Polymarket trở lại thị trường Mỹ dưới chế độ Beta, thị trường dự đoán đạt đến điểm chuyển mình của Sự tuân thủ.

Vào ngày 11 tháng 11 năm 2025, nền tảng thị trường dự đoán Phi tập trung Polymarket đã ra mắt phiên bản thử nghiệm giới hạn tại Mỹ, đánh dấu sự trở lại chính thức của nền tảng này trên thị trường Mỹ sau khi phải chuyển ra nước ngoài vào năm 2022 do cuộc điều tra của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Người sáng lập Shayne Coplan đã xác nhận tại hội nghị cơ sở hạ tầng mã hóa và AI Cantor Fitzgerald ở Miami rằng sàn giao dịch Mỹ đã bước vào giai đoạn hoạt động thực tế, với những người dùng được chọn có thể đặt cược vào các hợp đồng thực.

Sự trở lại này diễn ra đúng vào lúc ngành công nghiệp cá cược của Mỹ đang được định hình lại bởi cơn sốt đặt cược do các sự kiện thực tế, Polymarket đang thách thức các công ty cá cược thể thao truyền thống với mô hình định giá kiểu sàn giao dịch, nền tảng đã đạt giá trị 120-150 tỷ USD.

Polymarket trở lại Mỹ: thị trường dự đoán bước vào kỷ nguyên tuân thủ mới

Con đường trở lại Mỹ của Polymarket đã trải qua ba năm gian nan. Năm 2022, nền tảng này đã phải trả 1,4 triệu đô la tiền phạt cho CFTC vì vi phạm quy định và chuyển sang hoạt động ở nước ngoài, trong khi quyết định kết thúc điều tra của Bộ Tư pháp Mỹ và CFTC vào đầu năm 2025 đã dọn đường cho việc trở lại thị trường. Điểm chuyển biến then chốt là việc Polymarket mua lại QCX - công ty này có đủ tư cách hoạt động sàn giao dịch và trung tâm thanh toán được CFTC phê duyệt, tạo nền tảng cho hoạt động tuân thủ quy định. Coplan nhấn mạnh: “Đây là tốc độ vào thị trường nhanh nhất từ trước đến nay, chắc chắn là một nhiệm vụ khó khăn, nhưng đội ngũ của chúng tôi đã làm được.”

Thiết kế tỉ mỉ trong giai đoạn thử nghiệm thể hiện sự coi trọng của Polymarket đối với sự tuân thủ. Nền tảng áp dụng chiến lược ra mắt theo từng giai đoạn, những người dùng đầu tiên được chọn lọc nghiêm ngặt, các hợp đồng giao dịch đều đã qua kiểm tra tuân thủ. Thái độ thận trọng này phản ánh vị trí nhạy cảm của thị trường dự đoán trong khuôn khổ pháp lý hiện hành, đồng thời cũng thể hiện cam kết của công ty đối với việc vận hành ổn định lâu dài. Kế hoạch ra mắt giới hạn vào tháng 11 được Bloomberg báo cáo vào tháng trước hiện đã bước vào giai đoạn thực chất, cung cấp cho người dùng Mỹ một kênh tham gia thị trường dự đoán mới.

Thị trường dự đoán cạnh tranh gia tăng: Kalshi và FanDuel tham gia cuộc chơi

Sự trở lại của Polymarket diễn ra đúng lúc thị trường dự đoán của Mỹ đang bùng nổ. Đối thủ cạnh tranh trực tiếp của nó, Kalshi Inc., đã mở dịch vụ cho người dùng Mỹ trong nhiều năm, trong khi ông lớn cá cược trực tuyến FanDuel cũng đã thông báo vào ngày 12 tháng 11 rằng họ sẽ ra mắt sản phẩm thị trường dự đoán của riêng mình vào tháng 12. Cơn sóng đổ vào này phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu đặt cược vào các sự kiện thực tế, và sự nổi bật của Polymarket trong cuộc bầu cử tổng thống năm ngoái là minh chứng cho điều đó.

So sánh các thành phần chính trong thị trường dự đoán của Mỹ

Polymarket：sàn giao dịch chế độ, người dùng định giá hai chiều

Kalshi: Thị trường hợp đồng đăng ký CFTC, hoạt động hợp pháp nhiều năm.

FanDuel：Công ty cá cược truyền thống chuyển đổi, ra mắt sản phẩm mới vào tháng 12

Quy mô đặt cược: Tổng số hợp đồng của cuộc bầu cử tổng thống đã vượt quá 200 triệu USD

Sự khác biệt cơ bản với các công ty cá cược truyền thống nằm ở mô hình kinh doanh. Polymarket áp dụng cấu trúc theo kiểu sàn giao dịch, cho phép người dùng tự định giá và hỗ trợ cả hai bên giao dịch, thay vì cược với nhà cái truyền thống. Coplan nhấn mạnh: “Mô hình cá cược thể thao chưa bao giờ là mô hình tối ưu, nhà cái độc quyền quyền định giá, mỗi lần đều cược với người dùng, tệ hơn nữa là nếu người dùng kiếm tiền thì có thể bị khóa tài khoản.” Mô hình này có tính minh bạch cao hơn và ít hạn chế hơn có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh của ngành cá cược ở Mỹ.

120 tỷ USD định giá đằng sau: Sức hấp dẫn vốn và logic tăng trưởng của Polymarket

Trong khi hoạt động được khôi phục, hoạt động vốn của Polymarket cũng rất đáng chú ý. Nền tảng đang tìm kiếm vốn với định giá từ 12-15 tỷ USD, trong khi cam kết đầu tư lên tới 2 tỷ USD từ Công ty Giao dịch Liên lục địa (Intercontinental Exchange Inc.) càng xác nhận triển vọng kinh doanh của họ. Mức định giá này phản ánh sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng của lĩnh vực dự đoán, đồng thời thể hiện lợi thế vượt trội của Polymarket về cấu trúc công nghệ và cơ sở người dùng.

Từ góc độ tài chính, mô hình kiếm lợi nhuận của thị trường dự đoán có hiệu ứng quy mô đáng kể. Nền tảng kiếm lợi nhuận thông qua phí giao dịch mà không phải chịu rủi ro từ các công ty cá cược truyền thống. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, chi phí vận hành trên mỗi đơn vị liên tục giảm, tỷ suất lợi nhuận có khả năng cải thiện liên tục. Hiệu quả vốn này đặc biệt quý giá trong môi trường đầu tư công nghệ hiện tại, cũng giải thích tại sao các nhà đầu tư tổ chức lại có thiện cảm với Polymarket.

Nâng cấp trải nghiệm người dùng: Từ dự đoán chính trị đến đặt cược văn hóa phổ biến với bố cục toàn cảnh

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Polymarket nằm ở kiến trúc công nghệ của nó. Nền tảng được xây dựng trên blockchain, đảm bảo tính minh bạch của giao dịch và kết quả không thể bị thay đổi, đồng thời tối ưu hóa tốc độ và chi phí giao dịch thông qua các giải pháp Layer2. Hợp đồng thông minh tự động thực hiện quy trình thanh toán, loại bỏ rủi ro can thiệp thủ công thường thấy trong cá cược truyền thống, mang lại cho người dùng một môi trường tham gia công bằng hơn.

Đặc điểm kỹ thuật nền tảng Polymarket

Cơ bản về blockchain: hỗ trợ nhiều chuỗi như Ethereum và Polygon

Tốc độ giao dịch: khả năng xử lý nghìn giao dịch mỗi giây

Phí giao dịch: Doanh thu 1-2% như là thu nhập của nền tảng

Cơ chế thanh toán: Hợp đồng thông minh tự động thực hiện

Giao diện người dùng: Thiết kế ưu tiên di động, hình ảnh trực quan của thị trường dự đoán.

Về trải nghiệm người dùng, Polymarket cam kết giảm bớt rào cản tham gia thị trường dự đoán. Nền tảng cung cấp nhiều lựa chọn hợp đồng từ các sự kiện chính trị, thị trường tài chính đến văn hóa đại chúng, giao diện giao dịch mô phỏng thiết kế đơn giản của sàn giao dịch chứng khoán, hỗ trợ các chức năng giao dịch nâng cao như lệnh giới hạn, lệnh thị trường. Đồng thời, các tài nguyên giáo dục tích hợp giúp người dùng mới hiểu cơ chế hoạt động của thị trường dự đoán, thúc đẩy hành vi tham gia lành mạnh.

Thách thức tuân thủ tiếp tục: Sự khác biệt trong quy định của nhiều bang ở Mỹ và xu hướng tương lai

Thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ có vị trí pháp lý vẫn là một chủ đề phức tạp. Mặc dù CFTC có quyền quản lý các hợp đồng sự kiện rõ ràng, nhưng các ranh giới cụ thể vẫn đang phát triển. Polymarket đối phó với thách thức này thông qua việc mua lại các thực thể có giấy phép và chiến lược tuân thủ chủ động, mô hình của họ nhấn mạnh vào việc tập hợp thông tin hơn là bản chất đánh bạc, có nhiều điểm tương đồng hơn với sàn giao dịch chứng khoán.

Sự khác biệt trong quy định của các tiểu bang tạo ra một độ phức tạp khác. Một số tiểu bang có thái độ cởi mở đối với thị trường dự đoán, trong khi các tiểu bang khác lại có nhiều hạn chế hơn. Chiến lược ra mắt theo giai đoạn của Polymarket cho phép họ điều chỉnh hoạt động theo yêu cầu của các khu vực pháp lý khác nhau, đảm bảo tuân thủ đầy đủ. Sự linh hoạt này là rất quan trọng trong môi trường quy định phân tán cao ở Mỹ, và cũng cung cấp một con đường tuân thủ có thể tham khảo cho các dự án mã hóa gốc khác.

Điểm ngoặt ngành đến: Polymarket dẫn dắt quá trình chính thống hóa thị trường dự đoán

Sự trở lại của Polymarket có thể thúc đẩy sự áp dụng chính thống của thị trường dự đoán. Là một công cụ tổng hợp thông tin, thị trường dự đoán thể hiện độ chính xác đáng kinh ngạc trong việc dự đoán kết quả sự kiện, giá trị này đang được ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức công nhận. Từ quyết định doanh nghiệp đến quản lý rủi ro, các tình huống ứng dụng của thị trường dự đoán tiếp tục mở rộng, thúc đẩy sự tiến hóa của nó từ đổi mới bên lề sang cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.

Trong dài hạn, thị trường dự đoán có thể kết hợp với các sản phẩm tài chính truyền thống như các công cụ phái sinh và bảo hiểm, tạo ra các công cụ phòng ngừa rủi ro mới. Sự kết hợp này không chỉ mở rộng quy mô thị trường mà còn nâng cao hiệu quả phân bổ vốn. Polymarket với tư cách là người tiên phong về công nghệ, có khả năng nắm giữ vị trí then chốt trong quá trình chuyển đổi này, định hình lại cách mọi người quản lý sự không chắc chắn trong tương lai.

Triển vọng tương lai

Đối với các nhà đầu tư, Polymarket đại diện cho một tài sản khan hiếm trong lĩnh vực giao thoa giữa mã hóa và tài chính truyền thống. Hiệu ứng mạng của nó càng được củng cố khi số lượng người dùng tăng lên, giá trị nền tảng và khối lượng giao dịch tạo thành một vòng lặp phản hồi tích cực. Đồng thời, sự tiến triển rõ ràng của quy định đã giảm bớt sự không chắc chắn về chính sách, cung cấp sự nhìn thấy tốt hơn cho các khoản đầu tư dài hạn.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại. Sự thay đổi tiềm năng trong môi trường quản lý, sự gia tăng cạnh tranh dẫn đến việc xói mòn thị phần, cũng như các lỗ hổng công nghệ có thể gây gián đoạn hoạt động đều cần được đánh giá cẩn thận. Các nhà đầu tư nên chú ý đến tỷ lệ giữ chân người dùng trên nền tảng, sự đa dạng của hợp đồng và tiến trình tuân thủ, để có thể đưa ra đánh giá hợp lý. Trong sự cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, hành trình của Polymarket tại Mỹ sẽ cung cấp những tham khảo quan trọng cho toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán.