Ủy ban Chứng khoán tỉnh Chiết Giang đã xử phạt! Công ty con của Tài Thông Chứng Khoán tồn tại "nhiều lỗ hổng tuân thủ", vào tháng 6 đã được cấp quyền giao dịch cho khách hàng với tài sản ảo ETF.

Ủy ban Chứng khoán tỉnh Chiết Giang gần đây đã ra lệnh "kép phạt" đối với Công ty Chứng khoán Tài Thông và các quản lý cấp cao của họ, phơi bày những thiếu sót nghiêm trọng trong quản lý hoạt động kinh doanh nước ngoài của công ty môi giới đang mở rộng nhanh chóng này. Đáng chú ý, hình phạt này xảy ra ngay sau khi Tài Thông Hồng Kông nhận được tư cách giao dịch ETF tài sản ảo cho khách hàng, gây ra lo ngại trên thị trường về triển vọng kinh doanh đổi mới của họ. Sự kiện này cũng đã cảnh báo toàn ngành chứng khoán rằng: sự mở rộng quốc tế và kiểm soát rủi ro phải được thúc đẩy đồng bộ.

「Tăng trưởng cao」 và 「Rủi ro cao」 là con dao hai lưỡi

Công ty Chứng khoán Tài Thông (Hồng Kông) gần đây có thành tích nổi bật. Trong nửa đầu năm 2025, công ty đã đạt doanh thu 44,188,000 nhân dân tệ, tăng gần 9 lần so với cùng kỳ năm 2024, tốc độ tăng trưởng dẫn đầu trong ngành. Đằng sau sự bùng nổ thành tích này là những bước đột phá liên tục của Tài Thông Hồng Kông trong khả năng kinh doanh và các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi.

Vào tháng 2 năm 2025, Tài Thông Hồng Kông được phê duyệt mã giao dịch chứng khoán tại Việt Nam, trở thành một trong số ít các công ty chứng khoán Trung Quốc có đủ điều kiện giao dịch trực tiếp tất cả các loại hình tại Việt Nam; điều đáng chú ý hơn là vào tháng 6 năm nay, công ty còn nhận được tư cách giao dịch ủy thác cho ETF tài sản ảo, gia nhập hàng ngũ các tổ chức Trung Quốc đầu tiên cung cấp dịch vụ môi giới liên quan đến ETF Bitcoin và Ethereum.

Tuy nhiên, sau sự tăng trưởng nhanh chóng, hệ thống quản lý rủi ro của Công ty Chứng khoán Tài Thông lại không theo kịp. Tài liệu xử phạt của Ủy ban Chứng khoán tỉnh Chiết Giang đã tiết lộ ba lỗ hổng chết người trong quản lý các công ty con ở nước ngoài của công ty:

1. Thiếu giám sát quyết định: Chưa thiết lập hiệu quả hệ thống theo dõi việc thực hiện các quyết định liên quan đến các công ty con ở nước ngoài và hệ thống đánh giá hiệu quả quyết định, dẫn đến tình trạng thực hiện các quyết định quan trọng ở trạng thái "hộp đen".

2、Quản lý rủi ro không hiệu quả: Không thể xây dựng hệ thống cách ly và quản lý rủi ro hiệu quả cho các công ty con ở nước ngoài, dẫn đến việc mở rộng rủi ro trong hoạt động kinh doanh xuyên biên giới.

3, Sự bổ nhiệm nhân sự không đúng quy định: Một số giám đốc của các công ty con ở nước ngoài được đề cử không đáp ứng các điều kiện đảm nhiệm tương ứng, phơi bày ra những thiếu sót cơ bản trong quản trị công ty.

"Xu hướng quản lý và cảnh báo ngành đằng sau 'hai hình phạt'

Sự trừng phạt này không chỉ nhắm vào công ty Chứng khoán Tài Thông mà còn chỉ đích danh trợ lý tổng giám đốc của công ty, ông Tiền Bân, người từng giữ chức vụ chủ tịch Chứng khoán Tài Thông (Hồng Kông), thể hiện đặc điểm thi hành pháp luật rõ ràng của cơ quan quản lý là "truy cứu trách nhiệm đến người". Cục Quản lý Chứng khoán tỉnh Chiết Giang yêu cầu ông Tiền Bân "lấy đó làm bài học, nghiêm túc tìm kiếm và khắc phục vấn đề, tăng cường quản lý nhân sự, nâng cao thực sự mức độ quản lý tuân thủ của công ty."

Mô hình "kép xử phạt" này không phải là trường hợp đơn lẻ. Theo thống kê, vào năm 2024, các cơ quan quản lý trên khắp nơi đã ban hành 12 quyết định xử phạt đối với các công ty chứng khoán con nước ngoài, so với năm 2023 không có hình phạt liên quan nào, cho thấy mức độ xử phạt đã tăng rõ rệt. Điều này phản ánh thái độ "không khoan nhượng" của cơ quan quản lý đối với rủi ro kinh doanh nước ngoài của các công ty chứng khoán, cũng như sự chuyển đổi trọng tâm quản lý từ "khuyến khích ra nước ngoài" sang "đảm bảo quản lý hiệu quả".

Các chuyên gia quản lý tài chính chỉ ra rằng, trong những năm gần đây, chính sách quản lý đã liên tục thắt chặt, yêu cầu kiểm soát đối với các tổ chức nước ngoài của các công ty chứng khoán ngày càng được làm rõ và sâu sắc. Đặc biệt nhấn mạnh việc quản lý xuyên suốt, yêu cầu công ty mẹ có thể xuyên thấu qua nhiều cấu trúc pháp nhân, thực chất nắm bắt và quản lý rủi ro kinh doanh và tình trạng tuân thủ của các công ty con ở nước ngoài.

Triển vọng kinh doanh tài sản ảo bị che mờ

Tổng tài chính Hồng Kông đã nhận được quyền giao dịch thay mặt khách hàng cho quỹ ETF tài sản ảo vào tháng 6 năm nay, là một phần quan trọng trong chiến lược "động lực đôi quốc tế hóa và đổi mới" của họ. Tuy nhiên, vấn đề kiểm soát rủi ro lần này bị cơ quan quản lý chỉ trích, chắc chắn đã phủ bóng lên sự phát triển của các hoạt động tài sản ảo của họ.

Các chuyên gia trong ngành phân tích rằng, hoạt động tài sản ảo tự nó có tính rủi ro cao, đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro của các công ty chứng khoán phải cao hơn. Trong bối cảnh hệ thống kiểm soát rủi ro của công ty mẹ vẫn còn thiếu sót, việc Tài chính Hồng Kông có thể quản lý một cách hợp lý các rủi ro đặc thù của hoạt động tài sản ảo hay không trở thành tâm điểm theo dõi của thị trường.

"Quyền giao dịch ETF tài sản ảo của khách hàng rất khó có được, nếu vì vấn đề quản lý rủi ro mà dẫn đến việc hạn chế hoạt động kinh doanh hoặc thậm chí bị thu hồi quyền, thì đó sẽ là một cú sốc lớn đối với Tài Chính Hồng Kông," một người phụ trách tuân thủ của một công ty chứng khoán không muốn nêu tên cho biết, "Điều này cũng nhắc nhở tất cả các công ty chứng khoán đã đạt được quyền kinh doanh sáng tạo rằng tuân thủ và quản lý rủi ro mới là nền tảng cho sự phát triển kinh doanh."

Ba "điểm yếu" trong kinh doanh xuyên biên giới của công ty chứng khoán

Ví dụ của Tài Thông Chứng Khoán không phải là trường hợp cá biệt. Kết hợp với phân tích các trường hợp bị xử phạt trong ngành, có ba vấn đề chung thường gặp trong các công ty chứng khoán bị phạt vì hoạt động kinh doanh xuyên biên giới:

1. Quản lý bán kính kéo dài dẫn đến hiệu suất quản lý suy giảm

Các công ty con ở nước ngoài có sự khác biệt đáng kể với công ty mẹ về khu vực, môi trường pháp lý, quy tắc thị trường, nền văn hóa, v.v. Khoảng cách vật lý và sự khác biệt trong hệ thống khiến cho ý định quản lý và yêu cầu kiểm soát rủi ro của công ty mẹ dễ bị giảm bớt trong quá trình thực hiện. Mô hình quản lý dọc truyền thống thường gặp phải khó khăn "tay không với tới" trong bối cảnh xuyên biên giới.

2. Độ phức tạp rủi ro vượt xa doanh nghiệp truyền thống

Kinh doanh nước ngoài thường liên quan đến các sản phẩm tài chính phức tạp hơn, môi trường thị trường mở hơn cũng như các yếu tố rủi ro mới như địa chính trị, biến động tỷ giá, và các lệnh trừng phạt quốc tế. Điều này đặt ra yêu cầu rất cao đối với việc nhận diện, đo lường và kiểm soát rủi ro, trong khi hệ thống quản lý rủi ro của một số công ty chứng khoán không theo kịp kịp thời với bước tiến quốc tế hóa của hoạt động kinh doanh.

3. Thiếu hụt nhân lực chuyên nghiệp

Quản lý hiệu quả các công ty con ở nước ngoài cần những nhân tài đa dạng, vừa quen thuộc với các quy tắc của thị trường tài chính quốc tế, vừa hiểu rõ yêu cầu quản lý rủi ro của công ty mẹ, đồng thời có khả năng quản lý văn hóa đa dạng. Sự khan hiếm của những nhân tài này khiến một số công ty chứng khoán gặp khó khăn trong việc chọn người đứng đầu các tổ chức nước ngoài, giám đốc hoặc xây dựng đội ngũ quản lý chuyên nghiệp.

Cân bằng giữa "Đi xa" và "Quản lý chặt chẽ"

Đối mặt với áp lực kép từ việc quy định ngày càng nghiêm ngặt và mở rộng kinh doanh, các công ty chứng khoán làm thế nào để đạt được sự cân bằng giữa "đi xa" và "quản lý chặt chẽ"? Các chuyên gia trong ngành đưa ra những gợi ý sau:

Xây dựng hệ thống kiểm soát rủi ro đa tầng: Thiết lập cấu trúc kiểm soát rủi ro ba cấp gồm trụ sở chính - trung tâm khu vực - công ty con ở nước ngoài, đạt được sự bao phủ toàn diện trong quản lý rủi ro.

Tăng cường công nghệ trao quyền: Sử dụng các phương pháp công nghệ tài chính để thực hiện giám sát và cảnh báo rủi ro xuyên biên giới theo thời gian thực, bù đắp cho sự chậm trễ trong quản lý do khoảng cách vật lý.

Nuôi dưỡng nhân tài đa dạng: Tăng cường đào tạo và thu hút nhân tài quốc tế, xây dựng đội ngũ quản lý kinh doanh xuyên biên giới chuyên nghiệp.

Hoàn thiện quản trị công ty: Củng cố cấu trúc hội đồng quản trị của các công ty con ở nước ngoài, đảm bảo tính chuyên nghiệp và độc lập của cơ chế ra quyết định.

Tăng cường xây dựng văn hóa tuân thủ: Kết hợp các khái niệm tuân thủ vào văn hóa doanh nghiệp, hình thành ý thức rủi ro từ trên xuống.

Trường hợp của Công ty Chứng khoán Tài Thông cung cấp những bài học quý giá cho toàn ngành chứng khoán. Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu ngày càng liên kết chặt chẽ, bước tiến quốc tế của các công ty chứng khoán Trung Quốc sẽ không dừng lại, nhưng làm thế nào để xây dựng hàng rào kiểm soát rủi ro vững chắc trong khi mở rộng kinh doanh sẽ là vấn đề mà mỗi công ty chứng khoán phải đối mặt.