Макроогляд PSE Trading: Триває бичача корекція, яка створює основу для потенційного зростання BTC до позначки $100 000 у 2 кварталі

Написав: @MacroFang, PSE Trading Trader

Макропрогноз на 2024 рік: корекція ринку напередодні відновлення у 2 кварталі 2024 року

Цей тиждень був важливим для ринку та різних економічних даних, привертаючи увагу до складнощів інтерпретації даних звітів про зайнятість та інших економічних показників.

BTC: йде бичача корекція

Нещодавній сплеск волатильності біткойна, викликаний збільшенням кредитного плеча криптовалюти, різко контрастує з очікуваним зниженням волатильності запуску ETF, який був запущений для розширення доступу інвесторів та покращення визначення ціни. Однак поточна ситуація демонструє збільшення кредитного плеча, про що свідчить зростання ставок безстрокового ф’ючерсного фінансування та сплеск відкритого інтересу (частково за рахунок базисної торгівлі з позикових фондів). Незважаючи на потенціал для ETF стабілізувати ринок, шлях до зниження волатильності може бути вибоїстим через поточний високий рівень кредитного плеча, особливо з огляду на те, що такі події, як халвінг біткойна, підвищують попит на ризики з кредитним плечем.

На тлі зростання волатильності та кредитного плеча в криптоекосистемі біткоїн пережив відкат, впавши з $73 000 до $63 000. Цей відкат розглядається як звичайна цінова корекція в динаміці ринку, що створює основу для можливого зростання ціни до позначки $100 000 у другому кварталі 2024 року. Ця корекція поширена на траєкторії цифрових активів і зазвичай є фазою консолідації, яка передує великій події.

ETH: має відновитися через 1 місяць після оновлення

Ethereum значно виріс і зазнав значних оновлень. Наприклад, Beacon Chain у 2020 році, «Merge» у 2022 році та Shanghai Upgrade у 2023 році мають на меті підвищити стійкість і безпеку. Нещодавно впроваджене оновлення Dencun спрямоване на покращення масштабованості та зниження плати за газ L2, що є ключовим викликом для ETH для зростання та зміцнення в конкурентному середовищі. На тлі конкуренції ці досягнення підкреслюють прихильність Ethereum до вдосконалення інфраструктури.

Ціна Ethereum зазвичай переживає ралі перед оновленням, спад у перші 30 днів після оновлення, а потім значне зростання. Однак такі фактори, як Bitcoin ETF, потенційні схвалення Ethereum ETF і ринкове кредитне плече, ймовірно, сприятимуть більшій волатильності ціновій дії Ethereum після оновлення Dencun, що свідчить про те, що в майбутньому динаміка ринку буде складнішою.

Очікування ETH ETF

Позитивні очікування щодо оновлення Ethereum Dencun, а також очікувані регуляторні зміни, такі як потенційний спот Ethereum ETF, викличуть оптимізм інвесторів. Ці фактори в поєднанні з постійним покращенням масштабованості та ефективності Ethereum створюють основу для сприятливого зростання ціни на ETH після оновлення. Перспектива такого технологічного прогресу та збільшення масового впровадження може значно підвищити привабливість Ethereum для роздрібних та інституційних інвесторів, сприяючи сильнішому та стійкішому зростанню його ринкової вартості.

Аналітичний звіт про зайнятість у США

Місяць тому січневий звіт про зайнятість був особливим, показавши значне збільшення нових робочих місць, які співіснують зі зменшенням кількості відпрацьованих годин — сценарій, який часто асоціюється з рецесією. Це викликає плутанину щодо його значення. Однак аномалії, що спостерігаються в січневому звіті, були значно переглянуті в п’ятничному релізі.

Останні дані про зайнятість цього місяця виявилися позитивними, хоча рівень безробіття дещо зріс – з 3,7% до 3,9%. Це незначне зростання призвело до того, що заголовки газет оголосили безробіття на дворічному максимумі, хоча слід зазначити, що такі показники спостерігалися та переглядалися в минулому. Незважаючи на це, економіка продовжує демонструвати низький рівень безробіття та загальну стійкість.

Ключовим моментом спостереження є те, що якщо рівень безробіття перевищить поріг у 4,0% у найближчі місяці, це може вплинути на рішення щодо монетарної політики. Крім того, загальний рівень безробіття U-6 досяг дворічного максимуму, що вказує на те, що люди, які повертаються на роботу, стикаються з проблемами негайного пошуку роботи.

Зростання заробітної плати: висока продуктивність, але стабільна інфляція

Зростання заробітної плати відповідало очікуванням, що посилювало думку про те, що підвищення заробітної плати на 4% не призведе автоматично до інфляції, якщо воно супроводжуватиметься високою продуктивністю, як це відбувається зараз. Така ситуація пом’якшує занепокоєння щодо інфляційного тиску в економіці.

Пауелл: Незважаючи на яструбиний тон, він все ще дотримується позиції зниження ставок

Нещодавні коментарі Пауелла, схоже, є голубиними, припускаючи, що Федеральна резервна система, можливо, близька до рішення про зниження процентних ставок залежно від майбутніх даних щодо індексу споживчих цін та індексу цін населення. Однак сила економіки може призвести до того, що ФРС прийме яструбиний тон під час випуску точкового графіка, що може тимчасово порушити ринок.

Попередній перегляд засідання FOMC: червневе зниження ставок все ще очікується

Ми очікуємо голубиного результату від майбутнього засідання FOMC о 14:00 наступної середи, і очікується, що чиновники ФРС підтвердять, що вони готові знизити процентні ставки протягом року. Хоча потенційні яструбині сигнали, що показують майбутні прогнози процентних ставок через «пункти», можуть викликати занепокоєння, консенсус полягає в тому, що вони залишаться стабільними, демонструючи очікуване зниження на 75 базисних пунктів у 2024 році. Кажуть, що під керівництвом Пауелла Федеральна резервна система набуває “більшої впевненості” в економічних перспективах.

Однак Пауелл готовий зберегти можливість зниження ставки на травневому засіданні якомога раніше, підкресливши, що зниження базової інфляції PCE нижче 3,0% є ключовим фактором. «Поглиблена» дискусія щодо балансової політики може призвести до зниження ліміту казначейських облігацій удвічі до 30 мільярдів доларів на місяць, починаючи з червня, що створить основу для зниження ставок у тому ж місяці.

CPI: Краще, ніж очікувалося

Звіт про індекс споживчих цін (ІСЦ) у вівторок є дуже очікуваним, оскільки в січневих даних можуть бути деякі аномалії, які можуть вплинути на дані щодо інфляції. Інцидент із вибірковим оприлюдненням даних Бюро статистики праці США (BLS) також викликав здивування, підкресливши важливість майбутнього звіту про індекс споживчих цін (ІСЦ).

Первинні заявки на допомогу з безробіття: відповідно до очікувань

Минулого тижня кількість первинних заявок на допомогу з безробіття виправдала очікування, що свідчить про здорове зростання кількості робочих місць. У той же час такі активи, як золото та біткойн, досягли нових максимумів, що відображає ширшу тенденцію імпульсного інвестування. За оцінкою та потенціалом зростання технологічного сектора, представленого такими компаніями, як Nvidia, пильно стежать, що нагадує минулі ринкові цикли.

Ринок: Ми не в бульбашці

Нинішня ситуація на ринку сильно відрізняється від спекулятивної бульбашки, яка спостерігалася приблизно в 1999-2000 роках. Сьогоднішні ринкові оцінки є більш обґрунтованими, з більш збалансованим прогнозом щодо прибутків та зростання галузі.

Банк Японії: Кінець YCC

19 березня 2024 року Банк Японії оголосив про зміну грошово-кредитної політики, припинивши політику негативних процентних ставок (NIRP) і запровадивши новий цільовий діапазон облікової ставки на рівні 0-10 базисних пунктів з 21 березня. Ринок очікував, що це буде сприйнято як тонке посилення підходу, зберігаючи при цьому значну підтримку шляхом продовження активних покупок японських державних облігацій (JGB) у період з квітня по червень.

Рішення Банку Японії зберегти стабільні темпи закупівель, особливо позитивні для короткострокового та середньострокового сектору на тлі скорочення випуску JGB, свідчить про голубину позицію Банку Японії щодо підвищення ставок. Крім того, скасування цільового показника контролю кривої прибутковості (YCC) для 10-річної прибутковості JGB, а також коригування інших ставок купівлі активів та кредитування підкреслює поступову зміну рамок політики. Однак Банк Японії не надав чітких вказівок щодо майбутніх політичних дій, і інвестори очікували подальших висновків від прес-конференції губернатора Уеди. Прогноз передбачає незначний бичачий рух прибутковості JGB, залежно від напрямку JPY та USD, при цьому очікується, що прибутковість 10-річних JGB становитиме лише близько 1% і розглядається більш відчутне підвищення ставки.