大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

商品期貨交易委員會在美國北卡羅萊納州西區聯邦地方法院提起民事訴訟，指控特雷弗．L．維農（Trevor L. Vernon）與 Argent Capital Management LLC 協同策劃一場在 2022 年 3 月至 2026 年 2 月間的 1400 萬美元投資詐欺。CFTC 指稱，被告透過宣傳一個原本應交易股權指數期貨、期貨選擇權以及加密資產的商品資產池，至少向 60 名投資人募集超過 1400 萬美元；但實際上持續造成損失，且投資人收到偽造的績效報告，顯示虛構的獲利。根據訴狀，被告透過虛假的帳戶聲明隱瞞災難性的交易損失，並使用新投資人的資金以類龐氏（Ponzi-like）的方式向現有參與者付款。此一執法行動反映出 CFTC 持續關注將傳統期貨交易與數位資產結合的詐欺性商品資產池。 CFTC 指控細節：虛假的績效報告 根據訴狀，維農（Vernon）將自己行銷為一名高度成功的交易員，並宣稱 Argent Capital Management 持續產出卓越的投資績效。CFTC 指稱，該商品資產池在相關期間內遭受持續且災難性的虧損；然而投資人仍持續收到每月電子郵件與每季績效更新，

根據在美國北卡羅來納州西區地方法院提出的控訴，商品期貨交易委員會（CFTC）指控 Trevor L. Vernon 及其公司 Argent Capital Management LLC，策劃一場自 2022 年 3 月至 2026 年 2 月的 1,400 萬美元投資詐騙。CFTC 指稱，Vernon 透過宣傳一個據稱在交易權益指數期貨、期貨選擇權以及加密資產的詐騙型商品資金池，至少向 60 名投資人募集超過 1,400 萬美元。 該資金池並非從事正當交易，而是持續遭受損失，同時投資人收到偽造的每月績效報告，報告中顯示虛構的獲利。CFTC 另進一步指稱，Vernon 使用新投資人的資金，支付給既有參與者，藉此設下類龐氏騙局以掩飾不斷累積的虧損。該機關尋求返還、沒收不法所得、民事罰款、永久交易禁令，以及就《商品交易法》的進一步違規尋求禁制令。

根據金十合約，截至 7 月 14 日北京時間 20:30，WTI 原油期貨上漲 2.64%，而美國天然氣期貨下跌 1.04%。

Gold-i 擴充其 Visual Edge 風險管理平台，導入機構級的組合分析，並新增 風險值（Value at Risk）、條件風險值（Conditional Value at Risk）、壓力測試以及 負餘額保護（Negative Balance Protection）分析；在經紀商面臨日益增加的監管與財務壓力時，該壓力使其必須量化自身面對極端市場事件的暴露程度。這些強化功能因應外匯、大宗商品、加密貨幣與股票等市場的波動性上升，促使經紀商投入先進的風險基礎建設，而這類建置過往多與銀行與機構型資產管理人相關。新增功能鎖定使用 Gold-i Visual Edge 平台的受監管經紀商，該平台可整合 MetaTrader 4、MetaTrader 5、DXtrade 以及其他交易系統。 Gold-i 為 Visual Edge 平台加入前瞻性分析 Gold-i 於 Visual Edge 平台推出歷史風險值（Historical Value at Risk，VaR）、條件風險值（Conditional Value at Risk，CVaR）、Monte Carlo simulation

根據《Herald Economy》，南韓的 KOSPI 指數因霍爾木茲海峽周邊的中東緊張局勢再度升溫而暴跌，逆轉了自 4 月以來累積的約 50% 漲幅，且較上個月高點下跌近 30%。半導體類股的拋售，加上油價飆升與韓元匯率走弱，進一步加速了外國投資人資金外流並壓低市場情緒。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）已批准對其未結算掉期（uncleared swaps）保證金框架的修正，降低特定投資基金的抵押品要求，並擴大可作為初始保證金（initial margin）的合格資產範圍。這些變更旨在提升市場效率，並在維持用於限制系統性風險的防護措施前提下，讓美國規則更貼近國際標準。修正案主要影響落在 CFTC 保證金規範下的掉期商（swap dealers）與主要掉期參與者（major swap participants），而非由美國銀行監管機關所監督者，反映出主席 Michael S. Selig 更廣泛的調整動向：重新校準衍生品監管，以移除監管機關認為不再能實質降低風險的作業摩擦。 CFTC 為符合資格的種子基金提供三年保證金寬免 最具重大影響的變更涉及種子基金（seeded funds）。種子基金是投資工具，在吸引外部投資者之前，先由資產管理人或贊助人提供初始資本。過往，這類關係可能導致種子基金在 CFTC 的未結算掉期規則下被視為保證金關聯方（margin affiliates），使計入監理門檻、要求交易對手交換初始保證金的未結算掉期曝險金額增加。 依據最終

根據市場報導，烏克蘭無人機於 7 月 14 日襲擊了俄羅斯的 Salavat 石化設施。

根據金十，Goldman Sachs 報告稱其第二季固定收益、外匯與大宗商品（FICC）收入為 45.9 億美元，年增 32%。該財報帶動股價走高，GS 在盤前市場交易中上漲超過 2%。

根據熟悉內情的消息人士表示，奈及利亞在 7 月 14 日批准了 Shell 位於 Bangsa Southwest Aparo 的深水油田開發計畫之「與產量掛鉤」的稅收抵免。該項激勵措施允許 Shell 及其合作夥伴針對每生產 1 桶原油可獲得 11.50 美元的稅收抵免，金額超過標準額度的 2 倍以上。奈及利亞總統也已核准此措施，以推動該計畫的最終投資決策。該政策將延伸至其他油商的新深水開發案，並至少維持至 2029 年。

根據格隆匯，7 月 14 日布倫特原油合約上漲 5%，至每桶 87.522 美元。

根據格隆匯，歐洲天然氣基準價格在 7 月 14 日飆升至自 3 月以來的最高水準，且在整個交易時段中漲幅加快。

根據南非統計局，該國的鉑族金屬產量在 5 月較去年同期下降 4.4%。

香港股市週二（14日）收高，恆生指數上漲127點，收於24,340.73點，漲幅0.52%。反彈由有色金屬生產商的強勁財報預告帶動，以及與AI運算基礎設施相關的PCB股票需求穩健所推動。日內市場成交額大幅擴增至3,129.16億港元，反映各板塊（包含油氣與電子製造業）交易活躍度提升。 恆生指數收於24,340.73點，漲幅0.52% 恆生指數在週二（14日）的交易時段內維持上行動能，下午進一步走強，最終收盤於24,340.73點，上漲127點或0.52%。恆生科技指數錄得小幅上漲0.06%，國企指數則上漲0.46%。全市場成交額達3,129.16億港元，顯示交易量大幅增加。 有色金屬與PCB股票領跑板塊表現 受正向獲利指引影響，有色金屬股集體走強。中國鋁業公布上半年淨利潤預測為人民幣112億元至122億元，帶動其股價上漲逾9.5%。江西銅業上漲超過6%。 PCB概念股則交出更強的漲幅，因AI運算需求帶動。建有（Kingboard Laminates）在預期年內多次提價後獲利兌現，股價大漲逾14%。 油氣股因國際油價上漲而走強 油氣股在整個交易時段走強，受益於國際油價上升。中國石油上漲逾

根據嘉時基金管理，嘉時原油 LOF（股票代號：160723）在 7 月 14 日的二級市場價格達到 2.236 人民幣，比截至 7 月 10 日的淨資產價值 1.7515 人民幣高出 27.6% 溢價。為保護投資人，該基金將於 7 月 15 日市場開盤起暫停交易，並於上午 10:30 恢復交易；贖回作業將照常進行。

2026 年 7 月 14 日，全球能源市場與貨幣政策預期同時迎來劇烈震盪。受美伊軍事衝突驟然升級影響，國際油價錄得近月來最大單日漲幅。據 Gate 行情數據顯示，WTI 原油最新價報 79.79 美元，24 小時漲幅達 8.84 %，盤中交投於 72.65 美元至 80.43 美元區間；布倫特原油報 84.74 美元，24 小時漲幅 8.46 %。與此同時，市場對美聯儲升息的預期在一夜之間急劇升溫——貨幣市場隱含的 7 月升息概率從不足 10 % 急升至約 50 %。 這一價格波動並非孤立事件。過去三週，美伊之間剛簽署的諒解備忘錄已實質性破裂，雙方軍事行動從零星的相互打擊升級為持續性的武裝衝突。油價與利率預期之間正在形成一條清晰的傳導鏈條：地緣政治衝擊推高能源價格，能源價格抬升通膨預期，通膨預期迫使美聯儲重新評估貨幣政策方向。本文將沿著這條傳導鏈，逐一拆解每個環節的邏輯與數據依據。 霍爾木茲海峽：一條海峽如何撬動全球能源定價 7 月 14 日油價暴漲的直接導火索，是美

英格蘭銀行行長 Andrew Bailey 今天表示，英國的通膨傳導顯示較溫和的跡象，油價並未如預期下跌。Bailey 的說法意味著，市場對石油產品預期的價格調整尚未如預測落實。

根據 TradeLocker 的說法，黃金與比特幣約佔平台於 5 月初推出的服務中，新使用者所進行的所有模擬交易的 70%。交易最活躍的兩個傳統外匯交易對 EUR/USD 與 GBP/USD 加總後，所佔的模擬交易活躍度不到 7%。這些數據基於超過 100,000 名使用者的活動，他們存取 $100,000 的虛擬資金以測試交易策略。當將 S&P 500 納入並與黃金與比特幣一併計算，這三種工具合計約佔全部模擬交易活躍度的 77%，凸顯出較新的散戶交易者正逐漸轉向大宗商品與加密貨幣，而非傳統貨幣交易對。

美國總統唐納·川普（Donald Trump）在安卡拉（Ankara）舉行的北約（NATO）峰會上，宣稱與伊朗的諒解備忘錄（memorandum of understanding）「已經結束」，據 CNN 報導。該聲明引發市場立即出現波動，令比特幣跌破 62,000 美元，且油價在幾分鐘內大幅上漲。此後局勢崩潰，原因是雙方在未能達成持久協議之後，再次爆發一波新的空襲，並在整個區域重新展開攻擊。這次破局再度點燃外界對中東爆發更大規模且將持續更久衝突的恐懼，打碎了曾短暫穩定市場的脆弱平靜。 川普在北約峰會宣布伊朗諒解備忘錄已終結 諒解備忘錄是一種正式但不具約束力的協議，用於在雙方達成永久交易之前，界定彼此之間的共同意圖。據 CNN，川普在雙方未能達成持久協議後宣布伊朗諒解備忘錄「已經結束」。川普在安卡拉的北約峰會發言時表示，他不希望在先前的談判階段完全破裂後，再次與德黑蘭（Tehran）重新展開進一步的和平對話。川普表示：「對我來說，我覺得已經結束了。我不想再跟他們打交道了。他們是渣……他們是病態的人。而且他們是兇狠、充滿暴力的人。至於我而言，一切都結束了。」 伊斯蘭革命衛隊（Islami

BeInCrypto 研究在一份 2026 年報告中指出，美國國庫券（US Treasuries）是唯一一種在代幣化真實世界資產（tokenized real-world asset）領域達到生產等級成熟度的資產類別，並追蹤代幣化市場。〈2026 代幣化的真實現況（The Real State of Tokenization in 2026）〉報告分析了約 600 億美元的代幣化真實世界資產，涵蓋超過 7,000 個產品與 12 種資產類別。研究顯示，儘管代幣化市場成長迅速，但仍呈現不均衡、受限，並且高度集中於特定資產類別與存取框架。 US Treasuries 代幣化債務達到 15 億美元 代幣化的美國國庫券債務（Tokenized US Treasury debt）約達 150 億美元，分佈在 100 個資產中，其中有 16 種產品各自持有超過 1 億美元。國庫券類別（Treasury）佔比達 99%，意味著多數國庫券代幣可在公有區塊鏈基礎設施上轉移，而非存放在封閉的內部帳本中。主要產品包括 Circle 的 USYC、Ondo 的 USDY、Franklin Templeton

美國股指期貨週二早盤走勢分歧，市場在等待6月《消費者物價指數》（CPI）公布，以及主要銀行的財報出爐之際保持戒備。聯準會理事 Christopher Waller 週一警告，若核心通膨再次出現偏熱的讀數，升息可能又會被納入考量；同時，霍爾木茲海峽周邊緊張情勢升溫，推動原油價格上漲，原因是美國連續第三個夜晚對伊朗發動空襲。新任聯準會主席 Kevin Warsh 將於美東時間10:00 a.m.向國會提交其首份半年度《貨幣政策報告》，而美國六大銀行中有五家——JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroup、Wells Fargo 和 Goldman Sachs——將在開盤前公布財報。截至美東時間4:00 a.m.，Nasdaq期貨上漲0.3%，Dow期貨下跌0.2%，而S&P 500期貨維持平盤。投資人正面對更高的政策不確定性，因聯準會在新領導層下評估通膨數據，同時地緣政治風險也支撐了大宗商品價格。 聯準會理事 Waller 警示通膨風險，因應 Warsh 作證在即 聯準會理事 Christopher Waller 週一表示，偏熱的核心通膨讀數可能使升息再