Gate 深度報導與加密市場分析

Marvell Technology 與博通上漲，而 SK 海力士與 Micron 在近期美國交易時段下跌，反映出投資人情緒轉向客製化 AI 半導體業者。Marvell 召開投資人日，將 2028 財政年度營收目標上調至 200 億美元，超過華爾街 182 億美元的預估，並預測 2031 財政年度營收將達 800 億美元，是市場共識的兩倍。執行長 Matt Murphy 預測，Marvell 的總可服務市場（TAM）到 2030 年將達 4000 億美元。AI 資料中心使用的特定應用積體電路（ASIC）前景樂觀，與記憶體半導體股票表現疲弱形成對比：SK 海力士 ADR 下跌 6.39%，Micron 下跌 1.73%，而 Marvell 上漲 5.81%，博通上漲 3.67%。這一分化凸顯市場對客製化 AI 晶片設計的興趣日益增加，超越對高頻寬記憶體（HBM）等通用 GPU 記憶體解決方案的興趣。 Marvell 在投資人日將 2028 財政年度營收目標上調至 200 億美元 Marvell Technology 召開投資人日，並公布已更新的財務預測。公司將 2028 財政年度營收目標

NH Investment & Securities 將 Pan Ocean 的目標價格從 7,700 韓元上調至 8,300 韓元，同時維持買入評級。分析師 Jung Yeon-seung 指出，與全球航運公司相比，Pan Ocean 仍持續被低估，並上調明年的營業利益預估，以反映強勁的油輪及成品油輪市場狀況，以及超大型原油運輸船（VLCC）長期租船合約的效益。目標股價淨值比（PBR）上調至 0.75 倍，以反映全球航運股估值上升。 Pan Ocean 第三季表現超越市場共識 Pan Ocean 第三季營收預計將達到 1.97 兆韓元，年增 54.9%；營業利益則年增 57.3%，達 1,969 億韓元。營業利益預測超越市場共識 9%。Jung 表示，儘管韓元兌美元匯率下跌，受散裝貨物和貨櫃運費上漲帶動，預期業績仍將有強勁表現。第三季油輪部門將暫時受到較低成品油輪運費的影響，但運費自上月中旬以來已反彈，預計將帶動第四季表現改善。 油輪部門擴張帶動盈利成長 預計油輪部門明年將占營業利益總額的 34%，引領盈利成長。Pan Ocean 已執行資本支出，以擴大油輪業務。在從 SK Ship

KB Securities 於 7 日將 POSCO 控股的目標價格從 533,000 韓元下調至 430,000 韓元，同時維持「買進」評級，理由是該公司的鋰業務進展及鋼鐵業復甦均慢於預期。由於阿根廷鋰業務延遲以及鋼鐵市場環境轉弱，該券商將 2026 年淨利潤預估下調 2.6%。分析師 Choi Yong-hyun 表示，受新業務貢獻增加及投資負擔降低帶動的實質性結構改善，如今預計將於 2027 年而非 2026 年實現。此次修正反映了近期面臨的阻力，包括第四季高爐維護成本，以及擴大鋰生產能力所涉及的固定成本。KB Securities 預測，隨著資本支出在 2026 年約 8 兆韓元見頂後下降，且新業務部門開始帶來明顯成果，POSCO 控股將自 2027 年起實現正自由現金流。 KB Securities 將 2026 年盈利預估下調 2.6% Choi Yong-hyun 解釋，阿根廷鋰業務的進展以及鋼鐵市場改善的速度都慢於預期，導致 2026 年歸屬於控股股東的淨利潤預估下調 2.6%。該分析師指出，實質性的業績改善預計將於 2027 年而非 2026 年出現，因為第四季鋼鐵部

Melius 週二宣布，已為其 AI 廣告生成平台籌得 2500 萬美元資金，其中包括由 CRV 領投的 2000 萬美元 A 輪融資。這家總部位於紐約的新創公司由三名前 Ramp 工程師創立，在共同創辦人認為最初產品缺乏市場吸引力後，從原本的成效行銷工具轉型。Melius 於 7 月結束隱身模式，並聲稱在兩個月內年化營收已超過 100 萬美元，進入包括 Higgsfield 在內的競爭激烈市場；Higgsfield 於 8 月估值達 54 億美元。 Melius 透過兩輪融資籌得 2500 萬美元 Melius 週二宣布，公司共籌得 2500 萬美元資金，包括由 CRV 領投的 2000 萬美元 A 輪融資，以及由 General Catalyst 領投的 500 萬美元種子輪融資。這筆資金將支持該新創公司的 AI 平台，用於生成廣告活動、圖片和影片。 共同創辦人在六個月後放棄原始產品 共同創辦人 Joowon Kim 告訴 TechCrunch，Melius 最初於一年多前推出，是一款 AI 驅動的成效行銷工具。三位共同創辦人——Joowon Kim、Young Kim 和 Arn

KB Securities 於 7 日將 Poongsan 的目標價格從 140,000 韓元下調至 112,000 韓元，理由是預期該公司第三季業績將低於市場共識。該券商維持「買入」投資評級。分析師 Choi Yong-hyun 將下調目標價格歸因於匯率逆風限制銅業務的金屬收益，以及國防業務的出貨延遲。KB Securities 是一家主要的韓國證券公司，提供股票研究與投資顧問服務。 KB Securities 預估第三季營業利益為 847 億韓元 KB Securities 預估 Poongsan 第三季營業利益為 847 億韓元，年增 98.9%，但季減 32.4%。該預測比市場共識低 25%，市場共識代表各證券公司的平均預估值。該券商在 7 日發布的研究報告中公布了這些預測。 銅業務面臨匯率逆風，國防業務遭遇出貨延遲 銅業務第三季營業利益預估為 370 億韓元，較前一季下降 59.1%。分析師 Choi Yong-hyun 表示，儘管銅價上漲，但韓元走強限制了金屬收益效應。國防業務第三季營業利益預估為 477 億韓元，季增 28.1%。Choi 指出，國內驗收測試延遲，以及中東

Kiwoom Securities 分析師 Oh Hyun-jin 在 7 日的一份報告中，將 Daesung Hi-Tech 列為明年值得關注的股票，理由是這家精密加工公司正拓展至國防、機器人及 AI 資料中心零組件領域。Oh 表示，新業務成果將自今年年底開始顯現，並於明年加速；儘管股價近期因短期盈利疲弱而下跌，但考量未來成長前景，目前股價仍被低估。Daesung Hi-Tech 專精於精密零組件及瑞士型自動車床業務，預期國防零件、機器人 OEM 合作，以及 AI 資料中心冷卻設備業務將帶動成長。 Daesung Hi-Tech 披露 330 億韓元航空武器系統零組件訂單 Daesung Hi-Tech 於去年 12 月及今年 3 月披露了總值 330 億韓元的航空武器系統零組件訂單。Oh 表示，這些訂單將反映在今年第 2 季至明年第 1 季的盈利中，且後續取得訂單的可能性很高。該分析師指出，許多國家正加速充實航空武器庫存，這一週期預計將持續數年，而公司可運用其大量生產能力擴大客戶基礎。 分析師預測今年營收 1,161 億韓元，營業利益扭虧為盈 根據 Oh 的分析，Daesung H

National Cryptocurrency Association 與 The Harris Poll 發現，超過 3,300 萬名美國人計劃在今年購買加密貨幣；這項發現來自《2026 年加密貨幣準備度報告》發布的調查結果。該調查於 6 月 24 日至 7 月 1 日期間進行，對象為 2,014 名目前不持有加密貨幣的美國成年人。調查發現，對加密貨幣運作方式的困惑，以及對詐騙的擔憂，是阻止非持有者進入市場的主要障礙。這項研究旨在了解阻礙加密貨幣採用的因素；根據 NCA 早前發布的《2026 年加密貨幣持有者現況報告》，目前約有 6,700 萬名美國人，也就是約四分之一的美國成年人持有加密貨幣。 調查指出知識落差是採用加密貨幣的主要障礙 《2026 年加密貨幣準備度報告》發現，每 10 名非持有者中，就有 6 人對加密貨幣感到好奇或持開放態度。然而，缺乏知識仍是最大的障礙之一，48% 的非持有者表示，不了解加密貨幣是他們不持有加密貨幣的主要原因。調查也發現，59% 的受訪者表示，加密貨幣背後的技術很難理解。 「知識是我們擁有的最大槓桿，」National Cryptocurrency

俄羅斯政府於 2026 年春季收緊加密貨幣監管。到了秋季，合法平台的數量將減少，可用代幣將受到限制，所有交易都將納入國家監管。2026 年 3 月底至 4 月初，政府同時批准了有關「數位貨幣與數位權利」的一攬子法案，提出《稅法》修正案，擴大聯邦稅務局查閱銀行卡資訊的權限，並提議為加密貨幣非法流通設立刑事處罰條款。 加密貨幣監管的主要變化 如果這些倡議獲得通過，「任何代幣都能透過任何 P2P 交易平台交易」的模式將告終。交易只能透過持牌中介機構進行，加密貨幣將在數位託管機構中登記，大額交易將面臨行政罰款及最高七年有期徒刑的風險。 使用加密貨幣支付商品與服務 過去，以加密貨幣支付商品、服務及捐款在實務上並未受到規範。如今，俄羅斯已明令禁止使用加密貨幣支付商品與服務；加密貨幣僅被視為投資標的。捐款與結算在法律上只能透過法定貨幣進行，這意味著相關交易將受到國家監控。 中介機構與交易要求 與 P2P 交易平台、OTC 渠道及未持有俄羅斯牌照的外國交易所不同，數位貨幣交易將只能透過持有俄羅斯央行牌照的俄羅斯中介機構進行。交易平台的每月最低交易額定為 350 萬盧布。P2P 交易及小型交易平台將被排

美國聯準會監管副主席 Michelle Bowman 在當地時間於聖路易聯邦儲備銀行主辦的會議上宣布，將對銀行監管體系進行重大重組。聯準會將在新框架下設立五個地理區域，每個區域由一名區域領導人負責，以解決現行架構中的問責缺口。此次重組是對矽谷銀行暴雷事件獨立調查結果的回應；該調查揭示，現有體系阻礙了職責與結果問責之間的關鍵連結。目前，位於華盛頓特區的聯準會理事會制定監管政策，而遍布全美的 12 家地區聯邦儲備銀行則執行實際監管作業。 聯準會為銀行監管設立五個區域領導職位 Bowman 表示，聯準會將在新體系下設立五個地理區域，每個區域由一名區域領導人負責。這些區域領導人將監督其轄區內的所有監管活動，而現場檢查工作將繼續由現有地區聯邦儲備銀行的員工執行。Bowman 表示，聯準會計畫於明年初開始面試這些領導職位的候選人。 這位副主席解釋，聯準會將重新組織監管職能，以建立問責文化及明確的決策權限。此次重組旨在建立新的監管模式，讓華盛頓總部對監管結果承擔更直接的責任。 Bowman 批評現行以委員會為基礎的監管模式 Bowman 批評聯準會在執行銀行監管時過度依賴委員會。她提到自己委託進行的

CNBC 的 Jim Cramer 建議將藍籌科技股作為投資人工智慧熱潮的途徑。《Mad Money》主持人偏好擁有強大管理團隊的成熟公司，這些團隊有能力把握 AI 機會，並以 Meta 和微軟作為主要例子。Cramer 的核心理由在於信任領導階層，以及 AI 收入來源的多元化，尤其是在較高利率限制市場其他領域成長機會之際。由 Cramer 的慈善信託管理的 CNBC Investing Club 持有 Meta、微軟、英特爾、CrowdStrike 和派拓網路的股票。 Cramer 強調 Meta 和微軟的 AI 策略 儘管 Meta 的股票在 2025 年初表現波動，Cramer 仍表示對 Meta 有信心，理由是他信任執行長馬克·祖克柏及其團隊能透過 Muse 將 AI 支出貨幣化。Meta 股票目前交易價格約為 $738。「我認為馬克·祖克柏和他的夢幻團隊都非常出色，他們會想出辦法的，」Cramer 表示。 至於微軟，即使該股在 6 月交易於 52 週低點 $350，Cramer 仍持有 Investing Club 的股票，因為他信任執行長 Satya Nadella 和財務

Maple 宣布與 IRACE Digital Bank 建立合作夥伴關係，旨在提升機構的現金管理能力。此次合作將促進 Maple 與其機構客戶之間的法幣結算，並簡化支付流程。Maple 表示，這對於發展加密貨幣領域機構成長所需的下一階段鏈上信貸基礎設施至關重要。 Maple 與 IRACE Digital Bank 的合作範圍 Maple 與 IRACE Digital Bank 的合作將促進 Maple 與其機構客戶之間的法幣結算，並簡化支付流程。Maple 表示，此次合作對於發展下一階段的鏈上信貸基礎設施至關重要，而這也是推動加密貨幣領域機構成長不可或缺的一環。該合作旨在滿足機構客戶對高效法幣基礎設施的需求。 Maple 與 IRACE Digital Bank 公司概況 Maple 是一個去中心化金融平台，專注於為機構客戶提供信貸解決方案。IRACE Digital Bank 提供專為數位資產量身打造的銀行服務，讓 Maple 能夠與其機構交易對手方進行交易。截至目前，Maple 尚無價格報價，交易量也尚未公布。 常見問題 Maple 宣布了與 IRACE Digital Ba

Maple 宣布，syrupUSDC 已正式在 Aave Arc 平台上架。此次整合讓被描述為 Maple 最大資產的 syrupUSDC 能夠利用 Aave 的流動性基礎設施，進行借貸活動。此次上架反映出面向機構使用者的去中心化金融平台持續擴展資產效用的努力。 syrupUSDC 在 Aave Arc 平台上架 此次上架讓 syrupUSDC 能夠使用 Aave 的流動性池，為使用者參與借貸操作創造機會。Maple 透過社群媒體分享這項公告，確認已與 Aave Arc 實例完成整合。在公告發布時，syrupUSDC 的交易量為 0，顯示其上架後正處於市場發展的初期階段。 syrupUSDC 與 Aave 協議背景 syrupUSDC 是由 Maple 開發、旨在供機構借款使用的收益型資產。Maple 是去中心化金融領域的參與者。Aave 協議提供以去中心化方式運作的借貸平台，為各種資產提供流動性，並促進其網路中的交易活動。 常見問題 syrupUSDC 是什麼，目前在哪裡上架？ syrupUSDC 是由 Maple 為機構借款開發的收益型資產。它已正式在 Aave Arc 平台上架，

比特幣市場參與者正在質疑，隨著交易所交易基金流入量大幅下降，且長期持有者加速獲利了結，加密貨幣是否能維持其歷史性的 10 月上漲模式。根據 Farside Investors 彙整的數據，美國現貨比特幣 ETF 淨流入量在 9 月 28 日至 10 月 2 日當週較前一週大約下降 90%，隨後在 10 月 5 日出現 8,980 萬美元的資金流出。需求疲軟之際，Glassnode 數據顯示，截至 9 月 29 日當週，長期持有者的已實現獲利幾乎翻倍，使其在市場總獲利了結中的占比從 34% 提高至 55%。這一模式與比特幣自 2019 年至 2024 年連續 6 年在 10 月上漲的紀錄形成對比，該紀錄已於去年 10 月以跌勢告終。聯準會的貨幣政策立場仍是關鍵變數，該央行在持續的通膨壓力下於 9 月 16 日將基準利率上調 0.25 個百分點至 3.75-4.00%，下一次聯邦公開市場委員會會議則安排於 10 月 27-28 日舉行。 美國現貨比特幣 ETF 流入量週比下降 90% 根據 Farside Investors 的每日彙總數據，美國現貨比特幣 ETF 淨流入量在 9 月 21

AMD 和博通在 10 月 6 日（當地時間）紐約證券交易所的 AI 半導體股票中領漲，AMD 上漲 2.80%，博通上漲 3.67%。投資人對 AI 基礎設施投資擴大的預期，推動了對 AI 加速器和客製化晶片製造商的需求。這波漲勢發生之際，包括美光科技和 SK 海力士 ADR 在內的記憶體晶片股票下跌，反映出第三季財報季前不同半導體類別之間的差異化表現。高盛預測，標普 500 指數成分股第三季每股盈餘將年增 27%。受益於 AI 基礎設施的企業預計將占盈利總成長的一半以上，使市場注意力轉向由 AI 資本支出推動的盈利擴張。 AMD 和博通在 10 月 6 日引領 AI 晶片股上漲 AMD 股價於 10 月 6 日（當地時間）上漲 2.80%，收於 $649.42，在與輝達競爭的 AI GPU 製造商中展現顯著強勢。AMD 執行長蘇姿丰於 10 月 6 日表示，為滿足激增的 AI 需求，公司將在 2027 年大幅增加半導體供應，並補充說，未來幾年的需求預計仍將非常強勁，且將需要額外的先進晶圓生產能力。根據來源文章，AMD 正與三星電子和 SK 海力士合作，以確保記憶體供應。 博通正逐漸

DB Securities 於 7 日將 SK Square 股票的目標價格從 145 萬韓元上調至 150 萬韓元，維持「買進」評級。此次調整反映了 SK 海力士持續上升的價值，以及 SK Square 強化的股東回報政策。DB Securities 估計，SK Square 的淨值（NAV）為 278 兆韓元，其中包括價值 274 兆韓元的 SK 海力士持股，並指出，雖然其股價走勢將受到 SK 海力士股價波動的影響，但公司的股東回報政策為投資韓股的投資人提供了穩定性。 SK Square 宣布 3,100 億韓元股東回報計畫 SK Square 公布了總額 3,100 億韓元的股東回報計畫。公司將發放 2,043 億韓元股利，並進行 1,100 億韓元的股份回購及註銷。SK Square 將 5.9 兆韓元的資本公積轉為保留盈餘，以強化其自明年起進行股東回報的能力。 SK 海力士股利政策為 SK Square 帶來預期收益 SK 海力士將 2025 至 2027 年的股東回報標準提高至累計自由現金流（FCF）的 50% 以上，並正在進行股份回購及註銷。DB Securities 表

美國國債殖利率於 10 月 6 日（美國東部時間）下跌，此前法國總統大選領先候選人 Marine Le Pen 宣布計畫在 2030 年前將法國財政赤字降至國內生產總值的 3% 以下。美國 10 年期國債殖利率於美國東部時間下午 3 點下跌 4.10 個基點至 5.2700%，而 2 年期殖利率下跌 4.00 個基點至 4.7910%。受中東原油出口增加帶動國際油價走軟，以及 Le Pen 承諾整頓財政的影響，殖利率下跌；法國 10 年期債券殖利率也下跌 11.23 個基點至 4.7548%，為上月 25 日以來最低。市場參與者正等待定於 14 日和 15 日發布的美國通膨數據，將其視為下一個催化劑。 10 月 6 日美國國債殖利率全曲線下跌 根據 Yonhap Infomax 的海外利率盤中畫面（畫面編號 6532），美國 10 年期國債殖利率於 10 月 6 日美國東部時間下午 3 點報 5.2700%，較前一交易日下午 3 點的參考價格下跌 4.10 個基點。對政策較敏感的 2 年期殖利率同期下跌 4.00 個基點至 4.7910%。最長年期的 30 年期國債殖利率下跌 2.30

Mastone Investment Management 策略研究部董事總經理 Yoo Myung-han 近日接受 Dailyan 訪問時表示，在目前的高利率環境下，南韓商業不動產市場需要積極進行資產管理，以創造超越市場 Beta 的 Alpha 收益。Yoo 表示，美國國債殖利率大幅上升，推動利率走高，也增加了資產價格的負擔，因此有必要運用營運能力創造價值，而非被動等待市場復甦。他將市場形容為「從 Beta 到 Alpha，創造超越市場的價值」，強調資產管理公司如今必須透過策略性資產營運，專注於創造穩定收益及最大化資產價值。 利率推動資產定價與交易量預測 Yoo 指出，利率是影響商業不動產市場的核心變數。他解釋，利率下降時資產價值上升，利率上升時資產價值下跌，並指出目前偏高的利率水準，使資產管理公司的營運能力變得至關重要。Yoo 預測，南韓國內商業不動產交易量將達 26.7 兆至 33.3 兆韓元，但由於利率上升增加了資產價格的負擔，交易量將較前一年略有下降。 海外投資人偏好 Core Plus 與 Value Add 策略 Yoo 表示，海外投資人追求的目標收益率通常高於國內投

眾議員 Bryan Steil 在最近的一則推文中公開表示，有必要制定明確規則來監管數位資產。他對主席 Selig 表達感謝，並強調監管明確性對於保護消費者，以及確立美國在數位資產領域的領導地位至關重要。Steil 的支持與日益增長的共識一致，越來越多的立法者和業界領袖認為，隨著數位經濟持續發展，消費者保護必須列為優先事項。這項制定明確規則的呼聲出現之際，國會各委員會正負責加密貨幣監管，主要聚焦於消費者保護和金融穩定。 眾議員 Bryan Steil 在數位資產政策中的角色 眾議員 Bryan Steil 是美國眾議院議員，在制定與科技及數位資產相關的政策方面發揮作用。加密貨幣監管由國會各委員會負責，主要聚焦於消費者保護和金融穩定。隨著數位經濟持續擴張，立法者致力於在創新與保障市場參與者之間取得平衡，這些委員會的重要性也日益提升。 常見問題 眾議員 Bryan Steil 在最近的推文中支持了什麼？ 眾議員 Bryan Steil 支持制定明確規則來監管數位資產的必要性。他強調，這種明確性對於保護消費者，以及確立美國在數位資產領域的領導地位至關重要。 眾議員 Bryan Steil 在

Google、AMD、Meta、沃爾瑪和美光科技正透過 AI 基礎設施合作夥伴關係，以及分析師上調目標價格，推動美國股市動能。Google 與 Constellation Energy 簽署一份價值超過 43 億美元的 20 年電力供應合約，將從 2028 年起把發電容量擴增 890MW；AMD 則獲花旗將目標價格從 575 美元上調至 800 美元，因 CPU 市場預計到 2030 年將達到 3000 億美元。Meta 的 Muse AI 模型促使富國銀行將其目標價格上調至 1000 美元；沃爾瑪與 Warner Bros. Discovery 合作，利用客戶購買資料投放定向電視廣告；美光科技則以 6 億美元解決與 Netlist 的專利爭端。這些行動反映出大型科技公司正專注於確保 AI 基礎設施、降低供應鏈風險，並將 AI 整合至核心商業模式中。 Google 與 Constellation Energy 簽署 20 年電力合約，打造 AI 基礎設施 Alphabet（Google）與美國最大的核電營運商 Constellation Energy 簽署 20 年電力供應協議。這項交

Elice Group 是一家 AI 雲端基礎設施公司，於 7 日開始為期兩天的 KOSDAQ 上市公開申購，由未來資產證券擔任主辦承銷商，三星證券擔任共同承銷商。申購將持續至 8 日，以每股 90,500 韓元的確定價格提供 222.2 萬股。據 7 日金融投資業界消息，該公司計畫籌集約 201.1 億韓元，用於擴充 AI 資料中心基礎設施並進軍全球市場。 Elice Group 在強勁機構需求後將發行價定為 90,500 韓元 發行價確定為 90,500 韓元，位於原訂每股 70,400 至 90,500 韓元價格範圍的上限。在 9 月 23 日至 10 月 1 日進行的機構需求預測期間，共有 2,367 家國內外機構參與，競爭比率達 388.8 比 1。包括未標示價格的訂單在內，共有 99.7% 的申購訂單提出價格範圍上限或更高的價格。以確定的發行價計算，總募資金額約為 201.1 億韓元，上市後預計市值約為 1.0054 兆韓元。該公司計畫於本月在 KOSDAQ 市場上市。 Elice Group 營運 AI 雲端基礎設施與產業專用解決方案 Elice Group 成立於 20