Gate 深度報導與加密市場分析

JPYC Inc. 是一家在日本註冊的穩定幣公司，週三宣布在擴大的 B 輪融資中共籌集 60 億日圓（3800 萬美元）。本輪融資包括日本物流公司 AZ-COM Maruwa 新投入的 10 億日圓（630 萬美元），而 Metaplanet Ventures 已於 3 月投入 4 億日圓（253 萬美元）。該公司表示，所得資金將用於擴展其金融與 Web3 生態系，並加速採用與日圓掛鉤的穩定幣 JPYC。JPYC 於去年 10 月推出，成為日本監管框架下首個註冊的穩定幣；該框架已展現支持更廣泛使用穩定幣與鏈上金融的意願。 AZ-COM Maruwa 在擴大的 B 輪融資中投資 10 億日圓 AZ-COM Maruwa 是一家在東京上市的物流公司，客戶包括 Amazon Japan。該公司向週三宣布的擴大 B 輪融資投入 10 億日圓（630 萬美元）。Metaplanet Ventures 此前已於 3 月向同一輪 B 輪融資投入 4 億日圓（253 萬美元）。擴大後的本輪融資總額為 60 億日圓（3800 萬美元）。 AZ-COM Maruwa 計畫使用 JPYC 支付承包商款項 據

北京時間2026年8月6日，Circle（NYSE：CRCL）股价收於63.28美元，單日微漲0.05%，但2026年以來累計下跌24.19%。盤後交易中，股價進一步下跌2.34%。這一價格較52週高點189.92美元已回撤超過66%。 財報發布當天，市場反應頗為微妙。盤前交易中，CRCL一度衝高至69.20美元，但正式開盤後迅速回落，最終接近平盤報收。這種「衝高回落」的走勢，恰如其分地反映了當前市場對Circle的矛盾心態：一方面，USDC流通量、鏈上交易量等核心指標增長強勁；另一方面，營收略低於市場預期的7.13億美元，加上利率下行對儲備收益的潛在壓制，讓投資者對這檔「穩定幣第一股」的短期走勢保持審慎。 財報數字本身並不差。截至第二季末，USDC流通量達733億美元，同比增長19%；當季鏈上交易量為14.8萬億美元，同比增幅高達151%。總營收及儲備收入為7.01億美元，同比增長7%；調整後EBITDA為1.43億美元，同比增長8%；持續經營業務淨利為4,800萬美元，較去年同期虧損4.82億美元大幅改善。 來源：Circle 問

韓國土地住宅公社（LH）社長李成勳於6日在鐘路區舉行記者會時表示，由於土地銷售受阻，資金回收延遲，這家公共住宅機構的債務預計將增加。李成勳指出，債務壓力源於 LH 無法出售土地，而土地銷售過去能帶來即時收入；他表示，現在資金只能透過租金收入或日後出售住宅回流。為加快住宅供應，李成勳宣布透過臨時聘用大幅增加補償業務人員，並指出補償流程是建設時程中的主要瓶頸；此外，他也透露計畫將 LH 位於江南區論峴洞的首爾辦公室改建為青年住宅。 LH 預計土地銷售受阻延遲資金回收，債務將增加 李成勳在記者會上表示，LH 無法出售土地，導致收入無法立即流入。李成勳表示：「我們收到租金收入或住宅售出後，資金才會流入。」他補充說：「從資金回收的角度來看，這會造成延遲，因此在這段期間債務將會增加。」LH 已暫停土地銷售，使其中一項收入來源消失。該機構直接參與住宅供應，使其更加依賴債券，進一步加大債務比率的壓力。前 LH 社長李漢俊在去年的國會審計期間也提出了相同的擔憂。 政府審查 LH 重組事宜，創新計畫尚未定案 李成勳澄清，LH 創新計畫目前仍在政府內部討論，尚未獲得確認。李成勳表示：「據我所知，企劃財政部正

Korea Investment & Securities 根據 6 日公告，上半年營業利益達 2.1701 兆韓元，較去年同期增加 89.1%。這家證券公司僅用六個月便達成相當於去年全年營業利益的成績；該公司去年成為韓國國內證券業首家年度營業利益和淨利均突破 2 兆韓元的公司。第二季營業利益達 1.2102 兆韓元，年增 92.4%，創下歷史新高，並超越第一季創下的先前紀錄。在有利的股市環境下，強勁的券商佣金收入、金融產品熱銷帶動財富管理手續費收入大增 106.8%，以及股票掛鉤證券交易收益增加和市場波動性擴大，共同推動了這項強勁業績。 Korea Investment & Securities 第二季營業利益達 1.2102 兆韓元 上半年淨利總額為 1.7311 兆韓元，年增 68.9%。按季度計算，第二季淨利達 946.4 十億韓元，較去年同期增加 64%。第二季營收為 12.8956 兆韓元，年增 94.7%。該公司上半年按業務部門劃分的營收比重顯示，券商業務佔 41.2%、財富管理佔 15.8%、投資銀行佔 16.0%，交易業務佔 27.0%。 券商業務與財富管理業務推動營

菲律賓證券交易所經紀商董事 Eddie Gobing 和 Vivian Yuchengco 向上訴法院提出聲請，挑戰證券交易委員會第 17-2026 號備忘錄通函。該通函日期為 2026 年 5 月 21 日，對經紀商董事施加累計 10 年的任期限制。聲請人主張，該通函侵犯其憲法保障的正當程序權與平等保護權。PSE 是一個自律監管機構，也是菲律賓唯一的交易所；此前，經紀商董事只要經股東正式選舉，即可持續擔任職位。 聲請人挑戰 SEC 通函違憲 這份 56 頁的移審令與禁止令聲請，要求宣告 SEC 第 17-2026 號備忘錄通函違憲且無效。Gobing 和 Yuchengco 主張，該通函侵犯其正當程序權與平等保護權，並超越《證券監管法》和《修訂公司法》賦予 SEC 的法定權限。 聲請書指出：「聲請人主張，對 PSE 經紀商董事——菲律賓唯一交易所的經紀商董事——施加最高任期限制，涉及 SEC 嚴重濫用裁量權，已構成無管轄權或逾越管轄權。」聲請人也請求上訴法院命令 SEC 停止實施該通函。 SEC 通函施加 10 年任期限制與罰則 SEC 第 17-2026 號備忘錄通函規定，經紀商董

南韓國會立法委員會近日通過《資本市場法》修正案，要求上市公司採用公允價值方法，而非參考市價來決定合併估值。歷經兩年的立法程序後，該修正案將於本月提交全體會議表決。這項改革旨在回應少數股東對合併補償不足的抱怨，起因是 2024 年 Doosan Bobcat 重組案中，消滅公司股東對決定其在存續公司中持股分配的估值方法提出異議。 修正案為合併建立公允價值方法 該修正案以委員會代案形式通過，要求參與合併的上市公司綜合考量股價、資產價值與收益價值，以計算公允價值。公司董事會必須編製並揭露說明合併目的、預期效果及估值適當性的意見書。對於關係企業之間的合併，外部評估機構必須由審計人員或審計委員會選定，並須揭露其與合併交易對手方之間的利益衝突。總統令將規定合併要求、方法、揭露內容、外部評估機構的範圍及評估工作的限制。 執法機制包括改正命令與高階主管制裁 金融服務委員會可針對違反新要求的行為發布改正命令、建議解任高階主管，或施加證券發行限制。原始立法提案包括對投資人損失負擔損害賠償責任，以及在公開發行中為母公司股東提供優先認購機會，但這些條文未納入最終的委員會代案。 立法程序源自 2024 年 Do

Mirae Asset 資產管理全球 ETF 營運主管 Kim Sang-yul 在 8 月 6 日舉行的 TIGER ETF 網路研討會上表示，繼 7 月市場出現大幅波動後，建議投資人不要只投資 Samsung Electronics 和 SK Hynix，而應分散半導體投資。過去一年，這兩檔股票分別上漲 263% 和 528%，使其合計在 KOSPI 指數中的權重從去年年底的 35% 擴大至今年 7 月底的 53%。Kim 表示，近期修正主要是快速短線上漲所致，而非基本面惡化；他指出，包括 Samsung Electronics、SK Hynix 和 Micron 在內的全球記憶體公司，自 7 月 24 日以來最大跌幅達 25%，顯著高於非記憶體公司 ASML、輝達和 TSMC 的 9.5% 跌幅。記憶體股票的集中下跌，是在中國記憶體半導體公司 CXMT 於 7 月 27 日在中國股市上市後，市場對競爭加劇的疑慮所引發。Kim 強調，國內半導體公司高度依賴記憶體銷售，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的比重分別為 80% 和 98%，因此同時持有這兩檔股

輝達透過持有 22,256,412 股 A 類普通股，申報實益擁有 Nebius Group（NASDAQ：NBIS）9.3% 的權益，相關資訊披露於 7 月 21 日公開的 Schedule 13G 文件中。其中，1,190,476 股為直接持有，21,065,936 股則可透過行使於 3 月 11 日取得的預付資金認股權證發行；根據合約，輝達在 9 月 11 日前不得行使該認股權證或出售相關股份。這項披露更新了輝達在年初宣布的 20 億美元融資安排下的持倉，而非報告新的購買行為。Nebius 於 8 月 5 日收於 218.99 美元，當日下跌 2.99%，並在美東時間晚上 7:59 的盤後交易中報 215.06 美元，市值約為 561 億美元。該公司擁有金額超過 400 億美元、來自包括 Microsoft 和 Meta 在內之投資級客戶的合約積壓，並預定於 8 月 12 日公布第二季業績——投資人正關注這項催化劑，以評估其中有多少合約積壓正在轉化為已確認營收。 輝達的 Schedule 13G 披露 9.3% 持股與 9 月 11 日禁售期 輝達在 7 月 21 日公開的 Sc

根據韓聯社 Infomax 報導，8 月 6 日東京外匯交易中，美元兌日圓匯率維持持平，截至下午 1 時 45 分報 157.727 日圓，與前一交易日持平。該貨幣對在上午時段下跌，一度觸及日內低點 157.551 日圓；在伊朗與阿曼同意於荷莫茲海峽建立聯合通道的消息傳出後，買進日圓與賣出美元的訂單增加，緩解了在國際油價下跌背景下，市場對日本貿易逆差擴大的疑慮。伊朗外交部發言人 Esmail Baghaei 於 8 月 5 日表示，雙方已就考慮中的航線地理座標達成協議，目前正處於聯合聲明的審查與定稿階段。美國服務業數據弱於預期，也進一步支撐日圓走強；供應管理協會（ISM）報告顯示，7 月服務業採購經理人指數（PMI）上升 0.1 點至 54.1，低於市場預期的 54.5。市場持續警戒日本政府與日本銀行（BOJ）可能進行外匯干預，也在整個交易時段持續支撐日圓走強。 伊朗與阿曼達成荷莫茲海峽通道協議，對美元兌日圓造成壓力 伊朗宣布已與阿曼達成協議，將在荷莫茲海峽建立聯合航運通道。伊朗外交部發言人 Esmail Baghaei 於 8 月 5 日向 IRNA 通訊社表示，雙方已就考慮中的航線

KOSPI 於 8 月 6 日收跌 4.58%，報 6,296.38 點，主要受到半導體產業調整以及超過 3.3 兆韓元的外資拋售壓力影響。此次下跌源於市場對全球半導體產業循環營收結構的擔憂，尤其是在 Microsoft 披露 OpenAI 貢獻其 AI 營收中的 241 億美元之後。盤中拋售壓力加劇，因指數跌破 6,500 點關口，觸發側車機制，暫停程式交易。 KOSPI 受外資拋售壓力影響下跌 4.58% KOSPI 指數於 8 月 6 日下跌 301.88 點，收於 6,296.38 點。外資在證券市場拋售價值 3.3273 兆韓元的股票，機構投資人則錄得 1,212 億韓元的淨賣出。個人投資人以 3.339 兆韓元的淨買入提供支撐。指數早盤在 6,500 點附近波動，之後跌幅擴大，觸發側車機制，暫停程式交易 5 分鐘。 Microsoft 披露 OpenAI 佔其 AI 營收 70% Microsoft 披露，OpenAI 在截至 6 月的會計年度中創造了 241 億美元（約 34.3 兆韓元）的營收。該公司也報告對 OpenAI 的應收帳款總額為 60 億美元（約 8.6 兆

Galaxy Digital 週三公布第二季淨虧損 8500 萬美元，導致其股價下跌 14% 至 19.07 美元。這家加密貨幣與 AI 基礎設施公司將虧損歸因於該期間數位資產價格下跌。營收下滑 15%，由前一季的 87億美元降至 102億美元，儘管公司在 AI 資料中心業務方面取得進展。這些結果反映出當前市場環境中影響加密貨幣基礎設施公司的更廣泛波動。 Galaxy Digital 報告第二季淨虧損 8500 萬美元 Galaxy Digital (GLXY) 股價週三收於 19.07 美元，低於前一交易日收盤價 22.14 美元。公司第二季淨虧損 8500 萬美元，較第一季的 2.16 億美元虧損收窄。營收下滑 15%，由前一季的 87億美元降至 102億美元。調整後攤薄虧損為每股 0.09 美元。 公司指出，該期間數位資產價格下跌。其財務與企業部門錄得 4200 萬美元的調整後毛損。調整後息稅折舊攤銷前盈餘 (EBITDA) 為負 7700 萬美元。季末總權益為 27 億美元。 數位資產部門的調整後毛利較前一季提升 34%，達 6600 萬美元。隨著市場活動降溫，交易量下滑 7%

Circle 已宣布 Arc 的機構驗證者群組。Arc 是其專為數位支付與代幣化金融交易打造的區塊鏈網路，預定於 9 月 16 日公開推出。驗證者群組包括 BlackRock、Intercontinental Exchange、Visa、Mastercard、存管信託與結算公司（DTCC）、Galaxy、Global Payments、MoneyGram、SBI Holdings、Standard Chartered 及 Sumitomo Corporation。此次推出代表著一項將傳統金融機構與區塊鏈基礎設施整合的重要努力，因為市場對代幣化資產與穩定幣驅動結算的需求持續成長。驗證者將確認交易、維護網路安全，並將新區塊加入分散式帳本。全球知名金融機構的參與，凸顯企業級金融服務對區塊鏈基礎設施的採用日益增加。 Circle 計畫為 Arc 網路採用去中心化治理 Circle 執行長 Jeremy Allaire 表示，Arc 的設計方向是成為去中心化金融基礎設施，而非由公司單獨控制的網路。他解釋，該區塊鏈最初將由約 10 至 12 個主要驗證者運作，之後逐步擴展至 20 至 40 個網路

根據 CryptoQuant 的鏈上分析，儘管市場情緒低迷，加密貨幣巨鯨在整個 2026 年持續累積 Bitcoin、Ether 和 XRP。大型持有者的 Bitcoin 餘額從 2025 年 12 月約 287 萬 BTC 增加至約 306 萬 BTC，且在 Bitcoin 於 6 月跌破 $60,000 後，買入活動進一步加劇。這種累積模式顯示，市場參與者對當前市場週期抱持信心，也反映出通常在熊市最後階段觀察到的情況。不過，分析師指出，在形成明確底部前，市場仍可能進一步下跌。 Bitcoin 巨鯨持倉攀升至 306 萬 BTC Bitcoin 在 2026 年大部分時間都持續被累積，巨鯨餘額從 2025 年 12 月約 287 萬 BTC 上升至約 306 萬 BTC。Bitcoin 於 6 月跌破 $60,000 後，買入活動進一步加劇。目前總持倉仍低於上一個週期約 323 萬 BTC 的高點。 Ether 持有量集中於持有 1 萬至 10 萬 ETH 的錢包 Ether 的持有量日益集中於較大型持有者手中。持有 1 萬至 10 萬 ETH 的錢包，自 2025 年中以來將餘額從

Korea Investment Holdings 於6日披露，第二季淨利為99840億韓元，較去年同期增加84.8%。包括證券、儲蓄銀行、資本及資產管理部門在內的所有子公司均表現強勁，推動了此次增長。這家韓國金融控股公司超越了由Yonhap Infomax彙整的市場預期78130億韓元，持續其在國內金融服務業的擴張趨勢。 Korea Investment Holdings 公布第二季財務業績 Korea Investment Holdings 於6日宣布，第二季合併淨利為99840億韓元，較去年同期增加84.8%。營業利益達134420億韓元，年增129.6%。營收總額為1355380億韓元，較去年同期增加92.7%。業績超越由Yonhap Infomax彙整的市場共識預期78130億韓元。 上半年業績展現持續增長 今年上半年，Korea Investment Holdings 的淨利為191500億韓元，較去年同期增加91.6%。同期營業利益達245050億韓元，增加119.7%。股東權益報酬率（ROE）大幅改善至29.6%，較去年同期提高9.7個百分點。 子公司帶來強勁盈利貢獻

Mohegan 是一個來自美國的原住民族部落，向韓國仁川的 Inspire Resort 投資 16 億美元，並於 2024 年 2 月開設賭場，抱持打造亞洲頂尖博彩目的地的雄心。根據提交給韓國政府的審計報告，該項目在首個營運年度約虧損 1.04 億美元。參與該項目的金融機構 Bain Capital 以未達成財務契約目標為由，要求提前償還貸款，隨後在 Inspire Resort 開幕不到一年內取得營運控制權。此案例凸顯韓國賭場市場的結構性挑戰：除了 Kangwon Land 外，韓國禁止本國公民賭博，迫使僅限外國人的賭場完全依賴國際旅客，而國際旅遊曾在 COVID-19 疫情期間崩潰，且復甦速度緩慢。 Mohegan 開幕一年後失去對 16 億美元 Inspire Resort 的控制權，轉由 Bain Capital 接管 《紐約時報》於 8 月 4 日（當地時間）報導，Mohegan 長達十年的韓國項目旨在打造以中國 VIP 客戶為目標的亞洲賭場中心，但未能克服 COVID-19 的影響、成本上升及依賴外國客戶等結構性限制。Inspire 是一座大型綜合度假村，設有三座五星級飯

根據奈良經濟研究院於 8 月 6 日發布的報告，南韓政府的稅制改革計畫雖可帶來顯著的稅收增加，卻因建立過度複雜的稅制而受到批評。資深研究員李相敏表示，2026 年稅制改革缺乏一致原則，使稅制結構更加複雜且粗糙。分析顯示，自李在明政府上任以來的兩次稅制改革，預計將在五年內帶來 45 兆韓元的稅收，其中包括去年的 35 兆韓元改革，以及今年預計帶來 13.3 兆韓元的改革。李相敏批評，改革一方面引入未經驗證的稅額抵免，另一方面卻聲稱要全面重整稅式支出，造成政府所宣稱目標之間的矛盾。 奈良經濟研究院批評稅制複雜性 李相敏在題為「2026 年稅制改革：進展有限、稅制複雜」的報告中指出，缺乏一致原則是改革計畫中最嚴重的問題。報告表示，在缺乏成效驗證的情況下，新增為期十年的國內生產稅額抵免、全面免除個人儲蓄帳戶（ISA）的利息與股息所得稅、僅限青年適用的優惠稅額抵免率，以及為中小企業員工提供最長十年、最高 90% 的所得稅減免，均與改革所宣稱的全面重整稅式支出目標相矛盾。該研究員指出，這些措施擴大了政策效果不明確的稅式支出。 政府透過財政支援轉換實現稅式支出重整 報告指出，重整稅式支出的方式是改革

韓國 ETF 市場今年上半年呈現明顯的績效分化，AI 與半導體 ETF 帶來三位數漲幅，而押注市場下跌的反向 ETF 則承受超過 80% 的虧損。根據韓國交易所截至前一日的資料，TIGER 200IT Leverage 年初至今上漲 235.46%，在 1,040 檔上市 ETF 商品中居首。這波漲勢由 AI 投資擴張及國內半導體產業預期改善所推動；另一方面，隨著大盤維持強勁上升趨勢，反向 ETF 的虧損持續累積。 AI 與半導體 ETF 以三位數報酬率領先 根據韓國交易所（KRX）DataMarket 的「ETF 全產品漲跌幅」資料，分析今年初至前一日 1,040 檔國內上市 ETF 的報酬率後發現，AI、半導體及 IT 相關 ETF 主導績效最佳的產品。TIGER 200IT Leverage 截至前一日較年初上漲 235.46%，報酬率最高。其後依序為 HANARO Fn K-Semiconductor（158.89%）、RISE Network Infrastructure（146.45%）、TIGER US Philadelphia Semiconductor Leverag

區塊鏈遊戲工作室 Proof of Play 於 8 月 4 日宣布將逐步結束營運，並將其 Pirate Nation 資產開源。該工作室在由 a16z 和 Greenoaks 共同領投、於 2023 年 9 月完成的種子輪中籌集了 3,300 萬美元。公司表示，無法打造出能證明其核心論點的產品或可持續業務：區塊鏈遊戲可以協助建立去中心化網際網路。曾共同創作 FarmVille 的執行長 Amitt Mahajan 共同創辦了 Pirate Nation 背後的工作室。此次關閉是在加密貨幣創投資金整體收縮之後發生，2025 年交易數量下降約 60%，至約 1,200 筆。 Proof of Play 在關閉前將 Pirate Nation 資產發布至 GitHub Proof of Play 於 6 月 17 日在 GitHub 發布 Pirate Nation Unity 用戶端，比關閉公告早了七週。公司將其描述為開源的存檔版本。公司撰寫的程式碼採用 MIT 授權條款發布，且該版本只有單一提交歷史，所有密鑰均已移除並輪替。 該遊戲的美術作品庫於 7 月 31 日以 CC0 授權條款發

據參議院多數黨領袖 John Thune 的發言人 Ryan Wrasse 表示，美國參議院可能會在下週就 CLARITY Act 進行表決。Wrasse 於 8 月 5 日表示，如果無法就包括任命確認、持續決議案及大學體育監管法案在內的 74 項待處理事項達成時間協議，參議院會期可能延長至下週。這項發展意義重大，因為參議院原定於 8 月 10 日休會，而這一日期一直被視為通過 CLARITY Act 的截止期限；如今休會可能延後，以處理重要立法事務。 參議院有 74 項待處理事項需要進行終止辯論表決 Ryan Wrasse 於 8 月 5 日在 X 上表示，參議院目前有 74 項事項等待進行終止辯論表決。他表示：「如果無法就這些法案達成時間協議，國會會期可能延續至下週（延後 8 月休會）。」他並補充：「這表示包括 CLARITY Act 在內、正在進行兩黨協商的議題，可能會討論至下週。」 根據參議院新聞畫廊網站，8 月 5 日的參議院會期於 8 月 6 日晚上 8:12 結束，期間未針對 CLARITY Act 提交終止辯論動議。終止辯論表決通常會在提交動議兩天後進行。專家指出，如果