Kế hoạch kích thích 17 triệu tỷ yên Nhật Bản đã được phê duyệt, Bitcoin có thể trở thành người chiến thắng lớn nhất.

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, nội các Nhật Bản sẽ chính thức phê duyệt một kế hoạch kích thích kinh tế có quy mô hơn 17 triệu tỷ yên (khoảng 1100 tỷ đô la Mỹ), vượt xa dự đoán của thị trường. Kế hoạch bao gồm hỗ trợ tiền mặt, giảm thuế và các biện pháp khuyến khích cho các ngành công nghiệp trọng điểm như trí tuệ nhân tạo, đánh dấu sự chuyển đổi của nền kinh tế lớn thứ ba thế giới từ thắt chặt tiền tệ sang mở rộng tài khóa. Hành động này có thể dẫn đến tình trạng thừa thanh khoản yên, truyền thống thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm tài sản có lợi suất cao ở nước ngoài, trong khi Bitcoin luôn là người hưởng lợi đầu tiên trong các chu kỳ mở rộng thanh khoản toàn cầu. Kết hợp với việc Mỹ và Trung Quốc đồng thời bơm thanh khoản, một vòng quay vốn toàn cầu mới sắp bắt đầu.

Chi tiết kế hoạch kích thích và bối cảnh chuyển hướng chính sách

Theo thông tin từ Nhật báo Kinh tế Nhật Bản, Bộ trưởng Tài chính Katayama Satsuki đã xác nhận kế hoạch kích thích quy mô lớn này sau cuộc gặp với Thủ tướng Koizumi Sanae. Trái ngược với đề xuất hạn chế chi tiêu trước đó, quy mô cuối cùng đã được mở rộng đáng kể, phản ánh rằng chính phủ đang nỗ lực hết mình để đối phó với áp lực chi phí ngày càng tăng và những thách thức kinh tế. Cốt lõi của kế hoạch bao gồm ba chiều hướng: hỗ trợ tiền mặt trực tiếp cho các hộ gia đình, chính sách giảm thuế cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, cũng như các khoản trợ cấp ngành chiến lược cho sự phát triển trí tuệ nhân tạo và công nghệ cao, tạo thành một cú đấm kết hợp để đối phó với áp lực ngắn hạn và năng lực cạnh tranh lâu dài.

Khi nhậm chức Thủ tướng vào tháng trước, bà Takashima Sōma đã liên tục kêu gọi các biện pháp ứng phó kinh tế mạnh mẽ hơn. Bà đặc biệt nhấn mạnh việc hỗ trợ các gia đình gặp khó khăn do chi phí sinh hoạt tăng cao, và đã đưa phát triển trí tuệ nhân tạo và công nghệ tiên tiến vào danh sách các ngành mục tiêu chính. Quan điểm này đánh dấu sự chuyển biến của chính phủ Nhật Bản sang những khoản đầu tư công nghệ tích cực hơn, nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh lâu dài. Xét về thời điểm, kế hoạch này trùng hợp với việc các doanh nghiệp Nhật Bản mất 16 triệu tỷ yên mỗi năm do thiếu hụt lao động, con số này gấp bốn lần so với năm năm trước, tương đương 2.6% GDP của Nhật Bản, làm nổi bật tính cấp bách của các vấn đề cấu trúc.

Các yếu tố chính của kế hoạch kích thích Nhật Bản

Kế hoạch quy mô: 17 nghìn tỷ yên (khoảng 1100 tỷ đô la Mỹ)

Ngày phê duyệt của nội các: 21 tháng 11 năm 2025

Các biện pháp chính: Hỗ trợ tiền mặt, Giảm thuế, Khuyến khích ngành công nghiệp chiến lược

Ngành mục tiêu: Trí tuệ nhân tạo, Phát triển công nghệ cao

Chi phí thiếu hụt lao động: 160 nghìn tỷ yên/năm (chiếm 2.6% GDP)

So sánh lịch sử: Vượt xa quy mô kích thích đại dịch Covid-19 năm 2020

Chuyển hướng chính sách: Từ thắt chặt tiền tệ đến mở rộng tài khóa

Xu hướng biến đổi môi trường thanh khoản toàn cầu

Mở rộng tài chính của Nhật Bản không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là một phần quan trọng trong sự chuyển biến thanh khoản toàn cầu. Chính phủ Mỹ đã giảm đáng kể sự không chắc chắn tài chính sau khi kết thúc thời gian ngừng hoạt động kỷ lục, và tài khoản thông thường của Bộ Tài chính vẫn giữ khoảng 9600 tỷ đô la, cung cấp không gian đủ cho dòng tiền ra sau này. Morgan Stanley dự đoán trong bốn tuần tới sẽ cắt giảm 3000 tỷ đô la, mặc dù lãi suất đang ở mức cao, nhưng chính sách thắt chặt định lượng dự kiến kết thúc vào ngày 1 tháng 12 chỉ tạo ra ảnh hưởng thu hẹp vừa phải.

Trung Quốc cũng tiếp tục bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính, quy mô hoạt động hàng tuần ổn định trên 1 nghìn tỷ nhân dân tệ. Các hành động phối hợp của các nền kinh tế lớn cho thấy môi trường thanh khoản toàn cầu đang trải qua sự chuyển biến căn bản, đảo ngược chu kỳ thắt chặt bắt đầu từ cuối năm 2021. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù điều kiện nới lỏng nhìn chung là khả quan, nhưng không đảm bảo rằng tiền điện tử sẽ ngay lập tức phục hồi. Họ suy đoán rằng sự sụt giảm gần đây của Bitcoin có thể là “bẫy thị trường gấu”, tức là mô hình điển hình của việc thanh khoản cải thiện nhưng tâm lý thị trường vẫn chưa thay đổi.

Từ dữ liệu lịch sử, các thông báo tài chính của Nhật Bản thường gây ra phản ứng nhanh chóng từ thị trường. Yen thường yếu đi do kế hoạch chi tiêu mở rộng kỳ vọng thanh khoản, dòng vốn ra nước ngoài tăng lên, các nhà đầu tư tích cực tìm kiếm tài sản có lợi suất cao ở nước ngoài. Trong các thị trường rủi ro truyền thống, Bitcoin thường dẫn đầu sự phục hồi của cổ phiếu dưới tác động của xu hướng thanh khoản, mô hình này đã được xác nhận trong thời gian kích thích quy mô lớn đầu tiên của Nhật Bản vào năm 2020, khi đó Bitcoin đã tăng hơn 120% trong vòng ba tháng sau khi thông báo kích thích.

Ảnh hưởng tiềm tàng đến thị trường tiền điện tử

Kế hoạch kích thích của Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử thông qua nhiều kênh khác nhau. Đầu tiên, việc tăng cường thanh khoản yên Nhật có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản có lợi suất cao thông qua giao dịch chênh lệch giá, trong khi tiền điện tử là một loại tài sản có rủi ro cao và lợi suất cao sẽ hưởng lợi trực tiếp. Thứ hai, Nhật Bản có hơn 120 triệu dân và một cộng đồng giao dịch bán lẻ năng động, nhu cầu phân bổ tiền điện tử của các nhà đầu tư trong nước có thể tăng lên khi thu nhập khả dụng tăng.

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, Bitcoin có sự tương quan âm ổn định với tỷ giá yen Nhật so với đô la Mỹ. Khi yen Nhật yếu đi do kỳ vọng mở rộng thanh khoản, Bitcoin thường có xu hướng mạnh mẽ. Hiện tại, Bitcoin đang hình thành đáy quanh mức 94000 đô la, nếu mẫu hình lịch sử lặp lại, kế hoạch kích thích của Nhật Bản có thể trở thành chất xúc tác cho đợt tăng giá mới. Đáng chú ý là mức độ chấp nhận tiền điện tử của các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản đang tăng lên, nhiều công ty quản lý tài sản trong nước đã nộp đơn xin quỹ ETF tiền điện tử, có thể khuếch đại hiệu ứng dòng vốn vào.

Lĩnh vực tiền điện tử bảo mật có thể nhận được sự chú ý thêm. Zcash gần đây có hiệu suất nổi bật, đã tăng 18.8% trong tuần qua, với mức tăng hàng tháng đạt 235.5%, nổi bật giữa các đồng tiền cạnh tranh đang giảm giá. Arthur Hayes công khai ủng hộ Zcash, cho rằng vốn hóa thị trường 13.5 tỷ USD của XRP so với 10 tỷ USD của ZEC có tiềm năng tăng giá lớn hơn, ước tính giá trị của nó có thể đạt 0.2 Bitcoin (khoảng 19200 USD), tương ứng với vốn hóa thị trường 313 tỷ USD.

Thách thức cấu trúc của Nhật Bản và ứng phó chính sách

Ngoài áp lực định kỳ, Nhật Bản đang đối mặt với những thách thức cấu trúc sâu sắc. Vấn đề thiếu hụt lao động ngày càng trở nên nghiêm trọng, một báo cáo chung giữa Nikkei và Viện Nghiên cứu Nhật Bản cho thấy, các doanh nghiệp thiệt hại khoảng 16 triệu tỷ yên mỗi năm do thiếu nhân lực, con số này đã gấp bốn lần trong vòng năm năm. Sự già hóa dân số và sự thu hẹp lực lượng lao động đang buộc chính phủ và doanh nghiệp phải tìm kiếm các giải pháp công nghệ, trí tuệ nhân tạo và tự động hóa trở thành những lĩnh vực đầu tư trọng điểm.

Kế hoạch kích thích mới được thiết kế nhằm giải quyết những vấn đề lâu dài này. Nó nhằm mục đích đối phó với sự tăng giá, hỗ trợ các ngành công nghiệp chiến lược và giải quyết các khiếm khuyết cấu trúc. Chính phủ Nhật Bản đang rút ra kinh nghiệm từ “Abenomics”, nhưng sẽ chuyển trọng tâm từ nới lỏng tiền tệ sang việc kết hợp kích thích tài chính và cải cách cấu trúc. Sự chuyển biến này phản ánh việc các nhà hoạch định chính sách đã nhận ra những hạn chế của việc chỉ dựa vào chính sách siêu nới lỏng của Ngân hàng Nhật Bản, đặc biệt là trong bối cảnh thay đổi của môi trường lãi suất toàn cầu.

Xét từ chính sách công nghiệp, trí tuệ nhân tạo được đặt ở vị trí trung tâm. Nhật Bản có lợi thế truyền thống trong lĩnh vực công nghệ robot, nhưng đang tụt lại so với Mỹ và Trung Quốc trong lĩnh vực AI sinh sinh và mô hình ngôn ngữ lớn. Kế hoạch mới có thể bao gồm việc trợ cấp trực tiếp cho các công ty khởi nghiệp AI trong nước, đầu tư vào cơ sở hạ tầng điện toán đám mây và các dự án hợp tác với các công ty công nghệ quốc tế, tất cả những điều này có thể gián tiếp mang lại lợi ích cho ngành công nghiệp blockchain và tiền điện tử thông qua việc phát tán công nghệ.

Chiến lược đầu tư và khuyến nghị sắp xếp thị trường

Đối mặt với làn sóng thanh khoản sắp tới, các nhà đầu tư cần xây dựng chiến lược ứng phó trước. Về ngắn hạn, tài sản định giá bằng yen có thể đối mặt với áp lực, trong khi đô la Mỹ và tiền điện tử có thể hưởng lợi. Được khuyến nghị theo dõi các loại tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum, chúng thường có hiệu suất vượt trội trong bối cảnh thị trường được thúc đẩy bởi thanh khoản. Các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử trong nước Nhật Bản, chẳng hạn như GMO Internet và Metaps, cũng có thể được hưởng lợi.

Chiến lược bố trí trung và dài hạn nên tập trung vào ba hướng: trực tiếp đầu tư vào Bitcoin và Ethereum hiện tại; đầu tư vào các công ty niêm yết liên quan đến tiền điện tử tại Nhật Bản; tham gia vào các giao thức DeFi hưởng lợi từ sự bùng nổ thanh khoản. Về quản lý rủi ro, cần cảnh giác với các kịch bản như sự chậm trễ trong thực hiện chính sách, sự thay đổi đột ngột trong tâm lý rủi ro toàn cầu và đồng Yên bất ngờ mạnh lên. Khuyên nên áp dụng chiến lược mua theo từng đợt, kiểm soát tỷ lệ đầu tư vào tiền điện tử trong danh mục đầu tư ở mức 10%-15%, và thiết lập mức dừng lỗ động 10%.

Thị trường phái sinh cung cấp cơ hội bổ sung. Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Bitcoin đã phục hồi từ mức thấp, cho thấy kỳ vọng của các tổ chức đã cải thiện. Các nhà đầu tư có thể xem xét việc bán các quyền chọn bán để thu được phí quyền chọn, hoặc xây dựng một tổ hợp đảo ngược rủi ro để có được sự tiếp xúc tăng trưởng với chi phí thấp. Đối với các nhà đầu tư tại Nhật Bản, việc sử dụng tài khoản ưu đãi thuế để đầu tư vào quỹ ETF tiền điện tử có thể là lựa chọn tuân thủ hơn, mặc dù hiện tại Nhật Bản vẫn chưa phê duyệt quỹ ETF tiền điện tử giao ngay.

Sự biến đổi của thị trường tiền điện tử châu Á

Kế hoạch kích thích của Nhật Bản có thể định hình lại bối cảnh thị trường tiền điện tử châu Á. Các nước láng giềng như Hàn Quốc và Singapore có thể bị buộc phải theo chân đưa ra các chính sách hỗ trợ để tránh dòng vốn chảy ra ngoài và suy giảm sức cạnh tranh. Đã có những cuộc thảo luận về việc giảm thuế tiền điện tử ở Hàn Quốc, trong khi Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore đang đánh giá khung pháp lý cho ngân hàng tài sản kỹ thuật số.

Từ góc độ mô hình giao dịch, khối lượng giao dịch tiền điện tử trong khung giờ châu Á chiếm 35%-40% tổng khối lượng giao dịch Bitcoin toàn cầu, trong đó nhà đầu tư Nhật Bản chiếm một phần quan trọng. Sự gia tăng thanh khoản có thể làm tăng cường hiệu ứng khám phá giá trong khung giờ châu Á, đặc biệt là trong khoảng thời gian giao dịch chồng lấn giữa Tokyo và Hong Kong. Các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến sự biến động khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tiền điện tử lớn ở Nhật Bản như bitFlyer và Coincheck, vì chúng thường phản ánh dòng tiền trước khi giá cả thay đổi.

Các doanh nghiệp Trung Quốc cũng có thể hưởng lợi gián tiếp. Mặc dù Trung Quốc duy trì lệnh cấm giao dịch tiền điện tử, nhưng các công ty công nghệ blockchain và cổ phiếu liên quan đến đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có thể được thúc đẩy. Đầu tư công nghệ của Nhật Bản có thể tăng tốc phát triển hạ tầng blockchain trong khu vực, đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng, những lĩnh vực này gắn liền chặt chẽ với hệ sinh thái tiền điện tử.

Chu kỳ thanh khoản lịch sử và hiệu suất tài sản

Nhìn lại hai mươi năm qua, có thể nhận diện một mô hình rõ ràng từ các chu kỳ thanh khoản chính trên toàn cầu. Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, việc nới lỏng định lượng của các ngân hàng trung ương đã thúc đẩy giá vàng tăng 400%; kế hoạch kích thích kinh tế do đại dịch Covid-19 vào năm 2020 đã tạo ra một đợt tăng giá của các loại tiền điện tử, với Bitcoin tăng 600%. Quy luật chung là: trong giai đoạn đầu của việc bơm thanh khoản, các tài sản truyền thống như cổ phiếu phản ứng trước; trong giai đoạn giữa, kim loại quý và kim loại công nghiệp biểu hiện; trong giai đoạn cuối, tiền điện tử tăng tốc tăng giá.

Tính đặc thù của gói kích thích lần này của Nhật Bản nằm ở việc đồng thời ứng phó với các thách thức chu kỳ và cấu trúc. Khác với việc chỉ quản lý nhu cầu, nó bao gồm các khoản đầu tư chiến lược cho tương lai. Gói “kích thích thông minh” này có thể kéo dài chu kỳ tăng giá tài sản, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro sai lầm trong chính sách. Nếu đầu tư vào trí tuệ nhân tạo không mang lại lợi nhuận như mong đợi, có thể gia tăng gánh nặng nợ công của Nhật Bản, hiện tỷ lệ nợ chính phủ so với GDP của nước này đã vượt quá 260%.

Từ góc độ chu kỳ, tiền điện tử có thể đang ở điểm khởi đầu của một đợt tăng giá mới. Bitcoin đã tăng hơn 200% từ điểm thấp đầu năm 2024, nhưng vẫn còn khoảng cách so với mức cao lịch sử. Việc Nhật Bản bơm thanh khoản có thể trở thành chất xúc tác cho giai đoạn tăng tiếp theo, giống như vai trò của QE vô hạn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào năm 2020. Phân tích kỹ thuật cho thấy, Bitcoin đang hình thành mức hỗ trợ mạnh trong khoảng 90000-100000 USD, và việc vượt qua mức cao trước đó là 126000 USD sẽ mở ra con đường đến 150000 USD.

Triển vọng thị trường

Khi Nhật Bản, nền kinh tế lớn thứ ba thế giới, mở van tài chính, khi Mỹ, Trung Quốc và châu Âu đồng loạt chuyển sang chính sách nới lỏng, chúng ta chứng kiến không chỉ là sự thay đổi chính sách mà còn là sự tái cấu trúc của dòng vốn toàn cầu. Lịch sử cho thấy, khi dòng chảy thanh khoản chuyển hướng, Bitcoin thường trở thành một trong những loại tài sản đầu tiên tăng giá. Giá trị của kế hoạch kích thích kinh tế Nhật Bản không chỉ nằm ở quy mô của nó, mà còn ở việc nó xác nhận sự tái phụ thuộc của các chính phủ vào công cụ tài chính khi đối mặt với các thách thức kinh tế. Trong bối cảnh bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương đã trở thành một thói quen, kích thích tài chính có thể trở thành động lực mới cho sự bùng nổ giá tài sản tiếp theo - và đối với thị trường tiền điện tử, đây có thể là phát súng lệnh cho một chu kỳ tăng giá mới.