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Liberty Media Formula One（NASDAQ: FWONK）於6日表示，由於中東地區衝突導致賽事取消，Q2營收年減近40%。這家一級方程式賽車控股公司的股價在財報發布後上漲3.79%。財報強調，公司持續與地面電視網路洽談多年期合約續約，並積極協商媒體權利。Morgan Stanley、Bernstein 和 JP Morgan 的華爾街分析師上月發布報告，預測該股將在暑假休賽期後反彈，理由是相較於同業 TKO Group（12個月內上漲16%）和 Madison Square Garden Sports（上漲93%），該股仍被低估；同期 FWONK 則小幅下跌，當時體育娛樂產業普遍受到通膨疑慮影響。 Liberty Media Formula One 報告 Q2 營收下降近40% Liberty Media Formula One 在6日發布的 Q2 財報中宣布，營收較去年同期下降近40%。公司將營收下滑歸因於中東地區衝突導致的賽事取消。根據 CNBC 於8日（美國當地時間）報導的財報聲明，儘管營收下滑，公司表示仍「積極參與媒體權利的協商與續約，包括近期完成的地面電

儘管下調目標價格，樂天購物仍獲得五家南韓主要券商維持「買進」評級；此前其股價從 6 月 17 日的高點 211,000 韓元下跌 57.96%，至前一個交易日收盤的 88,700 韓元。股價暴跌發生在第二季營業利益為 899 億韓元、低於市場預期 20.7% 之後，子公司前景的不確定性與反覆發生的一次性成本被列為負面因素。分析師認為，鑑於該公司的核心業務基本面，這次下跌幅度過大；百貨商店銷售呈現復甦，且儘管市場整體出現修正，奢侈品需求仍然強勁。 樂天購物公布第二季營業利益低於預期 根據 Yonhap Infomax 的資料，樂天購物第二季合併營收為 3.485 兆韓元，營業利益為 899 億韓元。營業利益較市場共識預估低 20.7%。子公司業績的不確定性與反覆發生的一次性成本，被認定為導致投資人情緒惡化的因素。大信證券分析師 Yoo Jung-hyun 表示，本季子公司的一次性成本合計為 228 億韓元。 股價較 6 月 17 日高點下跌 57.96% 樂天購物股價於 6 月 17 日盤中觸及 211,000 韓元高點，創下一年來的最高水準。隨後股價大幅下跌，在前一個交易日收於 88,

香港股市在 8 月第一週結束了連續五週的上漲走勢，恆生指數本週下跌 216 點或 0.83%，於 8 月 7 日星期五收於 25668 點。基準指數本週在 26187 點至 25389 點之間約 800 點的區間內波動，星期五從盤中下跌 137 點後回升，收於接近盤中高位的位置。此次回調發生在指數自 6 月 26 日低點 22618 點升至 8 月 4 日星期二高點 26187 點、累計上漲 3569 點之後，這也創下該指數有記錄以來 7 月份最大的單月升幅。技術指標顯示，10 日及 20 日移動平均線持續上升，而 50 日移動平均線開始轉升；同時市場廣度指標有所改善，短線市場廣度達到 54.5%，中線市場廣度達到 45%。 恆生指數五週上漲後錄得週線下跌 恆生指數錄得逾一個月來首次週線下跌，於 8 月 7 日星期五收市時下跌 216 點至 25668 點。指數在本週高點 26187 點與低點 25389 點之間約 800 點的交易區間內波動。儘管指數連續兩個交易日收於 5 日及 10 日移動平均線以下，其整體技術結構仍然強勁，10 日、20 日及 50 日移動平均線均呈上升趨勢。星期

Samsung Electronics 與 SK Hynix 的長期供應協議（LTA）在近期股價修正之際引發了褒貶不一的評估。這些 5 年期合約透過客戶預付款確保最低供應量與價格底線，可能在景氣低迷期間穩定盈利。然而，預先確定的價格可能會限制記憶體價格飆升，或在 HBM3E 向 HBM4 快速轉型等產品轉型期間，限制盈利增長。 Samsung Electronics 簽訂多年期合約，涵蓋 60% 至 70% 的產能 Samsung Electronics 在第二季財報電話會議上宣布，已與全球前 5 大資料中心客戶簽訂多年期供應合約。這些協議採用 5 年滾動結構，每年協商續約，將合約期限延長 1 年。Samsung 正在與 5 家主要 AI 相關客戶完成談判。Samsung 表示，當前談判完成後，LTA 供應量將達到其中長期記憶體產能的 60% 至 70%。 近期的 LTA 合約包括最低採購量承諾，即使客戶未提取約定數量，仍必須支付指定金額。合約訂定價格底線，並要求預付款或訂金以確保履約。Samsung 披露，目前已收到總預付款約四分之一的款項。 SK Securities 研究員 Ha

NH Investment & Securities 分析師 Lee Sang-jun 於 10 日發布報告指出，儘管近期出現反彈，結構性問題仍阻礙 KOSDAQ 復甦。報告將該市場今年迄今的負回報歸因於基本面疲弱與估值偏高，而其根源在於「多生少死」的結構——新上市公司過多，加上對表現不佳公司的退市處理不足。KOSDAQ 在上月 30 日觸及 16 個月低點後反彈，但仍低於政府換屆前的水準，且自年初以來持續錄得負回報。 NH Investment & Securities 指出 KOSDAQ 的結構性弱點 Lee Sang-jun 在報告中表示：「KOSDAQ 疲弱的根本原因，是基本面疲弱與估值偏高導致市場失去信任。」他補充說：「其背景是上市公司多、表現不佳的公司退市少的結構。」這位分析師指出，現行國內退市法規一直受到批評，原因是標準偏低且寬限期過長，導致邊緣企業延遲退出市場。 政府推動四項退市要求強化措施 政府正推進四項主要的退市要求強化措施：提高最低市值標準、建立低價股標準、針對資本完全耗損實施每半年一次的審查，以及降低累計揭露處罰門檻。NH Investment & Securi

據 Hana Securities 報告，KOSPI 在大幅下跌後預計將呈 √ 形反彈。分析師 Kim Du-eon 表示，儘管外國投資人資金流向與情緒尚未復甦，股價已跌至危機水準，但獲利預測卻有所上升。市場從 6 月高點下跌 33.3%，然而 12 個月遠期每股盈餘（EPS）預測自年初以來已上升約 184%，並連續 12 個月上修。7 月出口達 988.9 億美元，年增 62.8%，其中半導體出口激增 178.8% 至 410.1 億美元。第二季國內生產總值季增 0.6%、年增 3.7%。截至最近一次數據，KOSPI 的 12 個月遠期本益比為 5.12 倍，低於 2008 年全球金融危機期間的 6.27 倍，以及 COVID-19 疫情期間的低點 7.53 倍。分析師指出，過去危機期間，獲利預測會與股價同步惡化；但目前的情況顯示，儘管市場下跌，獲利仍持續強勁。 KOSPI 獲利預測上升 184%，股價下跌 33.3% KOSPI 的企業獲利與股價之間出現顯著背離。指數從 6 月高點下跌 33.3%，但 12 個月遠期 EPS 預測自年初以來已上升約 184%，且連續 12 個月出現

Growth Research 發布了一份半導體產業報告，分析高頻寬快閃記憶體（HBF）作為新興記憶體階層，以及作為高頻寬記憶體（HBM）替代方案的潛力。這項發展是由人工智慧推論對記憶體容量的需求激增所推動。報告指出，HBF 可能在明年底或 2028 年實現有限度的商業化，而 SanDisk 與 SK Hynix 正共同開發這項技術。這項發展反映出半導體記憶體架構的結構性轉變，因為 AI 工作負載需要容量與頻寬都高於現有 HBM 配置的解決方案。 SanDisk 計畫於今年下半年交付 HBF 樣品 根據 SanDisk 的路線圖，該公司計畫於今年下半年提供首批 HBF 樣品。明年初，SanDisk 計畫展示配備 HBF 的 AI 推論裝置樣品。Growth Research 分析師 Han Yong-hee 表示，現有 HBM 價值鏈中的企業可能會在新形成的 HBF 市場中率先受益，因為 HBF 使用 NAND 而非 DRAM，但透過垂直堆疊多個記憶體裸晶並採用高密度連接，維持與 HBM 類似的製造結構。包括堆疊、鍵合、TSV（矽穿通孔）與封裝在內的核心 HBM 製程技術，預計大多可應

ResearchAlum 研究員 Choi Sung-hwan 於 8 月 10 日發布一份題為「韓中衝擊——波動性相似，但基本面不同」的報告，分析韓國股市近期的極端波動。報告將近期的急劇下跌描述為由槓桿投資與強制平倉所驅動的「去槓桿衝擊」，而非企業獲利惡化所致。海外觀察人士將近期 KOSPI 的波動與中國 2015 年股市崩盤相比；當時政府刺激、大量散戶投資者流入、過度槓桿、監管收緊與追加保證金要求共同引發市場崩潰。韓國市場也出現類似的「價格下跌 → 強制賣出 → 進一步下跌」循環，因為三星電子與 SK 海力士個股槓桿 ETF 的機械性再平衡與部位清算同時發生。 槓桿 ETF 交易量從 22.5% 降至 3.3% 根據 ResearchAlum 的資料，個股槓桿 ETF 交易量占 KOSPI 交易量的比例，在相關規範開始實施後，從 7 月的 22.5% 降至 8 月的 3.3%。報告指出，槓桿的影響力正在迅速下降。Choi 表示：「這次急劇下跌應被視為過度上漲的市場中，結構性槓桿清算過程的一部分，而非熊市的開始。」 三星電子與 SK 海力士維持 AI 與 HBM 的競爭力 Resea

代幣化現實世界資產（RWA）領域的總價值於 2026 年 8 月 6 日達到 381.7 億美元，據 rwa.xyz 數據顯示。目前市場距離 400 億美元門檻僅差 18.3 億美元。代幣化 RWA 領域將實體與傳統金融資產上鏈為數位代幣，透過由法幣、政府國債、公司債券、房地產、貴金屬和私人信貸支持的代幣，連結去中心化金融與傳統市場。 據 rwa.xyz 統計，投資者群體顯著擴大，資產持有者總數在過去一個月增加 56.18%，達到 1,701,650 人。 Circle USYC 以 30 億美元領先國債領域 據 rwa.xyz 紀錄，代幣化美國國債的總鎖倉價值（TVL）達到 162.1 億美元。該領域涵蓋 87 種不同的美國國債產品，擁有 63,010 名獨特持有者。 Circle USYC 以 30 億美元的總價值位居首位。BlackRock 的 USD Institutional Digital Liquidity 基金（BUIDL）以 26.8 億美元緊隨其後，而 Ondo 的 U.S. Dollar Yield 基金掌控 21.4 億美元。Franklin Templeton

京畿道自明年起的四年內，將面臨 4.6483 兆韓元的債券償還負擔。由於從今年起陸續到期的債券，大多是在利率約 1% 的低利率時期發行，京畿道已宣布進入「財政緊急狀態」。京畿道知事秋美愛於 5 月 5 日在水原市靈通區的京畿道廳舉行記者會，說明該道的財政狀況。 京畿道未來四年面臨 4.6 兆韓元債券償還負擔 京畿道自明年起的未來四年內，必須償還地方債與地方開發債共 4.6483 兆韓元的本金。從今年起陸續到期的債券，都是在利率約 1% 的低利率時期發行的。 低利率時期以 1% 利率發行的債券如今陸續到期 從今年起陸續到期的債券中，有相當一部分是在利率約 1% 時發行的。京畿道知事秋美愛於 5 月 5 日在水原市靈通區的京畿道廳舉行記者會，說明該道的財政狀況。 常見問題 京畿道自明年起將面臨什麼債券償還負擔？ 京畿道自明年起的未來四年內，將面臨償還地方債與地方開發債共 4.6483 兆韓元本金的負擔。 京畿道知事秋美愛何時舉行了說明京畿道財政狀況的記者會？ 京畿道知事秋美愛於 5 月 5 日在水原市靈通區的京畿道廳舉行記者會，說明該道的財政狀況。 為什麼京畿道面臨財政緊急狀態？ 由於從今

iM Securities 分析師 Lee Sang-heon 於 10 日發布對 BHI 的展望，表示該公司今年的業績將創下歷史新高。這項預測是基於韓國根據韓美戰略投資 MOU 計畫在美國投資 3,500 億美元所帶來的訂單能見度提升，其中包括 1,500 億美元的造船合作及 2,000 億美元的戰略投資。韓國制定了《韓美戰略投資法》，並於 6 月實施，近期也成立韓美戰略投資公司以推動該框架落地，為 BHI 在能源基礎設施專案中創造潛在訂單。 韓國制定 3,500 億美元美國投資的戰略投資框架 韓國在去年簽署韓美戰略投資 MOU 後，制定了《韓美戰略投資法》，並於 6 月實施。該 MOU 承諾韓國向美國總計投資 3,500 億美元，其中包括 1,500 億美元的造船合作及 2,000 億美元的戰略投資。韓國近期成立韓美戰略投資公司，以推動該框架落地。分析師 Lee 表示，隨著該框架下對美投資積極推進能源基礎設施專案，BHI 的相關訂單將逐漸浮現。 美國能源部宣布 175 億美元核能貸款計畫，Westinghouse 提交首次公開募股註冊申請 美國能源部宣布一項規模 175 億美元的長

韓國交易所於 8 月 10 日表示，KOSDAQ 市場在約一週內大漲 23.9%，從 7 月 30 日的 644.78 點升至 8 月 7 日收盤時的 798.81 點。這波復甦出現在大型半導體股交易集中度降低，以及包括槓桿 ETF 在內的過熱投機資金退潮之後。金融當局自 7 月 31 日起，將單一股票槓桿 ETF 的最低存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，並不再承認抵押品，形成更高的進入門檻，從而降低市場波動性。 槓桿 ETF 監管使單一股票 ETF 交易量下降 75.3% 證券業界認為，單一股票槓桿 ETF 交易量下降及信用餘額減少，是此次反彈的主要原因。7 月 31 日監管措施實施首日，16 檔單一股票槓桿及反向 ETF 的總成交量從前一日的 12.448 兆韓元降至 3.072 兆韓元，下降 75.3%。7 月 31 日及 8 月 3 至 4 日，KOSDAQ 市場連續三個交易日觸發買入側車機制，暫停程式交易買單。Shinhan Investment & Securities 研究員 Kang Jin-hyuk 表示：「近期 KOSDAQ 市場已緩解單一股票槓

Otis Elevator 是全球最大的電梯製造商，隨著其股價今年在全球市場波動之際下跌約 15%，其防禦型股票地位正面臨考驗，CNBC 於 9 日（美國當地時間）報導。股價跑輸大盤的原因，源於資金流向輝達等高成長 AI 股票，以及 Otis 核心服務部門的業績走弱。2025 年之後，服務合約續約率開始下降，促使公司增加招聘並強化檢查，導致服務部門利潤率在 2026 年第一季下降 2.5 個百分點。產業輪動離開工業股，加上內部營運挑戰，使股價承壓，跌至工業股板塊與大型股指數之下。 Otis 股票年初至今下跌 15% 據 CNBC 報導，Otis 股價今年下跌約 15%，跑輸工業股板塊與大型股指數。這一下跌反映投資人轉向 AI 受益股，以及公司特定的營運阻力。Melius Research 分析師 Robert Wertheimer 表示，Otis 作為一家以服務為主的公司，在氣候、關稅雜音與中國刺激措施等不確定性之下，暴露出其服務部門（維護與維修）的限制。他指出，不幸的是，這種業績疲弱恰逢資金流向 AI 與其他產業。 服務部門利潤率在 2026 年第一季下降 2.5 個百分點 服務合約

南韓保險業在 2026 年上半年消費者投訴與爭議大幅增加，儘管金融監督院（FSS）加強監管措施以強化消費者保護。根據韓國人壽保險協會與韓國一般保險協會於 8 月 10 日發布的數據，人壽保險投訴較去年同期增加 22.8%，達到 9,750 件；一般保險投訴則增加 8.2%，達到 21,662 件。這波增長源於保險公司嚴格解讀保單並採用保守的理賠審查標準，與消費者對承諾保障的期待之間的落差擴大。一年前，FSS 院長李燦鎭將強化金融消費者保護職能列為就任後的首要任務，推動組織改革，於去年底成立直接隸屬於其辦公室的消費者保護處，並將 2026 年定為「金融消費者保護年」。 兩大領域的爭議調解申請均增加逾 50% 2026 年上半年，爭議調解申請大幅增加，增幅明顯超越單純投訴。壽險公司收到 5,444 件爭議調解申請，較去年同期增加 67.4%。產險公司則收到 28,562 件申請，增加 57.9%。FSS 成立消費者風險應對協議會與金融消費者保護諮詢委員會，作為全面改革保險監理制度的一環，以優先保障消費者利益。該監管機構將重點從被動的爭議解決與投訴處理，轉向根本性的預防性消費者保護措施。 保

美國 7 月就業報告顯示，非農就業人數減少 23,000 人，而失業率降至 4.1%，促使華爾街降低對 9 月升息的預期。這些看似矛盾的數據——就業人數減少但失業率下降——是由於勞動參與率降至 61.4%，創五年新低，顯示積極尋找工作的人數減少。這份就業數據推動風險資產（半導體股票）與避險資產（價格超過每金衡盎司 $4,400 的黃金期貨）同步上漲，因為市場解讀數據認為，這降低了聯準會在 9 月升息的壓力。 市場解讀就業數據後美股上漲 7 月就業報告發布後，美股上漲。道瓊工業平均指數上漲 0.28%，標普 500 指數上漲 0.62%，突破 7,750 點，納斯達克綜合指數上漲 1.3%。華爾街最初的解讀集中於這樣的就業數據使 9 月升息更難以合理化。黃金期貨回升至每金衡盎司 $4,400 以上，半導體股票也同步上漲，展現利率預期如何促使傳統上走勢分歧的資產類別同步波動。 勞動參與率降至五年低點 61.4% 勞動參與率——衡量 16 歲及以上人口參與經濟活動比例的指標——在 7 月降至 61.4%，為五年來最低。這一下降解釋了就業人數可能減少而失業率卻下降的原因：積極參與就業市場的人數

SK Securities 分析師 Na Seung-doo 表示，KOSDAQ 市場目前已符合過去 KOSDAQ 跑贏 KOSPI 指數時的大部分條件。該分析確認了 2004 年、2018 年及 2023 年初 KOSDAQ 強勢表現期間共同具備的四項因素。這項評估正值流動性條件改善、政府推動市場活化政策，以及新一代產業崛起之際。歷史資料顯示，當降息與散戶資金流入同時發生，且大型股的上漲行情結束後，KOSDAQ 便可能跑贏。當前市場環境呈現類似動態，產業輪動正在進行，政策重點則放在讓表現不佳的公司下市，同時支持機器人與生技等新興產業。 KOSDAQ 於 2004 年、2018 年及 2023 年初跑贏 KOSPI Na Seung-doo 在一份報告中提出了這項分析。根據該研究，過去 KOSDAQ 的強勢表現明確出現在降息期間或流動性擴張階段，當時散戶需求提供了支撐。這種模式也顯示，在汽車、化學、煉油及半導體等 KOSPI 大型股主導產業的上漲行情結束後，投資人的注意力便會轉移。 四項條件促成 KOSDAQ 強勢 該分析確認，政府推動的 KOSDAQ 活化政策，以及具備獲利支撐的領導

歐洲股市創下歷史新高，FactSet 數據經《金融時報》報導指出，第 2 季企業獲利年增 22%，為自 2022 年以來最強勁的成長。Stoxx Europe 600、德國 DAX、英國 FTSE 100、法國 CAC 40 及西班牙 IBEX 近期交易時段均創下歷史新高。這波漲勢由強勁的銀行業獲利所帶動，較高的利率和交易收入提振了銀行獲利；與此同時，中東緊張局勢緩解，推動油價跌至每桶 90 美元以下。隨著投資人將資金轉向歐洲股票，將其視為波動劇烈的美國 AI 和科技股的替代選擇，BlackRock 報告稱其歐洲股票產品上月獲得 44 億美元資金流入，這是自 2 月下旬美國與伊朗衝突開始以來首次出現月度淨流入。 歐洲企業第 2 季獲利躍升 22% 根據《金融時報》引用的 FactSet 數據，歐洲企業交出了自 2022 年以來最強勁的季度獲利表現，第 2 季淨利潤較去年同期上升 22%。Morgan Stanley 歐洲股票策略師 Marina Zabolok 將這項結果形容為歐洲市場「表現出色的獲利季」，並指出「幾乎每個產業都交出了非常好的成績」。儘管本季稍早能源價格高企等因素造成的

Stunning Value Research 於 10 日發布的一份分析指出，Otech 進入 AI 資料中心液冷市場後，可能從傳統 HVAC 公司重新估值為「AI 基礎設施公司」。重新估值的潛力源自 Otech 的子公司 Otech Carrier 進入 AI 資料中心的液冷價值鏈。研究員 Jeon Young-dae 指出，將現有空調技術的應用從一般供暖與冷卻擴展至高價值資料中心，代表該公司的可服務市場出現重大轉變。 Otech Carrier 的 CDU 產品列於 NVIDIA Marketplace Carrier Global 的資料中心冷卻分配單元（CDU）「65LL」以「Sample Ready」狀態列於 NVIDIA Marketplace。Otech Carrier 負責該產品在韓國境內的設計、安裝與維護。Jeon 表示，Otech 的核心投資重點，是透過子公司 Otech Carrier 進入 AI 資料中心液冷價值鏈。 公司推進 17 個總值超過 1000 億韓元的專案 Otech 目前正在爭取 17 個資料中心冷卻解決方案專案的訂單，累計價值超過 1000 億

南韓軍人共濟會於 3 月決定將年度退休福利支付率維持在 4.9%，儘管韓國銀行基準利率為 2.50%，商業銀行定期存款利率則處於 2% 後半段。為維持這項高於市場的收益率，該組織截至去年將其投資組合的 74.8% 配置於另類投資與房地產，並以 2030 年達到 84.8% 為目標。該共濟會去年的資金成本為 4.53%，必須取得高於此門檻的報酬，才能為會員創造可分配的盈利。這項投資策略使該組織去年總資產達到 24.4635 兆韓元，同時在低利率環境下維持具競爭力的會員福利率。 軍人共濟會將 74.8% 的投資組合配置於另類投資 該共濟會向會員提供兩項主要產品：需要在服役期間每月繳款、年報酬率為 4.9% 的退休福利，以及期限從 6 個月至 2 年、報酬率為 4.0% 的一次付清信託儲蓄。一次付清信託儲蓄餘額從 2022 年的 3.1091 兆韓元增加至去年的 7.2460 兆韓元，超過會員繳款餘額 5.1896 兆韓元。 該組織的資金成本從 2024 年的 4.90% 降至去年的 4.53%。在維持旗艦產品 4.9% 退休福利率不變的同時，該共濟會去年兩度下調一次付清信託儲蓄利率：5 月

KB Securities 維持 Samsung Electronics 股票 6000萬韓元的目標價格，預測該公司的年度股東回報最高可達 20 兆韓元。分析師 Kim Dong-won 表示，預期公告將代表年度回報最低 10 兆韓元、最高 20 兆韓元，較現有的 9.8 兆韓元高出逾 10 倍。該分析師將目前的價格水平描述為值得信心的買入機會，預計目前股價下的股息收益率將超過 7%，使大規模股東回報政策成為推動股票重新估值的催化劑。 Samsung Electronics 第三季營業利益預計達 112 兆韓元 KB Securities 估計 Samsung Electronics 第三季營業利益為 112 兆韓元，較去年同期增加 817%。這項預測標誌著自去年第四季達到 20 兆韓元以來，連續第四季創下破紀錄的業績。分析師預測第三季 DRAM 和 NAND 的營業利益率分別為 83% 和 71%。對於晶圓代工業務，分析指出，在第三季開始全面量產 4nm 語言處理單元的推動下，排除績效獎金準備後，該業務將自 2022 年以來四年內首次恢復獲利。 記憶體供應短缺預計將持續至 2028