Нова ситуація для GMX V2: зростання ліквідності під впливом програми Arbitrum STIP та довго-короткий дисбаланс пулів GM

2023-11-20 03:45:39

Автор: Хайбо Цзян, PANews

GMX отримала 12 мільйонів токенів ARB в рамках Короткострокової програми стимулювання (STIP) Arbitrum, що є найбільшою кількістю серед усіх проектів на Arbitrum, і GMX заявила, що використає кошти для підтримки спільного зростання екосистем V2 і Arbitrum DeFi. З 8 по 17 листопада минуло майже 10 днів. Як були витрачені ці гроші і чи допомогли вони GMX вирости?Чи можливо, що однією з головних цілей GMX V2 є коригування довгого-короткого балансу за допомогою комісій?

12 мільйонів ARB в основному стимулюють ліквідність і торгівлю на GMX V2

Починаючи з 8 листопада, 12 мільйонів токенів ARB, виділених GMX в рамках програми STIP, будуть розподілені протягом 12 тижнів, при цьому кожен тиждень буде розділений на періоди для виділення певної кількості токенів, а кошти будуть використовуватися в основному для наступних цілей:

Щоб стимулювати ліквідність безстрокових контрактів і спотів GMX V2, на основі комісій за транзакції, постачальники ліквідності GMX V2 тепер можуть отримувати додаткові винагороди в токенах ARB, при цьому 200 000 ARB виділяються в перший тиждень і 300 000 ARB - на другому тижні, а деякі торгові пари можуть досягати 50% річних.

Встановлено стимул у розмірі 350 000 ARB для передачі ліквідності з пулу GLP GMX V1 до пулу GM GMX V2, і користувачі, які вийдуть з GLP та придбають GM протягом того ж періоду, отримають субсидію на комісію.

Субсидуйте торгові комісії в GMX, знизивши середню комісію за транзакцію до 0,02%, щоб конкурувати з централізованими біржами. Зокрема, при відкритті та закритті позицій на GMX V2 ви можете отримати до 75% знижки у вигляді комісій за транзакції у вигляді ARB. Стимул для першого етапу становить 300 000 ARB.

Проекти, які спонсорують і стимулюють розвиток на GMX V2 і не отримують субсидій Arbitrum, можуть подати заявку на спонсорство GMX, і на цю частину буде виділено до 2 млн ARB.

Якщо раніше GMX вимагала від трейдерів обмінювати більш високі комісії на торгівлю без прослизання, то за допомогою стимулу ARB GMX зможе конкурувати з централізованими біржами в комісіях, зберігаючи при цьому свої переваги. GMX V2 має вищу ефективність капіталу, що може підвищити загальну конкурентоспроможність GMX після стимулювання передачі ліквідності з V1 до V2. Стимулюючи торгівлю, збільшення доходів постачальників ліквідності за рахунок збільшення обсягу торгів, у свою чергу, призведе до збільшення ліквідності GMX та зниження витрат трейдерів.

Ліквідність GMX V2 зросла на 69,5%, але зростання застопорилося

Станом на 17 листопада заохочення GMX Arbitrum діють вже майже 10 днів, і перший тиждень винагород ARB також був розподілений у вигляді аірдропів.

Що стосується загальної ліквідності GMX V1 і V2, $528 млн 17 листопада зросли на 6,45% з $496 млн 8 листопада. Поточна ліквідність GMX V1 у розмірі $364 млн на 9% нижча, ніж $400 млн 8 листопада, зберігаючи тенденцію до зниження. Поточна ліквідність GMX V2 у розмірі $164 млн зросла на 69,5% порівняно з $96,77 млн 8 листопада.

Незважаючи на те, що загальна ліквідність GMX V1+V2 зросла лише на 6,45% завдяки значному збільшенню ліквідності GMX V2 та вищій ефективності капіталу V2, цей стимул все ще є більш значущим для GMX. Однак слід зазначити, що зростання ліквідності GMX V2 в основному відбувалося в перший день активації стимулу, тобто 8 листопада, а дещо зросла ліквідність 9 листопада, після чого зростання ліквідності сповільнилося або навіть стагнувало.

! [Нова ситуація GMX V2: зростання ліквідності та довгостроковий-короткий дисбаланс пулу GM під впливом програми Arbitrum STIP] (https://cdn-img.panewslab.com/panews/2023/11/20/images/zR6Is444l5.png)

Для відкритого інтересу він становив $152 млн 8 листопада, 13 листопада зріс до $182 млн, 17 листопада знизився до $137 млн і навіть до початку стимулювання.

Що стосується обсягу торгів, то під час відкриття стимулу обсяг торгів був вищим, коли волатильність була високою, найвищий обсяг становив $555 млн 9 листопада, а 16 листопада — $365 млн. Останніми днями обсяг торгів V1 все ще вищий, ніж V2.

Для порівняння, обсяг торгів і відкритий інтерес більш сприйнятливі до ринкових умов, і зміна ліквідності відображає, що GMX рухається в правильному напрямку, але збільшення відбувається лише в перші два дні стимулювання.

Співвідношення довгих-коротких позицій все ще сильно перекошене в деяких пулах ГМ

Одним з найбільш критикованих аспектів GMX V1 є те, що не існує заходів для обмеження диспропорції у співвідношенні довгих і коротких позицій, і GLP може піддаватися більш високому ризику, коли настає трендовий ринок. Станом на 17 листопада проблема все ще дуже серйозна, і поточний довгий відкритий інтерес до GMX V1 становить $19,26 млн, а коротка позиція становить лише $687 000, різниця майже в 30 разів, і майже ніхто не відкривав коротку позицію.

GMX V2 сподівається представити арбітражерів за допомогою серії коригувань комісій, щоб довгі та короткі позиції були максимально збалансовані, а також знизити ризик постачальників ліквідності, чи досягає GMX V2 цієї мети?

Згідно з даними, опублікованими GMX, загальний довгий відкритий інтерес до GMX V2 наразі становить 51,66 мільйона доларів, а короткий відкритий інтерес становить 28,67 мільйона доларів, що все ще є великою диспропорцією. Так як в GMX V2 транзакція кожного активу відповідає пулу ліквідності, і кожен актив потрібно обговорювати окремо.

Для таких активів, як SOL, DOGE, XRP і т.д., досягнута верхня межа довгих позицій, а кількість довгих позицій, які можна відкрити, дорівнює нулю. Виходячи з цього, хоча довгий і короткий відкритий інтерес кожного активу офіційно не оголошується, його можна розрахувати за співвідношенням ставки фінансування і ліквідності GM. Наприклад, для XRP ставка фінансування становить -0,0045% на годину для довгих позицій і 0,0199% на годину для коротких позицій, що означає, що довгі позиції в 4,42 рази вищі за короткі через те, що ставка фінансування, що виплачується довгими позиціями, повністю розподіляється на короткі позиції. Аналогічно можна розрахувати, що довга позиція в SOL в 2 рази більше, ніж коротка.

Для торгової пари XRP/USD витрати на утримання, які повинні сплачувати лонги, включають 0,0045% на годину (39,42% річних) і 0,0037% на годину (32,4% річних) комісії за фінансування, а шорти можуть заробляти 0,0199% на годину (174% річних) у вигляді комісії за фінансування. Хоча, здається, є місце для арбітражу, оскільки на даний момент є лише невелика кількість коротких позицій, прибуток від фінансування значно зменшиться, якщо він збільшиться. Крім того, ці дані також можуть швидко змінюватися з часом, і навіть вимагати сплати комісій за фінансування та комісій за позики, які дорого коштують відкриття та закриття позицій на централізованих біржах та GMX. Ці фактори можуть призвести до того, що GMX V2 не досягне довгострокового-короткого балансу, як очікувалося.

Незважаючи на те, що ліквідність і застава, якими торгують торгові пари, такі як XRP/USD, є ETH/USDC, ризики, з якими стикаються постачальники ліквідності, все ще можуть бути високими, коли співвідношення лонг і шорт велике, а ринок волатильний.

Підсумки

Майже через 10 днів після того, як GMX запустила програму стимулювання Arbitrum, в цілому програма допомогла GMX V2 досягти збільшення ліквідності на 69,5%, але зростання не було стійким. Такі дані, як відкритий інтерес і обсяг торгів, можуть більше змінюватися разом з ринком і не спостерігати значного зростання.

У той же час різні пули GM GMX V2 також стикаються з проблемою дисбалансу співвідношення довгих-коротких позицій, хоча деякі пули GM мають близько 50% річних, а надана ліквідність також існує у вигляді ETH та USDC. Однак, оскільки вони торгують деякими більш волатильними альткоїнами, такими як DOGE, XRP, LTC тощо, ці постачальники ліквідності піддаються вищим ризикам.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.