Gate 深度報導與加密市場分析

據傳聞者指出，小米正研發搭載 OLED 的緊湊型平板，尺寸接近 18 Fold、窄邊框，預計為完整小米品牌而非 Redmi，研發已啟動但尚無官方細節。若成真，將成為 OLED 緊湊平板市場新進入者，且可能與蘋果 iPad Mini 8 競爭。現有 OLED 緊湊平板稀少，主流為 OPPO Pad Mini 與紅魔 Astra，Redmi K Pad 多為 LCD。

參院共和黨發布新版 CLARITY 法案文本，川普同意約80%道德規範修訂，含剝離實質性加密金融利益、置於保密信託及由州檢察長與司法部共同執法；BRCA 條款調整為僅適用銀行保密法與民事執法，刑事範圍刪除；穩定幣熔斷機制新增，裁定官為財政部長；Ag title 監管圍欄更嚴，關聯交易及衍生品相關規範不放寬；Lummis 表示為最終最優方案，週二結束辯論表決需兩黨票，民主黨支持關鍵。

韓國交易所（KRX）宣布自 9 月 14 日起延長交易時間，允許投資人在正常交易結束後的 4 小時內實時買賣股票。交易所在一份聲明中表示，此舉旨在提升與全球市場的競爭力，並擴大投資人的交易機會。2026 年，南韓股市在包括 SK 海力士和三星電子在內的 AI 記憶體晶片股飆升帶動下，上漲超過 55%，吸引全球關注韓國股市。 KRX 宣布自 9 月 14 日起延長交易時間 韓國交易所上週三表示，將自 9 月 14 日起開始提供盤後交易時段。盤後交易時段將從下午 4 點持續至晚上 8 點，為投資人在正常交易時間結束後提供 4 小時的交易窗口。 KOSPI 和 Kosdaq 上市的大多數股票在正常交易時段於下午 3:30 結束後均可進行交易。不過，KRX 表示，鑑於對市場波動的擔憂，新時段的 4 小時內將不包括交易所交易基金和交易所交易票據。 該證券交易所表示，也計劃在 2027 年底前推出盤前市場時段。 該國另類交易系統 Nextrade 於 2025 年 3 月開始提供盤前市場和盤後交易時段，涵蓋約 600 檔股票。推出幾個月內，這項措施便佔據了近三分之一的交易活動。 AI 記憶體晶片股

本週加密焦點：AMC執行長Adam Aron抨擊Robinhood的離岸代幣化股票，質疑其股東分紅與投票權之存在；Robinhood回應受美國法域管控。因道德衝突條款未達共識，《清晰法案》距投票僅剩五天。若過不了或出現SEC/CFTC替代路徑與拆分掛靠。預測市場與名人合作日增，LeBron James等成為主流文化基礎設施。

中國 AI 新創公司 Zhipu（Z.ai）週日宣布，已透過配售新股與發行可轉換債券籌集約 50 億美元（約新台幣 1,600 億元），這是其數月內第二次重大募資，此前曾於 7 月籌集 40 億美元。這筆資金將主要用於加速開發其下一代大型語言模型。專注於 AI 大型語言模型開發的 Zhipu，將此次募資規劃為約 20 億美元的香港上市股票配售，以及 30 億美元的零息可轉換債券。中國 AI 開發商正積極尋求資金，以與美國主要競爭對手競爭，支應龐大的運算基礎設施與人才需求。 Zhipu 透過股權與可轉換債券籌集 50 億美元 根據 Zhipu 週日提交予香港證券交易所的文件，公司以每股 714 港元的價格發行 2,197 萬股新股，較週五 793 港元的收盤價折價 10%。公司同時發行面值 201.4 億人民幣（約 235.5 億港元）的零息可轉換債券，於 2027 年 9 月到期，並以美元結算。該債券的初始轉換價格為 892.50 港元，較股票配售價格溢價 25%。 Zhipu 將 60% 資金分配至下一代模型開發 約 60% 的募資將投入下一代模型的研發，以及全自動化訓練系統的開發。

儘管美國 10 年期國債殖利率接近 5%、中東緊張局勢升溫，以及市場對聯準會 9 月升息的預期日益增強，美國股市分析師仍維持看多展望。11 日，標普 500 指數收於 7,656.98 點，上漲 0.86%；那斯達克綜合指數上漲 0.96%，收於 26,333.04 點，反映投資者在多重逆風下仍展現韌性。RBC Capital Markets 的 Lori Calvasina 將標普 500 未來 12 個月的目標位設為 8,150 點，約較近期水準高出 6%，並指出長期利率疑慮緩解是關鍵推動因素。樂觀預測出現之際，油價已突破每桶 100 美元，美加貿易衝突也加劇，形成近期修正風險；分析師認為，AI 驅動的投資週期與強勁的經濟基本面將抵銷這些風險。 RBC Capital Markets 將標普 500 目標位設為 8,150 點 根據 Yahoo Finance 13 日當地時間的報導，RBC Capital Markets 美國股票策略主管 Lori Calvasina 分析指出，隨著油價突破每桶 100 美元，以及美加貿易衝突加劇，短期內出現正常修正的風險有所上升。儘管面臨這些近

根據公司公告，新韓資產管理於14日獲得最終授權，可在面向機構金融領域的全球區塊鏈平台 Canton Network 上作為 Super Validator 節點運作。該授權是在新韓資產管理與 Canton Foundation 於6月簽署治理參與 MOU 後取得的，雙方已完成詳細條件的協商。不過，實際的節點運作與治理投票，只有在國內代幣化證券法規完全建立，且數位資產整合至受監管金融體系後才會開始。 新韓資產管理定義 Super Validator 角色 Super Validator 是負責共同維護網路共享帳本運作，並在規則變更等關鍵決策中擁有投票權的節點。這種架構類似於國內代幣化證券的分散式帳本，其中金融機構以節點身分參與。其一項顯著特點是，參與者無需直接持有虛擬資產即可參與。 新韓資產管理完成與 Canton Foundation 的授權流程 14日取得的授權，是新韓資產管理與 Canton Foundation 於6月簽署治理參與 MOU 後的後續措施。雙方已完成所有詳細條件的協商。 新韓資產管理計畫在監管明朗前分階段參與 新韓資產管理表示，在代幣化證券法規與金融主管機關指引確定

日本股市 9 月 14 日表現分歧，截至上午 9:10，日經 225 指數下跌 852.71 點（1.33%）至 63,158.63 點，而 TOPIX 指數上漲 1.58 點（0.04%）至 4,029.88 點。日經指數下跌的原因包括沙烏地阿拉伯因伊拉克發動無人機攻擊而關閉一條主要管線，導致油價上漲；以及 OpenAI 宣布今年不會推動首次公開募股，令 AI 與半導體股票承壓。美股前一個交易日上漲，此前 8 月 CPI 數據符合市場預期，降低了利率的不確定性。 日經 225 因油價疑慮跌至一個月低點 日經 225 指數在 63,000 點附近交易，徘徊於上月 4 日以來的最低點。TOPIX 指數開盤走低，但在早盤交易中轉為上漲。 11 日（當地時間），紐約三大股票指數在五個交易日內首次同步上漲，受逢低買進帶動。美國 8 月消費者物價指數（CPI）大致符合市場預期，升息的不確定性降低，市場開始樂觀看待局勢。 沙烏地阿拉伯遭無人機攻擊後暫停東西管線運作 沙烏地阿拉伯能源部於 9 月 14 日宣布，已暫停東西管線的運作，該管線負責將原油從波斯灣輸送至紅海。這條管線是繞過荷姆茲海峽的替代路

美財政部宣布將於9月14日制裁一家大型銀行，目標與國別尚未公開，屬「經濟棄兒行動」的一環。自8月24日啟動以來，已制裁約60個實體與部門，並擴大五部門二級制裁及暫停一般許可。貝森特警告與伊朗有往來者將面臨滅頂之災，強調加速執行與打擊洗錢。市場關注此舉對跨境支付、結算與油價的影響，以及第三國金融機構的合規壓力。

1MDB資產追討工作組在新加坡就星展銀行的訴訟提出超過10億新元，涉四家清算公司及五個帳戶資金流向，唯一受益人與簽字人為 Eric Tan（陳志遠），資金被用於珠寶、私人飛機租賃、夜店與超級遊艇等支出；工作組批評銀行未盡守門人責任。馬來西亞財政部稱1MDB總債514億令吉，已還425億，未償89億；透過跨國追討累計追回313億，預計仍可能虧損約200億；最近與摩根大通和解，注資14億令吉至資產追討信託。

2026 年 9 月 11 日，DELL 收漲 11.98%，報 567.29 美元，刷新歷史高點。單日市值增加約 385 億美元，總市值突破 3,600 億美元。DELL 年初至今累計漲幅 354.78%，在標普 500 成分股中排名第三。 直接觸發因素來自加拿大皇家銀行資本市場首次覆蓋並給予「跑贏大盤」評級，目標價 640 美元。但真正支撐評級的是：截至 2027 財年第二季末，AI 伺服器積壓訂單達 950 億美元，較上一季 513 億美元近乎翻倍。 市場為什麼願意給一家硬體廠商重新定價？ DELL 過去估值框架建立在週期之上。營收與宏觀經濟同步，企業削減 IT 預算時，PC 和通用伺服器採購被推遲，市場給予低本益比、股息驅動、缺乏成長溢價的估值。 AI 基礎設施改變了物理約束：電力密度、散熱、高速互聯要求傳統資料中心架構無法滿足。DELL 在浸沒式液冷、高速布線和機架級整合上的專利，使其從按單組裝商轉向複雜系統架構設計商。當客戶最稀缺的是「能交付的算力」而非最低價格，議價權發生結構性偏移。市場支付的溢價，買的是這種議價權的持續性。 訂單積壓 950 億美元意味著什麼？ 積壓訂單

據 Darkfost 數據，9月初幣安比特幣儲備升至69.3萬枚，主因 SAFU 宣布斥資約10億美元買入約1.5萬枚，及 ColdCard 事件後自管錢包轉入交易所。Santiment 指5至9月交易所餘額未能預測逾40%波動，且現貨比特幬ETF 需求多透過OTC取得，未反映在交易所餘額。

Anthropic 執行長 Dario Amodei 週末呼籲放慢前沿 AI 模型的開發速度，理由是擔心這些模型可能遭到濫用。主要晶片製造商的股價週日深夜在隔夜交易中大幅下跌，英特爾和 AMD 跌逾 4%，Micron 下跌 3.9%，SanDisk 下跌 4.5%。這波走勢反映出外界對 AI 安全性的爭論日益升溫，而整個產業正努力在快速創新與風險管理之間取得平衡。 Anthropic 提出由三部分組成的 AI 安全框架 Amodei 提出由三部分組成的框架：讓永久性的獨立評估人員擁有如同員工般存取 AI 實驗室的權限、促使領先企業協調安全標準，以及加強國際合作。他強調，自己並不是呼籲停止 AI 訓練或技術進步，而是希望企業創造更多時間，以測試並保護能力日益強大的模型。OpenAI 執行長山姆·阿爾特曼和 SpaceX 執行長馬斯克支持 Amodei 的提議。隨著越來越多報告指出，AI 代理人被用於駭客攻擊、詐欺、監控及其他可能有害的活動，這項呼籲正值公眾對 AI 安全性的討論日益激烈之際。 晶片股在隔夜及亞洲交易中下跌 iShares Semiconductor ETF (SOXX)

Strategy（前身為 MicroStrategy）透過罕見的出售操作，售出了價值超過 2 億美元的比特幣。比特幣在出售後上漲至約 64,000 美元。Bitwise 投資長 Matt Hougan 表示，市場反應顯示，當前價格水準存在強勁的比特幣需求。此次出售是 Strategy 轉型為靈活資本框架的一部分，旨在支援優先股股息並管理現金儲備。Strategy 已建立正式的出售框架，允許出售最多價值 12.5 億美元的比特幣，以履行持續的現金義務。 Strategy 的 $64K 出售後，比特幣上漲至 $200M Hougan 將價格走勢描述為市場在當前價格水準下具備強勁承接能力的證據。當 Strategy 售出價值 2 億美元的比特幣而價格上漲時，這表示市場具備足夠的買方需求來吸收這些存幣。比特幣未下跌的事實，也降低了先前影響 Strategy 股價的強制平倉風險疑慮。Hougan 表示，如果 Strategy 能夠大規模出售比特幣而不致令市場下跌，那麼它被迫在市場恐慌時拋售持倉的情境就變得極不可能。 Strategy 建立 12.5 億美元比特幣出售框架 Strategy 的出售

截至首爾外匯市場 14 日上午 9:09，美元兌韓元匯率升至 1,347.50 韓元，較前一交易日首爾收盤價上升 1.60 韓元。此次上升反映市場對美國聯準會升息的預期增強，以及油價上漲。聯準會預定於本週召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，以決定基準利率；在近期美國就業與通膨數據公布後，期貨市場反映本月升息機率超過 80%。 美元兌韓元因聯準會升息押注而高開 美元兌韓元匯率 14 日開盤報 1,345.50 韓元，略高於上週收盤價。截至上午 9:09，匯率報 1,347.50 韓元，較 12 日上午 6 點紐約市場收盤價上升 3.40 韓元。市場參與者在檢視美國 8 月非農就業數據（4 日公布）、8 月生產者物價指數（10 日公布）及 8 月消費者物價指數（11 日公布）後，進一步提高升息押注。目前期貨市場反映本月聯準會升息機率處於 80% 中段。 沙烏地阿拉伯管線關閉後油價上漲 國際油價 14 日在亞洲交易時段延續上漲趨勢。西德州中級原油（WTI）期貨交易價格約為每桶 102 美元，布蘭特原油期貨交易價格接近每桶 107 美元。柴油價格飆升至歷史最高價。在伊拉克親伊朗民兵攻擊該設

根據評論員 @WuBlockchain 的說法，美國眾議院歲入委員會計畫於 9 月 16 日審議兩項加密貨幣稅務法案。《挖礦與質押稅務明確法案》將把新生成代幣的納稅義務遞延至其處分時，而《適用現行稅法反濫用規則法案》則尋求將洗售與建設性出售規則延伸至數位資產。該委員會的審議反映出，人們日益認識到有必要調整稅務框架，以因應加密貨幣領域不斷發展的金融科技。 挖礦與質押稅務明確法案條款 《挖礦與質押稅務明確法案》旨在將新生成代幣的納稅義務遞延至其處分時，以釐清挖礦者與質押者的稅務義務。該法案處理的是透過挖礦或質押活動創造數位資產的個人與實體，其稅務責任應於何時產生的問題。該法案試圖為參與這些加密貨幣生成機制的參與者建立更明確的指引。 適用現行稅法反濫用規則法案詳情 《適用現行稅法反濫用規則法案》將洗售與建設性出售規則延伸至數位資產。該法案將透過挖礦或質押賺取的資產排除在延伸適用的規則之外。若獲委員會批准，兩項法案都將提交眾議院全院進一步審議。美國眾議院歲入委員會負責監督美國所有與課稅及收入相關的議題。 市場背景與交易量 截至發稿時，加密貨幣市場過去 24 小時的交易量為 $0。這一交易環境與

韓國政府債券收益率於 11 日升至多年高點，原因是國際油價飆破每桶 100 美元的心理壓力線。3 年期韓國國庫債券（KTB）民評收益率觸及 4.02%，為自 2023 年 11 月 1 日（4.065%）以來的最高水準，而 10 年期 KTB 收益率達到 4.542%，創下自 2022 年 10 月 21 日（4.620%）以來的最高點。收益率大幅上升源於布蘭特原油合約於 10 日（當地時間）攀升至每桶 107.63 美元，為自 5 月 19 日（111.28 美元）以來的最高水準，當時中東緊張局勢持續升高。由於市場原先預期美國總統川普會介入以緩解美伊衝突，但相關預期並未實現，導致荷莫茲海峽局勢仍未解決，市場參與者對油價及債券收益率的走勢均表達不確定性。 韓國政府債券收益率在各期限升至多年高點 根據 14 日的債券市場資訊，3 年期 KTB 民評收益率於前一個交易日（11 日）為 4.02%，創下自 2023 年 11 月 1 日（4.065%）以來的最高水準。10 年期 KTB 民評收益率為 4.542%，達到自 2022 年 10 月 21 日（4.620%）以來的最高點。30 年

南韓政府債券期貨合約於 9 月 14 日開高。截至當地時間上午 9:04，3 年期合約上漲 6 個跳動點至 102.71，10 年期合約上漲 46 個跳動點至 104.14。漲勢源於美國 8 月核心消費者物價指數數據高於市場預期，使市場幾乎確信聯準會將在 9 月聯邦公開市場委員會會議上升息，並消除了貨幣政策的不確定性。此次反彈也反映出市場對上週晚盤大幅下跌的修復，當時南韓 3 年期政府債券殖利率於週五突破 4%，為約三年來首次。 債券合約於 9 月 14 日早盤大幅上漲 外國投資者在早盤交易期間淨買入 613 份 3 年期債券合約及 1,055 份 10 年期債券合約。國內債券市場跟隨美國國債殖利率走勢，因市場參與者在 CPI 數據發布後，將聯準會 9 月升息視為既定事實。 美國 8 月核心 CPI 月增 0.3%，高於預期 美國勞工部報告稱，8 月整體 CPI 經季節性調整後月增 0.4%、年增 3.4%，兩者均符合市場預期。核心 CPI 月增 0.3%，高於 0.2% 的預期，而年增 2.4% 則符合預測。美國 2 年期國債殖利率在前一交易日上升 4.0 個基點至 4.6280%，

南韓 ICT 出口額在 8 月達到 599.8 億美元，年增 162.6%，科學技術情報通信部於 9 月 14 日宣布。增長由全球 AI 投資擴張所帶動。ICT 進口額增長 48.8% 至 186.1 億美元，帶來創紀錄的 413.7 億美元貿易順差，首次超過 400 億美元。8 月 ICT 出口占南韓出口總額（982.5 億美元）的 61.0%，首次突破 60%。 半導體連續三個月維持在 400 億美元以上 半導體出口年增 209.0%，連續三個月維持在 400 億美元以上。該部表示，增長歸因於 AI 運算需求。電腦及周邊設備出口大增 383.1%，受到中大型電腦對 AI 資料處理需求擴大的帶動。手機出口增長 23.2%，顯示器出口下降 7.0%。電信設備出口增長 11.5%。 各主要市場出口均呈正增長 對美國出口年增 306.5%。對中國（包括香港）出口增長 227.9%。印度增長 126.7%，越南 81.4%，日本 72.4%，台灣 54.3%，歐盟 49.1%。所有主要目的地市場均呈現正增長。 半導體及手機需求帶動 ICT 進口增長 48.8% 8 月 ICT 進口總額為 1

Robin Brooks 前高盛外匯分析師於 5 月 13 日（當地時間）表示，對沙烏地阿拉伯東西管線的攻擊不會對該國原油出口造成實質性干擾，並稱隨後的油價飆升是市場反應過度。Brooks 解釋說，這次攻擊是從伊拉克發動的無人機襲擊，應歸因於伊朗的直接策劃，而非胡塞叛軍涉入。他指出，由於胡塞武裝的干擾，延布港的出口量已從每日 500 萬桶降至每日 350 萬桶，這早已是舊聞，並已反映在每桶 90 美元的布蘭特原油價格中。 Brooks 評估管線維修對存幣的影響有限 Brooks 在部落格文章中評估，供應端受到的影響有限。他表示，關鍵在於沙烏地阿拉伯將從延布港的儲油槽釋放原油，以便在管線維修期間維持出口，這意味著全網原油存幣不會受到實質性打擊。Brooks 解釋說，該國可以在維修工作進行期間消耗庫存，以維持出口水準。 布蘭特現貨與合約價差顯示恐慌性買盤 攻擊發生後，市場的存幣與需求指標出現異常。這是自 4 月以來，布蘭特原油現貨價格首次超過合約價格。Brooks 將這種背離描述為市場為確保取得實物原油而出現恐慌性買盤的訊號，並根據今年稍早觀察到的模式預測，價差將迅速收窄。 分析師估計布蘭