Які стратегії привертання коштів в Grayscale? Високі ставки, виходи з коштів понад 18,6 мільярда доларів, але все ще на другому місці за BTCСпотETF

Автор: Ненсі, PANews

Зі зростанням обсягу ринку зміна коштів у фондів BTC Spot ETF стала важливим показником для спостереження на ринку, а грошовий потік сильного впливу може надати галузі потужного стимулу. У цих ETF, незважаючи на постійний відтік коштів, Грейсі все ще має провідні переваги порівняно з колегами у відношенні до високих ставок, GBTC Активи під управлінням.

У цій статті PANews розгляне причини глибокого накопичення фондів Grayscale GBTC з точки зору рентабельності інвестицій, ліквідності, спреду та оподаткування. Слід зазначити, що наближаються строки зниження витрат на ETF, таких як FBTC, ARKB, BITB, BTCO та EXBC, що може вплинути на ринкову частку конкуренції.

GBTC накопичення вихідних коштів перевищило 18,6 мільярда доларів США, Grayscale планує розбити ETF для зменшення фінансового тиску

Після переходу від 2024 року на СпотETF, Grayscale GBTC постійно стикається з виведенням коштів. За даними SoSoValue, станом на 11 липня історичний чистий вивід коштів GBTC склав 18,66 мільярдів доларів, що майже не відрізняється від загальної суми виведення коштів Блекрок.

За великими сумами коштів, вкладеними в Grayscale, стоїть не тільки реалізація прибутку інвесторів, а й важлива причина - комісія. Порівняно з іншими випускниками, такими як BlackRock, Fidelity і Bitwise, які мають плату за управління менше 0,25% і навіть нижче, GBTC має ставку 1,5%. Навіть до схвалення SEC в США ETF на Спот BTC, інші 10 ETF знижували комісійні збори, щоб привернути інвесторів, але GBTC не вносив змін.

Для інвесторів, які зосереджені на витратах, GBTC абсолютно не привабливий. Головний виконавчий директор Grayscale Майкл Сонненшайн пояснив, що витрати GBTC є розумними, зважаючи на розмір фонду, Ліквідність та успішні виступи за останні десять років. Співзасновник Messari Ден Маккардл також припустив, що ‘найпростіше пояснення, можливо, найбільш ймовірне’. Наприклад, Grayscale може вже врахувати всі фактори та зберігати високу ставку, щоб заробити більшелонг грошей. Ймовірно, вони вже розрахували, що за таких високих тарифів відпливатимелонг відсотків коштів, але буде продовжуватисялонг відсотків коштів налонг роки.

Проте, щоб протистояти цьому конкурентному тиску з боку комісій, Grayscale також подав заявку на міні-версію GBTC зі ставкою лише 0,15%, в яку Grayscale внесе понад 63 000 BTC, що становить приблизно 10% поточних активів GBTC. Крім того, для утримання поточних інвесторів міні-версія GBTC дозволить їм звільнитися від оподаткування капітальних вигод при автоматичному переході до нового фонду.

Окрім BTC Спот ETF, ​​ETH Блок ETF, включаючи Grayscale, також можуть бути запущені незабаром, прогнозує аналітик ETF від Bloomberg Ерік Балчунас, що SEC може затвердити їх 18 липня. Але щодо питання ставок, ні ETH Блок ETF, ні ETH Блок Mini Trust, що внесені відновлені S-1 файлом Grayscale, не були розкриті. За прогнозами експертів, плата за управління, яку випускник використовує для оплати витрат на підтримку фонду, таких як маркетингові витрати, зарплати та кураторські послуги, більшість випускників BTC Спот ETF обирають ставки від 0,19% до 0,3%, і ETH Блок ETF випускники можуть зробити те ж саме.

Отримати 671 установи, які вже зареєстровані, ці фактори можуть стати основною силою утримання позицій

Незважаючи на відтік коштів з GBTC протягом останніх місяців, його ринковий обсяг все ще значний серед багатьох конкурентів. За даними SoSoValue, станом на 11 липня, чиста вартість активів GBTC становить 15,65 млрд доларів США, що становить приблизно 30,9% від загального обсягу BTCСпотETF і посідає друге місце після великого гравця BlackRock.

За даними PANews, серед п’ятірки найкращих BTC ETF на Спот, GBTC з 671 установою Активи відстає від інших ETF. За даними Fintel, серед публічних компаній, які утримують GBTC, є величезні гравці, такі як великий інвестиційний фонд SIG, інвестиційна компанія Horizon Kinetics Asset Management, великий управляючий Morgan Stanley, провідний фонд Хеджування Millennium Management тощо, які разом утримують понад 7735 акцій GBTC, що наразі мають вартість практично 3.94 мільярда доларів.

PANews порівняв ринкові результати п’ятьох найкращих фондів Bitcoin в режимі реального часу і виявив кілька переваг Grayscale GBTC в битві ETF.

Користувачів бази в умовах переваги першого ходу

У порівнянні з іншими випускниками BTCСпотETF, GBTC від GrayScale з’явився вже у 2013 році і має більш ніж 10-річну перевагу в часі, маючи значну користувацьку базу. Протягом цього часу, крім високої премії (максимум понад 43%), він також приваблює арбітражників, а значне зниження знижки GBTC (максимально понад 48%) завершує його довіру до багатьох інвесторів. Крім того, ранні ходлери отримали дуже високу рентабельність інвестицій. За даними Google Finance, станом на 11 липня зростання GBTC становить 9325,9%.

Рентабельність інвестицій та стійкість до падінь

Прибутковість та здатність контролювати ризики є важливими факторами для інвесторів. За період з моменту введення на ринок 11 січня 2024 року до сьогодні, середній прибуток від п’яти провідних біржових фондів BTC становить 25,7%, при чому GBTC зріс на 38,2%, що випереджає IBIT, FBTC, ARKB тощо. Крім того, середня максимальна відносна знижка для цих фондів становить 22,7%, і між ними немає помітної різниці в антирискових можливостях.

Ліквідність与需求表现

Ліквідність та розмір продукту мають певну кореляцію, рівень ліквідності впливає на зручність та вартість угод для інвесторів, чим більша ринкова капіталізація, тим краща ліквідність, і чим менше вплив на ціну від угод. Дані VettaFi показують, що середньомісячний оборот п’яти найбільших біткойн-подібних ETF становить 287 мільйонів доларів США, при цьому IBIT, FBTC та GBTC перевищують середній рівень. Хоча GBTC займає третє місце з оборотом 233 мільйони доларів США, але BlackRock та Fidelity, що посідають перші два місця, мають репутацію та багаті ресурси в сфері TradFi, що сприяє отриманню довіри користувачів, що не знаходяться в цій галузі. Різниця між купівельною та продажною ціною є показником співвідношення подання та попиту на активи, середня різниця в ціні для цих ETF становить 0,04%, при цьому BlackRock має найнижчу різницю в 0,02% серед інших ETF.

Потенційні податкові проблеми

Хоча запуск BTC ETF на місцевому ринку надає більш зручний та безпечний шлях для лонг-інвесторів, вони також повинні сплачувати податок на прибуток від капіталовкладень, конкретна ставка залежить від строку утримання інвестора. Це також означає, що власники GBTC повинні зробити вибір між комісією та податком на капітальний дохід.