Gate 研究院：Quý 3 TVL DeFi đạt mức cao kỷ lục nhưng sự hoạt động của người dùng giảm｜Danh sách cho phép bán công khai Flying Tulip đã mở

thị trường tiền điện tử toàn cảnh

• BTC（-0.73% 丨 giá hiện tại 121,348 USDT）：Thị trường BTC hiện tại đang trong trạng thái dao động yếu. Giá đã tăng lên trên 126,000 đô la vào ngày 8 tháng 10 nhưng nhanh chóng giảm xuống, sau đó vào ngày 9 tháng 10 đã phá vỡ MA30 (khoảng 121,800 đô la), hình thành một cấu trúc giảm rõ rệt. Nếu BTC không thể đứng vững trên MA30 và vượt qua khu vực 122,000 đô la, thì trong ngắn hạn vẫn có khả năng kiểm tra lại mức hỗ trợ 120,000 đô la. Nếu mức hỗ trợ này bị phá vỡ, chú ý đến mức đáy giai đoạn 119,600 đô la ở phía dưới. Vào ngày 9 tháng 10, dòng vốn ròng vào ETF BTC đạt 197 triệu đô la, trong đó BlackRock IBIT có dòng vào 255 triệu đô la, Fidelity FBTC có dòng ra 13.2 triệu đô la.
• ETH（-1.59% 丨 现价 4,378 USDT）：Gần đây, xu hướng giá ETH thể hiện cấu trúc "giảm dần rồi ổn định phục hồi". Kể từ khi rút lui từ đỉnh 4,755 USD vào ngày 7 tháng 10, ETH đã có lúc phá vỡ hỗ trợ ngắn hạn và chạm mức thấp 4,265 USD, sau đó xuất hiện phục hồi quá bán. Hiện tại, giá đang giao dịch quanh mức 4,370 USD, nếu ETH có thể tăng khối lượng giao dịch vượt qua MA30 và đứng vững trên 4,400 USD, thì trong ngắn hạn có khả năng kiểm tra khu vực kháng cự 4,450–4,500 USD; ngược lại, nếu phục hồi yếu và lại phá vỡ 4,320 USD, thì cần cảnh giác với rủi ro giá quay trở lại khu vực 4,250 USD. Vào ngày 9 tháng 10, dòng tiền ròng của quỹ ETF ETH đã ra khỏi 8.7 triệu USD trong một ngày, trong đó quỹ BlackRock ETHA đã vào 39.3 triệu USD, còn Fidelity FETH đã ra 30.3 triệu USD.
• Altcoin: Hầu hết các altcoin chính đều giảm nhẹ, tâm lý thị trường chủ yếu là "trung lập" và "mua vào". Chỉ số sợ hãi và tham lam hôm nay báo cáo 64, nằm trong khu vực tham lam, cho thấy tâm lý thị trường tương đối hung hăng.
• Vĩ mô: Ngày 9 tháng 10, chỉ số S&P 500 giảm 0,28%, đạt 6.735,11 điểm; chỉ số Dow Jones giảm 0,52%, đạt 46.358,42 điểm; chỉ số Nasdaq giảm 0,08%, đạt 23.024,63 điểm. Tính đến 11:30 AM ngày 10 tháng 10 năm (UTC+8), giá vàng giao ngay mỗi ounce tạm báo 3.972 USD, giảm 0,14% trong 24H.

Những đồng tiền điện tử hot trên Digging Gold

RAIL Railgun*（+75.7%，vốn hóa thị trường 2.24 triệu đô la Mỹ）*

Theo dữ liệu từ CoinGecko, giá của token RAIL hiện tại là 3.92 đô la, tăng 75.7% trong 24 giờ. Railgun là một giao thức bảo mật được xây dựng trên các chuỗi công khai hiện có, sử dụng công nghệ chứng minh không kiến thức (ZK Proofs) để thực hiện việc ẩn danh DeFi trên các chuỗi như Ethereum, Polygon và Arbitrum, mà không cần cầu nối hoặc tập hợp xác thực bổ sung, nâng cao tính bảo mật và mức độ phi tập trung.

Sau khi ví Kohaku của Quỹ Ethereum thông báo tích hợp với giao thức bảo mật Railgun, giá token RAIL đã tăng mạnh. Trong 24 giờ qua, RAIL đã một lần vượt qua mức cao nhất lịch sử, với mức tăng tích lũy hơn 212% trong gần một tuần. Hơn nữa, đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã nhiều lần cá nhân sử dụng Railgun và công khai nhấn mạnh rằng "bảo mật là điều bình thường", cho rằng giao thức này có thể hiệu quả trong việc ngăn chặn các hành vi xấu lạm dụng dòng tiền. Thị trường nhìn chung cho rằng, tin tốt này có khả năng thúc đẩy Railgun trở thành một trong những cơ sở hạ tầng bảo mật tiềm năng nhất trong hệ sinh thái Ethereum.

ZEC Zcash（+41%，vốn hóa lưu thông 38.47 tỷ USD）

Theo dữ liệu của CoinGecko, giá ZEC hiện tại là 236,1 đô la, tăng khoảng 41% trong 24 giờ qua. Zcash (ZEC) là một loại mã hóa chú trọng đến quyền riêng tư, cho phép người dùng chọn ẩn danh khi thực hiện giao dịch. Nó dựa trên mã nguồn của Bitcoin, nhưng sử dụng thuật toán băm và giao thức bảo mật khác. Zcash sử dụng công nghệ chứng minh không kiến thức (zk-SNARKs) để cung cấp "địa chỉ ẩn danh", từ đó thực hiện giao dịch ẩn danh.

Nhà đầu tư thiên thần nổi tiếng Naval đã đăng bài vào ngày 1 tháng 10 cho rằng ZCash là bảo hiểm cho Bitcoin, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Dưới tác động của phát biểu này, ZEC nhanh chóng tăng giá, kể từ khi thông tin được công bố, tổng mức tăng gần 3 lần. Trong bối cảnh môi trường vĩ mô nghiêng về quản lý và kiểm tra, ZEC được coi là "tài sản phòng ngừa" chống lại rủi ro minh bạch trên chuỗi, sự tăng giá của nó chủ yếu xuất phát từ việc nhà đầu tư định giá lại câu chuyện về quyền riêng tư và chức năng phòng ngừa rủi ro tiềm năng.

SNX Synthetix（+21%，vốn hóa thị trường lưu thông 4.5 triệu USD）

Theo dữ liệu từ CoinGecko, giá token SNX hiện tại là 1,31 USD, tăng khoảng 21% trong 24 giờ qua. Synthetix là một giao thức tài sản tổng hợp phi tập trung chạy trên Ethereum, cho phép người dùng đúc và giao dịch nhiều loại tài sản tổng hợp (Synths), giá trị của những tài sản này đến từ các loại tiền tệ pháp định, hàng hóa, cổ phiếu hoặc mã hóa. Synthetix cung cấp sự tiếp xúc trên chuỗi cho các tài sản tổng hợp bằng cách sử dụng token gốc SNX làm tài sản thế chấp, đồng thời đóng vai trò là lớp thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi.

Gần đây, giá SNX đã tăng mạnh, chủ yếu do nhiều thông tin tích cực. Đầu tiên, người sáng lập Synthetix Kain Warwick đã đề xuất nhiều đề xuất tối ưu hóa quản trị, bao gồm cải thiện cơ chế quản trị và điều chỉnh mô hình kinh tế token, nâng cao kỳ vọng của thị trường. Thứ hai, sự phục hồi của lĩnh vực DeFi đã thúc đẩy nhu cầu về tài sản tổng hợp, tăng cường hoạt động giao dịch SNX và giá trị token. Ngoài ra, kế hoạch nâng cấp công nghệ (như nâng cao hiệu quả đúc và giao dịch tài sản tổng hợp) càng củng cố sức cạnh tranh của nền tảng. Về mặt kỹ thuật, SNX đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng, động lực tăng giá trong ngắn hạn vẫn còn, nhưng nhà đầu tư cần chú ý đến biến động của toàn bộ thị trường và dòng tiền trong lĩnh vực DeFi.

Giải thích Alpha

Quý 3 TVL DeFi vượt mốc cao nhất lịch sử, nhưng độ hoạt động của người dùng lại giảm đáng kể.

Theo dữ liệu mới nhất từ DappRadar, vào quý 3 năm 2025, hiệu suất của hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) đã xuất hiện sự phân hóa. Tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức DeFi đạt 237 tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục, cho thấy vốn của các tổ chức và dòng tiền lớn đang hoạt động tích cực. Tuy nhiên, mức độ hoạt động của người dùng trên chuỗi có xu hướng giảm rõ rệt, với số ví độc lập hoạt động trung bình hàng ngày trong quý là 18,7 triệu, giảm 22,4% so với quý trước. Phân tích báo cáo cho thấy có sự khác biệt trong nhịp độ tham gia giữa các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ: mặc dù vốn tiếp tục đổ vào DeFi, nhưng tần suất sử dụng của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm rõ rệt, các giao dịch và hoạt động tương tác trên chuỗi không tăng đồng bộ.

Tổng thể mà nói, dữ liệu này phản ánh đặc tính thúc đẩy tài chính của thị trường tiền điện tử. Mặc dù TVL đạt mức cao kỷ lục, nhưng số lượng người dùng hoạt động giảm cho thấy, sự tăng trưởng hiện tại chủ yếu phụ thuộc vào vốn của các tổ chức, thay vì sự tham gia rộng rãi của các nhà đầu tư cá nhân. Điều này có thể dẫn đến sự không khớp giữa độ hoạt động của hệ sinh thái và tính thanh khoản, tăng cường tính ổn định của các giao thức và sự tập trung vốn trong ngắn hạn, nhưng cũng làm nổi bật nỗi lo ngại về sự thiếu hụt tăng trưởng người dùng và tính gắn bó của ứng dụng. Đối với các dự án, việc thu hút các nhà đầu tư cá nhân tiếp tục sử dụng, tăng cường tương tác trên chuỗi vẫn là hướng đi chính cho sự tăng trưởng trong tương lai, thay vì chỉ đơn thuần dựa vào dòng vốn đổ vào.

Aave và Blockdaemon đã đạt được thỏa thuận hợp tác nhằm thúc đẩy việc tiếp cận các dịch vụ DeFi cho các tổ chức.

Giao thức tài chính phi tập trung Aave và nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng đặt cọc cấp tổ chức Blockdaemon đã công bố đạt được hợp tác chiến lược. Cả hai bên sẽ cùng nhau thúc đẩy khách hàng tổ chức tham gia an toàn và hiệu quả vào thị trường tiền điện tử, mở rộng các kênh thu nhập phi tập trung tuân thủ. Sự hợp tác này sẽ tích hợp giải pháp Earn Stack của Blockdaemon với chức năng Aave Vaults do Aave Labs phát hành, cung cấp dịch vụ quản lý thanh khoản một cửa, tạo ra thu nhập và kiểm soát rủi ro cho các tổ chức, tăng tốc quá trình áp dụng DeFi ở cấp tổ chức.

Sự hợp tác giữa Aave và Blockdaemon đánh dấu sự hòa nhập sâu hơn giữa DeFi và cơ sở hạ tầng tổ chức truyền thống. Đối với Aave, đây là một bước quan trọng tiến tới "DeFi cấp tổ chức", giúp thu hút nhiều vốn tuân thủ và nhu cầu lợi suất ổn định; trong khi đối với Blockdaemon, đây là sự mở rộng tự nhiên từ dịch vụ staking sang một hệ sinh thái lợi suất DeFi rộng hơn. Sự hợp tác này không chỉ hy vọng cải thiện tính thanh khoản và trải nghiệm tuân thủ của các tổ chức khi tham gia DeFi, mà còn báo hiệu rằng "DeFi tuân thủ" trong tương lai sẽ trở thành điểm tăng trưởng chính trong sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và tài chính trên chuỗi.

Flying Tulip chính thức công bố nền tảng hợp tác công khai đầu tiên Impossible, việc đăng ký danh sách trắng chính thức bắt đầu

Sàn giao dịch trên chuỗi Flying Tulip mới đây đã thông báo trên nền tảng X rằng Impossible sẽ trở thành nền tảng hợp tác công khai đầu tiên của họ, chi tiết phát hành sẽ được công bố trong vài ngày tới. Đơn đăng ký danh sách trắng hiện đã mở, nhà đầu tư có thể đăng ký trước để tham gia. Trước đó, Flying Tulip đã hoàn thành 200 triệu USD trong vòng gọi vốn riêng và dự kiến sẽ thực hiện công khai 800 triệu USD với định giá 1 tỷ USD, nhằm xây dựng một nền tảng DeFi tổng hợp bao gồm mã hóa ổn định gốc, cho vay, giao dịch giao ngay, giao dịch hợp đồng và bảo hiểm trên chuỗi.

Flying Tulip thông qua việc mở whitelist sớm và hợp tác với các nền tảng chuyên nghiệp, có lợi cho việc thu hút nhà đầu tư chất lượng cao, đồng thời giảm thiểu rủi ro công khai. Kết hợp với việc huy động vốn riêng tư trước đó và kế hoạch định giá cao, có thể thấy được tham vọng của dự án trong việc xây dựng hệ sinh thái DeFi toàn diện. Đối với thị trường, sự xuất hiện của các nền tảng tổng hợp lớn như vậy có thể gây ra hiệu ứng tập trung mới về vốn và sự chú ý của người dùng, nhưng sự phát triển lâu dài vẫn phụ thuộc vào việc triển khai chức năng của nền tảng, trải nghiệm người dùng và việc thực hiện quản lý tuân thủ hiệu quả.

**Tài liệu tham khảo:** - Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT](https://www.gate.com/trade/BTC_USDT) - Nhà đầu tư Farside, [https://farside.co.uk/btc/](https://farside.co.uk/btc/) - Gate, [https://www.gate.com/trade/ETH_USDT](https://www.gate.com/trade/ETH_USDT) - Farside Investors, [https://farside.co.uk/eth/](https://farside.co.uk/eth/) - Gate, [https://www.gate.com/crypto-market-data](https://www.gate.com/crypto-market-data) - Đầu tư, [https://investing.com/indices/usa-indices](https://investing.com/indices/usa-indices) - Đầu tư, [https://investing.com/currencies/xau-usd](https://investing.com/currencies/xau-usd) - CoinGecko, [https://www.coingecko.com/categories](https://www.coingecko.com/categories) - Cointelegraph, [https://cointelegraph.com/news/defi-tvl-record-237b-dapp-wallets-drop-22-q3-2025](https://cointelegraph.com/news/defi-tvl-record-237b-dapp-wallets-drop-22-q3-2025) - Crypto.news, [https://crypto.news/aave-and-blockdaemon-partner-to-advance-institutional-access-to-defi/](https://crypto.news/aave-and-blockdaemon-partner-to-advance-institutional-access-to-defi/) - X, [https://x.com/impossiblefi/status/1976369046640890172](https://x.com/impossiblefi/status/1976369046640890172)
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) là một nền tảng nghiên cứu blockchain và mã hóa toàn diện, cung cấp cho người đọc nội dung sâu sắc, bao gồm phân tích kỹ thuật, thông tin nóng, tổng quan thị trường, nghiên cứu ngành, dự đoán xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm Đầu tư vào thị trường tiền điện tử có liên quan đến rủi ro cao, khuyến nghị người dùng thực hiện nghiên cứu độc lập và hiểu rõ bản chất của tài sản và sản phẩm được mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Gate không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư như vậy.