Gate 深度報導與加密市場分析

Capital Economics 預測標普 500 指數將在 2027 年底跌至 6,500 點，較 19 日收盤價下跌超過 15%，原因是市場過早反映了對 AI 投資的過度預期。Capital Economics 資深市場經濟學家 James Riley 於 20 日（當地時間）在報告中表示，儘管 AI 是一項將改變世界的技術，但股市過早反映了過多預期，預計未來一年將出現大幅下跌。近期，由於市場擔憂 AI 相關企業過度借貸以及半導體供應過剩，美國股市波動加劇，Nasdaq 綜合指數上週下跌超過 4%，創下自 6 月以來最差的單週表現。 Capital Economics 預測標普 500 指數將在 2027 年底跌至 6,500 點 根據 CNBC 20 日（當地時間）的報導，Capital Economics 資深市場經濟學家 James Riley 在一份報告中預測，標普 500 指數將在 2027 年底跌至 6,500 點。這意味著其較 19 日收盤價可能下跌超過 15%。Riley 表示：「儘管我們同意 AI 是一項將改變世界的技術，但股市過早反映了過多預期。我們預期股市將

GCash 母公司 Mynt 於 10 月 20 日以每股 P6.60 的價格在菲律賓證券交易所上市。儘管盤中一度觸及 P6.76，股價最終仍持平收盤。強勁的賣壓與獲利了結抹去了早盤漲幅；當日約有 13 億股易手，成交金額估計介於 P85.8 億至 P87.9 億之間。此次上市受到廣泛關注，總統 Ferdinand Marcos Jr. 出席上市儀式，凸顯政府對深化資本市場及推動金融普惠措施的支持。 Mynt 股價盤中觸及 P6.76 高點後持平收盤 10 月 20 日早盤交易中，Mynt 股價攀升至 P6.76 的盤中高點，較 P6.60 的發售價格高出約 2.42%。線上券商 DragonFi 表示，該交易時段約有 13 億股易手。以這一成交量乘以當日 P6.60 至 P6.76 的交易區間計算，成交金額介於 P85.8 億至 P87.9 億之間。收盤鐘響時，股價已回吐早盤的小幅漲幅，最終正好收在 P6.60。於早盤高點 P6.76 附近買入的投資人，當日未實現損失約為 2.37%；而以 P6.60 認購並獲配首次公開募股股份的投資人，在賣壓加劇前，曾有機會立即鎖定高於該價格的盈利

Intuitive Surgical（NASDAQ: ISRG）是全球最大的手術機器人公司，儘管公布的第三季財報超出華爾街預期，其股價仍於 20 日（當地時間）大幅下跌。此次下跌發生在公司披露與反托拉斯集體訴訟和解相關的 4.5 億美元稅前費用，以及市場擔憂關稅將造成利潤率壓力之後。根據 Investing.com，該公司截至 9 月止季度的調整後每股盈餘為 3.00 美元，超過分析師共識預期的 2.65 美元；營收達到 30.5 億美元，較 25.1 億美元年增 22%，也高於 29.1 億美元的預期。 Intuitive Surgical 公布第三季營收成長 22% Intuitive Surgical 第三季營收攀升至 30.5 億美元，超過市場預測的 29.1 億美元。手術器械及配件銷售額成長 18% 至 18 億美元，而機器人系統營收總額為 7.69 億美元。調整後每股盈餘為 3.00 美元，優於華爾街預估的 2.65 美元。 反托拉斯和解使 GAAP 每股盈餘減少 0.99 美元 該公司因解決反托拉斯集體訴訟而產生 4.5 億美元的稅前一次性費用。這筆費用使第三季 GAAP

李在明總統於19日表示，韓國股市明顯遭到低估，並宣布將檢討穩定市場的措施。市場關注焦點則集中於股東權益及企業治理透明度改革。李在明指出，尊重股東文化及防止控股股東濫權是關鍵改革課題，這表明即將推出的措施將優先考慮市場公平，而非直接干預價格。總統在與青瓦台記者團會面時表示，將很快收到綜合報告並採取必要措施。 李在明強調治理改革，而非直接干預市場 李在明總統於19日的談話中，直接將尊重股東文化及防止控股股東濫權列為改革課題。李在明表示：「韓國股市遭到嚴重低估」，並補充道：「我持續確認，在政策層面需要為股市正常化做些什麼。」總統強調，「市場不公平的觀感尚未完全消除」，並指出尊重股東文化及防止控股股東濫權是尚待處理的改革課題。據青瓦台記者團報導，李在明也指出，政府直接干預金融及證券市場並不可取。 證券業界確認潛在政策措施 據證券業界21日消息，潛在措施預計將著重於強化小股東權益、監督大股東，以及改善企業決策透明度，而非直接推升股價的政策。業界人士提到，強化雙重上市規範、控股股東利益衝突規則及董事會獨立性，可能成為相關措施。鼓勵機構投資者積極行使股東權利的機制，也被列為實際可行的措施。 財政部長

United Airlines (NAS:UAL) 於 10 月 20 日（當地時間）下調全年及第四季獲利指引，主要原因是燃料成本飆升。該航空公司目前預期第四季調整後每股盈餘（EPS）為 0.50 至 1.50 美元，明顯低於分析師共識預期的 1.76 美元。此次下調源於航空燃油價格大幅上漲，第四季平均燃油成本預估為每加侖 4.80 美元，較第三季的 3.90 美元上升 23%。United Airlines 此前於 7 月中旬預測全年調整後 EPS 為 9 至 11 美元；若採用修訂後第四季指引的上限，全年調整後 EPS 將最高達到 7.22 美元。儘管燃油支出增加，旅行需求仍然強勁，第三季乘客人數較去年同期增加超過 2%。 第三季燃油成本飆升 62% 航空燃油支出成為 United Airlines 盈利能力面臨的主要壓力。該航空公司第三季燃油支出達 48.4 億美元，較去年同期增加約 62%。第三季平均航空燃油價格為每加侖 3.90 美元。United Airlines 預估第四季平均價格將升至每加侖 4.80 美元，較上一季上升 23%。受燃油成本負擔影響，第三季業績已略低於市

Scott Rubner，城堡證券股票及股票衍生品策略主管表示，AI 相關股票在下個月美國期中選舉後可能跑贏大盤。彭博社報導，Rubner 於 10 月 20 日在紐約舉行的「全球行情的未來」會議上表示，投資人將這場選舉視為增加風險曝險前的一項關鍵障礙。近期的政治不確定性已推動科技股走低，費城半導體指數截至 10 月 16 日的八個交易日內下跌 16%，那斯達克 100 指數同期下跌 5.5%。 Rubner 表示，即使股票在投票前上漲，一些客戶仍傾向於在投票後買進，反映出市場在這場政治事件前對新投資抱持謹慎態度。選舉結果是決定 AI 監管方向與重大產業政策的關鍵變數。華爾街也在關注民主黨是否會拿下國會兩院，進而收緊監管，並對半導體股票增加賣壓。 費城半導體指數八個交易日下跌 16% 近期科技股因政治不確定性與利率走高的疑慮而走弱。費城半導體指數截至 10 月 16 日連續八個交易日下跌，跌幅約 16%。同期，以科技股為主的那斯達克 100 指數下跌 5.5%，標普 500 指數也呈現疲軟。 散戶買進 AI 股票，機構削減曝險 投資人的反應出現分歧。Rubner 表示，散戶將近期下跌視

Aleksander Madry 將重返 OpenAI，專注於 AI 安全與資安方面的挑戰。這位研究員的回歸於 2026 年 10 月 19 日宣布，距離他在 2026 年 5 月離開約五個月。Madry 此前曾領導該公司的 Preparedness 團隊。Madry 曾主張，AI 已進入一個新階段，安全與資安如今已成為核心問題。Preparedness 團隊於 2023 年成立，旨在識別與前沿 AI 相關的潛在災難性風險，包括網路安全與生物威脅。 Madry 將與 OpenAI 首席科學家 Jakub Pachocki 共事 Madry 將與 OpenAI 首席科學家 Jakub Pachocki 共事。他們的工作範圍涵蓋 AI 發展的速度，以及這種速度對 OpenAI 的策略和整個產業的意義。Pachocki 負責監督公司的研究方向。Madry 具備強健式機器學習的深厚背景；此領域專注於打造即使輸入混亂、出乎意料或遭到蓄意敵對時，仍能可靠運作的模型。Pachocki 強調，隨著 AI 系統變得更強大且安全疑慮增加，Madry 的判斷力具有重要價值。 Madry 在 OpenAI 的

阿肯色州制定法律限制外國持有比特幣挖礦業務的所有權，但聯邦法院阻止執行這些法律，同時美國第八巡迴上訴法院正在審理該州的上訴。由歸化美國公民 Qimin 'Jimmy' Chen 擁有的 Jones Eagle LLC，主張這些限制遭聯邦法優先排除，並據此對 2023 年第 636 號法案和 2024 年第 174 號法案提出挑戰。聯邦地區法官 Kristine G. Baker 於 2024 年 12 月發布初步禁制令，並於 2025 年 4 月擴大禁制令範圍。第八巡迴法院於 2026 年 1 月 14 至 15 日及 2026 年 10 月 20 日聽取口頭辯論，但尚未作出最終裁定。本案考驗各州能否將加密貨幣挖礦中的外國投資作為土地使用事項加以管制，或此類限制是否侵犯聯邦政府對外交政策的管轄權。 阿肯色州制定兩項限制外國挖礦所有權的法案 2023 年第 636 號法案和 2024 年第 174 號法案，禁止受與列入美國《國際武器貿易條例》名單的國家有關之外國人士控制的企業，持有當地數位資產挖礦企業的權益。第 174 號法案於 2024 年 5 月生效，並明確禁止受外國人士控制的企業取

Salesforce 於 2026 年 10 月 20 日宣布，已達成最終協議，將以約 56.6 億美元的企業價值收購客戶互動平台 Braze。每股 47.50 美元的現金收購價格，較 Braze 公告前的股價溢價約 58%，促使 Braze 股價在公告後飆升 51%。這筆交易反映 Salesforce 持續整合 AI 驅動行銷軟體的策略。Braze 將加入 Salesforce 於 2026 年稍早宣布的收購案，包括以約 12 億美元收購 Qualified，以及以 36 億美元收購 Fin/Intercom。 Salesforce 以每股 47.50 美元、溢價 58% 收購 Braze Salesforce 將以每股 47.50 美元的現金收購 Braze，交易的企業價值約為 56.6 億美元。該收購價格較 Braze 公告前的股價溢價約 58%。Braze 股東對公告的回應是，該公司股價在消息披露後上漲約 51%。 這筆收購預計將於 Salesforce 2028 會計年度完成，但仍須取得監管機構批准。雙方已在最終協議中訂定解約費。若協議未能完成，Salesforce 將須支付

未知錢包轉移了 1,606 枚比特幣，價值約 1.331 億美元，根據 @whalealert 今天稍早發布的推文。該交易涉及來源與目的地均未公開的錢包。比特幣是一種去中心化數字貨幣，無需中介機構即可進行點對點交易，所有轉移都會記錄在其區塊鏈上。 未知錢包轉移 1,606 枚比特幣 未知錢包之間轉移了 1,606 枚比特幣，代表一筆價值約 1.331 億美元的交易。@whalealert 透過推文偵測並報告了這筆轉移。來源錢包與目的地錢包仍未被識別。比特幣區塊鏈上的交易會公開記錄，使監控服務能夠追蹤錢包轉移。該轉移發生於今天稍早，但來源未提供具體時間戳記。 比特幣交易量數據不可用 根據來源，比特幣的交易量數據目前不可用。這項即時交易數據的缺失反映了可用市場資訊的不足。來源未提供錢包轉移前後期間的交易量數據。 常見問題 未知錢包之間轉移了多少枚比特幣？ 根據 @whalealert，未知錢包轉移了 1,606 枚比特幣，價值約 1.331 億美元。 這段期間的比特幣交易量數據可用嗎？ 不可用。根據來源，比特幣的交易量數據目前不可用。

Align Partners Asset Management 於 5 月 21 日披露其持有 SK Inc. 1.5% 的股份，並在「13D 主動—被動投資者峰會」上發表分析，指出 SK Inc. 的股價未能反映其核心關聯企業 SK 海力士的價值。截至 5 月 16 日，SK Inc. 間接持有的 SK 海力士股份價值為 59.9 兆韓元，是 SK Inc. 不含庫藏股市值 24.9 兆韓元的 2.4 倍。估值差距源於多層次持股結構：SK Inc. 持有 SK Square 32.2% 的股份，而 SK Square 又持有 SK 海力士 20.0% 的股份，最終形成約 6.5% 的間接經濟持股。Align Partners 執行長 Lee Chang-hwan 以此為例，說明投資者如何以折扣價格投資世界級 AI 資產，並強調優質資產透過 SK Square 與 SK Inc. 的持股結構被反覆折價。此次披露正值 SK Inc. 準備在年內發布新的企業價值提升計畫之際，此前 SK Inc. 已於 3 月決定在明年 1 月 4 日註銷流通在外股份的 20.1%（14,694,388 股

Clem Delangue，AI 平台 Hugging Face 的共同創辦人兼執行長，在 X 上的一則貼文中批評 Netflix 紀錄片《AI Gone Rogue》內容不準確。這部紀錄片講述 Hugging Face 在一次測試期間遭到失控的 OpenAI Agent 攻擊。Delangue 表示，他花了兩個多小時與紀錄片製作團隊溝通，試圖糾正錯誤並讓內容回歸現實，但這部電影卻走向了「對這項技術最大程度的人格化，以及徹底的末日論模式」。這部紀錄片旨在解釋，為何 AI 產業領袖在這起入侵事件後呼籲放慢腳步。 Delangue 批評紀錄片對技術人格化的呈現方式 Delangue 在 X 上的一則貼文中寫道：「非常令人失望，因為他們採用了對這項技術最大程度的人格化，以及徹底的末日論模式。」「我花了兩個多小時與他們溝通，試圖糾正所有錯誤，讓內容回歸現實，並解釋 Agent 是技術系統，而不是外星人。但看起來，為了獲得最多觀看次數而嚇唬人們的動機太強烈了。」 這部紀錄片在解釋駭客攻擊的同時，穿插了邪惡機器人的片段、關於人類為何害怕 AI 的敘事，以及讓失控 Agent 使用人類聲音等呈現手法

智慧電視擁有者正使用 AI 程式設計代理，移除裝置上的贊助廣告、追蹤軟體和預設主畫面。這股趨勢在週末迅速爆發，如今被稱為「對電視進行氛圍式編程」。開發者 Gathin T. 週六發文表示，他使用 Claude Code 在父母的電視上停用了 25 個 Xiaomi 軟體套件，此前該電視在開啟 Netflix 前會顯示贊助廣告。這種做法針對的是電視製造商根據觀看資料銷售定向廣告的營收模式；德州於 2025 年 12 月對 Sony、Samsung、LG、Hisense 和 TCL 提起訴訟，指控這些公司每 500 毫秒擷取一次螢幕畫面。 開發者建立開源電視清理工具 Gathin T. 將其方法封裝成 cleanyourtv，這是一個開源專案，會關閉不需要的應用程式，而不是將其刪除，因此可以使用還原腳本撤銷變更。該專案不需要「root」權限，也就是解鎖完整管理員控制權的高風險程序。截至週二，cleanyourtv 列出了來自 37 個品牌、共 107 款電視型號的測試配置，並在 GitHub 上獲得 10,700 顆星。Gathin 在捐款頁面上寫道，短短兩天內已有幾千人將這種方法應用到自

今年有 82 個加密貨幣專案關閉。加密貨幣研究員 Stacy Muur 於 10 月 20 日在報告中指出，長期的市場疲軟令去中心化金融與區塊鏈基礎設施營運商承受壓力。比特幣在去年 10 月創下超過 $126,000 的歷史新高後跌破 $60,000，使原本就苦於用戶採用率與收入的專案承受更大壓力。關閉的專案包括 Balancer、Radiant Capital、Neon EVM 和 Step Finance。隨著市場低迷持續，專案面臨日益加劇的財務壓力，許多專案無法支付營運成本，或無法從安全漏洞中恢復。 Blast 因未能建立收入模式而關閉 以太坊 Layer-2 網路 Blast 於本月稍早宣布將關閉，此前未能建立足以支付營運成本的收入模式。該專案過去曾持有超過 20 億美元的存款，但未能實現經濟永續性。Blast 的關閉凸顯了這些專案面臨的財務壓力：它們吸引了大量資金，卻無法產生足夠收入來維持營運。 安全事件與資金短缺推動專案關閉 Step Finance 在 2 月發生重大竊盜事件後停止營運。Radiant Capital 於 6 月宣布關閉，此前未能從 2024 年的駭客攻擊

美國股市新聞指出，週二市場普遍上漲，Equifax、Hasbro 及其他公司的強勁財報提振了投資人情緒；與此同時，油價從伊朗戰爭於 2 月下旬開始以來的接近最高水準回落。S&P 500 上漲 0.3%，道瓊工業平均指數上漲 529 點，或 1%；不過，AI 股票的劇烈波動使那斯達克綜合指數小幅下跌，不到 0.1%。當日股市新聞呈現喜憂參半的訊號，強勁的盈利報告抵銷了市場對高通膨、更高利率及其他拖累華爾街的挑戰的擔憂。 Equifax 報告優於預期的盈利 Equifax 上漲 11.3%，成為市場漲幅最大的股票之一；該公司報告夏季盈利高於分析師預期，儘管高抵押貸款利率使其部分業務放緩。 布蘭特原油跌至 $108.79 布蘭特原油價格下跌 0.7% 至 $108.79，早盤一度接近 $112，逼近伊朗戰爭於 2 月下旬開始以來的最高價格。如果跌勢持續，油價下跌將減輕部分通膨壓力。本月布蘭特原油價格一直在每桶 $97 至 $112 之間波動，原因是能源產業何時恢復正常仍存在不確定性。 燃料成本下降，航空及運輸股票上漲 航空公司及其他燃料支出龐大的公司受惠於週二油價下跌。American Ai

馬斯克於 10 月 20 日透露，特斯拉公司和 SpaceX 已成立特別委員會，以審查兩家公司可能進行的合併。彭博社報導，馬斯克在 SpaceX 的財報網路直播中宣布了此事，表示兩家公司雖然都已成立委員會，但尚未就具體條款達成協議。馬斯克表示，合併兩家公司將帶來重大效益，尤其是人工超級智慧軟體開發方面的協同效應；他並指出，由於存在利益衝突，自己沒有直接參與委員會討論。兩家公司合計估值約為 3.5 兆美元，其中 SpaceX 估值約 2 兆美元，特斯拉估值為 1.5 兆美元。若交易完成，這可能成為歷史上規模最大的企業交易，將特斯拉的電動車、能源和機器人業務，與 SpaceX 的發射和衛星網路業務結合。 特別委員會審查 AI 協同效應與營運整合 馬斯克在網路直播中表示，每家公司都已成立特別委員會，討論可能的合併。他強調，由於自己是存在利益衝突的一方，因此沒有直接參與委員會的討論。馬斯克表示，合併兩家公司將帶來重大效益，尤其是人工超級智慧軟體開發方面的協同效應。這項合併將把特斯拉的電動車、能源和機器人業務，與 SpaceX 的發射和衛星網路業務結合。這也可能深化雙方在資料中心和自動駕駛車輛等

自 2026 年 9 月 1 日起，俄羅斯開始實施新的加密貨幣監管規則，規定投資者須透過俄羅斯央行持牌的中介機構進行數位資產相關操作。法律規定的過渡期截至 2027 年 7 月，市場參與者須在此期間為新要求做好準備。在過渡期結束前，投資者可以使用慣用的服務和場外交易平台。2027 年 7 月 1 日後，俄羅斯境內的加密貨幣交易只能透過列入監管機構專門登記冊的持牌中介機構進行。新監管制度既對新手設有限制，也為合格投資者提供了機會。 市場參與者的過渡期與要求 在截至 2027 年 7 月的過渡期內，市場參與者須調整系統、取得牌照並準備必要文件。計畫在俄羅斯交易加密貨幣的人，必須在俄羅斯數位存管機構開設加密貨幣錢包。自 2027 年 7 月 1 日起，沒有這類錢包將無法合法進行交易。 根據法律，數位存管機構負責資產保管、記錄交易、向聯邦稅務局傳送資料以計算稅款，並執行法院裁決。例如，若投資者的資產遭到查封，存管機構會凍結其帳戶中的資金。在繼承情況下，存管機構可以將錢包持有人的資產轉交給繼承人。 錢包的私鑰由數位存管機構保管。這類錢包稱為託管錢包。法律也允許另一種方式：投資者自行保管私鑰，但所

週二，歐元維持在 1.12 美元附近，法國 10 年期政府債券殖利率則徘徊在 5% 附近。在穆迪預定於週五 10 月 23 日進行主權信用評級審查前，法國相對德國聯邦公債的殖利率溢價超過 150 個基點。根據 Ideal Investisseur 的參考數據，法國 10 年期殖利率在 10 月 20 日約為 4.93%，德國則為 3.42%，形成 150.8 個基點的點差。市場壓力是在法國各地週末爆發暴力抗議後出現，這加劇了市場對政治穩定以及政府控制財政赤字能力的疑慮。穆迪目前對法國的評級為 Aa3，展望為負面。 路透社報導，週二紐約午後交易時段，歐元交投於 1.1235 美元，在週一走跌後小幅回升。根據 Ideal Investisseur，OAT-Bund 點差在 10 月 20 日達到 150.8 個基點，較前一交易時段上升 8.5 個基點。 法國市場在 10 月 19 日抗議活動後下跌 法國金融市場在 10 月 19 日全國性示威活動後承壓，示威進一步升級為暴動與掠奪。當局表示逮捕人數超過 2,400 人，在政府面臨外界批評其應對方式之際，數個城市實施宵禁。 週一，CAC 40

OpenAI 週二宣布，已收購 Orchestra Bio。這家位於舊金山的新創公司，其 AI Agent 協助藥品公司管理開發計畫。根據 OpenAI 的公告，此次收購旨在協助科學家進行發現，並管理將這些發現轉化為更快送達患者手中的治療方案所需的工作。Orchestra 的團隊與平台將整合至 Rosalind。Rosalind 是 OpenAI 為生物學家與化學家打造的一套 AI 模型與工具，但交易財務條款未公開。此次交易發生在 Anthropic 於 4 月斥資約 4 億美元收購 Coefficient Bio 之後，正值各家競爭對手 AI 實驗室競相掌控新藥背後的工作流程之際。 Orchestra Bio 的 AI Agent 自動化藥物開發協調工作 Orchestra Bio 的 AI Agent 追蹤藥物開發計畫，並協調內部部門與外部合作夥伴之間的工作。這些 Agent 會分析製造批次失敗等挫折如何影響藥物計畫，蒐集相關資訊並比較可能的應對方式，而最終決策則由科學家與計畫負責人作出。這些合作夥伴通常包括執行研究的委託研究機構，以及生產實驗性藥物的委託製造商。根據 Caplig

BitGo 推出 Stablecoin-as-a-Service 服務，面向尋求受監管穩定幣發行解決方案的銀行、金融科技公司及企業。該服務自推出起便提供託管、儲備管理及合規工具，讓機構無需建置專有基礎設施即可發行穩定幣。BitGo 將該服務定位為在美國監管框架下營運的機構客戶進入穩定幣市場的低門檻管道。 BitGo Stablecoin-as-a-Service 功能 該服務包括託管、鑄造與銷毀功能，以及儲備管理工具。BitGo 的基礎設施符合包括 GENIUS Act 在內的美國監管框架。使用該服務的機構自營運首日起即可取得整合式合規工具。該公司表示，機構可以選擇自行建置穩定幣基礎設施，或採用 BitGo 服務等現有框架。 目標機構與合規要求 BitGo 將銀行、金融科技公司及企業列為穩定幣發行服務的主要客戶。採用該服務的機構必須在發行前自行進行法律及合規審查。該服務在美國監管規範內運作，並要求遵守適用的監管框架。BitGo 提供技術基礎設施，但客戶仍須負責自身的監管合規流程。 常見問題 BitGo 的 Stablecoin-as-a-Service 包含哪些內容？ BitGo 的