Декілька років тому багато людей у криптоспільноті описували біткоїн як "приховування" активу. Тепер такі вислови вживають все менше людей.
Приховані активи зберігають або зростають вартість під час економічного тиску. Це може бути державні облігації, валюта, така як долар, товари, такі як золото, або навіть ліквідні акції.
Світова торгова війна, спровокована США, а також турботливі економічні звіти вже призвели до різкого падіння фондового ринку, так само, як і до Bitcoin - це не повинно траплятися з таким "прихованим" активом.
Порівняно з золотом, біткоїн також показує погані результати. «З 1 січня ціна на золото виріс на +10%, тоді як біткоїн впав на -10%», - зауважив Кобейссі Леттер 3 березня. «Криптовалюта більше не розглядається як засіб уникнення ризику». (Біткоїн минулого тижня показав більш значне падіння).
Проте деякі спостерігачі ринку вважають, що це не зовсім несподівано.
Графіки цін на Bitcoin (білий) та золото (жовте) з 1 грудня по 13 березня. Джерело: Bitcoin Counter Flow
Чи був біткойн колись прихованим активом?
“Я ніколи не розглядав біткоїн як «прихований актив»,” засновник і президент фінансової консалтингової компанії Heritage Capital Пол Шатц розповів нам. “Коливання біткоїна занадто великі, щоб він відносився до категорії прихованих активів, хоча я вважаю, що інвестори можуть і повинні загалом розглядати алокування цього активу.”
"Для мене біткойн все ще є знаряддям спекуляції, а не прихованою активом", - сказав нам головний ринковий аналітик CMC Markets (Німеччина) Йохен Штанц. "Приховані інвестиції, такі як золото, мають внутрішню вартість, яка ніколи не буде дорівнювати нулю. Біткойн може впасти на 80% під час значного коригування. Я не вважаю, що з золотом може трапитися те ж саме".
Криптовалюта, включаючи біткоїн, "на мій погляд, ніколи не була 'інструментом уникнення ризику'," - сказав нам асистент професора фінансів Університету Флориди Буванешваран Венугоупал.
Але речі не завжди такі чіткі, як здаються на перший погляд, особливо коли мова йде про криптовалюту.
Люди можуть вважати, що існують різні типи прихованих активів: один підходить для геополітичних подій, таких як війни, епідемії та економічна рецесія, інший - для строгих фінансових подій, таких як банкрутство банків або ослаблення долара.
Можливо, погляди на біткойн починають змінюватися. У 2024 році інвестиційні компанії BlackRock та Fidelity, серед яких випущені біржово-торгові фонди (ETF), включать його в свої портфелі, розширюючи власність, але можливо, змінюючи його "повідомлення".
Зараз його все ширше розглядають як актив зі спекулятивною або "ризиковою" схильністю, схожий на технологічні акції.
“Біткоїн та вся криптовалюта вже високо пов'язані з ризиковими активами, і зазвичай вони протилежно рухаються до прихованих активів (наприклад, золота),” розповів нам головний редактор Kobeissi Letter Адам Кобейсі.
Він продовжив, що в майбутньому Bitcoin існує велика невизначеність за умов "більше інституційної участі та використання кредитного ринку", і "повідомлення вже перетворилося з Bitcoin, який розглядається як 'цифрове золото', на більш спекулятивний актив."
Можливо, люди можуть вважати, що прийняття традиційними фінансовими гігантами, такими як BlackRock та Fidelity, зробить майбутнє біткоїна ще безпечніше, що посилить його непоколінний наратив - але за словами Венугопала, справжність не виявилася такою.
"Великі компанії, що входять у біткойн, це не означає, що він стає безпечнішим. Насправді, це означає, що біткойн стає все більше схожим на будь-який інший актив, в який інституційні інвестори тенденційно інвестувати."
Венугопал продовжував говорити, що це буде більше під впливом звичайних торгів та стратегій відкату, які використовують інституційні інвестори. "Якщо є якась відмінність, то зараз біткойн став більш пов'язаним з ризиковими активами на ринку."
Подвійна природа біткойна
Мало хто заперечує, що біткоін та інші криптовалюти все ще піддаються значним коливанням цін, і нещодавно це сталося через збільшення прийняття криптовалют серед роздрібних клієнтів, особливо під впливом хвилі популярності мем-монет, - вказує Кобейссі. Проте, можливо, це неправильна точка зору.
«Безпечні активи завжди є довгостроковими активами, що означає, що короткострокові коливання не є їх характерною рисою», - каже нам авторка розсилки Crypto is Macro Now, Ноель Ечесон.
Головне питання полягає в тому, чи зможе біткоїн тривалий час зберігати свою вартість у законній валюті, і він вже виявив, що може це зробити. "Цифри підтверджують його ефективність - протягом майже будь-якої чотирирічної періоду часу виступи біткоїна були кращі, ніж у випадку золота та американських акцій," - зазначив Ечесон, додавши:
«Біткоїн завжди мав дві ключові наративи: він є короткостроковим ризиковим активом, чутливим до очікувань щодо ліквідності та загального настрою. Він також є засобом довгострокового зберігання вартості. Він може бути і тим, і тим, як ми бачимо».
Ще однією можливістю є те, що Bitcoin може бути пристроєм уникнення ризику для деяких подій, але не для інших.
Золото може виступати як інструмент хеджування для геополітичних проблем (наприклад, торговельних війн), тоді як як біткоїн, так і золото можуть виступати як інструменти хеджування інфляції. "Таким чином, обидва вони є корисними інструментами хеджування в інвестиційному портфелі", - додав Кендрік.
Інші люди, включаючи Кеті Вуд з інвестиційного фонду Ark Investment, також погоджуються, що біткоїн виступив як прикриття під час паніки на ринку в березні 2023 року, коли банки SVB та Signature зазнали фінансових труднощів. За даними CoinGecko, коли 10 березня 2023 року банк SVB зламався, ціна на біткоїн становила близько 20 200 доларів. Через тиждень вона піднялася майже до 27 400 доларів, зростання становило близько 35%.
Ціна біткоїна впала 10 березня, а через тиждень відновилася. Джерело: CoinGecko
Schatz не вважає біткоїн інструментом для захисту від інфляції. Події 2022 року, коли FTX та інші криптовалютні компанії збанкрутували, почався криптовалютний зимовий період, "сильно підточивши цей аргумент."
Можливо, це інструмент для хеджування долара США та облігацій? «Це можливо, але ці сценарії досить мрачні і важко уявити», - додає Шатц.
Не перебільшуйте реакцію
Kobeissi погодився, що короткострокові коливання в активному класі "зазвичай мають найменшу кореляцію в тривалому часовому діапазоні". Незважаючи на поточний спад, багато основних факторів Bitcoin залишаються позитивними: підтримка уряду США для криптовалют, оголошення про резерви Bitcoin у США та стрімке зростання прийому криптовалют.
Найбільша проблема, з якою стикаються учасники ринку, полягає в тому, що «наступний ключовий каталізатор підйому - це що?» Кобейссі розповідає нам. «Ось чому на ринку відбувається корекція і консолідація: пошук наступного ключового каталізатора.»
"Відтоді, як макроінвестори почали розглядати біткойн як високоволатильний, чутливий до ліквідності ризикований актив, він завжди виступав як ризикований актив," - додав Ечесон. Крім того, "майже завжди кінцеву ціну встановлюють короткострокові трейдери, якщо вони виходять з ризикованих активів, ми побачимо відступ біткойна."
На ринку загалом триває боротьба. "Повернення привиду інфляції та серйозне сповільнення економіки вплинули на очікування", що також вплинуло на ціну біткоїна. Акесон додатково вказує:
Оскільки у мене є такі перспективи, і враховуючи подвійну природу біткойна як ризикового та довгострокового приховуваного активу, я дивуюся, що він не продовжує падати.
Венуґопал вважає, що з 2017 року біткойн вже не є короткостроковим засобом хеджування або уникнення ризику. Щодо довгострокового аргументу про те, що біткойн став цифровим золотом через його обмеження в обсязі 21 мільйона монет, це можливо лише в разі, якщо “більшість інвесторів колективно очікує, що вартість біткойну з часом зростатиме”, але “це може бути, а може й не бути правдою.”
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн - це прихований актив або ризикований актив? BTC під тінню торговельної війни
Автор статті: Ендрю Сінгер
Стаття складена: Блок-єдиноріг
Декілька років тому багато людей у криптоспільноті описували біткоїн як "приховування" активу. Тепер такі вислови вживають все менше людей.
Приховані активи зберігають або зростають вартість під час економічного тиску. Це може бути державні облігації, валюта, така як долар, товари, такі як золото, або навіть ліквідні акції.
Світова торгова війна, спровокована США, а також турботливі економічні звіти вже призвели до різкого падіння фондового ринку, так само, як і до Bitcoin - це не повинно траплятися з таким "прихованим" активом.
Порівняно з золотом, біткоїн також показує погані результати. «З 1 січня ціна на золото виріс на +10%, тоді як біткоїн впав на -10%», - зауважив Кобейссі Леттер 3 березня. «Криптовалюта більше не розглядається як засіб уникнення ризику». (Біткоїн минулого тижня показав більш значне падіння).
Проте деякі спостерігачі ринку вважають, що це не зовсім несподівано.
Чи був біткойн колись прихованим активом?
“Я ніколи не розглядав біткоїн як «прихований актив»,” засновник і президент фінансової консалтингової компанії Heritage Capital Пол Шатц розповів нам. “Коливання біткоїна занадто великі, щоб він відносився до категорії прихованих активів, хоча я вважаю, що інвестори можуть і повинні загалом розглядати алокування цього активу.”
"Для мене біткойн все ще є знаряддям спекуляції, а не прихованою активом", - сказав нам головний ринковий аналітик CMC Markets (Німеччина) Йохен Штанц. "Приховані інвестиції, такі як золото, мають внутрішню вартість, яка ніколи не буде дорівнювати нулю. Біткойн може впасти на 80% під час значного коригування. Я не вважаю, що з золотом може трапитися те ж саме".
Криптовалюта, включаючи біткоїн, "на мій погляд, ніколи не була 'інструментом уникнення ризику'," - сказав нам асистент професора фінансів Університету Флориди Буванешваран Венугоупал.
Але речі не завжди такі чіткі, як здаються на перший погляд, особливо коли мова йде про криптовалюту.
Люди можуть вважати, що існують різні типи прихованих активів: один підходить для геополітичних подій, таких як війни, епідемії та економічна рецесія, інший - для строгих фінансових подій, таких як банкрутство банків або ослаблення долара.
Можливо, погляди на біткойн починають змінюватися. У 2024 році інвестиційні компанії BlackRock та Fidelity, серед яких випущені біржово-торгові фонди (ETF), включать його в свої портфелі, розширюючи власність, але можливо, змінюючи його "повідомлення".
Зараз його все ширше розглядають як актив зі спекулятивною або "ризиковою" схильністю, схожий на технологічні акції.
“Біткоїн та вся криптовалюта вже високо пов'язані з ризиковими активами, і зазвичай вони протилежно рухаються до прихованих активів (наприклад, золота),” розповів нам головний редактор Kobeissi Letter Адам Кобейсі.
Він продовжив, що в майбутньому Bitcoin існує велика невизначеність за умов "більше інституційної участі та використання кредитного ринку", і "повідомлення вже перетворилося з Bitcoin, який розглядається як 'цифрове золото', на більш спекулятивний актив."
Можливо, люди можуть вважати, що прийняття традиційними фінансовими гігантами, такими як BlackRock та Fidelity, зробить майбутнє біткоїна ще безпечніше, що посилить його непоколінний наратив - але за словами Венугопала, справжність не виявилася такою.
"Великі компанії, що входять у біткойн, це не означає, що він стає безпечнішим. Насправді, це означає, що біткойн стає все більше схожим на будь-який інший актив, в який інституційні інвестори тенденційно інвестувати."
Венугопал продовжував говорити, що це буде більше під впливом звичайних торгів та стратегій відкату, які використовують інституційні інвестори. "Якщо є якась відмінність, то зараз біткойн став більш пов'язаним з ризиковими активами на ринку."
Подвійна природа біткойна
Мало хто заперечує, що біткоін та інші криптовалюти все ще піддаються значним коливанням цін, і нещодавно це сталося через збільшення прийняття криптовалют серед роздрібних клієнтів, особливо під впливом хвилі популярності мем-монет, - вказує Кобейссі. Проте, можливо, це неправильна точка зору.
«Безпечні активи завжди є довгостроковими активами, що означає, що короткострокові коливання не є їх характерною рисою», - каже нам авторка розсилки Crypto is Macro Now, Ноель Ечесон.
Головне питання полягає в тому, чи зможе біткоїн тривалий час зберігати свою вартість у законній валюті, і він вже виявив, що може це зробити. "Цифри підтверджують його ефективність - протягом майже будь-якої чотирирічної періоду часу виступи біткоїна були кращі, ніж у випадку золота та американських акцій," - зазначив Ечесон, додавши:
«Біткоїн завжди мав дві ключові наративи: він є короткостроковим ризиковим активом, чутливим до очікувань щодо ліквідності та загального настрою. Він також є засобом довгострокового зберігання вартості. Він може бути і тим, і тим, як ми бачимо».
Ще однією можливістю є те, що Bitcoin може бути пристроєм уникнення ризику для деяких подій, але не для інших.
Золото може виступати як інструмент хеджування для геополітичних проблем (наприклад, торговельних війн), тоді як як біткоїн, так і золото можуть виступати як інструменти хеджування інфляції. "Таким чином, обидва вони є корисними інструментами хеджування в інвестиційному портфелі", - додав Кендрік.
Інші люди, включаючи Кеті Вуд з інвестиційного фонду Ark Investment, також погоджуються, що біткоїн виступив як прикриття під час паніки на ринку в березні 2023 року, коли банки SVB та Signature зазнали фінансових труднощів. За даними CoinGecko, коли 10 березня 2023 року банк SVB зламався, ціна на біткоїн становила близько 20 200 доларів. Через тиждень вона піднялася майже до 27 400 доларів, зростання становило близько 35%.
Schatz не вважає біткоїн інструментом для захисту від інфляції. Події 2022 року, коли FTX та інші криптовалютні компанії збанкрутували, почався криптовалютний зимовий період, "сильно підточивши цей аргумент."
Можливо, це інструмент для хеджування долара США та облігацій? «Це можливо, але ці сценарії досить мрачні і важко уявити», - додає Шатц.
Не перебільшуйте реакцію
Kobeissi погодився, що короткострокові коливання в активному класі "зазвичай мають найменшу кореляцію в тривалому часовому діапазоні". Незважаючи на поточний спад, багато основних факторів Bitcoin залишаються позитивними: підтримка уряду США для криптовалют, оголошення про резерви Bitcoin у США та стрімке зростання прийому криптовалют.
Найбільша проблема, з якою стикаються учасники ринку, полягає в тому, що «наступний ключовий каталізатор підйому - це що?» Кобейссі розповідає нам. «Ось чому на ринку відбувається корекція і консолідація: пошук наступного ключового каталізатора.»
"Відтоді, як макроінвестори почали розглядати біткойн як високоволатильний, чутливий до ліквідності ризикований актив, він завжди виступав як ризикований актив," - додав Ечесон. Крім того, "майже завжди кінцеву ціну встановлюють короткострокові трейдери, якщо вони виходять з ризикованих активів, ми побачимо відступ біткойна."
На ринку загалом триває боротьба. "Повернення привиду інфляції та серйозне сповільнення економіки вплинули на очікування", що також вплинуло на ціну біткоїна. Акесон додатково вказує:
Оскільки у мене є такі перспективи, і враховуючи подвійну природу біткойна як ризикового та довгострокового приховуваного активу, я дивуюся, що він не продовжує падати.
Венуґопал вважає, що з 2017 року біткойн вже не є короткостроковим засобом хеджування або уникнення ризику. Щодо довгострокового аргументу про те, що біткойн став цифровим золотом через його обмеження в обсязі 21 мільйона монет, це можливо лише в разі, якщо “більшість інвесторів колективно очікує, що вартість біткойну з часом зростатиме”, але “це може бути, а може й не бути правдою.”