Gate 深度報導與加密市場分析

根據向金融監督院提交的公告，現代汽車證券的四名高階主管於 5 月 24 日將 55,014 股員工持股計畫股份從工會帳戶提領至個人帳戶。這些股份源自公司在 2024 年有償增資期間按每股 5,380 KRW 原始分配的股份，此前存放於工會存款帳戶中。雖然此次提領本身並非出售交易，但持股形式由工會持有轉為個人持有，降低了各高階主管日後處分股份時可能面臨的限制。 四名高階主管以每股 5,380 KRW 提領 55,014 股 專業執行董事 Kang Deok-beom 提領數量最多，為 19,122 股。執行董事 Ahn Hyun-joo 提領 18,214 股，使其持股總數達到 25,535 股。常務董事 Kim Sang-cheol 與責任經理 Ahn Ji-hoon 分別提領 13,168 股與 4,510 股。四份公告均將 5 月 24 日列為變動日期，並將變更原因分類為「其他」。所有交易的單價均為每股 5,380 KRW。此次合計提領數量占現代汽車證券 61,833,044 股已發行普通股總數的 0.09%。 提領股份與 2024 年有償增資分配相關 5,380 KRW 的單價與

KOSPI 市場的投資重心於 5 月 28 日從大型股轉向個股，因指數在 7000 點附近暫停上行。基準指數下跌 1.79% 至 6788.88 點，但韓國交易所共有 640 檔股票上漲，238 檔下跌。這種背離發生之際，Samsung Electronics 和 SK Hynix 拖累指數，而買盤興趣擴散至其他產業，KOSPI 進入 6000 至 7000 點的短線交易區間。 市場廣度與指數表現背離 儘管指數下跌，上漲股票數量多於下跌股票的格局仍持續整週。5 月 24 日，KOSPI 下跌 3.12%，但有 579 檔股票上漲，286 檔下跌。在五個交易日中，有四個交易日上漲股票數量超過下跌股票數量。5 月 28 日，在股價出現變動的股票中，約七成上漲。證券分析師指出，具有高指數權重的半導體大型股正在盤整，而買盤正擴散至其他產業。 機構與外國投資人撤出半導體 Shinyoung Securities 表示，機構投資人本週賣出 3.7181 兆韓元的半導體股票，同時買進 IT 家電、機械、營建、銀行及化妝品產業。外國投資人賣出 6.7183 兆韓元的半導體股票，但在 IT 硬體、零售、

截至 8 月 31 日下午 2:39，現代汽車集團的機器人相關股票仍然疲軟。儘管先前受到實體 AI 預期的推動，股價仍已從 6 月高點大幅下跌。Hyundai AutoEver 目前交易價格為 418,500 韓元，低於 6 月 1 日的高點 1,066,000 韓元；現代摩比斯則為 456,500 韓元，低於同日的 822,000 韓元。這種落後表現發生在 KOSPI 指數圍繞 7,000 點震盪、資金輪動離開半導體產業之際。分析師將股價疲軟歸因於銷售表現尚未獲得充分證明，以及最初的 AI 熱潮過後缺乏業務進展更新。Yugen Investment Securities 指出，儘管機器人產業的相關預期已擴散至韓國股市，未來市場的關注焦點將轉向能夠展現銷售成長、盈利改善及重複訂單的企業。 Hyundai AutoEver 與現代摩比斯從 6 月高點大幅下跌 為現代汽車集團打造機器人管理與營運系統的 Hyundai AutoEver，8 月 31 日上漲 2,500 韓元（0.60%）至 418,500 韓元。該股曾於 6 月 1 日創下歷史最高價 1,066,000 韓元，之後於 7

黃金、白銀和銅的價格在近幾週大幅上漲，原因是「貝森特經濟學」推動的利率與匯率不確定性日益升高；「貝森特經濟學」指的是美國財政部長斯科特·貝森特所倡導的經濟政策，重點包括財政緊縮、控制通膨及讓美元走弱。根據 Investing.com，5 月 28 日（當地時間），國際黃金期貨在紐約商品交易所（COMEX）收於每盎司 4,502.09 美元。在美國公債殖利率上升之際，投資人仍將資金從貨幣轉向實體及另類資產，推動新一輪「貨幣貶值交易」；這波漲勢反映出市場擔憂，貝森特擴大長期公債回購政策將導致美元貶值。 黃金期貨 5 月 28 日收於每盎司 4,502.09 美元 儘管在聯準會主席凱文·沃許於 5 月 28 日發表傑克遜霍爾演說、強調控制通膨後出現小幅下跌，國際金價在整個 8 月仍維持強勁漲勢。金價從 7 月 16 日每盎司約 3,992 美元，上漲至 24 日盤中約 4,712.8 美元的高點，單月漲幅約 18%。 全球投資銀行預期金價仍有進一步上漲空間。高盛將年底金價目標設為每盎司 4,900 美元，而瑞銀預測金價明年上半年可能達到每盎司 5,000 美元。 白銀與銅價跟隨黃金上漲 白銀

Sberbank 預計，俄羅斯新近合法化的加密貨幣交易在俄羅斯央行批准投資者透過經紀商購買加密貨幣、且相關制度於 9 月 1 日生效後，首年將達到 4 萬億盧布（464.3 億美元）。Sberbank 副董事長 Anatoly Popov 表示，該銀行採取保守的普及率估計，初期僅有俄羅斯目前每年 18 萬億盧布加密貨幣交易量的 20% 會轉移至受監管交易所。相關預測公布之際，俄羅斯正實施嚴格的監管上限，限制非合格散戶投資者透過持牌中介機構每年購買價值 30 萬盧布（3,800 美元）的加密貨幣。 Sberbank 預計首年受監管交易量達 4 萬億盧布 Sberbank 執行委員會副董事長 Anatoly Popov 向 TASS 表示，該銀行預計受監管交易量在首年將至少達到 4 萬億盧布（464.3 億美元）。該銀行預測，隨著投資者轉向官方交易所系統，交易量到 2029 年將增長至約 7.5 萬億盧布（870.6 億美元）。 Popov 表示：「根據財政部截至 2 月的資料，俄羅斯每日加密貨幣交易量約為 500 億盧布，即每年約 18 萬億盧布。SberCIB Investment R

Solana（SOL）在 8 月上漲約 46%，終結連續十個月的月度跌勢，原因是機構資金流入該網路。該代幣於 8 月 27 日觸及 110.38 美元，為 1 月下旬以來的最高水準，並在週日下午於 106 美元附近交易。此次上漲主要受到美國 Solana 現貨交易所交易基金推動，這些基金自 2025 年 10 月推出以來累計淨流入約 13.4 億美元；此外，Charles Schwab 於 8 月 27 日宣布，計畫在服務約 3,900 萬個帳戶的平台上增加 SOL 交易服務。SOL 目前仍比 2025 年 1 月接近 293 美元的歷史最高價低約 63.5%，使 8 月更像是復甦月份，而非進入新的價格區間。 Charles Schwab 計畫提供 SOL 交易服務，ETF 累計吸金 13.4 億美元 8 月 27 日，Charles Schwab 宣布計畫在未來幾個月內，將 Solana 現貨、Avalanche（AVAX）和 Chainlink（LINK）納入 Schwab Crypto。Schwab 管理的客戶資產超過 12 兆美元，涵蓋約 3,900 萬個券商帳戶。根據 sos

冰島選民在 8 月 30 日舉行的公投中否決了恢復歐盟成員資格談判的提案。根據該國官方廣播公司 RÚV 報導的數據，52.8% 的選民投下反對票（105,339 票）。這項否決由城鄉分歧所推動：鄉村社區反對進一步整合，而城市地區則表示支持。這項結果維持了冰島作為歐洲經濟區成員及申根協定成員的地位，使該國仍不受歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）監管框架約束。 冰島公投結果顯示城鄉分歧 在 8 月 30 日的公投中，52.8% 的選民反對恢復歐盟成員資格談判，共有 105,339 票反對該提案。RÚV 報導指出，投票結果顯示城市地區與鄉村社區之間存在明顯分歧：城市地區支持恢復整合談判，而鄉村社區則反對這項行動。若投下贊成票，將啟動冰島恢復談判並成為歐盟成員國的新程序；該國於 2009 年開始這項程序，但後來在未正式退出的情況下將談判凍結。 冰島維持歐洲經濟區地位，不受 MiCA 框架約束 公投結果意味著冰島仍保有歐洲經濟區成員及申根協定成員的地位。儘管與其他歐洲國家維持密切關係，冰島仍處於《加密資產市場法規》（MiCA）框架的適用範圍之外。冰島一向以比特幣挖礦中心聞名。 專家分析未來納入

英國政府於 8 月 27 日發布首份應稅加密資產收益官方統計數據，顯示有 240 名個人各自申報在 2024-25 課稅年度取得超過 100 萬英鎊的資本利得。英國稅務海關總署（HMRC）發布這項數據，作為其年度資本利得稅統計的一部分；在自我評估申報表中引入加密資產資本利得專用欄位後，該統計現已納入涵蓋加密資產納稅人的專門表格。這些調查結果是英國稅務機關改善納稅遵從度及縮小稅收缺口之更廣泛努力的一環，官員強調，加密資產收益與其他資本利得一樣都必須繳稅。 這 240 名各自申報超過 100 萬英鎊加密資產收益的個人，合計申報 7.17 億英鎊。在更廣泛的納稅人群體中，17,600 名個人申報了 138 億英鎊的加密資產處分所得及 13.8 億英鎊的應稅收益，平均每人約 78,000 英鎊。報告顯示，申報應稅加密資產收益的個人中，約 87% 為男性，約 13% 為女性。HMRC 表示，這是該機構首次發布這項特定數據。 HMRC 對應稅加密資產處分的定義 加密資產處分可能包括出售代幣、將一種加密貨幣兌換為另一種加密貨幣、使用數位資產購買商品或服務，以及在不符合特定豁免的情況下將其贈與他人。根

根據 31 日在首爾汝矣島金融投資教育中心舉行的韓國公司治理論壇研討會上公布的分析，韓國特別股相較於普通股存在大幅折價，原因在於公司治理結構缺陷，而非缺乏投票權。在 114 檔上市特別股中，按折價率排名前 10 的特別股，根據 7 月底收盤價計算，平均較其普通股折價 71%；英國激進投資者 Palliser Capital 表示，整體市場的平均折價率為 45%。論壇與會者將持續存在的折價歸因於董事會未能提供真正的股利優先權或清算優先權，使韓國特別股儘管歷經數十年的價格差距，在實際功能上仍等同於無投票權普通股。 韓國前 10 檔特別股平均折價 71% 斗山燃料電池 1P 的折價率最高，達 81.4%；其次為韓亞航空特別股的 76.8% 以及 Solus Advanced Materials 1P 的 76.5%，以上數據均根據 7 月底收盤價計算。韓國公司治理論壇舉行的「韓國特別股隱性折價問題與解決方案」研討會指出，韓國市場共有 114 檔上市特別股。Palliser Capital 計算出，所有韓國特別股的平均折價率為 45%，與已開發市場無投票權股份的個位數折價率形成對比。 三星電子

27 日（當地時間），CNBC 報導，隨著中國收緊海外資產管理且地緣政治疑慮升高，中國超級富豪正回到新加坡，扭轉過去偏好杜拜和日本的趨勢。另一方面，英國健康研究計畫「Our Future Health」發現，40 多歲的人是最後一個定期飲酒的世代；20 多歲族群的每日飲酒率低於 2%，相比之下，40 多歲族群約為 6%。在美國，網紅商務平台 Levanta 完成 2,200 萬美元 B 輪融資，而該領域的銷售額預計今年將超過 2,400 億美元；前 NFL 球員 Ndamukong Suh 則分享了接受 Warren Buffett 超過 15 年指導所學到的投資經驗。與此同時，一支諷刺美加貿易緊張局勢的 AI 生成音樂影片在網路上爆紅，Dollar General 在該產品線銷售額年增 16% 後，擴大其 1 美元商品的選擇。 中國富豪在資產管理收緊之際回到新加坡 新加坡的家族辦公室和資產管理產業，正明顯增加來自中國富豪的詢問。中國當局已加強對海外信託、保險和證券帳戶的監管，使富裕階層感到擔憂。香港被認為距離中國大陸較近，促使市場將興趣轉向新加坡這個距離較遠的替代選擇。 新加坡律師事

美國總統川普於30日（當地時間）在 Truth Social 發布一段由 AI 生成的影片，描繪轟炸伊朗關鍵石油出口樞紐哈爾克島，以加大對伊朗的壓力。影片展示島上儲油槽與油輪接連爆炸；該島處理伊朗約90%的石油出口總量。這則動態發布之際，美軍正對位於荷姆茲海峽入口拉臘克島上的伊朗伊斯蘭革命衛隊火箭發射器發動軍事打擊。伊朗總統馬蘇德・佩澤希齊揚回應表示，伊朗將堅決反擊任何侵略行為。這些發展代表在先前制裁之後，美國對伊朗的經濟與軍事壓力進一步升級。 川普發布描繪轟炸哈爾克島的 AI 影片 川普於30日（當地時間）在 Truth Social 發布這段由 AI 生成的影片，並附上文字「哈爾克島被炸成碎片！」影片描繪美軍接連攻擊哈爾克島上的儲油槽與油輪，導致爆炸。哈爾克島是伊朗主要的石油出口碼頭，處理該國約90%的石油出口總量，是伊朗經濟與石油產業的關鍵命脈。 美軍打擊拉臘克島上的伊斯蘭革命衛隊設施 美軍於30日對位於荷姆茲海峽入口拉臘克島上的伊朗伊斯蘭革命衛隊火箭發射器發動先發制人的打擊。這項軍事行動比川普發布社群媒體動態早數小時，展現出針對伊朗協調運用經濟與軍事施壓策略。 佩澤希齊揚誓言堅

韓國交易所（KRX）將於 9 月修訂 KOSDAQ 實施細則，調整公司進行無償增資或發放股票股利時，用於下市標準的市值計算方式。KOSPI 實施細則已於 27 日完成修訂，納入相同規定。此次調整旨在處理一項技術性失真：在無償增資或股票股利事件期間，股價暫時下跌，導致市值計算出現人為縮減，可能在 7 月實施更嚴格門檻後，觸發不當的下市警告。 KRX 調整無償增資與股票股利事件的市值計算方式 韓國交易所宣布，將於 9 月修訂 KOSDAQ 上市規則實施細則，在計算下市判定所需的市值時，納入無償增資與股票股利發放因素。KOSPI 實施細則已於 27 日以相同規定完成修訂。根據 7 月實施的現行政策，KOSPI 上市公司必須維持市值高於 300 億韓元，KOSDAQ 公司則須維持市值高於 200 億韓元，否則將符合下市標準。一名 KRX 官員表示，由於 KOSPI 的相同修訂已經生效，KOSDAQ 規則變更預計將於 9 月初實施。 暫時性市值失真的技術機制 先前的計算方式造成一種視覺假象，使市值在無償增資或股票股利事件期間看似人為縮小。在無償增資的情況下，股價會下跌，以反映即將增加的新股，但市

據週日晚間刊登於《Herald Economy》的報導，SK 海力士正考慮將 Intel Foundry 作為下一代高頻寬記憶體（HBM）所用基底裸晶的供應商。據報導，這家南韓記憶體巨頭計畫從第七代 HBM 產品 HBM4E 開始，將部分基底裸晶生產外包給 Intel Foundry，以分散目前對台灣積體電路製造（TSMC）的供應鏈依賴。截至本文撰寫時，Intel 股價在週日晚間的盤後交易中下跌 0.5%，此前一度下跌近 2%，但隨後小幅回升；SK 海力士在美國上市的股票則下跌 1.5%。這項潛在合作將為 Intel Foundry 帶來一位重要新客戶，因為這家美國晶片製造商正試圖在持續虧損之際重振其代工業務。 《Herald Economy》報導 SK 海力士評估由 Intel Foundry 生產 HBM 基底裸晶 《Herald Economy》報導，SK 海力士計畫從 HBM4E 開始，將部分基底裸晶生產外包給 Intel Foundry。基底裸晶位於 HBM 堆疊的底部，負責處理邏輯運算與控制，以及記憶體堆疊和 GPU 等處理器之間的高速連接。SK 海力士在 HBM3E 時期

虛擬資產監管局（VARA）透過其監管雷達發布了相關洞見，聚焦於穩定幣在現有金融框架中的整合。該機構表示，這些發展旨在確保虛擬資產領域的創新與必要的防護措施保持平衡，同時強化信心、透明度和市場完整性。這項監管重點反映了更廣泛的全球趨勢，即各監管機構日益檢視穩定幣對市場基礎設施和投資產品的影響。 VARA 強調穩定幣整合標準 VARA 表示，正在檢視穩定幣如何與傳統金融系統共存，同時處理相關風險。該機構強調，將穩定幣整合至現有金融系統的重要性，在促進創新的同時確保市場完整性。監管機構的洞見反映出其對虛擬資產市場成熟度的重視，並旨在建立金融市場中的信心與透明度。 穩定幣是旨在維持穩定價值的數位貨幣，通常與傳統法定貨幣掛鉤。 VARA 在杜拜監管框架下運作 VARA 在杜拜的監管框架下運作，監督虛擬資產活動，以確保合規並促進創新。該機構的管轄權使其能夠形塑虛擬資產市場的監管環境。 常見問題 VARA 透過其監管雷達發布了什麼？ VARA 透過其監管雷達發布了相關洞見，聚焦於穩定幣如何整合至現有金融框架中。該機構表示，這些發展旨在強化信心、透明度和市場完整性。 VARA 為什麼聚焦於穩定幣整合？

二次電池股在21日至28日期間強勁反彈，半導體大型股則受到輪動交易及美國儲能系統政策變化影響而回落。根據韓國交易所資料，三星電子在此期間下跌8.7%，SK海力士下跌4.5%；LG新能源上漲7.7%，三星SDI大漲19.5%，POSCO Future M上漲20.3%，Ecopro BM上漲11.9%，L&F大漲29.0%。這種分化源於利率上升疑慮及AI投資負擔對半導體估值造成壓力。聯準會主席凱文・華許在近期的傑克遜霍爾演說中表示，將持續關注通膨；Alphabet則因大規模AI基礎設施支出，第二季自由現金流首次轉為負值。美國於26日宣布大型電力系統進入國家緊急狀態，並引入以安全為重點的採購規則，可能透過將生產能力與安全性置於價格之上，重塑ESS的競爭格局。 二次電池股在半導體股下跌之際大漲 在21日至28日期間，半導體股面臨獲利了結壓力，二次電池股則錄得兩位數漲幅。根據韓國交易所資料，三星電子下跌8.7%，SK海力士下跌4.5%。相比之下，LG新能源上漲7.7%，三星SDI上漲19.5%，POSCO Future M上漲20.3%，Ecopro BM上漲11.9%，L&F同期大漲29.0

越南透過於 2025 年 9 月 9 日簽署的政府第 05/2025/NQ-CP 號決議，推出結構化的五年期代幣化資產試點計畫。該框架建立獲授權的交易所、嚴格的資本要求，以及持續至 2030 年的分階段投資人准入機制。這項試點符合越南更廣泛的目標，即到該年讓數位經濟至少占 GDP 的 30%，使該國有望營運東南亞管制最嚴格的數位資產市場。 越南試點計畫要求由實體資產支持，並採分階段投資人准入 試點計畫下的每項代幣化資產都必須由實體資產支持，並由越南實體發行。外國投資人可優先參與，所有結算均以越南盾進行。證券與法定貨幣明確排除在代幣化資產類別之外。國內投資人將在首個許可證正式核發六個月後獲准參與，且必須使用獲授權的服務提供商。 五家交易所正逐步取得核准：VIX Crypto Assets Exchange JSC、Loc Phat Vietnam Crypto Assets Exchange（LPEX/SCEX）、Vietnam Prosperity Crypto Assets Exchange（CAEX）、Techcom Crypto Assets Exchange（TCEX）以及 V

蘋果於 4 月 20 日任命 John Ternus 為下一任執行長。這位任職公司 25 年的資深員工將於 9 月 1 日正式接任，取代 Tim Cook。Cook 擔任執行長 15 年期間，讓蘋果的市值增加約 3.6 兆美元；卸任後，他將轉任董事會執行主席。這項任命源自一項長期接班計畫，並已獲蘋果董事會一致批准。Cook 將在夏季結束前繼續擔任執行長，以確保順利交接。相較於 Cook 以共識為導向的管理風格，Ternus 採取更為強勢的管理方式；2026 年年中的報導指出，他在正式上任前就已開始重組蘋果的設計團隊。 Ternus 於 2001 年加入蘋果，逐步晉升硬體工程職位 Ternus 於 2001 年加入蘋果，當時剛取得賓夕法尼亞大學的機械工程學位。他於 2013 年晉升為硬體工程副總裁，並於 2021 年升任資深副總裁，期間負責 iPhone、iPad 和 Mac 產品線。 Ternus 帶來比 Cook 更強勢的管理風格 Cook 以共識導向的管理風格聞名，而據報導，Ternus 將以更為強勢的方式領導公司。 Ternus 自 2026 年年中開始重組設計團隊 2026 年

韓國交易所（KRX）透過於28日公布的修訂施行規則，正式確定將交易所交易基金（ETF）與交易所交易票據（ETN）排除於盤後交易之外，並於下月14日起生效。這項監管變更根據新設立的第51-4條，將ETF與ETN指定為排除證券，禁止投資人於下午4點至晚上8點的盤後交易時段交易這些工具。KRX基於對個股槓桿型ETF波動性的疑慮，以及在正常交易時間以外計算即時指示性淨資產價值（iNAV）和維持申購贖回系統的營運限制，做出這項決定。 KRX根據第51-4條指定九類排除標的 據金融投資業界人士31日透露，KRX於28日預先公告《證券市場業務規則施行細則部分修訂案》。此次修訂的核心是建立「盤後連續交易」，允許股票在正常交易時段結束後，於下午4點至晚上8點進行交易。值得注意的條文出現在新設立的第51-4條，其中指定九類排除於盤後交易之外的證券。除了當日未進行正常交易的股票、管理股票、投資警告股票、投資風險股票、異常上漲股票及低流動性股票外，KRX也明確列出「上市指數集體投資計畫的證券及上市指數證券」為排除類別。這項指定涵蓋ETF與ETN，禁止投資人自下月14日盤後市場開放起，於下午4點至晚上8點的盤後

Cronos 於星期日暫停其區塊鏈，此前發現去中心化借貸協議 Tectonic 遭到攻擊，涉及估計價值 7500 萬美元的資產。此次攻擊利用了 TONIC 20% 的抵押品係數和稀薄的流動性，攻擊者在 20 分鐘內將治理代幣的價格推高 100 倍，之後借入其他資產。這起事件凸顯去中心化金融協議持續存在的安全漏洞，而在宣布暫停時，大部分受影響資金仍留在 Cronos 網路上。 Cronos 表示已發現 Tectonic 遭到攻擊並暫停網路，承諾將提供後續更新。Tectonic 也單獨警告使用者，在調查期間不要與該協議互動。截至發稿時，兩個專案都尚未確認原因或損失，也尚未公布重新啟動的時間表。 攻擊者利用 TONIC 抵押品係數進行 20 分鐘價格操縱 研究員 Weilin Li 表示，攻擊者利用 TONIC 20% 的抵押品係數和稀薄的流動性，在 20 分鐘內將治理代幣的價格推高 100 倍，之後借入其他資產。Li 將其描述為「Mango Markets 式」的拉抬價格並借貸攻擊。 Li 最初估計有 6600 萬美元受到影響。之後，他發現另一個由攻擊者控制、持有約 800 萬美元的地址，

韓國娛樂股票 ETF 截至 28 日年初至今跌幅超過 40%，名列國內市場表現最差的基金之列。TIGER Media Content 報酬率為 -48.58%，在國內上市的所有 ETF 中排名倒數第三；HANARO Fn K-POP&Media 和 ACE KPOP Focus 則分別下跌 45.23% 和 43.78%。儘管包括 BTS、BIGBANG 和 aespa 在內的主要 K-pop 團體陸續回歸，相關 ETF 仍大幅下跌。市場資金集中於半導體股票，加上缺乏正面催化劑，導致娛樂類股跑輸大盤。HYBE 的 BTS 3 月回歸活動引發爭議後，娛樂類股面臨賣壓，後續藝人回歸也未能扭轉投資人情緒。 TIGER Media Content 年初至今報酬率為 -48.58% 根據 KOSCOM ETF Check 截至 28 日的數據，TIGER Media Content 年初至今報酬率為 -48.58%，在國內上市的所有 ETF 中表現倒數第三。HANARO Fn K-POP&Media 和 ACE KPOP Focus 的報酬率分別為 -45.23% 和 -43.78%，同樣位居