Gate 深度報導與加密市場分析

Mirae Asset Securities 的前 1% 高收益投資者在 5 月 28 日上午透過券商數據淨賣出 SK Hynix 與 Samsung Electronics。SK Hynix 連續第二個交易日成為淨賣出量最高的個股；受擔憂中國記憶體產業競爭影響，原因包括 CXMT 在上海上市，以及隔夜美國半導體股大幅下跌。即使 SK Hynix 公布 Q2 營收為 79.3187 兆韓元、營業利潤為 60.5426 兆韓元，拋售仍發生；該數字略低於市場預估的 64 兆韓元。 SK Hynix 公布 Q2 財報，低於市場預期 SK Hynix 於 5 月 28 日開盤前公布初步 Q2 業績。營收達 79.3187 兆韓元，營業利潤合計 60.5426 兆韓元，分別較去年同期成長 256.8% 與 557.2%。公司上半年的營收合計 131.8950 兆韓元，營業利潤為 98.1529 兆韓元。Q2 營業利潤數字低於市場共識預估的 64 兆韓元。 截至 5 月 28 日上午 11 點，SK Hynix 股價報 1,419,000 韓元，較前一個交易日下跌 8.45%。Mirae Asse

哈里多波洛斯在福克斯商業頻道重申支持《CLARITY法案》，警告民主黨拖延恐使美國數位資產領先地位流失海外。參議院7/28擱置法案，改優先川普74項任命與格雷厄姆制裁法案，8月8日休會前僅剩投票窗。多數黨領袖圖恩願突破阻力推全體投票。法案獲嘉信理財、 Coinbase、Ripple、貝萊德、富達、 Goldman Sachs、數位商會等支持，反對方為紐約州檢察長與民主黨人。

美國股票市場在上週經歷半導體類股大幅下跌的情況下仍展現出韌性。根據《Yahoo Finance》在 5 月 29 日的報導，儘管標普 500 指數跌破其 50 日移動平均線，但仍維持在 100 日與 200 日移動平均線之上。Charles Schwab 策略師 Kevin Gordon 將這種穩定歸因於板塊輪動，並指出標普 500 成分股中有三分之二仍在其 200 日移動平均線之上交易。半導體產業在出現對過熱的 AI 投資疑慮以及來自中國的競爭加劇後，承受集中式壓力。南韓的 KOSPI 指數在 5 月 28 日下跌近 11%，三星電子與 SK Hynix 皆錄得兩位數跌幅。 標普 500 維持在關鍵移動平均線之上 道瓊工業平均指數在接近歷史新高的水準交易，而標普 500 上週跌破其 50 日移動平均線，但仍分別高於 100 日與 200 日移動平均線。標普 500 中有三分之二的股票持續在其 200 日移動平均線之上交易，顯示市場狀況相對健康。 等權重指數與循環類股都傳遞出經濟走強的訊號。針對財報的市場反應顯示，多數壓力與表現不佳集中在科技股，而金融、工業與非必需消費等板塊則呈現正向

Tether 已與奈洛比證券交易所（Nairobi Securities Exchange）簽署諒解備忘錄（memorandum of understanding），以探討代幣化證券、區塊鏈技術驅動的市場基礎設施，以及將 USDT 作為結算層的潛在用途。該協議概述了探討以區塊鏈為基礎的市場基礎設施、數位資產教育，以及真實世界資產（real-world asset，RWA）代幣化的計畫，其中包括潛在使用 Tether 的 Hadron 代幣化平台來發行與交易代幣化證券。該諒解備忘錄是在「代幣化的真實世界資產」持續受到關注之際提出的；根據 RWA.xyz，該產業的鏈上價值（onchain value）已達約 368 億美元，且不包含穩定幣（stablecoins）。 Tether 與奈洛比證券交易所概述代幣化與結算計畫 Tether 表示，週二的公告稱，該諒解備忘錄概述了探討以區塊鏈為基礎的市場基礎設施、數位資產教育，以及真實世界資產代幣化的計畫。該協議包含潛在使用 Tether 的 Hadron 代幣化平台來發行與交易代幣化證券。該諒解備忘錄也呼籲雙方評估即時結算機制，並在肯亞（Keny

中際旭創宣布H股發售價980港元，全球發售5,450萬股，基礎募資約534.10億港元，行使超額配股後最高614.22億港元，7月30日於港交所掛牌，首日推出股票期權。33位機構基石投資者合計認購約270.41億港元，陣容包含淡馬錫、貝萊德、ADIA、阿里巴巴與騰訊等，募資將用於研發、產能擴增、併購與營運資金。

Wind數據至7/27顯示，港股年內百家IPO募資2,723.39億港元，回購1,006.67億，近300家公司動作。三特徵：A+H領跑（31家、募資1,736.10億）、科技賽道主導（約1,849.50億）、基石護航（83新股、認購約1,125億、占四成）。大型IPO如立訊、勝宏、牧原、東鵬募資均破百億。回購龍頭為騰訊、友邦、小米。

可口可樂股票在當地時間 5 月 28 日飆升 5%，創下歷史最高價，原因是這家飲料巨頭公布第二季財報，超出市場預期。該公司營收達 133.7 億美元（13.37 億美元），年增 7%，且調整後每股盈餘為 0.97 美元，勝過分析師預期。這波反彈引發市場重新關注華倫・巴菲特（Warren Buffett）長達 38 年持有該股的情況，凸顯他在整體市場從波動較大的科技股輪動到較穩定的日常消費品（consumer staples）之際，所秉持的長線投資理念。 可口可樂公布第二季營收 133.7 億美元，超越預估 根據可口可樂於當地時間 5 月 28 日公布的第二季結果，營收達 133.7 億美元（13.37 億美元），較去年同期成長 7%。有機營收（不含匯率影響及併購）成長 6%。營業利潤增加 9%，每股盈餘（EPS）跳升 16% 至 1.03 美元。不含一次性項目的調整後 EPS 為 0.97 美元，超出市場預期。 根據分析，世界盃（World Cup）促成了這份亮眼表現。賽事中新引入的補水中場休息（hydration breaks）讓可口可樂獲得更多額外的廣告機會。首席財務官 John

Homeplus 以及證券公司 Shinyoung Securities 和 Hana Securities 在 Homeplus 於約 1.5 年前提出公司重整申請後，面臨因不當銷售資產擔保短期債券（ABSTB）而遭指控；自 2024 年 12 月至 2025 年 2 月期間仍有 4,049 億韓元的債券未獲贖回。金融監督院（FSS）計劃於下月底召開制裁審議委員會，以在完成對調查（即這些公司是否知悉 Homeplus 的流動性危機，並是否對投資人充分揭露風險）後，決定對 Shinyoung Securities 與 Hana Securities 的處罰。爭議焦點在於：負責發行並銷售自 2023 年 1 月至 2025 年 2 月期間共計 2 兆 7,221 億韓元 Homeplus ABSTB 的證券公司，是否因據稱在零售商出現財務困境前就已先行知情，卻仍未警告投資人；其中未獲贖回債券逾 80% 由個人投資人持有，而這些資金已凍結超過 1 年 6 個月。 FSS 排定對 Shinyoung 與 Hana Securities 的制裁審議 根據 29 日的金融投資業界消息，FSS 將

SK 海力士公布 2026 年 Q2：營業利潤 60.54 兆韓元、營收 79.32 兆韓元，YoY 增長 557%/257%，上半年營收突破 100 兆。股價財報後仍下跌，因市場預期更强勁。TrendForce 預測 Q3 DRAM/NAND 價格大幅上漲，IDC 警告 AI 加速器需求可能導致記憶體短缺，手機出貨恐受影響。

金融服務委員會（FSC）主席李億元（Lee Eok-won）承認，單一股票槓桿型交易所買賣基金（ETF）促使韓國股市波動加劇。29 日上午於國會政策委員會業務報告會議期間，李表示，單一股票槓桿型商品透過再平衡及其他流程擴大了市場波動，回應民主黨籍立法委員金永男（Kim Yong-man）的質詢。此項承認之際，外界正擔憂在推出這些投資商品後，國內股票將出現更劇烈的波動。 FSC 主席確認：單一股票槓桿型 ETF 增加市場波動 李億元向國會政策委員會表示：「單一股票槓桿型商品也透過再平衡及各種其他流程擴大了市場波動。」該說法是針對金永男的提問所作。金表示，截至 6 月底，韓國波動指數已接近 98，大約在該商品發布後 1 個月。金問是否合理推論波動上升是由單一股票槓桿型 ETF 所致，對此李給予肯定的評估。 FSC 主席強調，單一股票槓桿型 ETF 並非近期市場波動的唯一原因。李指出，全球半導體產業的不確定性，以及對三星電子與 SK 海力士（SK Hynix）的過度集中，是主要促成因素。 引用半導體集中與全球不確定性作為額外因素 李解釋：「只要出現關於 AI 投資是否持續，以及中國追趕進展到

7/30公布的聯準會利率決策，Lavorgna等人主張直接升息，核心PCE長期高於2%。市場升息機率約38%。Lavorgna認為核心PCE超標、就業穩定、房市影響有限且AI投資抬升信貸需求。達拉斯行長Logan也主張適度升息更平衡。CNBC指Warsh可能維持不動的原因為策略不符、政治敏感與改革任務受影響。

南韓副總理兼財政及經濟部長 具潤哲（Koo Yun-cheol）於 7 月 29 日表示，加密貨幣稅務將如期於明年開始執行。具潤哲於國會「財政及經濟規劃委員會」（Finance and Economy Planning Committee）發言，並在與國民力量黨國會議員金相勳（Kim Sang-hoon）的問答環節中確認政府的計畫。目前對虛擬資產的稅款遞延將於今年年底到期。具潤哲針對外界擔憂回應：加密貨幣所得被歸類為「其他所得」，而非「移轉所得」，因此使投資人無法將虧損結轉到下一年度以作抵扣。南韓的做法與美國、日本與英國所採用的資本利得稅制度不同。 加密貨幣所得被歸類為其他所得，採 20% 分離課稅 副總理具潤哲表示，加密貨幣所得被歸類為「其他所得」而非「移轉所得」，這意味著虧損無法結轉到下一年度以作抵扣。他指出，股票投資同樣不允許虧損結轉。具潤哲說：「因為我們透過將其視為其他所得來給予福利，因此不允許虧損結轉抵扣。」政府對虛擬資產所得適用 20% 的分離課稅稅率，並在此制度下承認特定扣除額。具潤哲強調，被歸類為其他所得能提供特定稅務優勢。 具潤哲副總理於 7 月 29 日國會「財政及

國際清算銀行（BIS）於 29 日發布報告，警告 AI 不確定性可能提高中央銀行的政策錯誤風險。該報告標題為〈人工智慧與全球經濟：對中央銀行的含意〉，指出若中央銀行高估供給改善或低估潛在需求的成長，政策可能會持續過度寬鬆，或變得不必要地緊縮。BIS 強調，應在 AI 重塑經濟動態的情況下，面對校準貨幣政策的挑戰，採取循序漸進、以數據為導向的方式，以降低政策錯誤風險。 BIS 警示：AI 不確定性提高中央銀行政策錯誤風險 BIS 在報告中表示，圍繞 AI 的不確定性日益增加，會提高中央銀行進行貨幣政策調整時出現錯誤的風險。該機構警告，若高估供給面改善或低估潛在需求成長，可能導致政策維持過度寬鬆。相反地，它指出政策變得不必要地限制性也存在風險。BIS 強調，中央銀行應採取循序漸進、以數據為導向的方式，以降低政策失誤的風險。 AI 投資循環在生產力不確定下重塑貿易流量 BIS 評估指出，AI 正推動一個強勁的投資循環，提升與 AI 相關公司的估值，並重塑貿易流量。然而，該報告指出，就供給面而言，生產力改善仍不確定。BIS 表示，宏觀經濟影響不明確，因為 AI 對成長、勞動市場與通膨的影響方向

日本股市在 7 月 29 日上午走高，市場在等待聯準會（FED）公開市場委員會（FOMC）會議結果公布之前先行觀望。上午 9:22，日經 225 指數報 63,027.04，上個交易時段收盤後上漲 662.12 點（1.06%），在前一天下跌近 4% 之後，重新站回 63,000 關卡。東證指數上漲 11.68 點（0.29%）至 3,975.27。市場人士在等待原定於日本時間 7 月 30 日稍早發布的 FOMC 結果之際，整體態度偏謹慎，預期偏向鷹派按兵不動，抑制激進型交易。 半導體股因美國拋售後吸引買盤 即使美國隔夜半導體股出現跌勢，日本與半導體相關的個股在早盤仍吸引買盤。Kioxia 股價上漲超過 2%，Advantest 在開盤時也攀升近 5%。Ibiden 的股價同樣上漲逾 1%。費城半導體指數隔夜下跌超過 4%，AMD、Applied Materials、ASML 與 Intel 全數下滑。由於科技股比重較高的那斯達克綜合指數也同步下跌。 SK Hynix 財報與熊本地震引發市場關注 在 SK Hynix 於開盤前公布第二季財報低於預期後，市場人士密切追蹤南韓 KOSPI

KB證券金東元指出，2026年7月KOSPI月跌29%，創1997年以來新高，屬情緒驅動的極端回撤，可能成半導體V型反彈的起點；三星3.7x、SK海力士3.8x前瞻本益比，均低於4x，具吸引力。AI投資僅佔美GDP約2.5%，CXMT IPO符合預期但需時間驗證。

Trade.xyz、Hyperliquid 上股票永續合約的營運方，於 7 月 28 日（當地時間）宣布，將補償因 7 月 27 日 SKHYNIX（SK Hynix）標記價格大幅下跌而遭強制平倉的用戶。7 月 27 日 23:01（UTC）時，標記價格從 $1,127.9 下跌至 $917.25，導致持有多倉者被觸發強制平倉。Trade.xyz 在一則 X 貼文中表示，儘管系統按設計運作，公司理解用戶的挫折感，並已決定以酌情方式吸收此次異常造成的強制平倉損失。此次事件發生在 Hyperliquid，一個去中心化交易所（DEX）平台；Trade.xyz 在該平台上以傳統股票資產為基礎運營永續合約。 SKHYNIX 標記價格在 7 月 27 日從 $1,127.9 下跌至 $917.25 7 月 27 日 23:01（UTC）時，Hyperliquid 上的 SKHYNIX 標記價格從 $1,127.9 下跌至 $917.25。Trade.xyz 在其 X 貼文中解釋，已執行的交易由多家獨立資料提供方轉送，而預言機在該場景的外部報價與價格追蹤中是在線運作的。7 月 28 日 08:00（

CME Group 對美國商品期貨交易委員會（CFTC）提起訴訟，挑戰該監管機構先前核准 Kalshi 與 Coinbase 這兩家預測市場平台推出的鏈上永續合約產品。該訴訟在去年 6 月提出，主張 CFTC 對這些產品的核准違反《商品交易法》（Commodity Exchange Act）。CME 指出，永續合約不符合「期貨合約」的法定定義，因為傳統期貨合約有到期日，而永續合約則可讓部位在沒有到期日的情況下永久持有。此爭議反映出更廣泛的拉鋸：美國監管機關應如何將新興數位資產衍生性商品歸類並加以監督。 CME 主張 永續合約 不具備 法定 期貨合約 定義 根據 CoinDesk 在 28 日（當地時間）的報導，CME 在去年 6 月提起訴訟，挑戰 CFTC 對 Kalshi 與 Coinbase 的鏈上永續合約產品所作核准。CME 的核心論點著重於傳統期貨合約與永續合約之間的結構差異。傳統期貨合約具有明確的到期日期，而永續合約則旨在讓交易者能在沒有到期日的情況下維持部位。CME 主張，這種根本差異意味著永續合約不符合《商品交易法》下的期貨合約資格，因此 CFTC 的核准在法律上存在瑕疵

南韓國會財政與經濟規劃規劃委員會於 29 日表示，廢除數位資產課稅需要進行審慎檢視。資深專家崔炳權在針對《所得稅法》修正案的審查報告中作出上述說明，指出擔憂推翻已作成決定的課稅政策可能削弱稅務行政公信力，並導致市場不穩定。該說明係針對 3 月由國民力量黨（People Power Party）議員宋恩錫提出、主張廢除數位資產所得課稅的立法提案；該提案已被延期三次。 委員會官員點出稅務政策公信力與市場穩定疑慮 崔炳權在審查報告中表示：「考量強化稅務行政公信力及市場影響，關於廢除（數位資產）課稅，有必要進行審慎檢視。」他解釋，此次修正案旨在廢除數位資產所得的課稅，而其施行日期已被延期三次，並指出：「透過稅務分科委員會討論而推翻已決定的數位資產所得課稅，可能降低稅務政策的公信力，並可能造成市場不穩定。」 七國已課稅數位資產所得 委員會官員提及國際作法，表示：「有必要注意，像美國與日本等其他國家已在課稅數位資產所得。」根據審查報告，「在主要海外國家中，數位資產所得課稅的現況顯示，美國、日本、英國、法國、德國、加拿大與澳洲已對數位資產所得課徵稅款。」 基礎建設不足與公平性論點獲得承認 崔炳權指出

加密資產交易所聯盟（DAXA）於 5 月 28 日在首爾 Dream Plus Gangnam 舉辦簡報，針對非 KRW 的數位資產交易所說明《電信詐欺損害賠償退還法》。該次活動旨在協助業者為法律於 10 月 1 日實施做準備。修訂後的法律將損害賠償退還的適用範圍從金錢擴大至虛擬資產，並對交易所施加新的合規義務，包括損害救濟、暫停付款以及退款。 DAXA 於 5 月 28 日為非 KRW 交易所舉辦簡報 DAXA 於 29 日宣布，為因應《電信詐欺損害賠償退還法》於 10 月 1 日生效，針對非 KRW 數位資產交易所舉辦了具體且實務層面的機構簡報。非 KRW 數位資產交易所指僅支援幣對幣交易、且不提供 KRW 存款或提領的交易平台。 5 月 28 日在首爾 Dream Plus Gangnam 舉辦的簡報，旨在支援所有數位資產交易所順利進行法律合規，不論是否提供 KRW 存款／提領。該場活動涵蓋了從損害救濟申請與受理、到暫停付款、異議申報、請求權消滅，以及受害者資產退款的逐步程序。DAXA 說明了營運商的關鍵合規義務，並提供實施前準備與實務考量方面的指引。 參與的交易所分享其準備狀態

7月28日熊本7.1級地震後約30分鐘，永旺熊本店發生劇烈爆炸，二樓與外牆受損，爆炸原因仍在調查，或與瓦斯外洩有關；地震災後救援中，2名看似20多歲的女性遇難，1名心臟驟停，8人救出，20到30人下落不明。永旺熊本店於2016年地震後強化，6月13日再開，距爆炸僅45天。