Що потрібно для децентралізованої біржі TON порівняно з Ethereum та Solana?

Торгівля є абсолютною основою криптосвіту, але в очах різних учасників шляхи завершення торгівлі виявляються дуже різними.

На централізованій біржі майже вся ліквідність галузі, платформа в централізованому режимі має високу ефективність укладання угод, глибину ринку та швидкість виконання угод.

Але для основного світу публічного ланцюжка децентралізована біржа на основі смарт-контрактів є основою всіх торгів на ланцюжку і ядром ліквідності бізнесу на ланцюжку. Лістинг токенів на децентралізованій біржі та правила торгів мають ту саму особливість безперешкодної торгівлі, що й публічний ланцюжок, і вони відрізняються від централізованих бірж.

Якщо дивитися на кожен окремий ланцюжок блоків, завжди буде існувати централізована біржа, яка оживляє бізнес і екосистему всього ланцюжка, навіть ми бачимо на Ethereum, Solana побудовану навколо DEX повну ланцюжок послуг з токенів.

У цьому циклі TON основний ланцюг відразу прославився, але екологічна конструкція TON все ще дуже рання, додатки DEX на головному ланцюзі TON взагалі показуються ‘небагатими і з однією функцією’, порівняно з вже зрілими Ethereum та Solana, як розвиватиметься додаток DEX на TON?

Зрілий DEX на Ethereum та Solana

Без сумніву, наразі найбільш розвиненими в аспекті DEX є Ethereum та Solana.

DEX на Ethereum користується довгостроковим розвитком DeFi на Ethereum, тоді як DEX на Solana користується продуктивністю ланцюжка та екологічною популярністю, його обсяг торгів DEX час від часу досягав рівня, що конкурує з CEX.

Далі ми окремо розглянемо розвиток DEX на двох ланцюгах.

Найперший DEX на Ethereum - Uniswap, який вперше впровадив режим AMM, забезпечуючи ліквідність для обох токенів у торговій парі за допомогою пулу, в який вкладаються токени у пропорції. У процесі ітерацій Uniswap, V1 є найпростішою версією AMM, V2 оптимізує співставлення угод та функції LP, а в V3 також додається можливість забезпечення ліквідності у фіксованому діапазоні цін, що починає надавати дружню підтримку для професійних постачальників ліквідності, і є поточною версією. Крім того, також реалізовано функції, такі як лімітні замовлення, в V4.

Зі змінами в ітераційних версіях Uniswap пропонує більш зрілі функції управління активами для надання ліквідності постійно оновлюваним LP, забезпечуючи гладку торгівлю для користувачів. Це вказує на напрямок оптимізації DEX.

Крім LP в обміні та AMM, Uniswap також успішно працює з DEX.

Спочатку MEV, AMM-басейн ціни змінюються в процесі торгівлі користувачів залежно від співвідношення токенів у басейні, в такому випадку MEV існує через можливість арбітражу під час процесу взаємодії з AMM-басейном, а ціна на токени також впливає на зчитування цін інших додатків на блокчейні.

Отже, Uniswap має природні переваги в галузі MEV та Oracle.

На MEV Uniswap має певну стійкість до MEV, щоб запобігти атакам на сендвічі та втратам від непостійності нарівні з більш високим прослизанням у операціях.

На Oracle DEX є одним з найшвидших джерел цін на торгові пари та одним з найбільш повних джерел даних по торговим парам, що дозволяє багатьом протоколам DeFi відмовитися від використання зовнішніх прогнозувальних машин, таких як Chainlink, і використовувати пряму пропозицію даних прогнозувальних машин DEX, що базуються на Uniswap. Це дозволяє DEX використовувати можливості “прогнозувальної машини” як одну з вихідних можливостей для створення модулів даних для інших DeFi (наприклад, для протоколів кредитування та похідних товарів).

Uniswap представляє собою DEX, але рафіновані функції, необхідні для бізнесу DEX, надаються іншими DEX. На Ethereum також існує багато типів DEX, таких як Balancer, Curve, Sushiswap, які розвиваються протягом багатьох років, а також агрегатори-DEX, такі як 1inch, MetaMaskswap, Matcha.

З’явлення Balancer дозволило зробити більш деталізованим центр ліквідності DEX у блокчейні. По-перше, Balancer запропонував управління постачанням ліквідності: басейни ліквідності з різною вагою та різними токенами, що змінюють пропорції Uniswap відносно власних пропорцій та багатоїнших токенів, що сприяє забезпеченню ліквідності і управлінню ринковою капіталізацією проектів. Крім того, Balancer змінив правила запуску, замінивши правила придбання на більш сприятливі для користувачів правила LBP, що змінило вплив на ціну токенів для дослідників AMM-пулів.

Існування Curve в основному демонструє нам ринок торгівлі стабільними монетами у блокчейні, який надає ліквідність для різних видів стабільних монет та pToken, які фактично є посередниками у процесі торгівлі DeFi, є обов’язковим елементом у реалізації транзакцій та бізнесу на ланцюгу блокчейну, а також відіграють певну роль у економічному механізмі токенів.

Подивіться на Balancer, Curve, Sushiswap, DODO та інші DEX, крім обміну, ще одним важливим бізнесом є надання пулів стейкінгу для LP та pToken, щоб здійснити складні відсотки активів. Ці DEX не лише збирають ліквідність LP AMM, але й виступають у ролі мережі постачання для застосувань, таких як Defi.

Загалом, ми можемо дуже чітко бачити, що на Ethereum існує стійкий ланцюжок, розроблений на основі DEX, але швидкість підтвердження транзакцій на Ethereum повільна. Коли швидкість підтвердження транзакцій достатньо швидка або дані на ланцюжку відповідають достатньо швидко, відповідний бізнес може бути змінений на іншу форму розвитку. Наприклад, на Solana.

DEX на Solana відмінний від найбільшого Ethereum тим, що досвід та CEX практично однакові, і якщо підтвердження угод відбувається достатньо швидко, то роль DEX та агрегатора є однаковою. У цей момент DEX більше стурбований не “всі на моїй платформі”, а тим, “де торгові пари та відповідні пули ліквідності”.

Таким чином, підтримка LP буде більш деталізованою.

Починаючи з Uniwap V3, після того, як була запропонована фіксована цінова ділянка LP, всі наступні інноваційні DEX-платформи додали управління ціною на основі LP.

На Solana найбільш детально розроблена DEX - Jupiter, а найбільш детально налаштовані функції пулу ліквідності належать Meteora. Порівняно з Jupiter, основна функція Meteora - надання ліквідності для відповідних торгових пар, а її детальні налаштування для LP включають не тільки діапазон цін, але й коливання токенів, співвідношення тощо. Окрім багатофункціональних функцій LP, Jupiter також зосереджений на випуску токенів та відповідає на потреби користувачів, такі як можливість використання методу середньої вартості при пакетних купівлях токенів за долари (DCA).

Крім DEX, практично всі гаманці на Solana мають функцію агрегації торгівельних пар на ланцюжку, так що користувачам більше не потрібно заходити в DEX для завершення операції зміни. При швидкості підтвердження операцій, яка є надзвичайно швидкою, користувачам вже не потрібно заходити в DEX для завершення операції зміни.

Це відображає особливості проектування DEX-застосунків на швидкій блокчейні: при проектуванні функцій слід залишати модульний вхід, функції можна комбінувати у вставному режимі, щоб всі користувачі могли швидко інтегрувати модуль обміну DEX, щоб забезпечити ліквідність на своєму власному DEX, коли користувачі потребують здійснити свап.

Стан DEX TON

Деякі DEX на Ethereum та Solana вже настільки зрілі в своєму циклі, але як щодо TON? Яка різниця і чим він відрізняється?

TON має продуктивність та здатність до тиску, що єдине в своєму роді серед усіх громадських ланцюжків на сьогодні, що може бути порівняне з Solana, але екосистема TON є комбінованою екосистемою типу Web2 та Web3, яка технічно буде змішувати використання Web3 та глибоко проникати в технічні аспекти Web3.

DEX в екосистемі TON, ця риса дуже очевидна.

Наприклад, Telegram вбудовує централізований пул торгів, щоб здійснити поповнення стабільної монети та TON, а потім здійснити обмін TON на інші токени. Функціонально воно вже є спрощеною версією, а з точки зору користувацького досвіду практично ідентичне з миттєвим обміном на CEX.

Ця функція є першою функцією гаманця Telegram, другою є взаємодія з ланцюжком через гаманець TONSpace на громадському ланцюжку TON, що забезпечує майже такий самий досвід, як використання MetaMask на ПК або мобільному пристрої. Якщо вам потрібно обміняти токени, у екосистемі STON та Dedust є досить поширені, але їх функціональність в основному схожа на Uniswap V1.

Очевидно, це свідчить про недоліки TON в аспекті DEX, якщо говорити про те, що Telegram Wallet відповідає за досвід CEX, TONSpace та DEX можуть взаємодіяти на ПК та мобільних пристроях, нарешті, MiniApp та Bot в Telegram також будуть фронтендом для функцій DEX або CEX. Ці декілька розробок задовольняють оптимізацію в торгівельному досвіді, але очевидно, що частина взаємодії з оригінальним ланцюжком на бекенді значно відстає.

Наразі всі DEX, такі як STON, Dedust, пропонують лише функціонал, схожий на Uniswap V1. Під час аналізу екосистеми Soalna DEX ми побачили, що для DEX на швидкому блокчейні важливо забезпечити ліквідність угод або модуляризувати функціонал угод, щоб перевага ліквідності стала причиною вибору користувачів.

А при торгівлі на TON, його фронтендовий вхід точно буде значною мірою присутнім в Telegram, DEX повинен бути таким же деталізованим, як Jupiter, Balancer та інші, щоб досягти балансу для всіх користувачів, будь то користувачі, постачальники токенів, постачальники ліквідності або розробники платформи, кожній ролі потрібна певна деталізована функціональність, яка взаємодіє з іншими.

Які проекти на TON працюють над удосконаленням DEX?

У порівнянні з Uniswap, Balancer, Jupiter та іншими DEX, TON ще не з’явився (або ще не запущений) проект, який повністю може забезпечити всі функції, але після огляду концепцій проектів, що доступні в екосистемі, автор виявив, що незабаром буде представлений проміжний шар для торгівлі на TON DEX - LayerPixel, який може доповнити функціонал TON DEX.

LayerPixel від TON громадського ланцюга launchpad TonUP був запліднений, є рішенням DeFi, спеціально призначеним для Telegram Mini App, яке офіційно називається Layer 1.5. Воно може надавати послуги, включаючи гаманець, DEX (декілька алгоритмів торгівлі), а також прямо випускає PixelSwap для споживачів, а також надає вбудований набір SDK для розробки функцій обміну для інших додатків на основі Telegram Mini App.

TON потребує наявності відповідних ролей у всьому ланцюжку пов’язаних з активами сценаріїв. Цей повний ланцюг включає випуск активів, торгівлю активами, забезпечення ліквідності торгівлі, оракули-машина, активний пул, гаманець та інше.

Функція IDO полягає в емісії, на Ethereum існують звичайні пропозиції IDO типу ‘купити все’ та IDO типу ‘пропонувати ціну LBP’, під час пропозиції можливе різке зростання ціни на газ та токени, що може призвести до переоцінки після відкриття та подальшого різкого падіння ціни. Тому використання LBP дозволяє учасникам знизити конкуренцію та придбати токени, коли ціна відповідає очікуванням. У сценарії ланцюжків, наданих LayerPixel, TonUP може забезпечити емісію IDO, включивши правила LBP в його Launchpad TON.

Після IDO токени починають забезпечувати ліквідність та здійснювати комбіновані операції, для цього потрібна участь DEX.

Pixelswap LayerPixel - це DEX на основі вагових пулів, який працює так само, як Balancer. Він підтримує спосіб випуску активів через LBP та цей спосіб випуску через голландський аукціон підходить для малих та середніх проектів з низьким FDV, найбільше таких проектів у Telegram-екосистемі - це ігрові/GameFi проекти.

Чим детальніше дизайн, тим більше DEXLP нагадує зрілого LP на централізованій біржі, який може активно гарантувати дохід від коштів і ізолювати ризики.

Після початку торгів токенами на DEX наступним етапом будуть оракули, пули та гаманці.

Oracle - це процес, який надає зовнішні джерела цін для DeFi, DEX, агрегаторів, кредитування, мостів майна тощо на основі реальних цін AMM; Pool - це інструмент, за допомогою якого користувачі можуть складно ставити інші активи, у випадку багатства ланцюжка DeFi можуть з’являтися різноманітні pToken, наприклад, багато Ethereum DEX надають обмін та ставки для stETH від Lido; Нарешті, гаманець - це вихід за межі всіх торгових платформ, який, завдяки підтримці високошвидкісного блокчейну, надає вхід для користувача; через агрегацію угод, комбінацію Launchpad тощо, можна здійснювати всі функції у гаманці, поєднуючи їх з іншими додатками.

Вищезазначені IDO, торгівля токенами, гаманці, оракули, Pool та інші складові, LayerPixel всі розроблені для їх бізнес-ланцюга. Після зв’язку з їх командою виявлено, що їхня мета - доповнити недоліки дизайну DEX на основі TON та сподівається, що кілька функцій на основі LayerPixel стануть проміжним шаром у DeFi на основі TON.

Наразі отримано повідомлення, що кодова частина LayerPixel вже розроблена й подана на аудит компанії для перевірки. З міркувань безпеки аудит проводиться двома аудиторськими компаніями паралельно, і після завершення процесу аудиту код буде офіційно запущено в основній мережі.

Написано в кінці

Після спостереження за застосуванням TON ви помітите, що TON дуже залежить від Web2. Такий дизайн робиться для зниження порогу входу для користувачів Telegram. Але, з урахуванням досвіду розвитку багатьох швидкісних громадських ланцюгів, у майбутньому офіційний гаманець Telegram, можливо, стане більш інструментом для перевірки гаманця, щоб допомогти користувачам проводити більше прямих транзакцій у блокчейні, щоб гарантувати безпеку активів та правильність взаємодії з Web3.

Для громадського ланцюжка DEX - це місце, де відбувається вивільнення енергії ланцюжка, метою кожного DEX є стати зрілим фінансовим торговельним майданчиком, щоб користувачі мали можливість точного та зрілого управління активами.

TON завжди був на ATH, екологічна вартість постійно зростає, коли TON розвивається як сонце в полудень, дані процінки проекту будуть сконцентровані на торговельних парах DEX, саме тому, чим більш розвинений DEX, тим більше збільшується ймовірність, що інвестори скористаються цією можливістю.