Gate 深度報導與加密市場分析

美國和日本的長期政府債券殖利率大幅上升，iM Securities 分析師朴相賢警告稱，借貸成本上升正使韓國股市面臨越來越大的壓力。美國 10 年期國債殖利率升至約 4.8%，而 30 年期殖利率接近 5.3%，逼近 5.0% 和 5.5% 的心理門檻，可能進一步惡化投資人情緒。日本 10 年期國債殖利率突破 3%，創下自 1996 年以來的最高水準。朴相賢指出兩大結構性原因：大規模借貸風險與通膨風險。這些風險源於各國為因應人口高齡化及推動經濟刺激而擴大財政支出，以及政府和企業對 AI 產業的投資激增。利率上升會降低股票的相對吸引力，並提高企業融資成本，為韓國綜合股價指數等市場帶來估值負擔。 美國和日本政府債券殖利率逼近關鍵門檻 美國 10 年期國債殖利率目前約為 4.8%，而 30 年期殖利率已升至約 5.3%。這些水準逼近 5.0% 和 5.5% 的心理關卡，可能引發投資人情緒惡化。日本 10 年期政府債券殖利率突破 3%，達到自 1996 年以來的最高點。主要經濟體債券殖利率同步上升，反映全球固定收益市場正面臨同步的上行壓力。 財政擴張和 AI 投資推動結構性利率壓力 美國及其他

現代資本於4日宣布，依照 K-Taxonomy 指引發行了3,500億韓元的韓元計價綠色債券。此次發行符合現代汽車集團擴大電動車與氫能車融資的環保移動策略。K-Taxonomy 是韓國政府於2022年推出的綠色金融分類系統，旨在為企業環境活動建立明確的判定原則。 債券結構與定價詳情 此次綠色債券發行由2,500億韓元的3年期債券及1,000億韓元的5年期債券構成。NH Investment & Securities 與 KB Securities 擔任主辦承銷商，Kiwoom Securities、Korea Investment & Securities、iM Securities 及 Mirae Asset Securities 擔任共同承銷商。3年期債券的定價低於民評利率2個基點，5年期債券的定價低於民評利率1個基點。 資金分配至電動車與氫能車融資 現代資本表示，將把綠色債券發行所得用於強化包括電動車與氫能車在內的環保車輛金融服務。該公司一直配合現代汽車集團的環保移動策略，提高汽車分期貸款組合中綠色資產的比例。財務長李永錫表示：「隨著購買包括電動車在內的環保車輛的客戶數量增加，綠

Daesin Securities 根據金融監督院披露的資料，2024 年上半年淨盈利為 403.3 十億韓元，較去年同期增加 165.2%。同期，這家韓國券商將貸款虧損準備金增加 209.8% 至 85.4 十億韓元，反映其對潛在資產品質惡化提高警戒。準備金增加主要源於房地產專案融資曝險，以及 2023 年第四季實施的監管標準變更；該變更要求對債務擔保採取更保守的提列方式。 Daesin Securities 的貸款虧損準備金增幅超越盈利成長 Daesin Securities 的貸款虧損準備金增長率在 2024 年上半年超過其淨盈利增長率。截至 2024 年 6 月，該公司的貸款虧損準備金達到 85.4 十億韓元，高於 2023 年底的 27.6 十億韓元。同期營業利益總額為 462.4 十億韓元，年增 164.9%，受券商返佣收入及證券估值收益支撐。 當會計準備金不足以符合監管標準時，貸款虧損準備金是指從保留盈餘中撥出的金額。準備金增加表示監管機關認為潛在信用風險高於帳面價值所顯示的程度。由於這些準備金不計入可分配保留盈餘，因此會降低股利分配能力。 房地產 PF 曝險引發資產品質

SEC於9/3提議廢除206(4)-5號「付費遊戲」規則及相關記錄保存，核心為顧問或受監管人員向能影響顧問人選的政府官員或候選人捐款後，兩年內不得為政府客戶收費；但反詐欺、信託義務、合規與倫理，以及各級反腐法規仍有效。16,434家顧問公司、約111萬員工將受益，尤以爭取公共部門業務者為重。公共徵集期自《聯邦公報》發布後60天。

特斯拉於當地時間 5 月 3 日在德州奧斯汀揭幕量產版 Cybercab 自動駕駛計程車——這是一款沒有方向盤或踏板的 2 人座電動車。摩根士丹利指出，特斯拉已註冊約 40 輛供商業營運使用，並預測若在德州各地部署 25-50 輛、在沒有安全操作員的情況下提供付費乘車服務，將推動股票價格上漲；而有限的商業推出則可能觸發跌勢。 特斯拉在奧斯汀揭幕 Cybercab 自動駕駛計程車 特斯拉於當地時間 5 月 3 日在德州奧斯汀揭幕其專為自動駕駛計程車打造的 Cybercab 量產車型。這款 2 人座電動車沒有方向盤或踏板，並採用特斯拉的完全自動駕駛（FSD）系統運作。 華爾街分析師關注的重點，是特斯拉能多快將無人駕駛的自動駕駛計程車商業化，而非車輛規格。摩根士丹利指出，特斯拉最近註冊了約 40 輛 Cybercab 供商業營運使用。該公司預測，若在德州各地部署 25-50 輛，並在沒有安全操作員的情況下提供實際付費乘車服務，將為特斯拉股票帶來額外上行動能。相反地，若活動僅限於展示且商業營運規模有限，可能導致活動後股價下跌。 美國汽車產業敦促國會禁止中國聯網車輛 美國主要汽車製造商敦促國會永

金管會於9/3更新VASP名單，新增台鋼數位資產（TSG EX）與優答台灣（Liminal Taiwan），完成洗錢防制登記的台灣VASP增至10家。TSG EX資本2億元，業務涵蓋交換、交易、移轉與保管；Liminal Taiwan為首家國際機構級託管與錢包基礎設施，專注虛擬資產保管。虛擬資產服務法預計2027年上路，現有10家須於過渡期重新申請執照，Travel Rule自2026年起分階段推動。

據金融投資業界消息，Must Asset Management 是 KOSDAQ 上市公司 Refine 持股 10.2% 的第二大股東，並於 1 月 4 日正式向該公司董事會提出反向公開收購提案。該提案要求 Refine 動用約 1000 億韓元的現金儲備，以高於現任最大股東 Realty Fine 提出的每股 17,600 韓元之價格，買回並註銷 30% 的流通在外股份。Must Asset 表示，Realty Fine 去年以每股 14,709 韓元發行可轉換公司債以取得控制權，而該價格約為 Realty Fine 取得初始持股時所支付價格的一半，因而引發治理疑慮。Realty Fine 是由私募股權公司 Stonebridge Capital 與 LS Securities 共同成立的特殊目的公司，目前正推動於上月 18 日宣布的公開收購，計畫將其在 Refine 的持股提高至 77.96%。 Must Asset 提議以溢價價格進行 1000 億韓元股票買回 Must Asset Management 提議 Refine 直接動用約 1000 億韓元的多餘現金，買回並註銷 3

首爾外匯交易商預測，9 月 4 日 USD/KRW 匯率將面臨下行壓力，原因是聯準會理事 Christopher Waller 發表鴿派言論後，全球美元走弱。市場參與者表示，對日本外匯干預的擔憂以及持續的美元拋售，是支撐韓元的關鍵因素。美元拋售主導首爾外匯市場供需之際，交易商指出，外國銀行與出口企業正積極在較低價位拋售美元。 聯準會官員評論與對日本干預的擔憂推動市場情緒 首爾外匯交易商表示，聯準會理事 Christopher Waller 發表鴿派言論，引發美元走弱。市場參與者指出，對日本外匯當局干預匯市的擔憂，是支撐韓元走強的另一項因素。美元下跌後，外國銀行與出口企業的美元拋售加劇，但預計進口商主導的逢低買入將限制跌幅。交易商指出，市場對聯準會 9 月升息的預期已經降溫，導致美元走弱。 銀行交易商提供 9 月 4 日 USD/KRW 區間預測 三名銀行交易商提供了 USD/KRW 匯率的具體區間預測。A 銀行交易商表示，對日本干預的擔憂導致 USD/KRW 大幅下跌，外國銀行拋售美元，出口企業也跟進拋售，預測區間為 1,350.00–1,365.00 韓元。B 銀行交易商表示，Wal

S-Oil 於 9 月 4 日盤中飆升超過 11%，達到 164,700 韓元，接近 3 月高點 177,100 韓元；在霍爾木茲海峽供應疑慮再起之際，韓國煉油股普遍上漲。該股年初至今已較年初約 80,000 韓元的股價上漲 96%。美國與伊朗軍事緊張局勢升級，加上煉油利潤率持續居高不下，帶動能源產業領漲韓國股市，SK 創新與 GS 也大幅上漲。 S-Oil 股價年初至今上漲 96%，接近 3 月高點 S-Oil 於 9 月 4 日盤中達到 164,700 韓元，漲幅超過 11%。該股正接近 3 月創下的歷史最高價 177,100 韓元。S-Oil 年初股價約為 80,000 韓元，年初至今已上漲 96%。包括 SK 創新與 GS 在內的其他韓國煉油股也同步上漲。能源產業在當日領漲韓國股市各產業族群。 美國與伊朗緊張局勢升級，科威特攔截飛彈 美國副總統萬斯於 9 月 3 日（當地時間）在媒體簡報會上表示，除非伊朗停止攻擊商船，否則美國不會與伊朗談判。伊朗持續對中東地區的美國盟友發動空襲。科威特軍方於 9 月 4 日表示，在伊朗持續發動攻勢之際，科威特防空系統攔截了飛彈與無人機。美國在暫

美國貨幣監理署（OCC）已有條件核准 OpenReserveBank 的全國性銀行特許狀。該核准使銀行得以推動穩定幣、代幣化存款及全天候結算系統等創新。根據 @a16zcrypto 的評論，創辦人 Dee Choubey 和 Rick Correia 正在設計一家圍繞持續結算及鏈上資本市場運作的銀行。此有條件特許狀代表加密貨幣基礎設施整合至傳統銀行架構中的一項監管里程碑。 OCC 有條件核准 OpenReserveBank 的特許狀 OCC 作為美國全國性銀行的主要監管機構，負責監督特許狀申請，以確保符合聯邦銀行法規。OCC 對 OpenReserveBank 的有條件核准，允許該機構繼續建立一家提供全方位服務的銀行實體。特許狀核准流程要求申請人在取得最終授權前符合監管標準。OpenReserveBank 的申請內容強調包括穩定幣及代幣化存款在內的先進金融解決方案。 創辦人聚焦於穩定幣及全天候結算 創辦人 Dee Choubey 和 Rick Correia 正在探索以穩定幣及鏈上資本市場為核心的金融解決方案。根據 @a16zcrypto 的評論，該銀行的設計優先考量全天候結算能力。創

NUDES（Send Nudes）是 Robinhood Chain 的迷因幣，9/1 上線，9/4 價格0.01621美元，24小時漲幅304%，市值約1,622萬美元。其「幣股配對」以 Snap 代幣化股票為最大底池，規模52.7萬美元，概念是同押股價。名稱源自 Snapchat 老哏，與 Snap 母公司相關。整體 Robinhood Chain 的迷因幣市值約8.37億美元，NUDES 尚未進前50。

9月4日，SoFi 與 Kraken 母公司 Payward 宣布合作，SoFiUSD 在 Kraken 以1:1美元兌換，面向零售、專業與機構客戶，提供24/7 結算。SoFiUSD 初在 Solana 發行，計畫拓展至其他區塊鏈。Payward 近期取得監管里程碑，Kraken Financial 成為美聯儲主帳戶，Payward 申請國家信託特許。SoFi 2026 Q2 加密交易收入為1.343億美元，股價上漲3.76%至18.51美元。

BSP 行長 Eli Remolona Jr. 於 8 月 27 日在參議院發展預算協調委員會（DBCC）簡報會上解釋，為何央行無法迫使披索回到每美元 P60；此前參議員詢問在披索貶值之際如何控制匯率，而披索已於 9 月 2 日跌至每美元 P62.50 的歷史最低價。Remolona 表示，BSP 只能透過出售美元儲備來減緩急劇貶值，但他警告，若干預過度，國家將耗盡儲備，因為 BSP 的首要任務是控制通膨，而非管理匯率。他對菲律賓「消費文化」和低儲蓄率的評論引發勞工團體與經濟智庫批評，儘管這位行長真正想傳達的訊息，是需要透過強化出口和匯款來增加美元流入，以為國內投資提供資金。披索較一年前每美元約 P57.3 已貶值 9%；截至 7 月底，菲律賓持有 1033 億美元的國際毛儲備，足以支應 6.7 個月的進口。 BSP 行長 Eli Remolona Jr. 在參議院簡報會上解釋央行的匯率限制 在 8 月 27 日的參議院簡報會上，BSP 行長 Eli Remolona Jr. 告訴參議員，央行無法簡單地迫使披索回到每美元 P60。他解釋，BSP 最多只能透過出售部分國家的美元儲備來減緩

菲律賓統計局於 9 月 4 日宣布，菲律賓 2026 年 8 月的通膨率降至 6.1%，較 4 月創下的三年高點 7.2% 連續第四個月下降。8 月通膨率低於 7 月的 6.2%，主要受電力與肉類價格下跌以及披索走強所推動，部分抵銷了惡劣天氣與中東衝突相關燃料價格上漲所造成的食品成本上升。1 月至 8 月的平均通膨率為 5.2%，仍高於政府 2% 至 4% 的目標範圍，促使 Bangko Sentral ng Pilipinas 於 8 月 27 日將基準利率上調 25 個基點至 5%，這是該行連續第三次收緊貨幣政策。 BSP 於 8 月 27 日將基準利率上調至 5% Bangko Sentral ng Pilipinas 貨幣委員會於 8 月 27 日將基準利率上調 25 個基點至 5%，這是該行連續第三次升息。該央行表示，此舉是為了防止高通膨變得更加持久。在 PSA 公布數據前，BSP 預測 8 月通膨率將落在 5.5% 至 6.5% 之間。 食品與燃料成本推動通膨壓力 米、蔬菜、水果與魚類價格上漲，部分原因是受到不利天氣狀況影響，推升了 8 月的通膨壓力。與中東衝突相關的國內燃

Sui Foundation 推出了一項 1,000 萬美元的生態系基金，旨在支持在 Sui 區塊鏈上打造去中心化 AI 基礎設施與 DeFi 原生協議的團隊。該基金提供開發支援、安全審計額度、技術協助，以及基於里程碑的支持，而非立即全額撥款。Sui 旨在利用其基於 Move 的架構與高吞吐量能力，在包括 Ethereum、Solana、BNB Chain 和 Avalanche 在內、競爭激烈的 Layer-1 區塊鏈市場中，吸引 AI 與 DeFi 領域的開發者。 Sui Foundation 以開發里程碑為核心架構基金 這項 1,000 萬美元的基金以開發支援、安全審計額度、技術協助，以及基於里程碑的支持為核心。該基金不會向受助者立即全額撥款，資助將與開發需求及里程碑掛鉤。此架構旨在確保資金用於實際的專案開發，而不是在沒有交付要求的情況下提供前期資本。 Sui 聚焦 AI 基礎設施與 DeFi 協議開發 Sui Foundation 將 AI 與 DeFi 列為生態系基金的兩大主要類別。針對 AI 基礎設施，該基金鎖定打造支付系統、協調機制、資料市場、代理框架、運算資源存取解決方

Binance 的 XRP 月均儲備根據貢獻者 Darkfost 於 9 月 1 日在 X 上分享的 CryptoQuant 評估，已從 2025 年 11 月約 31 億枚降至 26 億枚。當前儲備水準與上次約於 2024 年 2 月出現的水準相當，代表該期間 XRP 的淨變化為 5 億枚。這次收縮發生於 XRP 以接近 30% 的漲幅結束 8 月之際，可能的推動因素包括轉移至自託管錢包，以及現貨 XRP ETF 帶來的需求，但尚未確認其中任何因素是直接原因。交易所儲備行為有助於理解代幣持有者的動向，因為餘額下降可能反映客戶將代幣提現至自託管錢包，或透過新推出的投資產品進行機構累積。 Binance XRP 儲備較 2025 年 11 月高點下降 5 億枚 這 5 億枚代表 CryptoQuant 以 30 天儲備平均值衡量的該期間淨變化，而非某一筆已確認的提現。該分析顯示，XRP 於 9 月 1 日的價格接近 1.35 美元，約比其所引用的 3.66 美元高點低 63%。截至撰稿時，該代幣的交易價格為 1.45 美元，24 小時內上漲 8%。隨附圖表顯示，Binance 的 30

NVIDIA 宣布以約 129.3 億美元全資收購 Hugging Face，黃仁勳在官方部落格表示對其開源社群的信任，收購後保留品牌、維持開放、不強制使用 NVIDIA 硬體，並支援多雲與多加速器。 Hugging Face 擁有超過 1800 萬開發者與研究人員、超過 300 萬模型、超過 50 萬資料集，企業用戶亦眾多。

Loracle 擴大了其對加密貨幣代幣 $PONS 的空倉，@Pentosh1 的評論如此表示。$PONS 目前的流動性為 1.05，據報交易團隊在回購錢包中持有數百萬。此舉引起了監控加密貨幣市場持倉情況的交易員關注。 Loracle 擴大 $PONS 空倉 Loracle 增加了其對 $PONS 的空倉，市場評論員 @Pentosh1 強調了這一發展。據報該代幣目前的流動性水平為 1.05。此外，據同一來源表示，與 $PONS 相關的交易團隊在回購錢包中持有數百萬。擴大空倉反映了 Loracle 的市場持倉策略，但目前尚未披露該交易的具體時間表或交易量資料。 Loracle 是一名因在加密貨幣市場採取策略性行動而知名的交易員。建立空倉代表預期資產價格將下跌，使交易員能從賣出價格與買入價格之間的差額中獲利。 常見問題 Loracle 對 $PONS 採取了什麼行動？ Loracle 擴大了其對 $PONS 加密貨幣代幣的空倉，評論員 @Pentosh1 如此報導。 $PONS 目前的流動性水平是多少？ 據報 $PONS 目前的流動性為 1.05，交易團隊在回購錢包中持有數百萬。

根據 Yonhap Infomax 技術圖表數據，美元兌韓元匯率前一日進入極度超賣區域，相對強弱指數（RSI）為 15.41，創下自 2006 年 1 月 9 日 RSI 達到 12.73 以來的最低水準。此次下跌延續了近兩個月的陡峭跌勢，推動匯率在前一日紐約交易時段跌至 1,355.30 韓元，創下今年新低，之後於報導當日上午 6 點收於 1,357.50 韓元。RSI 是一項動能指標，透過比較一段期間內的價格漲跌來衡量超買或超賣狀況，通常讀數高於 70 表示處於超買區域，低於 30 則表示處於超賣區域。 根據 Yonhap Infomax 美元兌韓元技術圖表（畫面編號 5000），以首爾市場上午 9 點至下午 3 點 30 分的交易數據計算出的 RSI，前一日為 15.41。2006 年 1 月 9 日出現 12.73 的讀數時，美元兌韓元收盤價為 977.50 韓元。美元兌韓元匯率前一日在首爾交易中收於 1,359.30 韓元，較上午 6 點的 1,357.50 韓元高出 1.80 韓元。 RSI 回升至 30 被認定為關鍵趨勢反轉訊號 技術分析框架顯示，RSI 單獨進入超賣區域

Chrichuig 指控幣安資金費率套利的30多倉於清晨5:44全數強平，單日虧損逾500萬美元；同日$AKE8小時內由0.0076漲到0.044859，7分鐘翻倍。他提出三訴求：調查操縱並披露風控日誌、凍結涉案資金並賠償、提升山寨幣風控。幣安回應稱波動屬全市場現象，標記價依全網現貨計算，系統正常，爆倉屬極端行情風險。社群由此出現兩極意見。