Порівняння регулювання торгівлі Криптовалюта ОТС в Китаї Гонконг, Сінгапурі та США: ситуація та перспективи

За останніми даними, обсяг Криптовалюта на Централізована біржа (CEX) у першому кварталі 2024 року склав 4,29 трильйони доларів США, що є значним зростанням порівняно з попередніми кварталами. У порівнянні, Позабіржова торгівля (OTC) ринок, переважно спрямований на інституційних та великих індивідуальних інвесторів, хоча й має значну активність, проте, через його більш приватний та індивідуальний характер, зазвичай не досягає обсягів CEX. З огляду на відсутність централізованої звітності, конкретні дані щодо обсягу OTC є складнішими для визначення, але з ростом загального ринку Криптовалюта, OTC ринок також продовжує розширюватися.

OTC交易vsбіржа交易

У галузі торгівлі Криптовалюта OTC-торгівля та торгівля на біржі мають свої особливості, які підходять для різних типів торговельних потреб та груп користувачів. Обидва підходи мають помітні відмінності в Ліквідність, конфіденційність, Прослизання цін, гнучкість, ризик контрагента, безпека, регулювання, простоту використання та типових користувачів.

1. Торгівля OTC

OTC угода (Позабіржова торгівля) - це угода, яка укладається безпосередньо між сторонами угоди, без участі централізованої біржі, зазвичай за посередництвом посередника або OTC-торгівельного столу. Основна перевага цього підходу полягає в тому, що він дозволяє обробляти більші обсяги угод, має менший вплив на ціни на ринку, а також забезпечує більш високий рівень конфіденційності та анонімності, оскільки угоди не реєструються публічно. Крім того, за допомогою заздалегідь узгодженої ціни OTC-угоди можуть мінімізувати прослизання цін при угодах великого обсягу та надати гнучкі торгові рішення, включаючи налаштований обсяг угод та конкретні умови розрахунків.

Проте OTC-торгівля також має деякі виклики. Оскільки угоди укладаються поза біржою, учасники стикаються з високим ризиком невиконання зобов’язань з боку контрагентів, їхню безпеку забезпечує репутація та надійність OTC-проміжного або торгової платформи. Зазвичай OTC-торгівля менше регулюється, надає більшу волю, але менше захисту, й потребує знаходження надійного OTC-проміжного, що може бути менш користувачездатною. Тому OTC-торгівля зазвичай підходить для інституційних інвесторів або високочистотних осіб, що шукають можливість переміщення великої кількості криптовалюти.

2、біржа交易

Навпаки, біржова торгівля відбувається на централізованій платформі шляхом відповідності замовлень на купівлю та продаж. Цей метод забезпечує високу Ліквідність для різних Криптовалюта і підходить для угод різного масштабу. Біржова торгівля прозора та має відкриті записи, що дозволяє бачити ринок, хоча існує ймовірність Прослизання цін, особливо для великих угод, які потребують лонг цінового рівня. Стандартизоване середовище біржової торгівлі має фіксовані правила та процедури, що забезпечує нормативність угод. Захист від сторонніх ризиків в біржовій торгівлі вищий завдяки централізованій платформі, а заходи безпеки, які приймає біржа, забезпечують вищий рівень безпеки користувачів, хоча це може зробити її метою для Хакер. Біржова торгівля зазвичай регулюється, що забезпечує додатковий захист, але може мати обмеження угод, при цьому користувачам надається зручний інтерфейс та додаткові функції, такі як інструменти аналізу ринку, торгові роботи тощо, що підвищує його зручність.

Проте, торгівля на біржі також стикається з деякими викликами, наприклад, платформа може бути обмежена регулюванням, що призводить до того, що користувачі з деяких регіонів не зможуть отримати доступ. Крім того, через обов’язкові вимоги до KYC (знайомтеся зі своїми клієнтами) та AML (протидія відмиванню грошей), біржа може впливати на конфіденційність операцій користувачів. Для деяких трейдерів структура вартості біржі також є фактором у розгляді, тому що це може збільшити вартість транзакції. Загалом, торгівля на біржі більш підходить для роздрібних інвесторів, які шукають зручне та стандартизоване торговельне середовище, а також для трейдерів різних масштабів.

Загалом, OTC-торгівля та торгівля на біржі мають свої переваги й недоліки, і вибір конкретного способу залежить від потреб та вподобань трейдера. Для користувачів, які мають потребу в обробці великих сум та приділяють увагу приватності й гнучкості, OTC-торгівля є ідеальним варіантом. А для торгівців, які бажають насолоджуватися високою ліквідністю, безпекою й дружнім інтерфейсом користувача, торгівля на біржі більш підходить. За допомогою розуміння різниці між цими двома способами торгівлі, трейдери можуть зробити більш мудрий вибір залежно від своєї ситуації, щоб досягти найкращих результатів у торгівлі.

Нижче наведено візуальне порівняння зображень.

Порівняння регулювання OTC у сфері криптовалюти

У сфері регулювання Криптовалюта, законодавство та регуляторні умови Гонконгу, Сінгапуру та США мають свої особливості. Нижче наведено огляд регуляторних рамок для Криптовалюта у цих трьох країнах/регіонах.

Гонконг

Регулювання Криптовалюта в Гонконзі покладено на Комісію з цінних паперів та фондового ринку (SFC), основними правовими нормами є Закон про Криптовалюта та протидію фінансуванню тероризму (AMLO). У Гонконзі віртуальні активи торговельних платформ (VATP) потребують обов’язкової ліцензії, встановлення режиму очікування ліцензії та дотримання суворих вимог щодо Відповідності. Щодо боротьби з відмиванням грошей, Гонконг повинен дотримуватися положень Закону про боротьбу з відмиванням грошей, які передбачені AMLO, з увагою до забезпечення захисту активів клієнтів та процедур KYC. SFC регулює позабіржові торговельні операції, VATP повинні дотримуватися суворих регулятивних стандартів для захисту клієнтів. У світлі останніх подій, Гонконг посилив регулювання згідно з AMLO, з увагою до Відповідності та захисту інвесторів, перекриваючи нелегальні шляхи фінансування. У зустрічі з майбутніми викликами, Гонконг повинен забезпечити баланс між розвитком ринку та захистом інвесторів, щоб забезпечити адаптацію регулятивного середовища до постійно змінюючогося ринку.

Наразі в Гонконзі дуже активний ринок обміну Криптовалюта, багато магазинів надають послуги Позабіржова торгівля (OTC), ці угоди, як правило, вимагають великих сум грошей, клієнти можуть купувати та продавати віртуальні активи за готівку або іншими способами в магазинах. Наразі в Гонконзі практично будь-хто може відкрити магазин віртуальних активів OTC, це створює певні прогалини у поточній регуляторній рамці віртуальних активів Гонконгу.

8 лютого 2024 року Відділ фінансових та казначейських справ Гонконга (FSTB) запустив публічну консультацію з метою створення ліцензійної системи для позабіржових послуг з торгівлі віртуальними активами. Згідно з пропозицією, оператори OTC повинні отримати ліцензію від митниці Гонконга на період двох років. Після отримання ліцензії працівники, які займаються торгівлею віртуальними активами, зможуть обмінювати тільки ті віртуальні активи, які доступні на принаймні одній затвердженій торгівельній платформі Гонконга. FSTB планує найскоріше подати законопроект про ліцензування OTC віртуальних активів до законодавчої ради.

• Основні вимоги до операторів з обслуговування віртуальних активів OTC включають:
• Якщо підприємство здійснює операції з віртуальними активами OTC: має відповідне місце для проведення операцій у Гонконзі;
• Якщо ви ведете онлайн-бізнес з віртуальними активами на позабіржовому ринку: у Гонконгу є офіс управління, офіс зв’язку та місце, де зберігаються книги та записи;
• Наймайте принаймні одного кваліфікованого службовця з питань дотримання вимог.
• Найміть принаймні одного кваліфікованого посадовця з боротьби з відмиванням грошей;
• Має підходящу корпоративну структуру та досвідчених та обізнаних працівників, які займаються бізнесом;
• Здійснюйте бізнес з чесністю, справедливістю та обов’язковістю;
• Здійснення відповідних заходів у сфері управління ризиками, включаючи політику та процедури AML/CFT;
• Записуйте та відстежуйте історію торгівлі та руху коштів, надаючи повний список Гаманців, які використовуються в бізнесі.

Згідно з пропозицією, бізнес з OTC віртуальних активів, який отримав ліцензію від митниці Гонконгу, не може здійснювати обмін віртуальних активів, але дозволяє надавати послуги обміну між віртуальними активами та законною валютою. Якщо для бізнесу потрібний обмін між законними валютами, то також потрібно отримати ліцензію оператора грошових послуг (Money Service Operator) в Гонконзі.

Ці пропозиції також надають захисні заходи для роздрібних інвесторів, служба OTC віртуальних активів не може надавати роздрібним інвесторам віртуальні активи, які не можна купувати або продавати на VATP, ліцензованій SFC, також не може надавати віртуальні активи, які видані стабільною монетою, не ліцензованою Гонконзьким монетарним відділом (HKMA). Ці обмеження не поширюються на осіб, які відповідають кваліфікаційним вимогам для професійних інвесторів Гонконгу.

Після набрання чинності пропозиції, існуючі оптові справи з віртуальними активами повинні діяти протягом шести місяців перехідного періоду. Протягом цього періоду вони зможуть продовжувати свою роботу тільки у разі подачі заявки на ліцензію протягом трьох місяців до закінчення перехідного періоду.

Сінгапур

Регулювання Криптовалюта в Сінгапурі здійснює Монетарна авторитет (MAS Сінгапуру) на підставі Закону про платіжні послуги (PSA). Платформи, які надають послуги OTC-торгівлі шифрування активами, можуть бути визнані надавачами послуг Криптовалюта та підпадати під регулювання PSA. Наприклад, на сьогоднішній день наступні послуги, пов’язані з Криптовалюта, визначені як постачальники послуг Криптовалюта відповідно до PSA:

• 购买或销售Криптовалюта；
• 设立或运营Криптовалюта біржа；
• Участь та надання фінансових послуг, пов’язаних з Криптовалюта, які надаються та/або продаються емітентом;
• З однієї КриптовалютаАдреса на іншу Криптовалюта;
• Наводити (або намагатися навести) кого-небудь на купівлю або продаж Криптовалюта (без фактичного доступу до будь-яких коштів або DPT від постачальника послуг Криптовалюта).

Якщо компанія надає послуги Криптовалюта в Сінгапурі, їй потрібно отримати одну з двох основних ліцензій: (i) ліцензію стандартного платіжного установи (Standard Payment Institution) або (ii) ліцензію основного платіжного установи (Major Payment Institution). Для стандартної платіжної ліцензії встановлено поріг, який означає, що впродовж календарного року середньомісячний обсяг Криптовалюта транзакцій, прийнятих, оброблених або виконаних, складає 3 мільйони нових доларів. Натомість, якщо компанія планує надавати послуги Криптовалюта без обмежень обсягу або фінансових обмежень, вона повинна отримати ліцензію основного платіжного установи. Це означає, що якщо протягом календарного року загальна середньомісячна вартість всіх транзакцій, здійснених через Криптовалюта послуги компанії, перевищує поріг 3 мільйонів нових доларів, потрібна ліцензія основного платіжного установи. Зважаючи на те, що PSA націлене на забезпечення безпеки платіжних послуг, процес отримання ліцензії на надання послуг Криптовалюта може бути довгим і складним.

У сфері боротьби з відмиванням грошей, PSA вимагає дотримання процедур AML/CFT, строгого клієнтського Due Diligence та моніторингу операцій. MAS забезпечує відповідність конкретним вимогам для постачальників ліквідності та Позабіржової торгівлі, відповідно до регуляторного керівництва PSA. Недавні розвитки включають введення більш жорстких вимог до постачальників послуг DPT, що підкреслює відповідність їхніх обслуговуваних послуг. У майбутньому Сінгапур буде забезпечувати чіткість регулювання, щоб впоратися з ризиками, пов’язаними з криптовалютою, і сприяти інноваціям.

Сполучені Штати

Регулювання криптовалют в США покладено на декілька органів, включаючи Комісію з цінних паперів і бірж (SEC), Комісію з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), Фінансову мережу з боротьби з фінансовою злочинністю (FinCEN) та Відділ з нагляду за національними банками США (OCC)

Під наглядом цих установ Криптовалюта торгова платформа та позабіржові торговці повинні дотримуватися суворих законів та вимог.

首先, Криптовалюта交易平台 повинна бути зареєстрована в FinCEN як суб’єкт грошового обслуговування (MSB) та реалізовувати всеосяжні заходи Боротьби з відмиванням грошей та заходи пізнання клієнтів, включаючи перевірку клієнтів, моніторинг операцій та звіти про підозрілу активність (SAR). Ці заходи призначені для запобігання Відмиванню грошей та фінансуванню тероризму та забезпечення відповідності торгової платформи регуляторним стандартам.

Друге, SEC відповідає за регулювання Криптовалюта торгівлі, які стосуються цінних паперів. Якщо певна Криптовалюта вважається цінним папером, торговельна платформа повинна дотримуватися правил цінних паперів SEC, включаючи вимоги до реєстрації та розкриття інформації. CFTC, з іншого боку, регулює торгівлю активами, такими як ф’ючерсні контракти на BTC та ETH. Торговельні платформи повинні дотримуватися відповідних правил товарних ф’ючерсів для забезпечення прозорості та справедливості ринку.

Останні роки, SEC та CFTC безперервно випускають рекомендаційні документи та виконують відповідні правила, щоб посилити регулювання Криптовалюта ринку. Ці заходи спрямовані не лише на захист інвесторів та цілісність ринку, але й на встановлення чіткої регуляторної рамки в швидкорозвиваючійся сфері цифрових активів.

Що стосується нещодавніх змін у регулюванні віртуальних активів у Сполучених Штатах, Закон Каліфорнії про цифрові фінансові активи (DFAL) офіційно набуде чинності 1 липня 2025 року. DFAL регулюватиме «цифрові фінансові активи» та вимагатиме від компаній, які займаються «бізнес-діяльністю з цифровими фінансовими активами», отримати ліцензію, видану Департаментом фінансового захисту та інновацій Каліфорнії (DFPI), за деякими винятками, подібно до BitLicense у Нью-Йорку. Для того, щоб отримати BitLicense, необхідно подати комплексну заявку до Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк, і процес подання заявки включає надання детальної інформації про бізнес-операції, політику відповідності, процедури проти відмивання грошей/Знай свого клієнта, заходи кібербезпеки та фінансову ситуацію.

Якщо закон про DFAL вже діє в Каліфорнії, Криптовалюта торговельники, які працюють в Каліфорнії, повинні мати ліцензію, а також інші підприємства, які працюють з наступними категоріями:

• Обмін або випуск цифрових фінансових активів: Обмін, передача або зберігання цифрових фінансових активів, або випуск обмінних цифрових фінансових активів.
• Володіння електронними дорогоцінними металами: це означає, що від імені інших осіб володіють електронними дорогоцінними металами або Цифровим сертифікатом, що показує їх долю у дорогоцінних металах, або випуском, що представляє пай або Цифровий сертифікат, який відображає права на дорогоцінні метали.
• Обмін валютою гри/Токен: Обмін валютою гри або Токен, що означає отримання цифрових фінансових активів від видавця гри або додатку або отримання реальних грошей.

Завдяки DFAL Каліфорнія стане третьою штатом після Нью-Йорка та Луїзіани, де буде встановлено систему ліцензування активів, спрямовану на шифрування.

У майбутньому США стоять виклики, які включають у себе подальше зміцнення прозорості регулювання, ефективне протидіювання маніпулюванню ринком та шахрайству, а також стимулювання технічних інновацій та розвитку ринку з охороною інтересів інвесторів. Для цього необхідно, щоб кожний регулюючий орган постійно вдосконалював свою політику регулювання, одночасно підтримуючи чутливість до змін на ринку, щоб забезпечити конкурентоспроможність та лідерство США на глобальному ринку Криптовалюта.

Загалом, різниця між регулюванням Криптовалюта в Гонконзі, Сінгапурі та США відображається в регулюючих органах, правовій рамці, вимогах до ліцензування, вимогах щодо боротьби з Відмивання грошей, регулюванні Позабіржова торгівля, останніх розвитках та передових викликах та майбутніх напрямках. Регуляторні середовища та політики в кожному регіоні мають свої особливості, що відображає різні ринкові потреби та регуляторні цілі.

Нижче наведено візуальне порівняння зображень.

Перспективи угод OTC з криптовалютою

Як зазначалося раніше, Гонконг, Сінгапур та США як глобальні фінансові центри мають свої особливості в регулюванні Криптовалюта та її OTC-торгівлі. Нижче ми детально проаналізуємо перспективи та дружність цих трьох регіонів щодо OTC-торгівлі.

Гонконг

Гонконг вніс позитивні зміни в регулювання угод OTC з шифрування валюти, що свідчить про високу увагу до цієї галузі. Запровадження ліцензування на підставі Закону про запобігання відмиванню грошей та боротьби з фінансуванням тероризму (AMLO) свідчить про зобов’язання Гонконга щодо захисту інвесторів та ясності регулювання. Ця система має на меті забезпечити, що учасники ринку працюють у регульованому середовищі. Однак, суворі вимоги до відповідності та перехід з невідповідного періоду можуть становити виклик для учасників ринку на початкових етапах, що вимагає адаптації до нового регуляторного середовища. Цей процес, хоча і складний, на довгостроковій основі допоможе створити більш стабільний та надійний ринок.

Гонконг намагається визначити себе як регульований центр шифрування, цей крок може привернути інституційних інвесторів, які шукають платформи відповідності. Шляхом надання регульованого та прозорого ринкового середовища Гонконг може стати основним хабом Криптовалюта-торгівлі в Азії і привернути більше міжнародних та місцевих інвесторів.

Сінгапур

Регулятивна рамка в Сінгапурі в рамках Закону про платіжні послуги (PSA) постійно еволюціонує з метою посилення заходів забезпечення та посилення строгого регулювання постачальників послуг з цифрових платежних Токен (DPT), які стосуються Позабіржова торгівля. Строгий підхід Монетарної Авторитету Сінгапуру (MAS) до ліцензування та Відповідність, а також недавнє підкреслення відповідальності за зберігання свідчать про обережну та підтримуючу позицію Сінгапуру на ринку шифрування. Ці заходи не лише підвищують прозорість та безпеку ринку, а й зміцнюють довіру інвесторів.

Сингапур поєднує строгий нагляд та сприяння інноваціям, що робить його дуже привабливим для компаній, які хочуть працювати в середовищі відповідності. Забезпечуючи баланс між строгою регуляцією та підтримкою інновацій, Сингапур створює сприятливе середовище для розвитку Криптовалюта підприємств, що робить його лідером у фінансовій технологічній інновації в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні.

Сполучені Штати

Середовище позабіржової торгівлі Криптовалюти в США складне через подвійний нагляд Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісії з товарних ф’ючерсів (CFTC), а також відповідні вимоги Боротьби з відмиванням грошей та відповідності Мережі по боротьбі з фінансовими злочинами (FinCEN). Незважаючи на певну ясність в регулюванні цінних паперів та товарів у останні роки, жорсткі вимоги та іноді невизначеність регулювання все ще можуть становити виклик для нових учасників на ринку.

Незважаючи на багато викликів, американський ринок залишається привабливим завдяки своїй ГлибинаЛіквідність та зрілості. Якщо подолати бар’єри Відповідність, ці характеристики можуть привернути більше інституційних учасників. Розвиненість фінансового ринку та його інноваційні можливості роблять його важливим у глобальному Криптовалюта ринку, привертаючи компанії, які прагнуть працювати на великому та зрілому ринку.

Загалом, Сінгапур, завдяки своїй чіткій регуляторній рамці, потужним заходам захисту інвесторів та підтримці інновацій у фінансовій технології, має надію привернути більш широку діяльність з Позабіржова торгівля Криптовалюта. Однак Гонконг та США також активно просувають свої стратегії регулювання та розвитку ринку, хоча вони мають свої виклики, але надають різні можливості та середовища для учасників ринку Криптовалюта. Шляхом розуміння та адаптації регуляторних особливостей цих регіонів, учасники ринку можуть краще планувати свої стратегії глобального розгортання.

Заключення

Зі зростанням прийняття Криптовалюта по всьому світу Гонконг, Сінгапур і Сполучені Штати, як глобальні фінансові центри, показують різні стратегії та переваги в регулюванні Криптовалюта та її угод OTC. Учасники ринку повинні вибирати найбільш підходящий регіон для розгортання та розвитку відповідно до власних потреб і цілей. В умовах постійної зміни глобального ринку Криптовалюта розуміння та адаптація до регулювання в різних регіонах є надзвичайно важливими для використання можливостей та досягнення сталого розвитку.