Gate 深度報導與加密市場分析

韓國交易所（KRX）將於 9 月修訂 KOSDAQ 實施細則，調整公司進行無償增資或發放股票股利時，用於下市標準的市值計算方式。KOSPI 實施細則已於 27 日完成修訂，納入相同規定。此次調整旨在處理一項技術性失真：在無償增資或股票股利事件期間，股價暫時下跌，導致市值計算出現人為縮減，可能在 7 月實施更嚴格門檻後，觸發不當的下市警告。 KRX 調整無償增資與股票股利事件的市值計算方式 韓國交易所宣布，將於 9 月修訂 KOSDAQ 上市規則實施細則，在計算下市判定所需的市值時，納入無償增資與股票股利發放因素。KOSPI 實施細則已於 27 日以相同規定完成修訂。根據 7 月實施的現行政策，KOSPI 上市公司必須維持市值高於 300 億韓元，KOSDAQ 公司則須維持市值高於 200 億韓元，否則將符合下市標準。一名 KRX 官員表示，由於 KOSPI 的相同修訂已經生效，KOSDAQ 規則變更預計將於 9 月初實施。 暫時性市值失真的技術機制 先前的計算方式造成一種視覺假象，使市值在無償增資或股票股利事件期間看似人為縮小。在無償增資的情況下，股價會下跌，以反映即將增加的新股，但市

據週日晚間刊登於《Herald Economy》的報導，SK 海力士正考慮將 Intel Foundry 作為下一代高頻寬記憶體（HBM）所用基底裸晶的供應商。據報導，這家南韓記憶體巨頭計畫從第七代 HBM 產品 HBM4E 開始，將部分基底裸晶生產外包給 Intel Foundry，以分散目前對台灣積體電路製造（TSMC）的供應鏈依賴。截至本文撰寫時，Intel 股價在週日晚間的盤後交易中下跌 0.5%，此前一度下跌近 2%，但隨後小幅回升；SK 海力士在美國上市的股票則下跌 1.5%。這項潛在合作將為 Intel Foundry 帶來一位重要新客戶，因為這家美國晶片製造商正試圖在持續虧損之際重振其代工業務。 《Herald Economy》報導 SK 海力士評估由 Intel Foundry 生產 HBM 基底裸晶 《Herald Economy》報導，SK 海力士計畫從 HBM4E 開始，將部分基底裸晶生產外包給 Intel Foundry。基底裸晶位於 HBM 堆疊的底部，負責處理邏輯運算與控制，以及記憶體堆疊和 GPU 等處理器之間的高速連接。SK 海力士在 HBM3E 時期

虛擬資產監管局（VARA）透過其監管雷達發布了相關洞見，聚焦於穩定幣在現有金融框架中的整合。該機構表示，這些發展旨在確保虛擬資產領域的創新與必要的防護措施保持平衡，同時強化信心、透明度和市場完整性。這項監管重點反映了更廣泛的全球趨勢，即各監管機構日益檢視穩定幣對市場基礎設施和投資產品的影響。 VARA 強調穩定幣整合標準 VARA 表示，正在檢視穩定幣如何與傳統金融系統共存，同時處理相關風險。該機構強調，將穩定幣整合至現有金融系統的重要性，在促進創新的同時確保市場完整性。監管機構的洞見反映出其對虛擬資產市場成熟度的重視，並旨在建立金融市場中的信心與透明度。 穩定幣是旨在維持穩定價值的數位貨幣，通常與傳統法定貨幣掛鉤。 VARA 在杜拜監管框架下運作 VARA 在杜拜的監管框架下運作，監督虛擬資產活動，以確保合規並促進創新。該機構的管轄權使其能夠形塑虛擬資產市場的監管環境。 常見問題 VARA 透過其監管雷達發布了什麼？ VARA 透過其監管雷達發布了相關洞見，聚焦於穩定幣如何整合至現有金融框架中。該機構表示，這些發展旨在強化信心、透明度和市場完整性。 VARA 為什麼聚焦於穩定幣整合？

二次電池股在21日至28日期間強勁反彈，半導體大型股則受到輪動交易及美國儲能系統政策變化影響而回落。根據韓國交易所資料，三星電子在此期間下跌8.7%，SK海力士下跌4.5%；LG新能源上漲7.7%，三星SDI大漲19.5%，POSCO Future M上漲20.3%，Ecopro BM上漲11.9%，L&F大漲29.0%。這種分化源於利率上升疑慮及AI投資負擔對半導體估值造成壓力。聯準會主席凱文・華許在近期的傑克遜霍爾演說中表示，將持續關注通膨；Alphabet則因大規模AI基礎設施支出，第二季自由現金流首次轉為負值。美國於26日宣布大型電力系統進入國家緊急狀態，並引入以安全為重點的採購規則，可能透過將生產能力與安全性置於價格之上，重塑ESS的競爭格局。 二次電池股在半導體股下跌之際大漲 在21日至28日期間，半導體股面臨獲利了結壓力，二次電池股則錄得兩位數漲幅。根據韓國交易所資料，三星電子下跌8.7%，SK海力士下跌4.5%。相比之下，LG新能源上漲7.7%，三星SDI上漲19.5%，POSCO Future M上漲20.3%，Ecopro BM上漲11.9%，L&F同期大漲29.0

越南透過於 2025 年 9 月 9 日簽署的政府第 05/2025/NQ-CP 號決議，推出結構化的五年期代幣化資產試點計畫。該框架建立獲授權的交易所、嚴格的資本要求，以及持續至 2030 年的分階段投資人准入機制。這項試點符合越南更廣泛的目標，即到該年讓數位經濟至少占 GDP 的 30%，使該國有望營運東南亞管制最嚴格的數位資產市場。 越南試點計畫要求由實體資產支持，並採分階段投資人准入 試點計畫下的每項代幣化資產都必須由實體資產支持，並由越南實體發行。外國投資人可優先參與，所有結算均以越南盾進行。證券與法定貨幣明確排除在代幣化資產類別之外。國內投資人將在首個許可證正式核發六個月後獲准參與，且必須使用獲授權的服務提供商。 五家交易所正逐步取得核准：VIX Crypto Assets Exchange JSC、Loc Phat Vietnam Crypto Assets Exchange（LPEX/SCEX）、Vietnam Prosperity Crypto Assets Exchange（CAEX）、Techcom Crypto Assets Exchange（TCEX）以及 V

蘋果於 4 月 20 日任命 John Ternus 為下一任執行長。這位任職公司 25 年的資深員工將於 9 月 1 日正式接任，取代 Tim Cook。Cook 擔任執行長 15 年期間，讓蘋果的市值增加約 3.6 兆美元；卸任後，他將轉任董事會執行主席。這項任命源自一項長期接班計畫，並已獲蘋果董事會一致批准。Cook 將在夏季結束前繼續擔任執行長，以確保順利交接。相較於 Cook 以共識為導向的管理風格，Ternus 採取更為強勢的管理方式；2026 年年中的報導指出，他在正式上任前就已開始重組蘋果的設計團隊。 Ternus 於 2001 年加入蘋果，逐步晉升硬體工程職位 Ternus 於 2001 年加入蘋果，當時剛取得賓夕法尼亞大學的機械工程學位。他於 2013 年晉升為硬體工程副總裁，並於 2021 年升任資深副總裁，期間負責 iPhone、iPad 和 Mac 產品線。 Ternus 帶來比 Cook 更強勢的管理風格 Cook 以共識導向的管理風格聞名，而據報導，Ternus 將以更為強勢的方式領導公司。 Ternus 自 2026 年年中開始重組設計團隊 2026 年

韓國交易所（KRX）透過於28日公布的修訂施行規則，正式確定將交易所交易基金（ETF）與交易所交易票據（ETN）排除於盤後交易之外，並於下月14日起生效。這項監管變更根據新設立的第51-4條，將ETF與ETN指定為排除證券，禁止投資人於下午4點至晚上8點的盤後交易時段交易這些工具。KRX基於對個股槓桿型ETF波動性的疑慮，以及在正常交易時間以外計算即時指示性淨資產價值（iNAV）和維持申購贖回系統的營運限制，做出這項決定。 KRX根據第51-4條指定九類排除標的 據金融投資業界人士31日透露，KRX於28日預先公告《證券市場業務規則施行細則部分修訂案》。此次修訂的核心是建立「盤後連續交易」，允許股票在正常交易時段結束後，於下午4點至晚上8點進行交易。值得注意的條文出現在新設立的第51-4條，其中指定九類排除於盤後交易之外的證券。除了當日未進行正常交易的股票、管理股票、投資警告股票、投資風險股票、異常上漲股票及低流動性股票外，KRX也明確列出「上市指數集體投資計畫的證券及上市指數證券」為排除類別。這項指定涵蓋ETF與ETN，禁止投資人自下月14日盤後市場開放起，於下午4點至晚上8點的盤後

Cronos 於星期日暫停其區塊鏈，此前發現去中心化借貸協議 Tectonic 遭到攻擊，涉及估計價值 7500 萬美元的資產。此次攻擊利用了 TONIC 20% 的抵押品係數和稀薄的流動性，攻擊者在 20 分鐘內將治理代幣的價格推高 100 倍，之後借入其他資產。這起事件凸顯去中心化金融協議持續存在的安全漏洞，而在宣布暫停時，大部分受影響資金仍留在 Cronos 網路上。 Cronos 表示已發現 Tectonic 遭到攻擊並暫停網路，承諾將提供後續更新。Tectonic 也單獨警告使用者，在調查期間不要與該協議互動。截至發稿時，兩個專案都尚未確認原因或損失，也尚未公布重新啟動的時間表。 攻擊者利用 TONIC 抵押品係數進行 20 分鐘價格操縱 研究員 Weilin Li 表示，攻擊者利用 TONIC 20% 的抵押品係數和稀薄的流動性，在 20 分鐘內將治理代幣的價格推高 100 倍，之後借入其他資產。Li 將其描述為「Mango Markets 式」的拉抬價格並借貸攻擊。 Li 最初估計有 6600 萬美元受到影響。之後，他發現另一個由攻擊者控制、持有約 800 萬美元的地址，

韓國娛樂股票 ETF 截至 28 日年初至今跌幅超過 40%，名列國內市場表現最差的基金之列。TIGER Media Content 報酬率為 -48.58%，在國內上市的所有 ETF 中排名倒數第三；HANARO Fn K-POP&Media 和 ACE KPOP Focus 則分別下跌 45.23% 和 43.78%。儘管包括 BTS、BIGBANG 和 aespa 在內的主要 K-pop 團體陸續回歸，相關 ETF 仍大幅下跌。市場資金集中於半導體股票，加上缺乏正面催化劑，導致娛樂類股跑輸大盤。HYBE 的 BTS 3 月回歸活動引發爭議後，娛樂類股面臨賣壓，後續藝人回歸也未能扭轉投資人情緒。 TIGER Media Content 年初至今報酬率為 -48.58% 根據 KOSCOM ETF Check 截至 28 日的數據，TIGER Media Content 年初至今報酬率為 -48.58%，在國內上市的所有 ETF 中表現倒數第三。HANARO Fn K-POP&Media 和 ACE KPOP Focus 的報酬率分別為 -45.23% 和 -43.78%，同樣位居

韓國政界與金融當局近期向國會政務委員會提交《資本市場法》修正案，提議引入高頻率股息發放機制。該提案旨在允許採用類似美國和英國的按月發放股息制度，為高齡投資人提供穩定現金流，並透過股息再投資實現複利效應。然而，海外市場採用月度股息制度的公司比例偏低，且這項政策可能對企業競爭力與市場穩定性造成壓力等疑慮也隨之浮現。 修正案提議月度股息，兼具優點與疑慮 該修正案將允許公司更頻繁地分配股息，仿效美國和英國按月發放股息的做法。支持者強調，這種制度可以為高齡投資人提供穩定現金流，並透過股息再投資創造複利效應。批評者則指出，即使在海外市場，採用月度股息制度的公司比例仍然偏低，而這項政策可能增加企業的股息負擔，削弱企業競爭力與市場穩定性。 常見問題 韓國就股息向國會提交了什麼？ 韓國政界與金融當局近期向國會政務委員會提交《資本市場法》修正案，提議引入高頻率股息發放機制，允許採用類似美國和英國的按月發放股息制度。 為什麼外界對高頻率股息修正案感到疑慮？ 之所以存在疑慮，是因為即使在海外市場，採用月度股息制度的公司比例也很低，而這項政策可能增加企業的股息負擔，對企業競爭力與市場穩定性產生負面影響。

美國於週日晚間稍後在荷莫茲海峽拉拉克島上的兩座伊朗火箭發射器發動襲擊，引發美國股票期貨下跌並推高油價。美國中央司令部將這些襲擊描述為回應伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）布雷部隊所構成的迫在眉睫威脅；這也是已知自 7 月下旬以來，美國首次對伊朗採取軍事行動。美東時間晚上 9:53，納斯達克 100 指數期貨下跌 0.64%，道瓊指數期貨和標普 500 指數期貨分別下跌 0.33% 和 0.44%，地緣政治緊張局勢重新成為市場焦點。 軍事行動後美國股票期貨下跌 週五，三大基準指數在週末襲擊前全數收低。納斯達克綜合指數領跌，下跌近 140 點，收跌 0.52%。道瓊工業平均指數下跌 0.02%，收於 53,559.99 點；標普 500 指數下跌 0.25%，收於 7,711.76 點。納斯達克綜合指數收於 26,402.42 點。 伊朗據報對駐約旦美軍發動報復性襲擊 伊斯蘭革命衛隊（IRGC）發言人侯賽因・莫赫比准將透過伊朗伊斯蘭共和國通訊社（IRNA）表示：「這一行動，即恐怖主義敵人入侵拉拉克島，是川普政府在持續進行經濟戰之際所犯下的戰略性致命錯誤。這項錯誤將使局勢朝不利於肇事者的方向發展

LS Corporation 報告 2024 年第二季盈利超出市場預期，主要受其主要子公司對電網及 AI 資料中心基礎設施的需求所推動。Daishin Securities 在業績公布後維持對 LS 的「買入」評級及 ₩630,000 目標價。分析師 Heo Min-ho 表示，AI 資料中心電力基礎設施的成長論述，如今正透過 LS Cable & System、LS I&D 及 LS Electric 的實際財務表現獲得驗證。這家南韓工業集團日益受惠於全球對輸電網路的投資，以及人工智慧運算基礎設施所需的資料中心建設。 LS Corporation 報告 2024 年第二季財務業績 LS Corporation 第二季合併營收為 ₩11.024 兆，營業利益為 ₩5,956 億。營收較去年同期增加 40%，營業利益上升 153%。營業利益較市場共識預估的 ₩4,750 億高出 25%。營業利益率達到 5.4%，較一年前上升 2.4 個百分點。 詳細說明子公司營業利益成長 LS Cable & System 的營業利益為 ₩1,413 億，較去年同期增加 71%。LS I&D 報告營業利

Flashlight Capital Partners（FCP）是一家總部位於新加坡的積極主義基金，於 8 月 31 日提出以 9,066 億韓元向五家三星關係企業收購 S1 Corporation 20.57% 的股份。業界觀察人士表示，FCP 也可能進一步爭取收購最大股東日本 Secom 持有的 25.65% 股份。該報價相當於每股 116,000 韓元，較提案前一日的收盤價溢價 45.2%，三星關係企業的回覆期限為 9 月 23 日。FCP 的行動已超越典型的股東積極主義，轉向可能取得經營控制權的方向，因為若收購三星與 Secom 的持股，FCP 將合計持有 S1 Corporation 46.22% 的股權。S1 Corporation 於 1980 年由三星與 Secom 合資成立，兩大集團維持了 40 年的合作關係，而 S1 為三星主要設施提供保全服務。 FCP 提出以 9,066 億韓元收購三星關係企業持有的 S1 股份 FCP 提議以總額 9,066 億韓元，收購五家三星關係企業持有的全部 20.57% 股份。這五家企業分別為三星 SDI、三星生命保險、三星火災海上保險

美國財政部於 8 月 19 日將債券回購計畫規模加倍至 40 億美元，鎖定長天期債券，以維持市場運作順暢並緩解長期殖利率壓力。公告發布後，黃金在五天內飆升逾 7%，推動金價逼近每盎司 4,700 美元，交易員則透過複雜的選擇權策略大量押注金價上漲。這項干預反映出，在美國國債規模接近 40 兆美元且年度赤字持續存在之際，當局正努力管理主權債務風險。 黃金選擇權市場對漲勢展現分歧信心 高盛指出，黃金買權需求顯著上升，並將其形容為能夠創造自我強化上行動能的「價格放大器」。其中一筆特別受到關注的交易涉及 GLD 9 月 18 日到期的買權價差，產生 5,800 萬美元的淨權利金收入，代表一種押注金價可能降溫或在目前水準附近盤整的看跌結構。未平倉合約集中於較高履約價，為伽瑪擠壓創造了可能性；在這種情況下，快速的價格變動會迫使交易商買入，進而加速漲勢。 財政疑慮下，央行在 2026 年第二季買入 289 噸黃金 黃金在 2025 年全年飆升逾 60%，創下自 1979 年以來最顯著的年度漲幅。金價在 2026 年稍早推升至逾 5,400 美元的歷史高點，隨後回落至 4,700 美元附近。全球央行在

英超第二輪迎來一場極具話題性的對決——衛冕冠軍阿森納客場挑戰阿斯頓維拉。兩隊首輪表現天差地別：阿森納 3 比 0 輕取考文垂，延續了社區盾的良好狀態；維拉則在客場 0 比 4 慘敗於布萊頓，新援若昂·戈麥斯首秀便染紅離場。 截至 2026 年 8 月 31 日，據 Gate 事件市場數據顯示，目前市場資金押注阿斯頓維拉獲勝的機率為 15%，和局機率為 22%，阿森納獲勝機率為 64%。這一資金分布究竟反映了怎樣的市場共識？事件市場的定價邏輯與基本面分析之間存在哪些差異？以下將從多個維度拆解這場英超焦點戰的事件市場資金邏輯。 五大聯賽新賽季火熱開啟，英超、西甲、意甲、德甲、法甲精彩賽事陸續上演。Gate 事件市場特別推出「五大联赛积分加码活动」，用戶參與五大聯賽事件交易，不僅可以獲得刮刮卡，100% 有獎；刮出的事件積分可用於參與每週事件積分榜，最高可獲得 30% 積分獎池，還可額外解鎖 20,000 USDT 加碼福利。 事件市場如何為體育賽事定價 事件市場（Event Markets）是一種圍繞全球熱點事件構建的預測交

BYD 股價週一在香港下跌近 5%，此前這家中國電動車製造商於週五發布中期業績。上半年，BYD 報告營收為 3448 億人民幣，較去年同期下降 7.1%；股東應佔淨利潤下降 20.5% 至 123 億人民幣。該公司將業績下滑歸因於中國汽車產業疲軟的國內需求、激烈的競爭，以及大宗商品、原材料和晶片成本上升，這些因素擠壓了汽車製造商的利潤率。 BYD 營收下滑之際第二季利潤增長 花旗在這家汽車製造商發布業績後表示，BYD 第二季淨利潤為 82 億人民幣（12 億美元），較去年同期增長 30%。第二季營收年減 3% 至 1946 億人民幣。 公司指出中國需求疲軟且成本上升 BYD 表示，中國汽車產業上半年面臨「疲軟的國內需求和強勁的出口增長」。激烈的競爭，以及大宗商品、原材料和晶片成本上升，在此期間擠壓了汽車製造商的利潤率。 BYD 上半年出口量年增 67.8% BYD 上半年出口量年增 67.8% 至 79.2 萬輛。在中國，儘管競爭加劇且國內需求面臨暫時性挑戰，FANGCHENGBAO、Denza 和 Yangwang 等品牌的合計銷量仍年增 61%，佔集團乘用車銷量的 12.8%。 花

《財星》報告發現，在美國、以色列與伊朗之間持續衝突六個月後，全球經濟仍避免了重大中斷。據報，儘管地緣政治緊張局勢持續，並伴隨包括封鎖與空襲在內的軍事及經濟行動，經濟韌性仍讓華爾街與川普家族受益。《財星》報告指出，這種經濟穩定可能有助於營造有利於美伊潛在談判的環境。 預測市場顯示伊朗重建資金納入協議的機率為 11% 預測市場的最新活動顯示，市場對 2026 年潛在美伊協議的樂觀程度略有上升。目前，預測伊朗重建資金將納入美伊協議的「是」選項，定價約為 11%，較先前水準略有上升。根據《財星》報告，這似乎反映了可能為外交進展鋪路的穩定局勢。 川普與查瑞夫被列為關鍵談判參與者 潛在談判的關鍵參與者包括美國總統唐納德・川普與伊朗外交部長賈瓦德・查瑞夫，斡旋工作則涉及卡達與巴基斯坦。儘管市場樂觀情緒略有升溫，但隨著軍事行動與經濟制裁持續對所有相關方施加壓力，挑戰仍然存在。 分析師指出協議進展的指標 霍爾木茲海峽重新開放，或確認鈾庫存管理方式等發展，都可能影響達成協議的可能性。相反地，任何軍事行動升級都可能削弱樂觀情緒並影響市場情緒。美國與伊朗官員發布可能顯示談判進展的公告，或許會影響市場定價。 常

存管信託公司（The Depository Trust Company，DTC）是存管信託與結算公司的子公司，於 7 月 15 日將符合資格的美國國債與股票轉換為代幣化數位孿生資產，由 BitGo Bank & Trust 擔任託管機構，負責這些資產的結算與鏈上轉移。這項里程碑聚焦於回購與逆回購交易，即機構以美國國債作為抵押品進行借貸的短期融資市場。DTCC 處理美國幾乎所有股票與債券交易，而這代表其進軍區塊鏈基礎設施最具影響力的一步。 DTCC 與 30 多家公司完成 7 月 15 日代幣化試點 7 月 15 日的里程碑是 DTCC 代幣化服務的一部分。該服務將傳統金融工具轉換為原生區塊鏈表示形式，同時維持其法律與經濟屬性。7 月的交易聚焦於回購與逆回購流程。超過 30 家公司參與了這項試點，包括 BlackRock、高盛與 J.P. Morgan，測試新系統的互操作性與營運能力。 BitGo 擔任受 OCC 監管的代幣化資產託管機構 BitGo Bank & Trust 是唯一一家與 DTCC 代幣化服務整合、受 OCC 監管的全方位合格託管機構。BitGo 負責在交易結算時持有並

Chainlink 於 8 月 30 日新增九項整合，涵蓋其五項服務與五個區塊鏈網路，標誌著這個預言機平台持續擴展基礎設施。共有八個平台參與此次整合，其中包括 Coinbase 與 Robinhood Crypto。這些整合支援 Chainlink 的去中心化資料饋送與跨鏈互操作協議（CCIP），可將現實世界的價格資訊傳送至智慧合約，並支援在不同區塊鏈之間轉移資產與訊息。 Chainlink 跨五項服務與五個區塊鏈網路新增 9 項整合 這九項整合涵蓋 Chainlink 的核心服務，包括資料饋送與 CCIP。資料饋送會將現實世界的價格資訊傳送至智慧合約，而 CCIP 則可讓資產與訊息跨鏈移動。預計相關平台將運用 Chainlink 的功能，開發包括封裝資產與跨鏈功能在內的應用程式。封裝資產是指在某個區塊鏈上的代幣，用來代表來自另一個區塊鏈的資產。 Chainlink 前幾週分別新增 12 項與 8 項整合 Chainlink 於 8 月 23 日跨五項服務與十個區塊鏈網路完成 12 項整合。再往前兩週，也就是 8 月 9 日，該網路跨五項服務與六個區塊鏈網路完成八項整合。對該平台而言，

Michael Burry 披露了 8 月買入 MercadoLibre、Zoetis、Lululemon Athletica 和 Molina Healthcare，同時增加了對 Palantir Technologies、Nvidia、Oracle、Micron Technology 和 Nebius Group 的放空部位。這位投資人一邊買入他所稱的被低估證券，一邊押注 AI 熱捧的股票下跌，並將市場環境比作網路泡沫，表示自己正為可能出現的高峰做準備，但沒有大幅轉入現金。 Burry 披露 8 月價值股買入 Burry 在 8 月初開始針對他所稱的「pod shop 最愛的交易」進行布局，做多被低估且乏人問津的證券，同時放空 AI 熱捧的股票。他將數個多頭部位標記為「BETS」，是「brutally euphoria-truculent stocks」的縮寫，其中包括 Adobe、Temple & Webster、Zoetis、Lululemon、Molina Healthcare 和 Sprouts Farmers Market。 Burry 在 8 月 5 日賣出 Draft