次明確將數位資產指定為伊朗制裁政策下可受制裁的產業。這項方案將超過 60 個實體列入海外資產控制辦公室的黑名單。財政部長 Scott Bessent 表示，政府打算迫使伊朗國營的 Bank Melli 停止營業，或失去所有取得美元的管道。國際貨幣基金組織預測，伊朗 2026 年的年平均通膨率將達 68.9%，經濟則將萎縮 5.4%。自制裁加劇以來，米飯與牛肉價格大幅上漲。

根據 Yonhap Infomax 報導，美伊停火協議於 8 月 26 日緩解了緊張局勢，使首爾時間下午 3:30 的美元兌韓元匯率降至 1,384.80 韓元，較前一日收盤價 1,386.10 韓元下跌 1.30 韓元。 停火協議包括確保船隻自由通行荷莫茲海峽的安排，消息促使國際原油價格下跌。10 月交割的 WTI 原油期貨在亞洲交易時段下跌 1.8%，至每桶約 80 美元。韓元也受到外國投資者股票賣壓減輕的支撐，外國投資者的股票淨賣出額降至 1,161 億韓元，而前兩日均超過 3 兆韓元。

布蘭特原油在 8 月 26 日盤中交易期間下跌 3.0%，達到每桶 84.61 美元。

據金十報導，8 月 26 日，在供應緊張、庫存下降之際，歐洲債券交易員已將天然氣取代石油，列為首要關注事項。天然氣價格已升至近五個月高點，冬季合約價格較去年同期上漲逾 100%。德國與英國 10 年期政府債券殖利率均觸及數十年高位。投資人擔心，天然氣價格上漲可能重新引發通膨，迫使央行比目前預期更積極地升息。CG Asset Management 實盤經理 Emma Moriarty 指出，即使在過去的停火期間，天然氣價格也未能回復至先前水準，且仍持續上漲。

美股期貨週三早盤走低，交易員等待收盤後公布的輝達財報，以及即將發布的主要經濟數據。截至美東時間凌晨 4:00，Nasdaq 期貨下跌 0.2%，S&P 500 期貨下跌 0.1%；道瓊與 Russell 2000 期貨持平，但略偏上行。 華爾街預期輝達營收約為 921.8 億美元，幾乎是去年同期的兩倍。美東時間上午 8:30 將公布的經濟數據包括 7 月 PCE 物價指數、第二季 GDP 修正值及耐久財訂單。油價走低——Brent 原油下跌超過 2%——以及市場對霍爾木茲海峽臨時通行走廊的期待，為市場情緒提供了一些支撐。

2026年8月26日，全球大宗商品市場見證了一場教科書級別的地緣風險溢價擠出。據Gate 行情数据顯示，WTI原油期货合约跌破每桶80美元的關鍵心理關口，報收79.8美元，單日跌幅達4.12%；布伦特原油同步下探至84.78美元，跌幅擴大至4.56%。這一劇烈的價格波動並非源於需求驟降，而是市場對荷姆茲海峽通行狀況預期發生結構性轉變的直接回饋。 來源：Gate 行情数据 此前數月，這條承載全球約五分之一海運石油貿易量的戰略水道，因地緣衝突持續處於事實上的受阻狀態。能源市場已習慣於將每桶原油價格計入5至8美元的地緣政治風險溢價。當伊朗與阿曼於8月25日發布聯合聲明，宣布就建立「聯合臨時通航走廊」達成框架協議時，支撐高油價的邏輯基礎受到根本性動搖。市場隨即以拋售回應，開啟了從「衝突定價」向「常態化定價」的快速切換。 供應端修復：臨時走廊的政治經濟學 油價下跌的直接推手，是荷姆茲海峽通行前景的結構性變化。根據伊朗與阿曼達成的框架協議，雙方計畫建立一條聯合臨時航行走廊，並已同意在

根據上海期貨交易所（SHFE）8月26日發布的每日倉單報告，23種商品期貨合約的倉單庫存增減各異。熱軋鋼捲倉單減少2,639噸至226,852噸，為單日最大降幅。氧化鋁倉單增加5,108噸至258,010噸，而銅倉單減少4,028噸至34,591噸。其他值得注意的變化包括白銀減少2,359公斤、鋁減少5,226噸，以及鋅減少376噸。錫和氧化鋁是少數倉單庫存增加的合約，其中錫增加241噸。包括原油、橡膠、燃料油和紙漿在內的數個合約則維持不變。

據 Guru Club 報導，8 月 26 日，WTI 原油期貨下跌 2.90%，至每桶 79.968 美元；布蘭特原油期貨下跌 2.60%，至每桶 85.00 美元。

根據 LME 於 8 月 26 日發布的數據，銅庫存減少 1,250 公噸，鋅庫存增加 2,275 公噸。鎳庫存減少 54 公噸，錫庫存減少 35 公噸，鉛庫存減少 1,600 公噸。鋁庫存維持不變。

根據 LSEG 8 月 26 日的數據，市場對英格蘭銀行截至 2026 年底累計升息幅度的預期已下調至 23 個基點，較週二的預測低 2 個基點。伊朗與阿曼就重新開放荷莫茲海峽展開談判，推動油價下跌，緩解了通膨疑慮，並促使升息預期下調。

據 Guru Club 報導，8 月 26 日，一艘載有 400 萬桶沙烏地原油的油輪在阿曼海峽進行了船對船轉運，這批貨物將運往亞洲。

據消息人士透露，Saudi Aramco 正向亞洲煉油商提供 9 月裝船的 Arab Medium 和 Arab Heavy 原油。

根據韓國貿易統計服務（TRASS）8 月 26 日發布的資料，韓國 DRAM 在 8 月 1 日至 20 日期間的出口價格達到每公斤 92,183 美元，年增 401%，較 2023 年 1 月約 7,400 美元／公斤的低點升至約 12.5 倍。目前，DRAM 出口價格按重量計算約為鉑金價格的 1.53 倍及白銀價格的 41.7 倍，大幅超越同期黃金價格的漲幅。

據金十合約，截至 8 月 26 日，大連商品交易所（DCE）發布化工品每日倉單數據：聚乙烯（PE）倉單持有量維持在 4,336 手不變；聚氯乙烯（PVC）減少 976 手至 119,836 手；聚丙烯（PP）減少 402 手至 28,730 手；苯乙烯（SM）增加 2,000 手至 4,700 手；乙二醇（EG）增加 38 手至 3,804 手；液化石油氣（LPG）維持在 3,968 手不變。