Gate 深度報導與加密市場分析

據 Business Insider 引述知情人士報導，Meta 執行長祖克柏與美國總統川普在 8 月 17 日童話；川普主動致電，雙方就白宮正考慮的「FINRA 式」AI 監管機構方案進行討論。祖克柏認為若要設立此類機構，應體現川普政府較為寬鬆的 AI 監管理念，警告過度嚴格的監管可能拖慢 AI 模型發布速度。 川普主動致電祖克柏，討論 FINRA 式 AI 監管機構方案 根據 Business Insider 引述知情人士報導，2026 年 8 月 17 日當週，美國總統川普主動致電 Meta 執行長祖克柏，雙方就白宮正在考慮的「FINRA 式」AI 監管機構方案進行討論。白

OpenAI 公布 GPT‑6 Astra，ARC‑AGI‑3 成績 98.6%，稱為世代級跨越；在電腦操作與資安表現最強。ARC Prize 獨測因環境差異大，Provider Adapter 環境下分數可達 99.9%。智力指數約 61，編碼效率提升、幻覺率下降。Astra 首次觸及資安紅線，能自動發現未知漏洞，OpenAI 因此延後發布，先開放 Daybreak 客戶使用。

前英國首相 Truss 指英國10年期殖利率逾5.2%、30年期近6%，高於她任內的5.12%，認為全球債市急升源於過度借貸與央行印鈔，恐出現被迫緊急削減支出。美國10年期逾4.8%，回購計畫效力有限。黃金回落至約4300美元，比特幣在76000–81000美元區間，顯示比特幣黏性較高。她提出以供給面促增長、控支出，並警告三大變數：聯準會決策、回購規模、資金流向（黃金 vs 比特幣）。

ING Bank 分析指出，全球債券市場已於當地時間 3 日進入轉折點。該銀行警告，長期利率上升帶來的過度壓力可能導致嚴重局面。日本 30 年期政府債券收益率近期突破 4% 水平，達到日本銀行 1% 政策利率的四倍，而美國 10 年期國債收益率預計可能達到 5%。ING 將債券市場壓力歸因於央行在通膨正常化方面落後、財政赤字，以及能源衝擊推動歐洲通膨。該銀行強調，收益率上升主要由更高的實質利率所推動，且缺乏足以抵銷這場全球債券市場變動的實質性反向壓力。 日本 30 年期債券收益率突破 4%，因 BOJ 落後於通膨回應 ING Bank 將日本 30 年期政府債券收益率列為全球債券市場中最值得注意的發展。該收益率近期升破 4% 水平，達到日本銀行 1% 政策利率的四倍。 該銀行在評論中表示，日本銀行對通膨正常化的回應姍姍來遲，迫使長期收益率過度反應。ING 指出，這也反映在日圓的嚴重疲弱上。 ING 評估稱，長期利率上升的根本原因是 BOJ 回應緩慢，只要這一點沒有改變，利率上升趨勢就會持續。 美國 10 年期國債收益率預計將達到 5% ING Bank 預測，美國 10 年期國債收益率

Aave 治理已批准 Base 主網 v3 部署的參數更新，調整效率模式與抵押品上限相關的風險設定。此次更新著重於現有 v3 協議部署的風險調整，而非全新的協議設計。去中心化金融借貸市場的參數會隨著市場狀況變化而調整借款能力與流動性取得，在成長與安全性之間取得平衡。 Aave 調整 Base v3 部署的風險參數 已批准的變更涵蓋 Base 上 Aave v3 的效率模式最佳化與抵押品上限。抵押品上限限制特定資產可作為協議抵押品的數量，透過防止對流動性較低或波動性較高資產的過度曝險來管理風險。效率模式設定決定相關資產的貸款價值比，進而影響進階使用者的借款能力。這些參數調整反映了持續進行的治理工作，以便在市場狀況變化時維護跨多條鏈的協議。 Base 網路活動推動協議最佳化 根據來源資料，Base 已成為最繁忙的 Ethereum 第 2 層網路之一。Base 的高活躍度使 Aave 在該網路上的部署對協議更廣泛的策略日益重要。參數變更可以改善借款條件、實現更有效率的抵押品使用，或針對特定資產建立更安全的限制。此次治理更新表明，Aave 正因應該網路的成長調整 Base 部署設定。 效率模

ING Bank 於 9 月 3 日（當地時間）表示，全球債券市場已進入「轉折點」，並警告長期利率過度上升的壓力可能導致嚴重後果。該銀行的分析凸顯主要經濟體面臨的結構性壓力，其中日本 30 年期債券收益率近期已超過 4%——是其 1% 政策利率的四倍——而美國 10 年期國債收益率預計將達到 5%。ING 將這些動態歸因於各國央行延遲應對通膨正常化、財政赤字擴大、歐洲國防支出需求增加，以及能源衝擊帶來的持續通膨壓力。該銀行指出，目前不存在實質性的反向力量，能夠抵抗主要由實質利率上升所推動的這些利率上行趨勢。 BOJ 政策滯後之際，日本 30 年期債券收益率超過 4% ING 將日本 30 年期政府債券收益率視為最值得注意的發展。該收益率近期已超過 4%——是日本銀行 1% 政策利率的四倍。該銀行解釋，BOJ 對通膨正常化的回應有所延遲，迫使長期收益率過度反應。這種動態也反映在日圓的嚴重疲軟上。ING 表示，長期利率上升的根本原因在於 BOJ 反應遲緩；除非這種情況改變，否則利率的上行趨勢將持續。 ING 預測美國 10 年期國債收益率將達到 5% 對於美國，ING 預測 10 年期國債

NVIDIA以約129億美元收購Hugging Face，約119億美元給股東、最高約10億美元以股票留才；三位創辦人各身價約18億美元。交易需經HSR審查；文中指出非專屬授權加挖人常被用以規避審查，並列Arm、Run:ai、Groq等案例。

小米汽車在IFA柏林2026與8家德國經銷商簽署諒解備忘錄，確定2027年起在歐洲上市的起點為德國，並持續擴大合作。備忘錄非正式協議，尚未披露門市數、區域、投資或定價等細節，亦未公布首批車型。公司稱歐洲為長期投資，依托慕尼黑研發中心與日增網路。中國累計交付逾70萬輛，國際網站已上線並設諮詢入口。

新加坡正式發布穩定幣規則手冊，標誌著該司法管轄區迎來重要的監管里程碑。該規則要求所有穩定幣均須由足額儲備支持並按面值贖回，同時授予主管機關追蹤、凍結及銷毀非法代幣的權力。該框架也首次引入多司法管轄區發行的選項。這些措施旨在提升穩定幣市場的合規性、穩定性及消費者保護水平，同時應對加密貨幣領域內對金融犯罪的疑慮。新加坡推出監管措施之際，正值該司法管轄區尋求維持其全球金融樞紐地位，同時確保數字貨幣工具的市場完整性。 新加坡要求由足額儲備支持並按面值贖回 穩定幣規則手冊要求所有在新加坡營運的穩定幣發行商，為其數字貨幣維持足額儲備。規則要求按面值贖回，以確保穩定幣相對於其掛鉤的法幣維持穩定價值，通常為 1:1 比例。這些規定立即生效，並適用於該司法管轄區內的所有穩定幣發行商。穩定幣是旨在相對於法幣維持穩定價值的數字貨幣，而新加坡監管機關目前負責監督這些工具，以降低與金融犯罪相關的風險。 主管機關獲授追蹤、凍結及銷毀非法代幣的權力 該監管框架授予新加坡主管機關追蹤、凍結及銷毀非法代幣的權力。這項執法機制應對了加密貨幣領域內對金融犯罪的疑慮，並強化整體監管框架。對非法代幣採取行動的能力，加強了該司法

南韓民主黨 K-資本市場特別委員會吳起亨議員於 4 日提出《資本市場法》修正案，要求公司董事會在公開收購過程中強制發布意見陳述。該修正案旨在透過強化外部紀律機制，解決南韓市場中的股價壓制與低估問題。南韓資本市場長期缺乏由併購驅動、針對被低估公司的充分外部監督，導致股價操縱可能在股東未獲充分保護的情況下發生。 修正案要求董事會就公開收購發布意見陳述 所提修正案將公開收購期間的董事會意見陳述由選擇性改為強制性。根據現行法律，董事會可自行決定是否針對收購提案表達意見；修法後，董事會則必須從全體股東的角度，全面審查公開收購條件及其對股東價值的影響。 該修正案也將重大事項報告要求的範圍，從影響「公司經營與資產」的事項，擴大至影響「股東、公司經營與資產」的事項。此項擴大將確保股東能取得有關收購提案的充分資訊，尤其是那些可能對股東價值產生重大影響的提案。 熊抱機制旨在遏制股價壓制 該立法代表一種旨在防止股價壓制的韓式熊抱框架。熊抱是一種策略，收購方公開提出高於目標公司估值、且帶有溢價的報價，以對目標公司施加壓力。股價遭到壓制或被低估的公司，會成為更具吸引力的收購目標，從而對蓄意操縱股價產生遏制效果。

美國和日本的長期政府債券殖利率大幅上升，iM Securities 分析師朴相賢警告稱，借貸成本上升正使韓國股市面臨越來越大的壓力。美國 10 年期國債殖利率升至約 4.8%，而 30 年期殖利率接近 5.3%，逼近 5.0% 和 5.5% 的心理門檻，可能進一步惡化投資人情緒。日本 10 年期國債殖利率突破 3%，創下自 1996 年以來的最高水準。朴相賢指出兩大結構性原因：大規模借貸風險與通膨風險。這些風險源於各國為因應人口高齡化及推動經濟刺激而擴大財政支出，以及政府和企業對 AI 產業的投資激增。利率上升會降低股票的相對吸引力，並提高企業融資成本，為韓國綜合股價指數等市場帶來估值負擔。 美國和日本政府債券殖利率逼近關鍵門檻 美國 10 年期國債殖利率目前約為 4.8%，而 30 年期殖利率已升至約 5.3%。這些水準逼近 5.0% 和 5.5% 的心理關卡，可能引發投資人情緒惡化。日本 10 年期政府債券殖利率突破 3%，達到自 1996 年以來的最高點。主要經濟體債券殖利率同步上升，反映全球固定收益市場正面臨同步的上行壓力。 財政擴張和 AI 投資推動結構性利率壓力 美國及其他

現代資本於4日宣布，依照 K-Taxonomy 指引發行了3,500億韓元的韓元計價綠色債券。此次發行符合現代汽車集團擴大電動車與氫能車融資的環保移動策略。K-Taxonomy 是韓國政府於2022年推出的綠色金融分類系統，旨在為企業環境活動建立明確的判定原則。 債券結構與定價詳情 此次綠色債券發行由2,500億韓元的3年期債券及1,000億韓元的5年期債券構成。NH Investment & Securities 與 KB Securities 擔任主辦承銷商，Kiwoom Securities、Korea Investment & Securities、iM Securities 及 Mirae Asset Securities 擔任共同承銷商。3年期債券的定價低於民評利率2個基點，5年期債券的定價低於民評利率1個基點。 資金分配至電動車與氫能車融資 現代資本表示，將把綠色債券發行所得用於強化包括電動車與氫能車在內的環保車輛金融服務。該公司一直配合現代汽車集團的環保移動策略，提高汽車分期貸款組合中綠色資產的比例。財務長李永錫表示：「隨著購買包括電動車在內的環保車輛的客戶數量增加，綠

Daesin Securities 根據金融監督院披露的資料，2024 年上半年淨盈利為 403.3 十億韓元，較去年同期增加 165.2%。同期，這家韓國券商將貸款虧損準備金增加 209.8% 至 85.4 十億韓元，反映其對潛在資產品質惡化提高警戒。準備金增加主要源於房地產專案融資曝險，以及 2023 年第四季實施的監管標準變更；該變更要求對債務擔保採取更保守的提列方式。 Daesin Securities 的貸款虧損準備金增幅超越盈利成長 Daesin Securities 的貸款虧損準備金增長率在 2024 年上半年超過其淨盈利增長率。截至 2024 年 6 月，該公司的貸款虧損準備金達到 85.4 十億韓元，高於 2023 年底的 27.6 十億韓元。同期營業利益總額為 462.4 十億韓元，年增 164.9%，受券商返佣收入及證券估值收益支撐。 當會計準備金不足以符合監管標準時，貸款虧損準備金是指從保留盈餘中撥出的金額。準備金增加表示監管機關認為潛在信用風險高於帳面價值所顯示的程度。由於這些準備金不計入可分配保留盈餘，因此會降低股利分配能力。 房地產 PF 曝險引發資產品質

SEC於9/3提議廢除206(4)-5號「付費遊戲」規則及相關記錄保存，核心為顧問或受監管人員向能影響顧問人選的政府官員或候選人捐款後，兩年內不得為政府客戶收費；但反詐欺、信託義務、合規與倫理，以及各級反腐法規仍有效。16,434家顧問公司、約111萬員工將受益，尤以爭取公共部門業務者為重。公共徵集期自《聯邦公報》發布後60天。

特斯拉於當地時間 5 月 3 日在德州奧斯汀揭幕量產版 Cybercab 自動駕駛計程車——這是一款沒有方向盤或踏板的 2 人座電動車。摩根士丹利指出，特斯拉已註冊約 40 輛供商業營運使用，並預測若在德州各地部署 25-50 輛、在沒有安全操作員的情況下提供付費乘車服務，將推動股票價格上漲；而有限的商業推出則可能觸發跌勢。 特斯拉在奧斯汀揭幕 Cybercab 自動駕駛計程車 特斯拉於當地時間 5 月 3 日在德州奧斯汀揭幕其專為自動駕駛計程車打造的 Cybercab 量產車型。這款 2 人座電動車沒有方向盤或踏板，並採用特斯拉的完全自動駕駛（FSD）系統運作。 華爾街分析師關注的重點，是特斯拉能多快將無人駕駛的自動駕駛計程車商業化，而非車輛規格。摩根士丹利指出，特斯拉最近註冊了約 40 輛 Cybercab 供商業營運使用。該公司預測，若在德州各地部署 25-50 輛，並在沒有安全操作員的情況下提供實際付費乘車服務，將為特斯拉股票帶來額外上行動能。相反地，若活動僅限於展示且商業營運規模有限，可能導致活動後股價下跌。 美國汽車產業敦促國會禁止中國聯網車輛 美國主要汽車製造商敦促國會永

金管會於9/3更新VASP名單，新增台鋼數位資產（TSG EX）與優答台灣（Liminal Taiwan），完成洗錢防制登記的台灣VASP增至10家。TSG EX資本2億元，業務涵蓋交換、交易、移轉與保管；Liminal Taiwan為首家國際機構級託管與錢包基礎設施，專注虛擬資產保管。虛擬資產服務法預計2027年上路，現有10家須於過渡期重新申請執照，Travel Rule自2026年起分階段推動。

據金融投資業界消息，Must Asset Management 是 KOSDAQ 上市公司 Refine 持股 10.2% 的第二大股東，並於 1 月 4 日正式向該公司董事會提出反向公開收購提案。該提案要求 Refine 動用約 1000 億韓元的現金儲備，以高於現任最大股東 Realty Fine 提出的每股 17,600 韓元之價格，買回並註銷 30% 的流通在外股份。Must Asset 表示，Realty Fine 去年以每股 14,709 韓元發行可轉換公司債以取得控制權，而該價格約為 Realty Fine 取得初始持股時所支付價格的一半，因而引發治理疑慮。Realty Fine 是由私募股權公司 Stonebridge Capital 與 LS Securities 共同成立的特殊目的公司，目前正推動於上月 18 日宣布的公開收購，計畫將其在 Refine 的持股提高至 77.96%。 Must Asset 提議以溢價價格進行 1000 億韓元股票買回 Must Asset Management 提議 Refine 直接動用約 1000 億韓元的多餘現金，買回並註銷 3

首爾外匯交易商預測，9 月 4 日 USD/KRW 匯率將面臨下行壓力，原因是聯準會理事 Christopher Waller 發表鴿派言論後，全球美元走弱。市場參與者表示，對日本外匯干預的擔憂以及持續的美元拋售，是支撐韓元的關鍵因素。美元拋售主導首爾外匯市場供需之際，交易商指出，外國銀行與出口企業正積極在較低價位拋售美元。 聯準會官員評論與對日本干預的擔憂推動市場情緒 首爾外匯交易商表示，聯準會理事 Christopher Waller 發表鴿派言論，引發美元走弱。市場參與者指出，對日本外匯當局干預匯市的擔憂，是支撐韓元走強的另一項因素。美元下跌後，外國銀行與出口企業的美元拋售加劇，但預計進口商主導的逢低買入將限制跌幅。交易商指出，市場對聯準會 9 月升息的預期已經降溫，導致美元走弱。 銀行交易商提供 9 月 4 日 USD/KRW 區間預測 三名銀行交易商提供了 USD/KRW 匯率的具體區間預測。A 銀行交易商表示，對日本干預的擔憂導致 USD/KRW 大幅下跌，外國銀行拋售美元，出口企業也跟進拋售，預測區間為 1,350.00–1,365.00 韓元。B 銀行交易商表示，Wal

S-Oil 於 9 月 4 日盤中飆升超過 11%，達到 164,700 韓元，接近 3 月高點 177,100 韓元；在霍爾木茲海峽供應疑慮再起之際，韓國煉油股普遍上漲。該股年初至今已較年初約 80,000 韓元的股價上漲 96%。美國與伊朗軍事緊張局勢升級，加上煉油利潤率持續居高不下，帶動能源產業領漲韓國股市，SK 創新與 GS 也大幅上漲。 S-Oil 股價年初至今上漲 96%，接近 3 月高點 S-Oil 於 9 月 4 日盤中達到 164,700 韓元，漲幅超過 11%。該股正接近 3 月創下的歷史最高價 177,100 韓元。S-Oil 年初股價約為 80,000 韓元，年初至今已上漲 96%。包括 SK 創新與 GS 在內的其他韓國煉油股也同步上漲。能源產業在當日領漲韓國股市各產業族群。 美國與伊朗緊張局勢升級，科威特攔截飛彈 美國副總統萬斯於 9 月 3 日（當地時間）在媒體簡報會上表示，除非伊朗停止攻擊商船，否則美國不會與伊朗談判。伊朗持續對中東地區的美國盟友發動空襲。科威特軍方於 9 月 4 日表示，在伊朗持續發動攻勢之際，科威特防空系統攔截了飛彈與無人機。美國在暫

美國貨幣監理署（OCC）已有條件核准 OpenReserveBank 的全國性銀行特許狀。該核准使銀行得以推動穩定幣、代幣化存款及全天候結算系統等創新。根據 @a16zcrypto 的評論，創辦人 Dee Choubey 和 Rick Correia 正在設計一家圍繞持續結算及鏈上資本市場運作的銀行。此有條件特許狀代表加密貨幣基礎設施整合至傳統銀行架構中的一項監管里程碑。 OCC 有條件核准 OpenReserveBank 的特許狀 OCC 作為美國全國性銀行的主要監管機構，負責監督特許狀申請，以確保符合聯邦銀行法規。OCC 對 OpenReserveBank 的有條件核准，允許該機構繼續建立一家提供全方位服務的銀行實體。特許狀核准流程要求申請人在取得最終授權前符合監管標準。OpenReserveBank 的申請內容強調包括穩定幣及代幣化存款在內的先進金融解決方案。 創辦人聚焦於穩定幣及全天候結算 創辦人 Dee Choubey 和 Rick Correia 正在探索以穩定幣及鏈上資本市場為核心的金融解決方案。根據 @a16zcrypto 的評論，該銀行的設計優先考量全天候結算能力。創