Поставка опціонів на суму 15 мільярдів доларів США неминуча, чи наближається велика волатильність?

Автор: Мері Лю, BitpushNews

Ринки криптовалют трохи відновилися в четвер, коли біткойн піднявся з внутрішньоденного мінімуму в 68 855 доларів рано вранці до максимуму в 71 635 доларів у другій половині дня, але з тих пір відпав і стабілізувався близько 70 000 доларів перед закінченням терміну дії основних опціонів у п’ятницю.

На фронті альткойнів Dogecoin (DOGE) піднявся майже на 20% і зараз торгується вище 0,22 долара вперше з 14 грудня 2021 року, тоді як Bitcoin Cash (BCH) зріс на 13% напередодні очікуваної події вдвічі 4 квітня.

Американські акції також виросли: індекс S&P 500 підвищився в кінці сесії, оскільки інвестори зосередилися на завтрашньому звіті про витрати на особисте споживання (PCE). Хоча очікується, що інфляція трохи зросте, вплив на акції буде відкладено, оскільки ринки США закриті назавжди. П’ятниця. Станом на закриття індекси S&P і Dow Jones зросли на 0,11% і 0,12% відповідно, тоді як індекс Nasdaq впав на 0,12%.

Незабаром будуть надані опціони на 15 мільярдів доларів США

У п’ятницю о 08:00 UTC закінчиться термін дії квартальних контрактів на біржі криптоопціонів Deribit на суму 15,2 мільярда доларів США. Опціони на біткойн складають 9,5 мільярда доларів США, що становить 62% від загального номінального відкритого інтересу, який необхідно розрахувати, а решта – Ethereum. варіанти…

Дані Deribit показують, що експірація на суму 15 мільярдів доларів є найбільшою в історії біржі та позбавить від 40% та 43% загального умовного відкритого інтересу до біткойнів та Ethereum за періоди часу.

Умовний відкритий відсоток — це вартість активних контрактів у доларовому виразі в певний час. На Deribit один опціонний контракт становить 1 BTC і 1 ETH. Біржа займає понад 85% світового ринку криптоопціонів. Опціон колл — це фінансовий контракт, який дає покупцеві право, але не зобов’язання, пізніше придбати базовий актив за попередньо встановленою ціною. Опціон пут дає право на продаж.

Ринок може коливатися

Луук Стрієрс, головний комерційний директор Deribit, сказав, що термін дії великої кількості опціонів у грошових одиницях (ITM) закінчиться, що може спричинити тиск на підвищення або волатильність на ринку.

Опціон колл у грошах (ITM) закінчується, коли ціна виконання є нижчою за переважну ринкову відсоткову ставку за базовим активом. Після закінчення терміну дії опціон колл ITM дає покупцеві право придбати 1 BTC за ціною страйку (нижчою за спотову ринкову ціну), тим самим одержуючи прибуток. Опціон пут у грошах має ціну виконання, яка вища за переважну ринкову процентну ставку за базовим активом.

При ринковій ціні близько 70 000 доларів США, термін дії опціонів на біткойн на суму 3,9 мільярда доларів закінчиться в грошах, що становить 41% від 9,5 мільярда доларів загальної суми відкритих відсотків у кварталі, за якими потрібно розрахуватися. Подібним чином 15% від загальної квартальної відкритої процентної ставки ETH у розмірі 5,7 мільярда доларів закінчаться в грошах.

Стрієрс пояснив: “Ці рівні вищі, ніж зазвичай, що також можна побачити на нижніх максимальних рівнях точки болю, звичайно, через нещодавнє підвищення цін. Закінчення ITM на вищих рівнях може призвести до потенційного тиску вгору або волатильності”.

Найбільші проблеми з квартальним закінченням терміну дії BTC і ETH становлять 50 000 і 2600 доларів відповідно. Найбільший біль полягає в тому, що покупці опціонів втрачають найбільше грошей. Теорія полягає в тому, що продавці опціону (продавці), як правило, установи або трейдери з достатнім запасом капіталу, хочуть зафіксувати ціну поблизу найбільшої больової точки, щоб завдати максимальних збитків покупцеві опціону.

Під час останнього зростання біткойн та Ethereum відступали в напрямку своїх відповідних найбільших проблемних точок, але відновили свій приріст після закінчення терміну дії.

Стрієрс сказав, що подібна динаміка може мати місце, сказавши: «Ринок може зіткнутися з тиском на підвищення, оскільки закінчення терміну дії усуває найбільші больові точки на нижньому ринку».

Операції хеджування дилерів або маркет-мейкерів збільшаться

Девід Брікелл, керівник міжнародної дистрибуції криптовалютної платформи FRNT Financial у Торонто, сказав, що хеджування трейдерами або маркет-мейкерами може збільшити волатильність.

Девід Брікелл сказав у звіті: «Найбільший вплив, однак, надав ринковий рівень Gamma-позицій маркет-мейкерів. Трейдерам бракувало приблизно 50 мільйонів доларів у Gamma, причому більшість зосередилася на страйках близько 70 000 доларів. При цьому, коли термін дії наближається, Гамма-позиція стане більшою, а примусове хеджування збільшить волатильність близько 70 000 доларів США, що призведе до деяких диких рухів по обидві сторони цього рівня».

Гамма вимірює зміну дельти, яка вимірює чутливість опціону до змін ціни базового активу. Іншими словами, гамма показує обсяг дельта-хеджування, який повинен був би зробити маркет-мейкер, щоб зберегти нейтральний чистий ризик під час зміни цін. Маркет-мейкери повинні підтримувати ринково нейтральні ризики, водночас створюючи ліквідність у книзі замовлень і одержуючи прибуток від спреду між покупцями та пропозиціями.

Коли маркет-мейкери займають короткі позиції Gamma або утримують позиції коротких опціонів, вони купують високо і продають дешево, щоб хеджувати свої книги, що спричиняє волатильність ринку.

Рівень підтримки в $69 000 є найбільш критичним

Деякі трейдери попереджають, що якщо біткойн впаде нижче рівня 69 000 доларів у найближчі дні, весь ринок відступить ще більше.

Алекс Купцикевич, старший ринковий аналітик FxPro, сказав у звіті: «Короткострокова увага трейдерів буде полягати в тому, щоб побачити, чи зможе біткойн повторно протестувати внутрішньоденний мінімум у вівторок близько 69 500 доларів США. Рух нижче цього рівня може сигналізувати про довготривале коригування».

Криптоаналітик Брюс Пауерс вважає, що біткойн перебував під тиском біля рівня корекції Фібоначчі в 78,6% протягом останніх чотирьох днів, зіткнувшись з опором на рівні 71 790 пунктів, і протягом останніх кількох днів торгувався вище 20-денної ковзної середньої. Висхідний тренд залишається незмінним, але ведмежа дивергенція в RSI свідчить про те, що відкат, можливо, має йти далі. Вирішальний відскок вище максимуму цього тижня в 71 290 спричинить бичачий продовження висхідного тренду з початковою новою високою цільовою позначкою близько 77 660, цільовою величиною, визначеною двома рівнями Фібоначчі.