10x Research: Чому ми більш песимістичні щодо ETH, а оптимістичні щодо BTC?

Ця стаття походить з 10x Research; оригінальний автор: Маркус Тілен; переклад: Одейлі Зірковий Денний Азума

Редакція: Ця стаття є підбиттям підсумків двох аналітичних статей про ринковий аналіз, опублікованих вчора ввечері та сьогодні вранці видатною дослідницькою компанією 10x Research. У першій статті 10x Research зосереджується на аналізі песимістичних причин для майбутніх ринкових перспектив ETH; у другій статті 10x Research прогнозує наближення нових максимумів BTC.

Нижче наведено витяги з основного змісту двох статей від 10x Research, перекладені Odaily Star Daily.

Про ETH: Чому ми настійливо вважаємо, що ціна піде вниз?

За останній місяць ринкова капіталізація зростання Ethereum зросли на 22% до $454 млрд, тоді як комісійний дохід Ethereum впав на 33% до $128 млн. По суті, це пов’язано з тим, що Ethereum стали відносно «неактуальними» на рівні торгової активності, і більша частина мемної активності перемістилася в Solana або Рівень 2 мережі, що може бути не новим для Глибина вартісних інвесторів.

На Технічний аналіз, якщо ETH падіння подолає позначку в 3725 доларів, це може спровокувати багато стоп-лос угод. ETH Нинішня тенденція дуже крихка і не може памп далі, оскільки лонг новостворені лонг Позиція вже знаходяться на рівні або нижче беззбитковий точки. Криптоактиви ентузіасти зазвичай називають цю технічну фігуру «Бартом», тобто ціну певної Токен потрібно перебирати після великого памп, а монета ціна може різко падіння падіння через тригер стоп-лос торгівлі. Усі три наші розворотні індикатори пішли вниз.

З історичної перспективи, червень є другим найгіршим місяцем для ETH за відсотками повернення, середній відсоток складає лише -7% (найгіршим місяцем є вересень, -12%), тоді як середні повернення за інші десять місяців були позитивними.

Загалом, з різних точок зору, таких як фундаментальний аналіз, технічний аналіз, циклічні звичаї тощо, зараз не є найкращим часом для утримання ETH. Ще одним доказом цього висновку є надмірно розширений позиціонування на ф’ючерсному ринку (на користь биків).

• Odaily Зауваження: у фінансовому ринковому термінології термін «перевантаження позицій» зазвичай використовується для опису явища на ринку, коли в певному активі або інвестиційному продукті існує значна кількість позицій у певному напрямку (булий або короткий). Коли більшість учасників на ринку нахиляється до ухвалення одного і того ж напрямку угод, «перевантаження позицій» вказує на ризик перекосу в напрямку цієї угоди.

Невідкриті контракти на ф’ючерси зросли з 8 млрд доларів у середині травня до 12,8 млрд доларів, процентна ставка з позики на деякі дні сягала понад 20%, але зараз знизилася до 11,9% через відсутність нових лонгів, вартість утримання яких є дуже високою. Через невизначеність щодо часу затвердження ETF, можливо, більше трейдерів вирішать закрити позиції.

Для інституціональних або активних управляючих причини додавання ETH до їхнього мультиактивного інвестиційного портфеля не є достатніми. ETH не призначений для цифрового золота, його обсяг торгів становить лише невелику частину від Біткойна, тому існує певний ризик ліквідності. Наразі безрискова ставка процентів в традиційній фінансовій сфері становить близько 5,2%, тоді як дохід від заставного забезпечення ETH становить лише 2,6%, тому стимули для покупки ETH ETF в традиційній фінансовій сфері також невеликі, не кажучи вже про те, що наразі ETF не дозволяє заставного забезпечення.

Наразі невідомо, коли SEC остаточно схвалить ETF Ethereum з фізичною поставкою (S-1), тоді як президент США Джо Байден тільки що ветував законопроєкт Конгресу, який спрямований на скасування рішення SAB-121, знову підтвердивши урядову позицію щодо криптовалют. ETF може розпочати торгівлю тільки після набуття чинності формою S-1, але часовий графік схвалення SEC для цих форм S-1 ще не встановлений (можливо, сьогодні, а можливо, через кілька місяців). На тлі позитивного впливу схвалення 19b-4 23 травня, Ethereum зросла з 3000 до 3600 доларів США, а потім протягом наступних декількох днів піднялася до 3800 доларів США. Враховуючи нову не таку сприятливу інформацію про криптовалюти, що передала американська влада (вето Байдена), чи є цей зріст більш ніж на 25% обґрунтованим?

Ми вподобаємо Bitcoin навіть тоді, коли S-1 буде схвалений, відплив ETHE також може створити продажний тиск на ETH. Загалом, стратегія торгівлі «бути довгим на Bitcoin, коротким на Ethereum», «продати опціон на підйом Ethereum, купити опціон на підйом Bitcoin» може бути більш виграшною.

Для ETH 3725 доларів буде дуже ключовою точкою (на цій точці ми закриємо всі довгострокові позиції з Ethereum), якщо ETH впаде нижче цього рівня, ми можемо побачити велику кількість стоп-лос угод, які будуть спрацьовувати, що призведе до подальшого падіння ціни ETH, і навіть може ускладнити BTC установлення нових рекордів.

Про BTC: чи прийде новий рекорд?

Ми вже тричі наголошували у звітах від 21 травня, 26 травня та 30 травня про причини булінгу щодо BTC.

Для трейдерів зараз час взяти на себе ризик для отримання більшого бети. Точно як ми передбачали, акції, пов’язані з біткоїном, також підвищились. Під впливом фінансування на 100 мільйонів доларів (можливо, знову на 50 мільйонів доларів) від Tether, вчора ввечері Bitdeer відскочив на 13%, а Bitfarms, як один з основних учасників цієї галузі, також показав віддачу.

Американська економіка сповільнюється, але зараз це, здається, навіть добра річ. Темпи зростання ВВП ледь перевищують 1%; індекс виробництва ISM вже кілька місяців поспіль знаходиться в стані скорочення; зайнятість постійно ослаблюється, що негативно впливає на споживчі витрати; вчора ввечері з’явився ще один ключовий та передбачуваний показник зайнятості - значне сповільнення вакансій. Все це призведе до зниження інфляції.

Цього п’ятниці ми отримаємо більше даних про зайнятість, а наступного тижня отримаємо звіт про інфляцію CPI. Тенденція біткоїна буде коригуватися в залежності від рівня CPI (CPI зростає, біткоїн падає; CPI зменшується, тоді він росте). Якщо темп зростання CPI становить 3,3% або менше, це дуже ймовірно приведе до досягнення біткоїном нових історичних максимумів.

15 травня, коли інфляція склала 3,4%, що менше ніж попереднього місяця 3,5%, ми перейшли на бичий ринок. Тоді ціна на біткойни була близько 62 000 доларів США. Ця ціна точно співпадає з нашою моделлю, наша середньострокова модель передбачала, що якщо ціна біткоїну впродовж 16 травня може досягти 65 000 доларів США, ми перейдемо на бичий ринок. Якщо закриттєва ціна перевищить 71 500 доларів США (остання ціна становила 70 500 доларів США), тоді буде спрацьовувати ще один сигнал на купівлю.

Поточний біткойн вже прорвав менший трикутний діапазон на рисунку (фіолетова лінія), і, ймовірно, великий трикутний діапазон (фіолетова пунктирна лінія) також буде прорваний приблизно на рівні 71500 доларів США. Якщо зниження рівня зайнятості в США або зниження рівня інфляції можуть призвести до того, що ціна біткойна закриється вище цієї лінії, ми рішуче встановимо цільову ціну на новому рівні, що, ймовірно, буде досягнуто між цією п’ятницею та наступною середою. Таким чином, ми передбачаємо, що до наступної суботи біткойн створить новий історичний максимум (понад 73500 доларів США).

SEC нещодавно надала попередження про ризики криптовалют, така модель раніше з’являлася перед схваленням SEC інших криптопродуктів, таких як фондовий ETF на миттєвому ринку Bitcoin, що може означати, що форма S-1 для миттєвого ринку Ethereum ETF невдовзі буде затверджена. Незважаючи на це, ми все ще віддаємо перевагу Bitcoin, і позиція також повернеться до Bitcoin знову.

З початку суботи додатковий відкритий інтерес на ф’ючерси на Біткойн збільшився на 1,6 мільярда доларів США. Вчора вечором в ETF на реальних Біткойнах Fidelity втекли 378 мільйонів доларів США, в ETF Ark втекли 140 мільйонів доларів США, а в BlackRock втекло 275 мільйонів доларів США (загалом за день втеча склала 880 мільйонів доларів США), що є другим найвищим значенням в історії.

На ринку опціонів очікується, що до кінця наступного тижня волатильність біткойна становитиме приблизно ±6,6%, а якщо ціна підніметься, цільова ціна становитиме 76000 доларів США. Імпліцитна волатильність все ще відносно дорога і становить приблизно 52-53%. Можливо, кращою стратегією буде побудувати довгу лікарню або леверидж на основі постійних ф’ючерсів або біткойн-майнингових підприємств.

Враховуючи все це, Bitcoin може скоро встановити новий історичний максимум, і зараз настав час взяти на себе більше ризику та побудувати більшу позицію.