Чи є RWA наступним кроком для біткоін-ETF чи модифікованою версією стейблкойнів?

Єдиний урок, який Лік засвоїв із циклів, це те, що він не засвоїв жодних уроків з історії.

До високої процентної ставки Ethena трагічне минуле Luna-UST залишилося в минулому, і воно повернулося до гри, хто може бігти швидше.

Навіть DAI від MakerDAO не може уникнути спокуси. Він змінив свою звичайну матрьошку з низьким рівнем ризику USDC і активно прийняв високу прибутковість USDe.

Незважаючи на те, що Ondo випустив USDY менш ніж за три тижні, а TVL піднявся зі 100 мільйонів до 200 мільйонів, він залучив фонд BUIDL, заснований BlackRock, щоб разом боротися з ризиками та спільно робити екосистему RWA більшою та міцнішою.

Як ми бачимо, усі три вищезазначені є стабільними монетами, і вони також є останніми тенденціями розвитку RWA – реальні активи в ланцюжку, рідний арбітраж у ланцюжку та, нарешті, зворотний зв’язок з реальними активами, утворюючи три невеликі пов’язані, але незалежні операції світ.

Нова форма RWA

Зокрема, RWA на даному етапі не тільки зосереджується на стейблкойнах, але й має такі нові тенденції.

1. Реальний світ оцінюється в доларах США: реальні активи зосереджені на чотирьох основних категоріях активів: борг США, долари США, облігації та відповідні стейблкойни. Це не стільки реальні активи в ланцюжку, скільки пов’язані з доларами США активи в ланцюжку.
2. Подвійний валютний стандарт у криптосвіті: статус Bitcoin та Ethereum загальновизнаний у криптосвіті. Ethereum не лише виконує роль ланцюжка емісії активів, але ETH також відіграє роль, еквівалентну резерву «Bitcoin».
3. Інтеграція замінює зміни: традиційні фінанси та біржі стали джерелом криптовалютних операцій, і навіть їхнє існування більше не є проблемою.

Від курсу долара США до стандарту ETH «дефляція-рециркуляція місцевої валюти».

Кожен бичачий цикл починається з біткойна, а потім виникає великий ринок, який залучає депозити, такі як біржі, DeFi або стейблкойни. Потім у певному проекті виникає криза ліквідності, і врешті-решт усе руйнується.

Але цей цикл інший. З одного боку, позабіржові фонди принесли 60 мільярдів юанів ETF, що покращило попередні цикли зниження процентної ставки в доларах США та підвищення процентної ставки, що спричинить «приливний» дефіцит доларів у всьому світі. .Біткойн. Валюта діє як резервуар, який належним чином зменшує цю небезпеку.

**Підсумок 1: Біткойн має подвійність, навіть якщо це реальний актив, він також є криптоактивом. **

Є два шляхи розвитку для цього резервуару. Один полягає в тому, щоб продовжувати збільшувати потужність біткойна, а інший полягає в пошуку нових продуктів ETF, таких як Ethereum.

З іншого боку, система застави Ethereum створила на ринку механізм «дефляції-рециркуляції місцевої валюти», де ETH є деномінованим активом, навіть якщо заставні емісійні активи (LSDfi) і повторно заставлені емісійні активи (LRTfi) зрештою руйнуються. , ETH Ваш власний дохід від ставок не зменшиться під час зростання ринку, із величезним збільшенням використання, він зменшиться та зросте в ціні.

Іншими словами, якщо ви перейдете на довгий ETH, дохід, деномінований у доларах США, зросте, якщо ви перейдете на короткий ETH, передумова полягає в тому, що ETH може стати феніксом криптовалютного світу.

**Підсумок 2: якщо ви можете перетинати бичачий і ведмежий ринки, можна отримувати прибуток як на довгих, так і на коротких ринках і компенсувати збитки на ведмежому і бичачому ринку. **

Тепер змініть своє мислення, якщо щось дорівнює долару США, тобто долар США завжди прив’язаний до 1:1 і використовує зведений стандарт золота та срібла (BTC+ETH) як емісійні резерви та бездоганно інтегрований з біржа, то це Чи може USDe в цьому режимі RWA перетинати биків і ведмедів?

**Підсумок 3: Не противіться централізованим біржам, але використовуйте їх як одне з джерел прибутку. **

Ми не можемо передбачити майбутнє. Ми можемо лише припускати майбутнє на основі нашої власної думки. Існує висока ймовірність того, що USDe обвалиться, але якщо бичачий ринок триватиме досить довго, він може неухильно падати і зрештою застаріти. Якщо ціна ETH різко впаде, , то USDe швидко впаде.

Виходячи з трьох вищезазначених пунктів, давайте пояснимо, чому цей висновок зроблено за допомогою USDe.

Принцип USDe

Випуск USDe пов’язаний з довгими та короткими ордерами ETH. Згідно з теорією AC, спотова торгівля – це безстроковий контракт без кредитного плеча або 1x кредитного плеча.

Дельта-нейтральність USDe можна розуміти таким чином, тобто заставою є stETH і BTC тощо, що еквівалентно купівлі лонгів. У той же час відповідний коефіцієнт коротких продажів покупки на біржі є позитивним і одне негативне хеджування ризику, тобто.

Тут є два доходи в розмірі близько 4%, а по-друге, ціна ETH буде зростати дохід буде деноміновано в доларах США. Це також смішно високо.

Потім піде ризик, тобто, якщо ціна ETH впаде, то, як згадувалося вище, дохід, деномінований в U, не тільки зникне, але навіть біржі доведеться платити довгі комісії, стати неплатоспроможною та миттєво впасти.

Але є надія на те, що якщо ціна на ETH впаде, дохід від stETH на основі ETH все ще існує. Поки зберігається бичачий ринок, люди все ще можуть продавати ETH і отримувати прибуток, якщо люди твердо в це вірять, а не вірять. вивести свій капітал.

Під час «бичачого» ринку все легко сказати, що стосується таких активів, як BTC/ETH, біржам певною мірою потрібні короткі позиції, щоб підтримувати ліквідність , тому їм це не дуже цікаво.

Але, як ми бачимо, замість того, щоб прив’язувати USDe до деривативів ETH, для роботи краще покладатися на біржу. Це не проблема, яку можна вирішити шляхом доступу до оракула я не знаю, як на це відреагують біржі.

USDe настільки креативний, що я не міг не написати про це в середині статті, після чого пішли припущення про новий бізнес-формат Ondo та куди піде DAI MakerDAO.

Серед них Ondo насправді більше схожий на токенізацію активів, таких як борг США, але він представляє характеристики комплексної доларизації та «віртуалізації» типів активів, пов’язаних з RWA, тобто фізичні активи, такі як нерухомість та інші валюти, більше не є основними майбутні напрямки.

Позбудься реальності і повернися до віртуальності, щастя підіймається до небес

Пропозиція MakerDAO купувати казначейські облігації все ще свіжа, але шлях до RWA стає все більш заплутаним бути вилученим з ланцюга, чи його слід об’єднати, можливо, ідея. Це ще потребує часу, щоб перевірити.

Ситуація розколу, як боротися з варварами

Після обговорення композитної стандартної системи BTC/ETH, введення величезних позабіржових фондів не завжди добре. Активи таких гігантів управління активами, як BlackRock і Franklin Templeton, більш ніж у десять разів перевищують ринкову вартість біткойнів. принаймні так само добре, як Їхня співпраця має впевненість і постійну підтримку боєприпасів для боротьби з наглядом SEC, і тенденція трьох країн була сформована.

• Традиційні фінансові гіганти: відкрийте нове поле битви, не лише залишайтеся на стадії ф’ючерсів/спотових ETF, але й сподівайтеся вийти на ринок онлайн-ланцюжків і проводити більш інноваційні експерименти з комбінуванням;
• Учасник проекту RWA: з точки зору шифрування, ми сподіваємося співпрацювати з традиційними фінансовими гігантами, а не боротися з регуляторними органами жест, і серцевина повинна бути Чжаоань;
• Регуляторні органи: намагайтеся зупинити це, якщо не можете зупинити, OFAC контролює вузли Ethereum, SEC контролює визначення «цінних паперів», Конгрес і Федеральна резервна система в основному зосереджені на стейблкойнах, біржах і грошах. відмивання та незаконний випуск цінних паперів є найбільш часто використовуваними методами.

З точки зору Bitcoin та Ethereum, це лише питання часу, коли спотовий ETF буде прийнятий. Однак для менших учасників проекту вони не мають можливості боротися з наглядом традиційних фінансів, і активно впроваджувати KYC/AML та інші заходи, сподіваючись зменшити стереотипи сторонніх про фінансових руйнівників і натомість представити себе як новаторів у рамках існуючої системи.

Іншими словами, важко мати справу з реальними активами, тому що реальність надто важка. Простіше кажучи, маршрут RWA можна розділити на три етапи:

1. У східній «Chain Reform Frenzy» все можна поставити на ланцюжок, і основний акцент робиться на відстежуваності та можливості запису.
2. «Токенізація» на Заході, фізичні активи та віртуальні активи токенізіруются, а потім ставляться в ланцюжок. Наприклад, найбільш типовим є проект нерухомості RealT, за яким йдуть кредитні продукти, такі як Maple і Centrifuge.
3. Далі йде інтеграція та розвиток сучасних фінансових активів у доларах США в ланцюжку, а також інтеграція та розвиток власних активів BTC/ETH та існуючої фінансової системи.

Вищезазначене є моєю особистою думкою. У класифікації ETH є основним методом випуску стейблкойнів і додатковим шляхом розвитку.

Однак тут буде три обмеження, а саме бажання CeFi контролювати, прагнення CEX чинити зло та жорстка рука регулювання (SEC).

Візьмемо як приклад Ondo. Він випустив два основних продукти: OUSG і процентний стейблкойн, які базуються на боргу США. Їхні механізми дизайну будуть відносно схожими у всіх напрямках зареєстрованих організацій, чотирьох основних аудитів і банківського/інституційного зберігання, інвестування в активи в доларах США буде працювати, тому я не буду вдаватися в подробиці.

Компонент OUSG

Візьмемо, наприклад, OUSG — це короткострокові казначейські облігації BlackRock. Однак Ondo був глибоко пов’язаний із BlackRock і продовжуватиме співпрацювати з продуктом BlackRock RWA, який є найбільш типовою двосторонньою інтеграцією. .демонстрація.

Якщо піти ще далі, ви можете безпосередньо допомогти старим грошима. Наприклад, Superstate, прямий засновник Compound, безпосередньо купує боргові продукти США, а потім випускає їх як токени група Old Money була народжена, щоб представляти криптосвіт. Вони вже провели епоху великих подорожей у гонитві за високими ризиками та високою прибутковістю, підготувалися винести на берег награбовані золоті та срібні прикраси та спокійно провести час.

Однак постійний потік активних сил не хоче здаватися, наприклад, DAI від MakerDAO вже готується до високої прибутковості в розмірі 600 мільйонів доларів США на початковому етапі, і його можна поповнити до 1 мільярда доларів США. Цей стейблкоїн може не тільки грати в матрьошки, але й стати ще однією стабільною валютою, ви повинні зауважити, що суть USDe — це не еквівалент долара США, а еквівалент ETH.

Криптосвіт ще трохи незрілий перед лицем величезних реальних активів, які легко досягають трильйонів доларів, важливіше питання, як ви думаєте RWA стане важливою формою активу в майбутньому, принаймні такою ж основною, як ETF, чи це просто нерозділене кохання в криптосфері, де після спекуляції токенами вигода є хорошою, не залишаючи нічого, крім пір’я.