Ngân hàng Deutsche: Cơn sốt AI có thể trở thành "ngôi nhà thẻ" trị giá hàng nghìn tỷ đô la, tăng trưởng kinh tế được xây dựng trên chi tiêu không bền vững

Trí tuệ nhân tạo (AI) đã trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng kinh tế hiện tại, thậm chí ngăn cản Mỹ rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, báo cáo nghiên cứu mới nhất của Deutsche Bank đã phát đi cảnh báo: sự phát triển của cơn sốt AI này có vẻ không bền vững, có thể đang xây dựng một "ngôi nhà thẻ" kinh tế trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Khi chi tiêu tăng lên vượt xa sự cải thiện thực sự của năng suất, liệu nền tảng kinh tế của cuộc cách mạng công nghệ này có vững chắc?

Chi tiêu vốn AI: Trụ cột vô hình của tăng lên kinh tế

Dữ liệu gần đây cho thấy, tác động của đầu tư liên quan đến AI đối với nền kinh tế Mỹ đã đạt đến mức chưa từng có. Theo phân tích của Arch Global Economies, đóng góp của đầu tư phần mềm và công nghệ đối với tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ lần đầu tiên vượt qua 1 điểm phần trăm, thậm chí còn vượt qua đỉnh cao lịch sử được thiết lập trong thời kỳ bong bóng Internet năm 1998.

Nghiên cứu của Deutsche Bank tiết lộ một thực tế đáng lo ngại: nếu loại bỏ chi tiêu do công nghệ thúc đẩy, tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ vào năm 2024 và 2025 sẽ dao động quanh mức 0%. Nói cách khác, nếu không có sự xây dựng quy mô lớn của trung tâm dữ liệu và các khoản đầu tư liên quan đến AI, nền kinh tế Mỹ có thể đã rơi vào suy thoái.

"Mô hình phụ thuộc vào đầu tư trong một lĩnh vực duy nhất để thúc đẩy kinh tế tăng lên tồn tại những rủi ro cơ bản," một nhà kinh tế bình luận. "Cơn sốt AI hiện tại giống như một cuộc đua ngắn: tốc độ nhanh đến mức khó duy trì, đầu tư nhiều vào xây dựng giai đoạn đầu, một khi cơ sở hạ tầng đạt đến giai đoạn ổn định, chắc chắn sẽ chậm lại."

3,680 tỷ đô la: khoảng cách lớn giữa đầu tư và sản xuất

Goldman Sachs ước tính rằng, trong khoảng thời gian từ đầu năm 2023 đến tháng 8 năm 2025, chi tiêu vốn liên quan đến AI trên toàn cầu sẽ đạt mức 368 tỷ USD đáng kinh ngạc. Những khoản tiền này chủ yếu chảy vào xây dựng cơ sở hạ tầng vật chất:

· Xây dựng trung tâm dữ liệu

· Nâng cấp nguồn cung điện

· Lắp đặt thiết bị tính toán cao cấp

· Mở rộng cơ sở hạ tầng mạng

Tuy nhiên, Deutsche Bank chỉ ra rằng, sản lượng thực tế của phần mềm AI - tức là những bước nhảy vọt về năng suất và hiệu quả mà nó hứa hẹn - vẫn còn hạn chế. Sự mất cân bằng giữa đầu vào và đầu ra này đặt ra một câu hỏi then chốt: Để tiếp tục đóng góp những điểm tăng trưởng mới cho GDP, chu kỳ công nghệ cần phải "tăng lên" theo từng quý, điều này về mặt toán học gần như không thể thực hiện.

8.000 tỷ USD thiếu hụt vào năm 2030

Nghiên cứu của công ty tư vấn Bain & Co. càng làm sâu sắc thêm mối lo ngại này. Họ dự đoán rằng đến năm 2030, lĩnh vực AI sẽ cần 2 nghìn tỷ đô la mỗi năm để đáp ứng nhu cầu về khả năng tính toán. Tuy nhiên, ngay cả khi xem xét đến việc cải thiện hiệu quả và tiết kiệm chi phí, thế giới vẫn đối mặt với khoảng cách doanh thu 800 tỷ đô la.

"Khoảng cách này đã dấy lên một câu hỏi đáng lo ngại: Ai sẽ phải trả tiền?" Một nhà phân tích trong ngành cho biết. "Nếu nhu cầu về AI không tương ứng với doanh thu, ngành công nghiệp có thể đối mặt với tình trạng dư thừa công suất và tỷ suất lợi nhuận giảm, điều này khiến người ta không khỏi nhớ đến tình hình của thời kỳ bong bóng internet."

Thị trường tài chính: Rủi ro không chỉ giới hạn ở GDP

Do công nghệ đã đóng góp khoảng một nửa mức tăng của chỉ số S&P 500 trong năm nay, vấn đề tính bền vững của cơn sốt AI không chỉ liên quan đến sự tăng trưởng kinh tế mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định của thị trường tài chính.

"Chúng ta đang ở một điểm cân bằng mong manh," một nhà chiến lược đầu tư giải thích. "Nếu chu kỳ đầu tư AI đột ngột chậm lại, điều này không chỉ ảnh hưởng đến dữ liệu GDP mà còn có thể gây ra sự điều chỉnh lớn trong định giá cổ phiếu công nghệ, từ đó ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường."

Hai hướng đi tương lai khả thi

Đối mặt với cơn sốt đầu tư AI hiện nay, các chuyên gia đã đề xuất hai con đường phát triển có thể xảy ra:

1. Thận trọng lạc quan: Năng suất trì trệ nhưng cuối cùng sẽ đạt được

Goldman Sachs có quan điểm tương đối lạc quan, cho rằng việc nâng cao năng suất AI cuối cùng sẽ được thực hiện, trong ngắn hạn sẽ thúc đẩy GDP Mỹ tăng lên khoảng 0,4 điểm phần trăm mỗi năm, và trong dài hạn sẽ đạt khoảng 1,5%. Mặc dù điều này không phải là sự tăng trưởng "đường parabol", nhưng nó có thể mang lại hiệu ứng "hạ cánh nhẹ nhàng" hơn so với sự suy giảm đột ngột của AI.

2. Điều chỉnh cấu trúc: Đầu tư và sản xuất không khớp nhau

Giải thích "cân bằng" mà Deutsche Bank đưa ra là năng suất thực sự đang tăng lên, chỉ là tốc độ chưa đạt đủ để hỗ trợ mức chi tiêu điên cuồng hiện tại. Nói cách khác, AI có thể hoàn toàn thay đổi nền kinh tế, nhưng thời gian của nó không phù hợp với cơn sốt xây dựng đang diễn ra hiện nay.

Kết luận: hàng triệu tỷ đô la cược

Hiện tại, chi tiêu vốn cho AI đã khiến công nhân xây dựng bận rộn, các công ty điện lực đang đầu tư mạnh mẽ, và thị trường chứng khoán cũng duy trì sự sôi động. Nhưng vấn đề lâu dài vẫn còn tồn tại: Liệu nền tảng này có vững chắc hay không, hay thế giới đang mạo hiểm xây dựng một "ngôi nhà thẻ" trị giá hàng nghìn tỷ đô la?

"Lịch sử cho chúng ta biết rằng, cuộc cách mạng công nghệ thường trải qua giai đoạn đầu tư quá mức," một nhà kinh tế học lịch sử chỉ ra. "Vấn đề không phải là liệu AI có thay đổi thế giới hay không - điều đó chắc chắn sẽ xảy ra - mà là liệu tốc độ đầu tư hiện tại có tương xứng với sự nâng cao năng suất thực tế hay không."

Đối với các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, điều quan trọng là tìm ra điểm cân bằng: vừa phải hỗ trợ đổi mới AI, vừa phải tránh tái diễn những sai lầm của bong bóng internet. Trong cuộc chơi trị giá hàng nghìn tỷ đô la này, thái độ thận trọng lạc quan có lẽ là cách tiếp cận thông minh nhất.