Артур Хейс: зі зниженням ставок ФРС та зміцненням єни, BTC знову ввійде в бичачий ринок

Автор: Артур Хейс

Компіляція: TechFlow DeepCove

Я закінчив літню відпустку на північній півкулі і перейшов до катання на лижах на південній півкулі, провівши два тижні. Більшу частину часу я провів у походах на катанні на лижах. Для тих, хто ще не мав такого досвіду, цей процес полягає в наклеюванні шкірки на дно лиж, щоб можна було кататися вгору. Після досягнення вершини, знімаємо шкірку, переводимо взуття та лижі у режим зйомки і насолоджуємось багатим снігом. Більшість гір, куди я їхав, можна було досягти лише таким способом.

Типовий день лижного спорту триває чотири-п’ять годин і складається на 80% зі спуску і на 20% зі підйому. Тому ця активність є енергозатратною. Організм витрачає калорії, щоб підтримувати температуру і баланс всередині нього. Ноги є найбільшим м’язовим групою в організмі, і вони працюють навіть під час підйому або спуску на лижах. Мій базовий обмін речовин становить близько 3000 ккал, а разом з енергією, що витрачається на рух ніг, моя загальна добова енергозатрати перевищує 4000 ккал.

З метою успішного виконання цієї діяльності ключовим є склад їжі, яку я споживаю протягом дня. Я починаю з ситного сніданку, включаючи вуглеводи, м’ясо і овочі; я називаю його “справжньою їжею”. Сніданок насичує мене, але як тільки я потрапляю в холодний ліс і починаю підйом на початку, ці початкові енергетичні запаси швидко вичерпуються. Щоб керувати рівнем цукру в крові, я приготовлю деякі закуски, які зазвичай не їм, як Su Zhu і Kylie Davies уникнуть призначеного судом ліквідатора в Британській Віргінській іншій юрисдикції. Я їм одну плитку марса і сироп кожні 30 хвилин, навіть якщо не голодний. Я не хочу, щоб рівень цукру в крові був надто низьким, що може вплинути на мій стан.

Споживання продуктів харчування з вмістом цукру не є довгостроковим рішенням для задоволення моїх потреб у енергії. Мені також потрібно споживати “справжню їжу”. Після кожного кілометра я зазвичай зупиняюся на кілька хвилин, відкриваю рюкзак і їм їжу, яку сам приготував. Я віддаю перевагу контейнерам з курятиною або яловичиною, смаженими листовими овочами та багатою порцією білого рису.

Я поєдную періодичні піки цукру з справжньою їжею, яка спалюється тривалий час і дозволяє мені підтримувати високу продуктивність протягом усього дня.

Мета опису підготовки до лижних прогулянок перед їжею полягає в тому, щоб викликати дискусію про відносну важливість грошової ціни в порівнянні з кількістю. Для мене ціна грошей схожа на снікерс і сироп, які я їм, що дає мені швидкий заряд глюкози. Кількість грошей схожа на «справжню їжу», яка горить повільно і наполегливо. Минулої п’ятниці на засіданні Центрального банку Джексон Хоул оголосив про зміну політики, в рамках якої Федеральна резервна система (ФРС) нарешті взяла на себе зобов’язання дотримуватися політики падіння процентної ставки. Крім того, офіційні особи Банку Англії (BOE) і Європейського центрального банку (ЄЦБ) також заявили, що продовжать політику падіння Процентна ставка.

Бауелл оголосив цю зміну близько 9 години за GMT-6, що відповідає червоному еліпсу. Ризикові активи, що представлені індексом S&P 500 (білий колір), золотом (жовтий колір) та BTC (зелений колір), підвищуються, коли падають ціни на валюту. Долар (не відображається) також слабшає цим вікендом.

Початкова позитивна реакція ринку є обґрунтованою, оскільки інвестори вірять, що якщо валюта стане дешевою, активи, що фіксуються в законній валюті з фіксованою поставкою, повинні пампитися. Я погоджуюся з цим поглядом; однак … ми забули, що очікуване зниження процентної ставки Федеральної резервної системи США, Банку Англії та Центрального банку Європи зменшить різницю Процентна ставка між цими валютами та японською єною. Ризик арбітражу з єною знову з’явиться, і це може поховати цю вечірку, якщо кількість грошей збільшиться шляхом розширення балансу активів та зобов’язань Центрального банку, тобто емісії грошей.

Будь ласка, прочитайте мій матеріал Spirited Away, щоб детально обговорити цю японську торгівлю Арбітражем. Я буду часто згадувати це явище у цій статті.

Долар США зміцнився на 1,44% проти японської ієни, але після оголошення Павла Боуелла про зміну політики, USDJPY відразу впав. Це було очікувано, оскільки очікувалося, що різниця в процентних ставках між доларом США та японською ієною скоротиться через зниження Процентна ставка долара США та стабільну або Підйомі Процентна ставка єни.

Решта цього тексту призначена для більш глибокого дослідження цього питання та прогнозування ключових моментів у наступних місяцях, до того як байден або трамп будуть обрані байденом або трампом безучасними американськими виборцями.

Передумови аргументації на бичачому ринку

Як ми спостерігали в серпні цього року, стрімкий рост йени означає небезпеку для глобальних фінансових ринків. Якщо зниження процентної ставки в трьох основних економічних суб’єктах призводить до зростання вартості йени відносно їх внутрішньої валюти, можна очікувати негативної реакції на ринку. Ми стикаємося з протистоянням позитивних (зниження процентної ставки) і негативних (зростання вартості йени) сил. Враховуючи, що загальна вартість глобальних фінансових активів, що фінансуються в йенах, становить десятки трильйонів доларів США, я вважаю, що негативна реакція ринку на арбітражні операції з йеною, спричинена її стрімким ростом, перевищить будь-які користі, отримані від незначного зниження відсоткової ставки долара, фунта або євро. Крім того, я вважаю, що приймальники Федеральної резервної системи (Fed), Банку Англії (BOE) та Європейського центрального банку (ECB) розуміють, що вони повинні бути готові знімати обмеження на політику та розширювати баланс, щоб компенсувати негативний вплив росту йени.

Як моє порівняння зі скі-проїздом, Федеральна Резервна Система США намагається здобути «вершину цукру», яку дає знижка процентних ставок, перед наближенням голоду. З економічної точки зору, Федеральна Резервна Система США повинна підвищити процентну ставку, а не знижувати її.

З 2020 року індекс споживчих цін (білий), який був маніпульований, зросла на 22%. Баланс активів та зобов’язань Федеральної резервної системи США (жовтий) збільшився більш ніж на 3 трлн доларів.

Дефіцит уряду США досяг рекордного рівня, і частково це пов’язано з тим, що вартість випуску боргу ще не обмежена настільки, щоб змусити політиків підвищити податки або скоротити субсидії для збалансування бюджету.

Якщо Федеральний резерв дійсно бажає підтримувати довіру до долара, він повинен підвищити процентну ставку, щоб стримати економічну активність. Це знизить ціни для всіх, але деякі люди втратять роботу. Водночас це також буде контролювати урядове запозичення, оскільки випуск боргу буде коштувати дорожче.

Американська економіка після COVID зазнала лише двох кварталів реального зниження ВВП. Це не є необхідністю для слабкої економіки знижувати процентну ставку.

Навіть останні оцінки реального ВВП на третій квартал 2024 року сягають +2,0%. Ще раз, це не економіка, яка сильно піддається впливу обмежувальної Процентна ставка.

Так само, як я їм Цукерка і сироп, коли не голодний, щоб запобігти падінню рівня цукру в крові, ФРС обіцяє ніколи не дозволяти фінансовому ринку застою. США - це високофінансова економіка, яка потребує постійного пампування цін на активи, щоб люди почували себе багатими. На практичному рівні акції можуть триматися на одному рівні або падати, але більшість людей не підписуються на їх реальний дохід. Номінально пампувані акції також збільшують податкові надходження з капітальних прибутків у законній валюті. Коротко кажучи, падіння ринку шкодить фінансовому здоров’ю Pax Americana. Тому Єллен починає втручатися у цикл підвищення ставок ФРС у вересні 2022 року. Я вірю, що Пауелл жертвує собою за вказівкою Єллен і лідерів Демократичної партії, знижуючи ставки, коли він знає, що цього не слід робити.

Я показую діаграму нижче, щоб пояснити, що сталося з акціями, коли Міністерство фінансів США під керівництвом Єлен почало випускати велику кількість казначейських векселів (T-білли), відбираючи грошові потоки з програми зворотного відкупу (RRP) ФРС і направляючи їх до більш широкого фінансового ринку.

Щоб зрозуміти, що я сказав у попередньому абзаці, зверніться до мого статті Вода, вода, всюди.

Усі ціни взяті за 100 пампів на 30 вересня 2022 року; це найвища точка RRP, що приблизно дорівнює 25 трлн доларів. RRP (зелений) знизився на 87%. Номінальний дохід у доларах США за Стандартний і Пул 500 (золотий) зріс на 57%. Я вважаю, що Фінансовий департамент США має більшу владу, ніж Федеральна резервна система. Федеральна резервна система постійно підвищує ціни на гроші до березня 2023 року, але Фінансовий департамент знайшов спосіб одночасно збільшити грошову масу. Результатом є видиме процвітання на фондовому ринку. У виразі в золоті, яке є найдавнішою реальною формою грошей (інші форми - це кредитні гроші), індекс Стандартний і Пул 500 (білий) зріс лише на 4%. У виразі в BTC, найстійкішої нової форми грошей, індекс Стандартний і Пул 500 (пурпуровий) знизився на 52%.

Американська економіка не прагне зниження ставок, але Пауелл надасть цукорний стимул. Оскільки валютні органи дуже чутливі до будь-якого зниження офіційної ціни акцій, Пауелл і Єлен скоро нададуть якусь форму “справжньої їжі”, тобто розширять баланс ФРС, щоб компенсувати вплив зростання йени.

在讨论日元升值之前，我想快速谈谈鲍威尔ПадінняПроцентна ставка的虚假理由，以及这如何进一步增强我对风险资产价格памп的信心。

Павел Боуэлл вніс зміни на підставі поганого звіту про зайнятість. Кілька днів перед виступом в Джексон-Холлі Павла Боуелла американське Міністерство праці (BLS) оприлюднило шокуючі коригування попередніх даних про зайнятість, вказавши, що оцінки зайнятості перевищили близько 800 000.

Байден та його недобросовісні економістичні послідовники постійно заявляють, що під час його правління ринок праці був міцним. Це міцний ринок праці став проблемою для Пауелла, оскільки вищі демократичні сенатори, такі як Елізабет «Поконтас» Воррен, закликали його знизити процентну ставку для стимулювання економіки, щоб Трамп не виграв вибори. Пауелл стоїть перед дилемою. Внаслідок перевищення інфляції цілі ФРС у 2%, Пауелл не може знизити процентну ставку через зниження інфляції. Він також не може обґрунтувати зниження процентної ставки через слабкий ринок праці. Але давайте в пошуках політичного замішання кинемо трохи димової завіси і подивимося, чи можемо ми допомогти нашому «beta cuck towel bitch boy» (глибокий водяний примітка: це складне словосполучення використовується для опису людини, яку вважають слабою, без чоловічої гідності і легко підконтрольною іншими).

Байден у дебатах з Трампом виступав як рослина, що приймає рецептурні препарати, тому його відкинули Обама та його дружина. Його замінила Камала Харріс, якщо ви вірите звітам головних ЗМІ, вона не має нічого спільного з будь-якими політиками, які впроваджувалися урядом Байдена / Харріса протягом останніх чотирьох років. Тому Департамент праці може визнати свою помилку, не впливаючи на Харріс, оскільки вона фактично ніколи не брала участь в уряді, коли була віце-президентом. Дивовижний політичний трюк.

Пауелл міг використати цю нагоду, щоб звинуватити зниження про слабке працевлаштування, але він цього не зробив. Тепер він оголосив, що ФРС почне знижувати ставки з вересня, єдине питання - наскільки великим буде перше зниження.

Коли політика переважає економіку, я більше впевнений у своїй прогнозі. Це через політичну фізику Ньютона - політики, що у владі, хочуть зберегти владу. Вони будуть намагатися знову обрати себе за будь-яку ціну, незалежно від економічних умов. Це означає, що незалежно від того, що трапиться, діючі демократи будуть використовувати всі засоби політики випуску, щоб підтримати ринок до виборів в листопаді. Економіці не буде недоставати дешевої та вдосталь законної валюти.

Вплив коливань єн на ринок

Обмінний курс між валютами головним чином залежить від різниці в процентних ставках та очікувань змін у процентних ставках у майбутньому.

На графіку вище показано порівняння обмінного курсу долара / єни (жовтий) з різницею в Процентній ставці долара - єни (білий). Різниця в Процентній ставці - це ефективна ставка федеральних фондів США мінус нічний депозитний курс японського банку. Коли долар / єна піднімається, єна дешевшає, долар зростає; коли вона падає, ситуація є протилежною. Під час початку скорочення політики випуску федеральних резервів у березні 2022 року, єна значно знецінилася. У липні цього року єна досягла історичного максимуму знецінення, в той час як різниця в Процентній ставці досягла найвищого рівня.

Після того, як Банк Японії підвищив процентну ставку з 0,10% до 0,25% в кінці липня, японська єна почала зміцнюватися. Банк Японії заявив, що почне піднімати процентну ставку в якийсь момент у майбутньому, але ринок не може передбачити, коли саме це станеться. Це схоже на нестабільний шар снігу, коли не можливо передбачити, який сніжок або який поворот в катанні зробить лавину. Різниця в процентних ставках на 0,15% могла б не мати великого значення, але насправді все не так. Почався тренд зміцнення японської єни, тепер дуже важливо підписатися на подальші зміни в різниці в процентних ставках між доларом США та японською єною. Японська єна отримала дуже сильну підтримку, оскільки очікується, що різниця в процентних ставках зменшиться після зміни політики Павла Боуелла, як і очікувалося.

Це графік долара / єни, що був раніше. Я хочу знову підкреслити, що після підтвердження Бауером зниження процентної ставки в вересні єна отримала міцну підтримку.

Якщо трейдер відновить позицію на арбітражній позиції долара - єни при вибуху вартості ієна, короткострокове збурення, спричинене зменшенням федеральних фондових відсотків, швидко зникне. Заходи з подальшого зниження відсоткових ставок у мету запобігти падінню різноманітних фінансових ринків лише прискорять скорочення різниці відсоткових ставок долара - єни, що, у свою чергу, посилить єну та призведе до закриття більшої кількості позицій. Ринку потрібна “реальна їжа”, що надається у формі надрукованої валюти, постійно збільшуючи баланс активів і зобов’язань Федеральної резервної системи, щоб зупинити збитки.

Якщо ієна стрімко зростатиме, першим кроком не буде відновлення політики кількісного подолання (QE). Першим кроком буде повторне інвестування ФРС коштів від облікових записів, що закінчуються, у державні облігації США та цінні папери, що підтримують іпотечні кредити. Це буде розглядатися як припинення її програми кількісного стягнення (QT).

Якщо триватиме тенденція до збільшення страждань, ФРС може скористатися валютно-ліквідаційним свопом центральних банків та / або відновити кількісне послаблення (QE) і друк грошей. У цьому контексті Єллен збільшить ліквідність долара шляхом продажу більшої кількості державних облігацій та зменшення рахунку балансу. Жоден з цих маніпуляторів ринку не вважатиме закінчення операцій з йенами арбітражу руйнівним впливом на ринок як причину резкого збільшення кількості грошей. Визнання будь-якого впливу інших країн на цю вільну та демократичну країну не відповідає цінностям США!

Якщо обмінний курс долара до єни швидко впаде нижче 140, я вірю, що вони не зволікатимуть і нададуть «реальну їжу», необхідну фінансовому ринку законної валюти.

Налаштування угоди

В останній фазі третього кварталу умови Ліквідності були просто чудові. Як утримувачі Криптоактивів, ми маємо наступні позитивні фактори за нашими спинами:

1. Глобальний Центральний банк, зокрема Федеральний резерв, знижує вартість капіталу. Федеральний резерв продовжує знижувати процентні ставки, навіть коли інфляція перевищує його ціль, американська економіка продовжує зростати. Банк Англії (BOE) та Європейський центральний банк (ECB) можуть знизити процентні ставки на наступних зустрічах.

2. Погана дівчина Єлен обіцяла випустити 2710 мільярдів доларів США облігацій Мінфіну до кінця року, а також провести викуп облігацій на суму 300 мільярдів доларів США. Це дозволить впустити в фінансовий ринок Ліквідність на суму 3010 мільярдів доларів США.

3. У Міністерстві фінансів США на рахунку приблизно залишилося 740 мільярдів доларів, ці кошти можуть бути використані для стимулювання ринку та сприяння перемозі Гарріса.

4. Банк Японії виявив серйозну турботу щодо темпу зростання єни після засідання 31 липня 2024 року, коли він підвищив Процентна ставка на 0,15%. Тому він відкрито заявив, що прийняття рішення про подальше підвищення процентної ставки буде залежати від ринкових умов. Це є прихованим висловленням “якщо ми очікуємо падіння ринку, ми не будемо підвищувати процентну ставку”.

Я людина з криптосвіту; я не підписуюся на акції. Тому я не знаю, чи буде памп на біржі. Деякі люди зазначають приклади з історії, коли акції падали після зниження ставок Федерального резерву США. Деякі люди хвилюються, що зниження ставок Федерального резерву США є передвісником занепаду США та розвинених ринків. Це може бути правильно, але подумайте, що станеться, якщо Федеральний резерв знизить ставки в той момент, коли інфляція перевищує ціль і зростання економіки міцне. Вони збільшать обсяг випуску грошей, значно збільшивши грошовий обіг. Це призведе до інфляції, що може бути невигідним для певних типів підприємств. Але для активів з обмеженим постачанням, таких як Біткойн, це призведе до його зростання до MOON.